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1、第十章 财务分析 财务分析基础 财务分析方法 财务能力分析 财务综合分析第一节 财务分析基础一、财务分析的作用l 对内：揭示生产经营活动中存在的问题业绩评价l 对外：为利益相关者提供决策依据财务分析是以企业财务报告及相关资料为依据，对企业财财务分析是以企业财务报告及相关资料为依据，对企业财 务状况、经营成果和现金流量进行分析和评价一种方法务状况、经营成果和现金流量进行分析和评价一种方法二、财务分析的程序提出改善财 务状况的具 体方案发现财务 管理中存 在的问题选择适当 的分析方 法，确定 分析指标确定财务 分析的范 围，搜集 有关的经 济资料明确财务分析 的目的三、财务分析评价标准信息n经验标
2、准n历史标准n行业标准n预算标准 （目标标准）经验标准定义:是指以依据大量的实践经验为依据所确定的分析评价标准 优点：是人们公认的标准 缺点：只针对一般情况而言,并不是适用一切领域或一切情况历史标准定义:是指以企业过去某一时间的实际业绩为分析评价标准优点：比较可靠，是企业曾达到水平具有较高的可比性缺点：历史标准比较保守适用范围较窄，不能全面评价企业在同行业中的地位和水平行业标准定义:是指由各行业依据自身特点制定的反映本行业财务状况和经营状况基本水平的分析评价标准 优点：评价企业在行业中所处的地位与水平 缺点：使用上有限制条件 同行业内的公司并不一定是可比的 不适应于多元化经营的大公司 受企业采
3、用的会计政策的限制预算标准定义:是根据本企业目前经营状况和现有经营条 件所制定的目标标准优点：将行业标准与企业历史标准相结合，可 全面考核评价企业各级、各部门经营者的经营业绩缺点：对于外部财务分析作用不明显;预算标准的确定受人为因素影响,缺乏客观依据第二节 财务分析的方法比率分析法 含义：是将企业同一时期的财务报表中的相关 项目进行对比，得出一系列财务比率，以此 来揭示企业财务状况的分析方法。 （1）构成比率（2）效率比率（3）相关比率注 意： 对比项目的相关性 对比口径的一致性 衡量标准的科学性第三节 财务能力分析 偿债能力分析 营运能力分析 盈利能力分析 发展能力分析 上市公司基本财务分析
4、一、 偿债能力分析 偿债能力是指企业偿还到期债务的能力 ,也叫支付能力或变现能力. 主要内容： 短期偿债能力分析 长期偿债能力分析 影响企业偿还债能力的表外因素（一）短期偿债能力分析n n衡量企业短期偿债能力的指标分为存量指标衡量企业短期偿债能力的指标分为存量指标 和流量指标和流量指标: :n n存量指标存量指标主要有流动比率、速动比率、现金主要有流动比率、速动比率、现金 比率等；比率等；n n流量指标流量指标主要有现金流量比率、到期债务本主要有现金流量比率、到期债务本 息偿付比率等。息偿付比率等。短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力。短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力。1.流动比率(C
5、urrent Ratio) 公式： 流动比率=流动资产/流动负债 意义：表示每一元流动负债有多少流动资产作保证 ，反映短期偿债能力。 分析方法： 一般情况下，流动比率越高，企业短期偿债能力 越强，债权人的权益越有保证。 流动比率不能过高，也不能过低.公认标准： 2:1.流动比率是否合理，应与同行业标准比较。 应与流动资产的构成情况及现金流量分析结合。2.速动比率 (Quick Ratio) 公式: 速动比率=速动资产/流动负债简化为:速动资产=流动资产- 存货 意义:表示流动资产可以立即用于偿付流动 负债的能力.速动资产（扣除法）=流动资产存货及以后项目的余额速动资产（直接法）=货币资金+交易
6、性金融资产+各种应收款项等速动资产=流动资产-存货-待摊费用- 1年内到期的非流动资产-其他流动资产 分析方法: （1）从短期偿债能力看，速动比率越高，偿 债能力越强。但从企业经营角度,速动比率 不能过高，也不能过低。公认标准：1：1. 流动比率是否合理，应与同行业标准比较 。 （2）影响速动比率可信性的重要因素是应收 帐款的变现能力。3.现金比率(Cash Ratio) 公式: 现金比率=(货币资金+现金等价物)/流动负债 意义:它是评价企业短期偿债强弱最可信、 最保守的指标,最能反映企业直接偿付流动 偿债的能力. 分析方法:现金比率越高,企业短期偿债能 力越强.但从企业经营的角度,要求选择
7、一 个合理的现金比率.该指标要求保持在20%4.现金流量比率现金流量比率是指经营活动现金流量净额与流动负债的比率。经营活动现金流量净额现金流量比率-流动负债 现金流量比率是以收付实现制为基础的，能充分体现 企业经营活动所产生的现金净流量可以在多大程度上 保证当期流动负债的偿还，直接地反映出企业偿还流 动负债的实际能力5.到期债务本息偿付比率 到期债务本息偿付比率是经营活动产生的现金流量净额与 本期到期债务本息的比值。 到期债务本息偿付比率主要是衡量本年度内到期的债务本 金及相关的现金利息支出可由经营活动所产生的现金来偿 付的程度。 该项财务比率越高，说明企业经营活动所产生的现金对偿 付本期到期
8、债务本息的保障程度越高，企业的偿债能力也 越强。（二）长期偿债能力分析n n存量指标存量指标: :资产负债率、股东权益比率、权益乘数、产资产负债率、股东权益比率、权益乘数、产 权比率、有形净值债务率等；权比率、有形净值债务率等；n n流量指标流量指标: :利息保障倍数、现金流量利息保障倍数和现利息保障倍数、现金流量利息保障倍数和现 金流量债务比等。金流量债务比等。 1.负债比率(Debt Ratio)也叫资产负债率或举债经营比率.是负债总额与资产总额的比值. 公式:负债比率=负债总额/资产总额 意义:反映企业的总资产中有多大比例是通过 举债而得到的。分析方法:各利益主体往往因不同的利益驱动而
9、从不同的角度来评价资产负债比率1.负债比率(Debt Ratio)1.从债权人立场，负债比率越低表示偿债能力 越强。 2.从股东立场，当企业的息税前利润率大于负 债利息率时，资产负债比率越大越好； 3.从经营者立场，适度的负债有利于经营的灵 活性。财务管理应权衡利弊，分析负债产生的收 益和带来的风险，作出正确的财务决策。负债比率的延伸指标： 股东权益比率=股东权益总额资产总 额 权益乘数=1股东权益比率权益乘数，即资产总额是股东权益总额的多少倍 产权比率=负债总额股东权益总额倒 数股东权益比率资产负债比率1n n产权比率不仅反映了由债务人提供的资本与产权比率不仅反映了由债务人提供的资本与 所有
10、者提供的资本的相对关系，而且反映了企所有者提供的资本的相对关系，而且反映了企 业自有资金偿还全部债务的能力。业自有资金偿还全部债务的能力。延伸指标 有形净值债务率有形净值债务率能更保守地反映在企业清算时债权人投入的资本受到所有者权益的保障程度能更保守地反映在企业清算时债权人投入的资本受到所有者权益的保障程度2.已获利息倍数（利息保障倍数）是息税前利润与利息费用之比。 公式：已获利息倍数=息税前利润/利息费用利息费用应包含债务费用和资本化利 息 意义:用以衡量偿付债务利息的能力。 分析方法：该指标的值至少应当大于1,经验 是3倍或以上.且比值越高,长期偿债能力越 强现现金流量利息保障倍数数 现金
11、流量利息保障倍数是指经营现金流量净额为利息 费用的倍数，它表明1元的利息费用有多少倍的经营现 金流量作保障。 现金流量利息保障倍数的公式现现金流量债务债务 比 现金流量债务比是指经营活动所产生的现金流量净额 与债务总额的比率。 现金流量债务比的公式:（三）影响长期偿债能力的其他因素 或有负债 担保责任 租赁活动 可用的银行授信额度 准备很快变现的非流动资产二、营运能力分析 企业营运能力是指企业资金利用的效率，反映了 企业资金周转状况,表明企业管理人员运用资金的 能力。 通过产品销售情况与企业资金占用量分析企业的 资金周转状况，评价企业的营运能力 (一)指标特点 资产周转次数（率）=销售收入（成
12、本） /资产的平均数 资产周转天数=360/资产周转次数 ( (二二) )具体指标具体指标1.应收账款周转率公式：其中：赊销净额=营业收入现销收入意义：是反映应收账款周转速度的指标。分析方法：一般来说，应收账款周转次数越大 ，其周转天数也就越短，说明应收账款周转 速度越快，应收账款管理工作的效率就越高 。应与信用政策结合分析。周转率例10.16应收帐款平均余额=（赊销额/360）信用期（应收账款的周转天数）公式：存货周转次数=销售成本存货平均余额存货周转天数=计算期天数存货周转次数 意义：它是反映存货周转速度的指标 。不仅反映 企业的销售能力而且能用以衡量企业生产经营中 的各有关方面运用和管理
13、存货的工作水平。 分析方法：在一般情况下，存货周转次数越大，存 货周转天数就越短，表明存货周转速度就越快, 存货占用水平越低,流动性越强。2.存货周转率3.流动资产周转率公式：意义：反映流动资产营运能力。 分析方法：周转次数越多，天数越少，表明以相同的 流动资产完成的周转额越多，或表明完成同 样的周转额所需要的流动资产平均占用额越 少，流动资产利用效率越高。反之，则相反 。4.固定资产周转率公式：意义：反映企业固定资产的管理质量和使用效率。 分析方法：固定资产周转率主要用于分析企业对厂 房、设备等固定资产的利用效率。数值越大、周 转天数值越小，反映固定资产周转越快，说明固 定资产投资得当,结构
14、合理,固定资产使用效率越 高。5.总资产周转率公式：意义：反映企业全部资产的管理质量和使用效 率。 分析方法：总资产周转次数值越大、周转天数 值越小，反映总资产周转越快，销售能力强 ,总资产使用效率越高。u 盈利能力指企业在一定时期内赚取利润的能力。-利 润率三、盈利能力分析 经营盈利能力分析 资产盈利能力分析 资本盈利能力分析1.经营盈利能力分析 销售毛利率 销销售毛利营业营业 收入销销售成本 销销售毛利率体现现了企业经营业经营 活动动最基本的获获 利能力，没没有足够够的销销售毛利率就无法形成 企业业的最终终利润润。经营盈利能力分析是指通过对企业生产过程中的经营盈利能力分析是指通过对企业生产
15、过程中的产出、耗产出、耗 费和利润之间费和利润之间的比例关系，来研究和评价企业获利能力的比例关系，来研究和评价企业获利能力 成本费用包括销售成本、营业税金、各类期间费用。2、资产盈利能力分析资产盈利能力是指企业经济资源创造利润的能力 其衡量指标主要: 总资产利润率是指企业的利润总额与平均资产总额的比率，它反 映企业综合运用所拥有的全部经济资源获得的效果，是一个综合 性的效益指标。总资产报酬率是企业息税前利润与企业资产平均总额的比率。 总资产净利率是指净利润与资产平均总额的比率，它反映公司从1 元总资产中得到的净利润。 3、资本盈利能力分析（1）净资产收益率净资产收益率，又称股东权益利润率或权益
16、报酬率、权益净利率， 是净利润与平均所有者权益的比值，它反映企业自有资金的投资收 益水平。（2）资本收益率资本收益率是指企业一定时期净利润与平均投入资本（资本性投 入及其资本溢价）的比率，反映企业实际投资额获得的回报水平。 四、发展能力分析 企业发展能力-是指企业未来生产经营活动的发 展趋势和发展潜能,包括企业的资本、资产、销售 收入、盈利等方面的增长趋势和增长速度，也称 增长能力（成长能力）-增长率营业收入增长能力分析 营业收入增长率是指企业本年营业收入增长额与上 年营业收入总额的比率。它反映企业营业收入的增 减变动情况，是评价企业成长状况和发展能力的重 要指标。盈利增长能力分析 营业利润增长率是指企业本年营业利润增长额 与上年营业利润总额的比率。它
