中国银行业正在失去保护伞

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1、中国银行业正在失去保护伞中国银行业正在失去保护伞经济形势大好时期，中国政府未雨绸缪，对国内银行业采取了防护措施。而在当前经济状 况恶化时，政府却收起了对银行业的保护伞。当中国经济以两位数速度增长时，银行贷款起到了决定性作用，当时银行利差较大，政府 甚至帮助银行清理坏帐。不过，随着中国经济增速急剧放缓，眼下政策环境反而对银行业 更加不利。金融危机期间，中国贷款同比增幅一度超过 30%，而目前已经回落至 16%左右。在信贷需 求疲弱的情况下，银行被迫向借款方提供更优惠的贷款条件。而政策环境也令银行业问题 加剧：今年 6、7 月份的两次降息导致银行存、贷款利差收窄。与此同时，银行业再度受到以往肆意放

2、贷恶果的困扰。在 2009 年和 2010 年期间，随着中 资银行向地方政府基础设施项目放贷，中国银行业贷款急速膨胀。三年过去了，今年 6 月 份亏损企业数量较上年同期增加了 34%，超过 54,000 家，坏帐规模也在不断攀升。3 月份不良贷款规模已增至人民币 4,380 亿元（约合 680 亿美元） ，高于 2011 年 9 月时的 人民币 4,070 亿元。为防止不良贷款进一步增多，银行选择将地方政府融资平台的到期贷 款进行展期。2011 年，银行将人民币 2.2 万亿元到期债务进行展期，规模相当于当年新增 人民币贷款总额的 29%。不良贷款仍只占银行贷款总额的一小部分，但金融市场不相信

3、已公布的统计数据反映了全 部实情。中国银行股份有限公司(Bank of China Ltd.)是几个股价低于帐面价值的银行之一， 因投资者担心不良贷款的持续增加最终会迫使这些银行筹集更多资本，进而稀释现有股东 权益。综上来看，银行业利润增幅将会放缓。Bernstein Research 预计，今年第二季度中国四大银 行的净利润将同比增长 12%左右，增幅低于第一季度的 16%，也远低于 2010 年和 2011 年 30%-35%的增幅。第一季度四大行股权收益率为 18%-22%，表现虽然更具韧性，但预计也 会小幅下滑。这还不是最糟糕的。2011 年，中国信贷总额占国内生产总值(GDP)的比例

4、从 2008 年的 134%左 右跃升至 174%。如果中国政府希望防止金融危机爆发，信贷增速就需慢于总体经济增速。 有鉴于此，银行贷款增幅可能会降至接近个位数的水平。此外，银行的利润率也将进一步下降，今夏降息的影响要在第三季度银行业绩中才会得到 充分体现。而降息会压缩银行的利润空间。如果中国政府继续推进利率市场化改革（似乎 有这种可能） ，银行的存、贷款利差会进一步收窄。中国银行业的强势地位出现动摇，目前正开始走下坡路。截至第二季度末，整个银行业的 贷存比为 64.3%，核心资本充足率平均为 10.4%，这意味着不太可能发生危机。不过，银行利润快速增长的日子正迅速成为过往云烟。中国银行业隐患

5、露出冰山一角中国银行业隐患露出冰山一角中国大型国有银行看起来像泰坦尼克号那样“不可沉没” 。从中国四大国有银行中首家公布中期报告的中国银行股份有限公司(Bank of China Ltd. ,3988.HK)来看，国有银行这艘巨轮还在全速行进。该行 6 月份不良贷款率从 2011 年末的 1%降 至 0.94%，核心资本充足率从 10.08%上升至 10.15%。乍看起来，似乎根本不必担心银行坏帐引发新一轮融资潮。但透过表象看本质，还是会发 现问题的影子。6 月份，中国银行的存拆放同业增至人民币 8,820 亿元（合 1,380 亿美元） ，占总贷款比例 从 2009 年底的 8%升至 18%

6、。这种趋势如果放大到整个银行业就更为明显，整个银行体系 的存拆放同业占总贷款的比例目前已达到 43%，高于 2009 年末的 25%。存拆放同业迅速膨胀的背后隐藏着两大问题。首先，银行向其他金融机构拆出的资金经常流向影子银行，而影子银行会把这些资金贷给 房地产开发商和其他高风险借款人。这意味着银行的不良贷款改头换面成了对影子银行的 债权，而不会变更基础资产。其次，银行的存拆放同业也常常代表向企业客户发放的、有其他银行开立的信用证作为担 保的贷款。假设中国建设银行(China Construction Bank co. ,0939.HK)向宝钢(Baosteel)发放一 笔由中国光大银行(China Everbright Bank Co.)开立的信用证作为担保的贷款，那么建设银行 在记帐时可将这笔贷款列为存拆放同业。惠誉(Fitch)的中国银行业分析师朱夏莲(Charlene Chu)表示，根据监管规则，存拆放同业的风险权重较低，其造成的结果就是银行资本充足 率虚高。当然，事情没有到令人恐慌的地步，但有理由相信，中国银行业的资产负债表不像第一眼 看上去那么光鲜。