《第9章短期资产管理财务管理学》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第9章短期资产管理财务管理学（97页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、*第9章：短期资产管理到目前为止，格兰仕应该算是中国成长最快的企业之 一。从2000年29.6亿的销售额至2005年的130亿销售 额，格兰仕仅仅用了六年的时间。并且在国内空调业 业绩普遍下滑的2006年，格兰仕不降反升，上半年销 售额已经达到123亿，其中空调内销增长19.28，外 销增长76.67。格兰仕连续27年来高增长的背后，一 定有许多原因，但是其中最主要的原因之一就是其低 成本战略，首当其冲的一个表现就是良好的存货管理 ，也就是本章主要讨论的内容之一 引 例为了实施低成本的存货管理，早在1996年，格兰仕就 开始在集团内部引入了信息化这个概念，到了2003年6 月，格兰仕的信息化系
2、统已经覆盖了财务管理、仓库 管理、制造管理、营销管理、客户关系、电子商务等 领域，并逐步地建立起“零库存”管理模式，能够实现对 库存进行数字化管理，具体到每个型号的产品在工厂 有多少库存、经销商仓库里有多少台产品、每个时期 的产品库存周转率，都有了准确的统计数据，使企业 流动资金的管理效率大为提高。正是零库存管理给格 兰仕低成本战略以有力支持。第十章 流动资产管理l营运资本管理l短期资产管理l现金管理l短期金融资产管理l应收账款管理l存货规划及控制l营运资本的概念l营运资本与现金周转l营运资本管理的原则 营运资本管理营运资本的概念广义：短期资产 狭义：短期资产减去短期负债的差额l营运资本管理主
3、要解决两个问题l如何确定短期资产的最佳持有量l如何筹措短期资金l营运资本的概念l营运资本与现金周转l营运资本管理的原则 营运资本管理营运资本与现金周转l营运资本的概念l营运资本与现金周转l营运资本管理的原则 营运资本管理营运资金管理的原则l认真分析生产经营状况、合理确定营运资金的 需要数量 l在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金 l加速营运资金的周转，提高资金的利用效率 l合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保 障企业有足够的短期偿债能力 第十章 流动资产管理l营运资本管理l短期资产管理l现金管理l短期金融资产管理l应收账款管理l存货规划及控制l短期资产的特征与分类 l短期资产的持有政策
4、l短期资产政策对公司风险和收益的影响 短期资产又称作流动 资产，是指可以在1 年以内或超过1年的 一个营业周期内变现 或运用的资产短期资产管理短期资产管理l短期资产具有以下几个突出特点周转速度快 变现能力强 财务风险小 短期资产按不同标准可作不同分类按实物形态按照在生产经营循环中所处的流程现金短期投资应收及预付款存货生息领域中的短期资产流通领域中的短期资产生产领域中的短期资产短期资产管理公司名称短期资产 内部各项目占短期资产 的比重短期资产 占总资产 的比重现金及 现金等价物短期 投资应收 账款净额存货其他 短期资产Microsoft Corp （微软公司）23.91%30.81%36.09%
5、2.28%6.91%59.40%Ford Motors Co. （福特汽车公司）59.86%0.00%16.74%23.40%0.00%16.87%Wal-Mart Stores Inc （沃尔玛公司）14.86%0.00%7.98%70.50%6.66%29.95%Motorola Inc （摩托罗拉公司）17.65%22.55%36.49%15.31%8.01%62.30%Du Pont （杜邦公司）23.81%0.39%37.77%37.10%0.93%42.29%注：表中数据根据http:/中各公司的年度报表相关数据计算得出。 微软公司、沃尔玛公司的财务报 告日分别为 2008年6月3
6、0日、2009年1月31日。美国代表企业的短期资产结构 （截至2008年12月31日）短期资产管理公司名称短期资产 内部各项目占短期资产 的比重短期资 产 占总资 产 的比重货币 资金短期 投 资净 额应收 票据应收 股利应收 利息应收 账 款净 额其他应 收款净 额预付 账款存货 净额其他流 动资 产方正科技47.25%0.00%8.24%0.02%0.00%19.40 %1.89%6.29%16.91%0.00%51.54%一汽轿 车30.61%0.00%43.36 %0.00%0.00%3.15%1.12%1.18%20.58%0.00%62.11%华联 股 份91.78%0.00%0.
7、00%0.00%0.00%0.00%0.39%0.66%3.17%3.99%21.72%中国联通26.24%0.00%0.12%0.00%0.02%25.75 %40.52%4.11%3.24%0.00%10.42%复星医药41.60%0.004 %4.55%7.56%0.00%18.62 %2.45%3.27%21.95%0.00%32.06%注：表中数据根据上海、深圳证券交易所披露的各公司年度报告相关数据计算得出。中国代表企业的短期资产结构 （截至2008年12月31日）l短期资产的特征与分类 l短期资产的持有政策l短期资产政策对公司风险和收益的影响 短期资产又称作流动 资产，是指可以在1
8、 年以内或超过1年的 一个营业周期内变现 或运用的资产短期资产管理短期资产的持有政策在权衡确定短期资产的最优持有水平时，应当综 合考虑如下因素: l风险与收益l企业所处的行业 l企业规模l外部融资环境短期资产政策类型行业短期资产内部各项目占短期资产的比重短期资 产 占总资 产 的比重货币 资金短期投 资净额应收 票据应收 股利应收 利息应收账 款净额其他应 收款净 额预付 账款存货 净额其他 流 动资 产农、林、牧、渔业18.75%0.00%0.33%0.01%0.03%6.39%4.42%4.96%24.31%0.13%60.70%采矿业8.51%0.00%7.55%0.00%0.00%7.
9、07%0.97%4.01%5.70%0.00%33.82%制造业15.07%0.00%3.01%0.03%0.02%9.48%2.87%3.65%16.73%0.21%50.94%电力、煤气及水的 生产和供应业6.73%0.00%0.36%0.04%0.00%5.03%1.34%3.12%7.20%0.01%24.33%建筑业14.32%0.00%0.38%0.00%0.00%16.07%4.37%6.74%28.34%0.21%71.33%交通运输、仓储业17.86%0.00%0.17%0.14%0.04%4.02%3.73%2.58%5.64%0.18%34.50%信息技术业23.22%0
10、.00%0.51%0.00%0.02%10.71%10.62%3.80%15.88%0.75%66.09%批发和零售贸易22.45%0.00%0.57%0.02%0.01%6.41%1.67%4.21%19.81%0.26%55.70%房地产业12.20%0.00%0.06%0.01%0.00%0.79%3.40%3.03%56.68%0.30%76.52%社会服务业11.00%0.00%0.22%0.01%0.03%3.26%2.50%3.44%12.94%1.09%34.56%传播与文化产业11.33%0.00%0.00%0.61%0.00%9.11%2.02%0.97%7.24%0.07
11、%31.44%综合类14.03%0.00%1.30%0.04%0.01%4.61%7.23%7.05%23.46%0.05%55.63%短期资产结构的行业差异：2008年各 项短期资产占总资产的比重短期资产的持有政策在权衡确定短期资产的最优持有水平时，应当综 合考虑如下因素: l风险与收益l企业所处的行业 l企业规模l外部融资环境短期资产政策类型企业规模对资产组合的影响：2008年制造业上 市公司各项短期资产占总资产的比重 资产规 模 （亿元 ）短期资产 内部各项目占短期资产 的比重短期资产 占总资产 的比重货币 资金短期 投 资净 额应收 票据应收 股利应收 利息应收账 款净额其他 应 收款
12、 净额预付 账款存货 净额其他 流 动 资 产5以下14.47 %0.00 %2.32%0.02 %0.00 %10.84%3.77 %2.94 %15.61 %0.21 %50.18%51015.01 %0.00 %2.10%0.04 %0.01 %11.30%2.77 %3.80 %17.67 %0.17 %52.87%102513.99 %0.00 %2.33%0.04 %0.02 %9.42%2.62 %3.68 %19.37 %0.14 %51.61%257514.94 %0.00 %3.16%0.02 %0.01 %10.80%2.07 %3.58 %17.93 %0.14 %52
13、.65%7515014.37 %0.00 %3.21%0.02 %0.01 %9.00%1.54 %4.03 %18.60 %0.09 %50.87%150以上14.73 %0.00 %4.70%0.05 %0.04 %5.01%0.99 %4.00 %18.99 %0.57 %49.08%注：根据2008年末我国制造业上市公司的年度报告相关数据计算得出。 数据来源：国泰安数据库。短期资产的持有政策在权衡确定短期资产的最优持有水平时，应当综 合考虑如下因素: l风险与收益l企业所处的行业 l企业规模l外部融资环境短期资产政策类型*Copyright RUC我国制造业上市公司19922008年的
14、短期资产结构短期资产的持有政策在权衡确定短期资产的最优持有水平时，应当综 合考虑如下因素: l风险与收益l企业所处的行业 l企业规模l外部融资环境短期资产政策类型短期资产政策类型收益低 风险小收益高风险大 收益和风险 的平衡 销售额流 动 资 产宽松政策适中政策紧缩政策短期资产持有政策 l短期资产的特征与分类 l短期资产的持有政策l短期资产政策对公司风险和收益的影响 短期资产又称作流动 资产，是指可以在1 年以内或超过1年的 一个营业周期内变现 或运用的资产短期资产管理短期资产政策对公司风险和收益的影响长期资产减少，短期资产增加：减少风险和盈利长期资产增加，短期资产减少：增加风险和盈利 例：资
15、产组 合筹资组合短期资产40 000短期资金20 000长期资产60 000长期资金80 000 合计100 000合计100 000恒远公司资产组合与资组合单位：元 短期资产政策对公司风险和收益的影响例：l目前 年销售量 1 000件 销售收入 150 000元 利润15 000元l根据市场预测 未来年销售量 1 200件 销售收入 180 000元 实现净利润 18 000元 但要必须追加5 000元长期资产投资l公司决定 在资产总额不变的情况下，减少短期资产投资5 000元 增加长期资 产投资5 000元假设筹资组合不变，那么，不同的资产组合对企业风险和收益的影响 短期资产政策对公司风险
16、和收益的影响例：项 目现在情况 (保守的组合)计划变动情况 (冒险的组合) 资产组 合短期资产40 00035 000长期资产60 00065 000资产总计100 000100 000净利润*15 00018 000主要财务比率投资收益率15 000/100 000=15%18 000/100 000=18%短期资产/总资产40 000/100 000=40%35 000/100 000=35%流动比率40 000/20 000=235 000/20 000=1.75注：*这里没有考虑所得税。第十章 流动资产管理l营运资本管理l短期资产管理l现金管理l短期金融资产管理l应收账款管理l存货规划及控制l现金管理的动机与内容 l现金预算管理 l现金持有量决策 l现金的日常控制 现金管理是在 现金的流动性与收 益性之间进行权衡 选择的过程， 。现金管理现金管理的动机与内容现金的概念l现金是指公司占用在各种货币形态上的资产 ，包括库存现金、银行存款及其他货币资金l企业资产中流动性
