财务管理-第四章 财务战略与预算

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1、1第四章第四章 财务战略与预算财务战略与预算2教学要点教学要点 财务战略分析的方法财务战略分析的方法 筹资数量预测的方法筹资数量预测的方法3第一节第一节 财务战略财务战略第二节第二节 全面预算体系全面预算体系第三节第三节 筹资数量的预测筹资数量的预测第四节第四节 财务预算财务预算教学内容教学内容一、财务战略的含义与特征 含义 在企业总体战略的统筹下，以价值管理为 基础，以实现财务管理目标为目的，以实 现企业财务资源的优化配置为衡量标准， 所采取的战略性思维方式、决策方式和管 理方针。4第一节 财务战略5 特征全局性、长期性、导向性的重大谋划涉及企业外部环境与内部条件是对企业财务资源的长期优化配

2、置安排与企业拥有的财务资源及其配置能力相关受到企业文化和价值观的重要影响6二、财务战略的分类 财务战略的职能分类 投资战略 筹资战略 营运战略 股利战略 财务战略的综合类型 扩张型 稳增型 防御型 收缩型（1）扩张型财务战略长期内迅速扩大投资规模，全部或大部保留利润，大量筹 措外部资本。 （2）稳增型财务战略长期内稳定增长投资规模，保留部分利润，内部留利与外 部筹资相结合。 （3）防御性财务战略保留现有投资规模和投资收益水平，保持或适当调整资本 结构和资产负债率，股利政策不变。 （4）收缩型财务战略维持或缩小投资规模，大量发放股利，减少投资、甚至归 还投资。78三、财务战略分析的方法 1. S

3、WOT分析法：S: strengths W: weaknesses O: opportunities T: threatsSWOT方法：一种分析方法，用来确定企业本身的竞争优势 ，竞争劣势，机会和威胁，从而将公司的战略与公司内部 资源、外部环境有机结合。 2. SWOT的因素分析 （1）企业外部环境因素分析1）产业政策 2）财税政策 3）金融政策 4）宏观周期(2) 企业内部财务因素分析1）企业周期和产品周期所处阶段2）企业的盈利水平3）企业的投资项目及收益4）企业的资产负债程度5）企业的资本结构及财务杠杆利用条件6）企业的流动性7）企业的现金流8）企业筹资能力910（3）SWOT的定性分析1

4、）企业内部财务优势2）企业内部财务劣势3）外部财务机会4）外部财务威胁3. SWOT分析法的运用（1） SWOT分析表 P117（2）SWOT分析图 P11811SWOT分析表12SWOT分析表13SWOT分析图内部财务劣势W内部财务优势S外部财务机会O外部财务威胁T最理想最不理想不尽理想不太理想积极扩张稳健增长防御收缩防御收缩144.1.4 财务战略的选择1.财务战略选择的依据 （1）财务战略选择与宏观周期相适应 1）经济复苏阶段扩张型战略。 顺风时节好行船 2）经济繁荣阶段先扩张型战略，后稳健型战略牛鞭效应 3）经济衰退阶段防御型财务战略 4）经济萧条阶段防御性和收缩型财务战略15（2)

5、财务战略选择与企业发展阶段 相适应 1)初创期 扩张型财务政策。 2）扩张期 扩张型财务政策 3）稳定期 稳健型财务政策 4）衰退期 防御型财务政策及紧缩型财务政策16牛鞭效应营销过程中的需求变异放大现象 被通俗地称为“牛鞭效应”。 (指供 应链上的信息流从最终客户向原 始供应商端传递时候，由于无法 有效地实现信息的共享，使得信 息扭曲而逐渐放大，导致了需求 信息出现越来越大的波动。) 一帆风顺的时候需要小心谨慎，居安思危。最 得意的时候风险、危机降临，如大表哥17（3）财务战略与企业经济增长方式相适应1)粗放式经营低水平重复建设，单纯数量扩张 2）集约式增长资源的有限性限制掠夺性经营的冲动，

6、限制高投入低产 出，要求效益最大化182. 财务战略选择的方式（1）引入期财务战略研发阶段，没收入、利润、市场没形成，筹集权益资本， 不分红，对产品开发投资 （2）成长期财务战略产品上市，销售快速增长，利润大幅增长。促进销售，提 高市场占有率。资本市场吸收权益资本，适度引入债务资 本，不分红或少分红，对核心业务增加投资。 （3）成熟期财务战略销售稳定增长，利润多而稳定。稳健发展型财务战略。低 成本债务资本替代权益资本。高股利，产品或业务购并。 （4）衰退期财务战略产品市场衰退，销售下滑，利润下滑。如何收回投资。收 缩财务战略。19选择方式引入期：大量筹资、加大投资、少或不分红成长期：扩张型成熟

7、期：稳健发展型衰退期：收缩20一、全面预算的含义及特点 含义：一系列业务管理标准和行动计划，一般包括营业预 算、资本预算、财务预算三大类。 特点以战略规划和经营目标为导向。体现长期发展的阶段性。以业务活动环节及部门为依托。落到实处以人、财、物等资源要素为基础与管理控制相衔接。系统的管理控制和过程第二节 全面预算体系21 营业预算：经营预算，一般包括营业收入预算、营 业成本预算、期间费用预算等，预算期多为1年以 内。 资本预算：包括长期投资和长期筹资的预算，属于 长期预算。 财务预算：综合预算，短期预算。一般包括现金预 算、利润预算、财务状况预算等。二、全面预算的构成成本预算制造费用预算期间费用

8、预算直接人工预算直接材料预算预计利润表预计资产负债表现金预算资本预算投资预算预计现金流量表销售预算期末产成品存货预算产品销售成本预算全面预算管理体系 起点营 业 预 算资本 预 算财 务 预 算23三、全面预算的作用 落实企业长期战略目标规划 明确业务环节和部门目标 协调业务环节和部门行动 控制业务环节和部门业务 考核业务环节部门业绩24企业战略规划企业发展阶段宏观经济周期四、全面预算的依据企业组织结构企业资源状况企业经营目标25五、全面预算的组织与程序1.组织预算委员会 预算管理部 2.程序 预算委员会及预算管理部于每年9月底提出总体目标 各预算执行单位据此上报本单位预算目标 预算委员会及管

9、理部审核汇总目标并调整经董事会审议后下达 各执行单位根据下达目标，在年底前上报预算 审核、调整后编制总体预算26战略委员会部门/产品/项 目 业务计划&预算部门/项目 业务计划&预算部门/项目、归口支出、职能支出 业务计划&预算业务规划&预算预算委员会一级预算/公司 预算二级预算/事业 部预算/分公司 预算三级预算/部门部 预算/产品预算/ 项目预算/归口科 目和职能科目预 算二级预算团队三级预算团队营销 副总裁营 销 事 业 部市 场 中 心财 务 部会 计 部信 息 中 心技 术 中 心财务 副总裁预算管理组织机构 生产副总裁CEO分公司一级预算团队27预算流程公司发展 战略战略计划 和预

10、算年度预 算财务控 制经营预算年度预算投资预算财务预算公司公司 发展战略发展战略自下而上自下而上自上而下自上而下年度按月编制年度按月编制年度按月编制年度按月编制2-32-3年期按年编制年期按年编制3 35 5年期年期年度按月编制年度按月编制期期 间间 跨跨 度度28公司战略目标战略问题：今天的核心业务明天的增长业务后天的种子业务财务要点：今天的钱哪里来？明天的成长保证如何准备长远业务预算要点:现金流量资本性预算“风险”投资核心竞争能力、比较优势、平衡管理战略与预算的关系29总公司战略委员会会议总公司审查批准子公司讨论通过制定3年规划与设 定第1年的预算目 标汇总战略规划 制定或修订战略规划各子

11、公司审查战略方向签订业绩合同业绩反馈12月战略研究职能部门子公司战略项目战 略小组战略意图34月56月910月45月79月1012月年底1月例：公司年度预算循环30第三节 筹资数量预测一、筹资数量预测的依据 法律方面的限定：注册资本限额的 规定 负债资本限额的规定 企业经营和投资的规模 其他因素：利息率、资信等级等31二、筹资数量预测方法-因素分析法原理：又称分析调整法。以有关资本项目上年度 的平均需要量为基础，根据预测年度的经营业务 和资本周转的要求，分析调整，预测资本需要量 。 结果不精确，多用于匡算全部资本需要额。 资本需要额=上年资本实际平均占用额-不合理平均 占有额 1预测年度销售增

12、减百分比 1预测 期资本周转速度变动率 2. 因素分析法的运用 例4-1 p124323. 运用因素分析法需要注意的问题（1）需要对决定资本需要额 的众多因素进行充分 的分析，确定它们之间的关系。（2）限于经营业务资本需要的预测，新项目不行（3）只是基础估计。334.3.3 筹资数量的预测：回归分析法假设前提1. 回归分析法的原理 资本需要量与营业业务量之间存在 线性关系 。 其预测模型为：y=a+bx其中：Y：资本需要额 X：业务量a:不变资本总额 b：单位业务量需要的 可变资本34其预测模型为：y=a+bx资本需 要量不变 资本 总额单位业 务量所 需要的 可变资 本额产销量返回35回归直

13、线方程数据计算表年度xyxyx2nxy xyx2 Y=a+bx 例：4-2 p125363. 运用回归分析法应注意的问题（1）资本需要量与业务量是否存在线性关系 （2）需要若干年历史资料 （3）应考虑价格变动的因素37（一）假设前提企业营业收入可以与利润表、资产负债表的各个项目建立起固定的比例关系，并假定这种比例关系维持不变，从而以此为标准，预测未来的短期资金的多余或不足。二、筹资数量预测方法-营业收入比例法38例：4-3 p1284-4 p129391.1.编制预计利润表，预测留用利润编制预计利润表，预测留用利润 计算基年利润表的各项目与营业额的百分比。 预测年度的营业收入预计数乘以基年利润

14、表的各项目与销售额的百分比，得到预测年度预计利润表各项目的预计数。 利用预测年度税后利润预计数和预定的留用比例，测算留用利润的数额。 （二）预测程序402006年预计利润表项目2008年实际数占营业收入的 比例（%）2009年预测数营业收入减：销售成本销售费用管理费用财务费用1500011100900150060010076610.84.0180001368010801944720营业利润加：营业外收入减：营业外支出48050803.25766096利润总额减：所得税450112.53.0540135税后净利337.5405412.2.编制预计资产负债表，预测外部筹资额编制预计资产负债表，预测

15、外部筹资额 计算基年资产负债表敏感项目与营业收入的百分比。 用预计营业收入乘以基年资产负债表敏感项目与营业收入的百分比，得到预计年度的各个敏感项目数。 确定预计年度留用利润增加额及资产负债表中的留用利润累计数。 加总资产负债表的两方，资产减负债和所有者权益之差，即为需要追加的外部筹资额。422009预计资产负债表项目2008年实际 数2008年销售 百分比2009年预计 数资产：现金应收账款存货预付账款固定资产净值资产总额75240026101028553800.516.017.433.9902880313210285639743负债及所有者权益应付票据应付账款应付费用长期负债负债合计投入资本

16、留用利润 所有者权益合计追加外部筹资额负债及所有者权益总额500264010555330012508302080538017.60.718.3500316812655384912501032.52282.5265.56397443 3. .按预测公式预测外部筹资额按预测公式预测外部筹资额式中： S - 预计年度销售增加额- 基年敏感资产总额 除以基年销售额- 基年敏感负债总额 除以基年销售额 RE - 预计年度留用利润增加额45例：4-5 ；例4-646例题：某公司2004年存货、应收账款、流动负债等变动项目与销 售收入的关系如下： 47已知该公司2004年销售收入为1000万元，预计2005年销售收入增