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1、以价值为导向的企业战略规划制定范例http:/www.china-）专注于提供优质的管理培训课程与服务 企业战略规划的基本观点企业的高层管理者，受股东和其他权益所有者的委托，充当价值 管理者的角色。高层经理对于企业进行战略规划的过程，也就是通过 价值管理，创造价值的过程战略规划应首先从挖掘具体业务的价值驱动因素着手，选取对企 业价值敏感度最高而又切实可有作为的主要杠杆；然后制定明确的行 动计划和相应的业绩衡量指标，以保证战略的贯彻执行战略规划应对企业未来三年的目标、机遇和挑战做出详细的分析 。总部和业务单元交互式的规划过程可以保证集团公司总体战略的一 致性相应的数据搜集和财务模型的建立，是好的
2、战略规划所必需的关 键工具和技能。高层管理者应当以科学实证的态度来对待战略规划， 而不是做走过场的表面文章http:/www.china-）专注于提供优质的管理培训课程与服务 主要内容战略规划与价值管理的关系战略规划的要素战略规划的主要工具http:/www.china-）专注于提供优质的管理培训课程与服务 主要内容战略规划与价值管理的关系基本概念 从现有业务中创造价值 从新业务中创造价值战略规划的要素战略规划的主要工具http:/www.china-）专注于提供优质的管理培训课程与服务 战略规划与公司价值创造密切相关在真实市场，价值创造是通过获取高于资本机会成本的投资收益 实现的高于资本成本
3、收益的投资越多，创造的价值就越大（即只要投入 资本的收益率超过资本成本，业务的扩展就能创造更大的价值）战略规划的目的是使预期现金流量现值或经济利润现值（无论选 择这两个中的哪一个，结果都相同）最大化股市上公司股票的价值长远来说等于其内在价值，内在价值以市 场对公司未来绩效的期望为基础，但市场对公司未来绩效的期望可能 不是一种公平的估计期望的变化对股票的决定作用，超过了公司的实际绩效所起的作 用。清晰的有说服力的战略规划使资本市场能充分了解公司的价值http:/www.china-）专注于提供优质的管理培训课程与服务 中国某集团似乎在创造价值销售收入人民币亿元资料来源：年度报告；19931994
4、1995年递增率 =35%净利润人民币亿元199319941995年递增率 =26%举例说明http:/www.china-）专注于提供优质的管理培训课程与服务 然而，传统的企业业绩衡量方法并不完善 不能提供财务业绩方面的信息 可能会产生误导；在亏损的情况下增加产量和 市场份额反而会破坏价值 净利润 销售回报率(ROS) 每股收益 产量 市场份额 可能会产生误导，只注重利润 忽略了资本需求和资本成本衡量标准缺陷 产值 销售收入 收入增长 忽略了生产成本、销售费用及其它管理费用http:/www.china-）专注于提供优质的管理培训课程与服务 -+税项 人民币亿元固定资产和其它 营业资产 人民
5、币亿元该集团的投资资本回报较低1993 1994199510% 5.06.6投资资本回报百分比资料来源：年度报告；232335税后营业净利润人民币亿元230461530投资资本人民币亿元2284635142-21626825294310113818576109142利、税前利润 人民币亿元营运资本 人民币亿元销售收入 人民币亿元经营成本 人民币亿元举例说明http:/www.china-）专注于提供优质的管理培训课程与服务 该集团实际上在破坏价值经济利润资料来源：年度报告；人民币亿元9.9-12.0-5.3差幅 百分比 4.3-2.6-1.0投资资本 人民币亿元230461530投资资本回报
6、百分比10%5.06.6资本成本 百分比5.7%7.67.6债务成本 百分比 4%44权重=85%67%67%权重= 15%33%33%股权成本 百分比15%1515-X举例说明http:/www.china-）专注于提供优质的管理培训课程与服务 投资者为公司提供资本目的是得到大于投资成本 的回报工业金融服务 业企业资本 提供者 股东 国家 ，省级或 地方政府 雇员 机构 私人 投资者 债权 人 银行 机构愿意提供资本为公司成长融资并创造就业机会但期望获得与投资成本相等或大于其它投资机会的回报http:/www.china-）专注于提供优质的管理培训课程与服务 股东价值的创造创造 股东 价值
7、增 长风 险盈利性为什么要最大化地创造股东价值随着资本市场的兴起和日趋 成熟，能够始终如一地向股东递 交价值的公司可以获得较高的价 值评估在另一方面，如果不能使股 东价值最大化，会使投资者将资 金转移到其它公司，甚至其它市 场，以寻求更高的回报能够使股东价值最大化的公 司也倾向于享有更高的生产效率 、员工满意度和市场领先地位http:/www.china-）专注于提供优质的管理培训课程与服务 公司经理的根本职责是通过改进最重要的价值驱 动因素来提升公司的内在价值及市值价值驱动 因素毛利 率 市场 份额 发展 速度 市场 区间的选择 资本 运用的效率财务 指标内在 价值资本市场的 表现举 例投资
8、 回报率 销售 收入 利润 经济 利润折现 现金流价值 期权 价值股东 回报 市值 增加非上市公司上市公司http:/www.china-）专注于提供优质的管理培训课程与服务 而战略规划正是增加价值的具体行动指南增加公司价值的思维框 架现有业务 就我负责的具体业务而 言，价值的驱动要素是什么 ? 在不同的价值增长方案 中，我应该如何取舍？ 如何实施才能保证价值 的实现？新业务/业务更替 有没有通过新业务来提 升公司价值的机会？战略规划应回答的问题目前的 市值内部改进 和清理后 的价值内部改进 后的价值现有价值增长、内 部改进及 变卖后的 价值总的潜在 价值价值最大化 机会认识上的差 异经营 改
9、进变卖/新的 所有者新的增长机 会财务 工程145362http:/www.china-）专注于提供优质的管理培训课程与服务 以价值为导向的战略规划为国际上不少企业创造 了巨大的价值行业由追求全国铺开 的全面增长转向在优势 地区首先建立足够的规 模重新对保险产品 进行定位，增加在产品 组合中高附加值产品的 比重选择继续在核心 业务上寻求增长某个业务单元中 40的新项目被叫停 增加了不同的服 务价格种类带来的价值影响企业潜在价值上 升了30到40，并反 映在股票市值上战略规划的决策企业潜在价值上 升了25企业潜在价值增 长了125日用消费品公司保险公司银行电信企业业务单元的独立 潜在价值增长了2
10、40 NAhttp:/www.china-）专注于提供优质的管理培训课程与服务 以价值为导向的战略规划同样将为中国企业 带来很大的益处经常强调销售收入及利润增 长，忽略资本生产率的重要 性资源(资金，优秀人才) 稀缺缺乏管理流程/系统信息不足/不完整/不精确与资本市场沟通欠佳将管理集中于推动获利增长的驱动因素 对远景目标的适宜性进行评估 明确制定实现远大目标的途径(例如： 将投资进行优先性排序) 产生公司持续增长所需的现金 了解管理及业绩差距提供机会 对现有业务的深层目标进行思考(重点 从产量/利润转向现金流量) 加强与资本市场的沟通 以价值为取向的观念更好地理解竞争 提高管理技能典型中国企业
11、的特点以价值为导向的战略规划对中国公司的贡献http:/www.china-）专注于提供优质的管理培训课程与服务 主要内容战略规划与价值管理的关系基本概念 从现有业务中创造价值 从新业务中创造价值战略规划的要素战略规划的主要工具http:/www.china-）专注于提供优质的管理培训课程与服务 发现现有业务关键价值驱动因素的过程第一阶 段跨部门的 研讨会就价值树 的内部讨 论访谈/访问确定企 业的价 值树第二阶 段第三阶 段财务及市场模型的量 化研究15-20个 主要价 值驱动 因素 可操作性 评估深入分析初步筛选3-5个主 要价值 驱动因 素战略规划实施方案业绩指标量化检 验及敏 感性分
12、析优先排 序具体工作工作成果http:/www.china-）专注于提供优质的管理培训课程与服务 企业价值树不是对财务指标的简单分解，而是需 要挖掘深层次的价值驱动因素财务指 标 固定资产 投入经济利润投资规模投资净回报率表层营运 指标 市场 份额 分销 铺货范围 深层价值驱动因素价格 水平 产品 组合的安排 生产 线的使用率 帐款 回笼情况 流通资金 投入 现金 毛利率营销费用 率 管理费用 率 资本周转 次数产品知名度 产品概念的 吸引力及独特性 渠道伙伴的 选择 生产与销售 的配合 品牌实现溢 价的能力 新产品推出 的管理 品种优化减 少生产复杂性的进 展 分销商政策 及管理系统 战略规
13、划 所应提出 的目标战略规划的核心 内容，回答怎么 去做的问题http:/www.china-）专注于提供优质的管理培训课程与服务 价值树的形式可随不同的业务而有所不同 榨油业务举例财务指 标榨油毛利榨油业务 价值大豆期货业务能 力的加强 生产成本的进一 步降低与更多的客户建 立联系 提高散油销售队 伍能力减少在过剩产能 上不必要的投入 通过租凭方式获 得产能第二层价值驱动 因素榨油量资本投入是否能通过加速 推动国内散油期货等创 新交易方式来更好地保 护毛利水平？第一层价值驱动因素是否能通过B2B 品牌的建立/加强来扩大 散油的市场面？如何充分利用市 场的周期性来做适时的 投资，来提高投资回报
14、 率？http:/www.china-）专注于提供优质的管理培训课程与服务 经验表明，对于周期性强的行业来说，企业价值 最大化来自于明智的工厂买卖和财务杠杆的使用在产能紧张时自建厂在整个周期中均匀地通过 自建厂扩大产能在周期低谷，产能富 裕时建厂在周期低谷时通过买厂来 增加产能利用财务杠杆来买厂在合适的时机通过财务 杠杆来买卖工厂358.0石化行业举例投资回报率 百分比http:/www.china-）专注于提供优质的管理培训课程与服务 价值树的形式可随不同的业务而有所不同 房地产业务举例财务指 标单位销售 销售毛利房地产业务 价值平均单位销售价 格 建筑成本宣传力度 市场营销计划的 有效性资
15、本占用时间 融资技巧的运用第二层价值驱动 因素售出面积现金流 的情况目标销售对象是 否定位准确？ 价值定位是否与 实际市场现实相符？第一层价值驱动因素是否考虑到了相 似及替代产品的竞争？ 不可控制的外部 配套设施是否能跟上我 们的步伐？ 宏观环境正处于 一个什么样的周期？现 在投入资本是否是最佳 时机？http:/www.china-）专注于提供优质的管理培训课程与服务 投资巨大的Canary Wharf在商业上的失败就是 因为没有对深层次的价值驱动因素做认真研究Canary Wharf是伦敦郊外格林 威治天文台附近泰晤士河边的一片土 地。在八十年代以前一直空闲，而周 围被认为是蓝领的居住区，交通不方 便，形象也不是很好加拿大的Reichmanns公司从英 国政府手里廉价拿到了这片土地进行 开发，发展伦敦新的办公区（类似巴 黎的La Defense）。整个工程投资近 40亿美元工程完
