财务管理-第四章_国际财务管理

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1、第八章 国际财务管理主要内容： （一）国际财务管理的基本理论 （二）外汇风险管理 （三）国际企业筹资管理 （四）国际企业投资管理 （五）国际企业营运资金管理 （六）国际企业税收管理（一）国际财务管理的基本理论一、国际财务管理的概念 二、国际财务管理的发展 三、国际财务管理的特点一、国际财务管理的概念1、世界财务管理认为国际财务管理应当研究能在全世界范围内各国企业普遍适用的原理与方法 ，使世界各国的财务管理逐渐走向统一。要实现这目标，需付出艰辛努力。 2、比较财务管理认为各国的政治、经济、社会、法律、文化等理财环境存在着很大差异，各国 财务管理的目标、内容和方法不尽相同，国际财务管理应在如实描述

2、各国财 务管理基本特征的同时，比较不同国家在组织财务收支、处理财务关系方面 的差异，以便在解决国际之间的财务问题时不把自己国家的原则和方法强加 给对方，而力求求同存异、互惠互利。 3、跨国公司财务管理认为国际财务管理主要是研究跨国公司在组织财务活动、处理财务关系时所 遇到的特殊问题。 4、比较完善的概念国际财务管理是财务管理的一个新领域，它是基于国际环境，按照国际惯例和 国际经济法的有关条款，根据国际企业财务收支的特点，组织国际企业的财 务活动、处理国际企业财务关系的一项经济管理工作。二、国际财务管理的发展1、国际企业的迅猛发展第二次世界大战以来，随着生产的发展和科学技术的进步，国际企业得到了

3、前 所未有的发展。国际企业的迅猛发展，是国际财务管理形成和发展的现实基 础。 2、财务管理基本原理在国际上广泛传播财务管理基本原理在国际广为传播，到目前为止，财务管理的一些基本原理在 各国大致相同，如财务分析中的比率分析原理、财务计划中的平衡原理、财 务控制中的分权原理、财务决策中的风险原理、时间价值原理都在各国普遍 运用。 3、金融市场的不断完善和向国际化方面的拓展国际金融市场的新发展，为国际企业迅速筹集资金和合理运用资金提供了方便 条件，但同时也对国际企业的财务管理提出了新的要求。因为无论在国际金 融市场上筹资还是投资，都必须认真预测汇率的变动趋势，选用合理的避险 方式减少或者消除外汇风险

4、。总之，金融市场的国际化和汇率的不断波动， 极大地促进了国际财务管理的形成和发展。三、国际财务管理的特点1、理财环境更加复杂国际企业的理财活动涉及多国，而各国的政治、经济、法律和文化环境都有很 大的差异。国际企业在进行财务管理时，不仅要考虑本国各方面环境因素， 而且要密切注意国际形势和其他国家的具体情况。特别要注意：（1）汇率的 变化；（2）外汇的管制程度；（3）通货膨胀和利息率的高低；（4）税负的 轻重；（5）资本抽回的限制程度；（6）资金市场的完善程度；（7）政治上 的稳定程度。 2、资金筹集具有更多的可选择性国际企业既可以利用母公司本国的资金，也可以利用子公司东道国的资金，还 可以向国际

5、金融机构和国际金融市场筹资。 3、资金投入具有较高的风险性从事国际投资活动面临国内企业具有的风险外，还面临国际政治、经济环境中 的各种风险。（二）外汇风险管理一、外汇与外汇汇率 一、外汇风险的种类 二、避免外汇风险的方式外汇的概念外汇是一国持有的以外币表示的用以进行国际之间 结算的支付手段。外汇的内容：外国的钞票和硬币，以外币表示的债 权债务证明根据现行的中华人民共和国外汇管理条例，外汇是 指以下以外币表示的可以用作国际情场的支付手段和资产 ：（1）外币现钞，包括纸币、铸币；（2）外币支付凭证 或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡等；（ 3）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等

6、； （4）特别提款权；（5）其他外汇资产。外汇汇率含义：又称汇率、汇价，是指一国货币单位 兑换成另一国货币单位的比率或比价，是 外汇买卖的折算标准。标价方法 直接标价法间接标价法高 级 财 务 管 理直接标价法含义：又称应付标价法，是以一定单位的外 国货币为标准，折算为一定金额的本国货 币的做法。我国人民币的汇率，采用的就是直接标价法。如果一定数额的外国货币比以前换得较多的本国货币，则 说明外汇汇率升高，本国货币币值下降；反之，如果一定 数额的外币比以前兑换较少的本国货币，说明外汇汇率下 降，本国货币币值上升。间接标价法含义：也称收进报价法，以一定数额的本国货币 为标准，折算成若干单位的外国货

7、币的标价方法 。当一定数量的本国货币可以兑换较多的外国货币时，说明 汇率上升，本国货币贬值；反之，当一定数额的本国货币 职能兑换较少的外国货币时，说明汇率下降，本国货币贬 值。因此，在间接标价法下，外汇汇率的升降与本国货币 币值成正比例变化。二、外汇风险的种类1、交易风险 2、折算风险 3、经济风险交易风险（1）定义：指企业因进行跨国交易而取得外 币债权或承担外币债务时，由于交易发生 日的汇率与结算日的汇率不一致，可能使 收入或支出发生变动的风险。 （2）具体表现： 1）国际贸易信用买卖中的交易风险（表现） 2）外汇借款和投资中的交易风险（表现）出口业务：所收到的外汇贬值带来交易风险 例：我国

8、某公司向美国出口一批100万$的产品 ，将在三个月后收到美元货款，预计3个月 后的汇率为1$=8.67RMB。但三个月后该公 司收到100万$货款时，美元突然贬值，实际 汇率为1$=8.58RMB。 进口业务：所支付的外汇升值带来交易风险 例：我国某公司从美国进口一批100万$的产品 ，将在三个月后支付美元货款，预计3个月 后的汇率为1$=8.67RMB。但三个月后该公 司支付100万$货款时，美元突然升值，实际 汇率为1$=8.78RMB。外汇借款 例：我国某公司从中国银行借入1000万欧元贷款， 期限1年，利率为6%，到期一次还本付息。该公司 没有欧元收入，需用人民币去购买还贷。预计1年

9、后欧元的汇率为1欧元=7.83RMB。1年后还款时， 欧元意外升值，汇率为1欧元=8. 00RMB。 外汇投资 例：我国某公司将暂时闲置的1000万欧元作为定期 储蓄存入中国银行，期限为1个月，利率为6%，投 资时预计1个月后欧元的汇率为1欧元=7. 83RMB。 当该公司到期收回投资本息时，欧元意外贬值，汇 率为1欧元=7. 60RMB。折算风险折算风险又称会计风险，指企业把不同的外 币余额，按一定的汇率折算为本国货币的 过程中，由于交易发生日的汇率与折算日 的汇率不一致，使会计账簿上的有关项目 发生变动的风险。经济风险（1）定义：指由于汇率变动对企业的产销数 量、价格、成本等产生的影响，从

10、而使企 业的收入或支出发生变动的风险。 （2）决定因素： 1）公司原材料和劳动力的来源市场和产品销 售市场的市场结构； 2）公司通过调整市场结构、产品结构和资源 来减轻汇率变化影响的能力。二、避免外汇风险的方式1、交易风险的避险方式 2、折算风险的避险方式 3、经济风险的避险方式1、交易风险的避险方式（1）远期外汇交易保值 （2）外汇期权交易保值远期外汇交易保值远期外汇交易：是指交易双方达成交易后， 按合同约定的日期和汇率进行交割的外汇 买卖交易。 例：某国际企业预计3个月后有2000万$ 的外 汇净流入。该企业与银行签订了3个月远期 外汇合约，3个月后以1$=8.67RMB的汇率 卖出200

11、0万$。分两种情况：若三个月后 美元汇率为1$=8.65RMB；若三个月后美 元汇率为1$=8.71RMB。高 级 财 务 管 理外汇期权交易保值外汇期权交易：指根据合约条件，权利的买 方有权在未来的一定时间内按约定的汇率 （即执行价格）向权利的卖方买进或卖出 约定数额的外币，同时权力的买方也有权 不执行上述买卖合约。 例：某国际企业三个月后有2000万美元的外 汇净流入，该企业购买了3个月的美元卖出 期权，执行价格为1$=8.675RMB，期权费 为每1美元0.03RMB。3个月到期时，有两 种情况： 美元汇率为1$=8.65RMB； 美元汇率为1$=8.71RMB。2、折算风险的避险方式（

12、1）调整外汇净受险资产国际企业的总公司与国外的分公司之间以及国外的各分公司之间通常有很多的 资金往来。例如，在材料采购、产品销售、管理服务、资金筹措等方面都会 产生资金调度问题，这便可以通过提前或者延缓支付的方式来调整外汇变险 额。提前或者延缓支付的基本原则是，当预计某种外币币值即将贬值，应加 速收款而延缓付款；当预计某种外币即将升值时，应推迟收款而加速付款。（2）平衡资产与负债数额平衡资产与负债数额是指采用特定的方法使得企业资产负债表上的收回率变动 影响的资产与负债额相等，使汇率变动的影响同时出现在资产、负债两个方 面，数额相等而且方向相反，使得它们能够自动地相互抵消，这样就可以使 得汇率变

13、动所形成的风险尽可能缩减到最低程度。3、经济风险的避险方式（1）多元化生产 （2）多元化销售 （3）多元化采购 （4）多元化融资 （5）多元化投资（三）国际企业筹资管理1、国际企业的资金来源 2、国际企业的筹资方式 3、国际企业资本结构管理与优化 4、降低国际企业的筹资风险1、国际企业的资金来源2、国际企业的筹资方式国际企业的筹资方式 （1）发行国际股票国际股票是一国企业在国际金融市场或者国外金融市场上发行的股票 ，通常也称为境外上市。企业利用发行国际股票筹资，能够迅速筹集 到外汇资金，提高企业信誉，有利于企业以更快的速度向国际化发展 。但是到国外发行股票，必须遵守国际惯例，遵守有关国家的金融

14、股 法规，因此，发行的程序比较复杂，发行的费用也较高。 （2）发行国际债券 一国政府、金融机构、工商企业为筹措资金而在国外市场发行的使用外 国货币为面值的债券，称为国际债券。 国际债券可以分为外国债券和欧洲债券两类。 国际债券是国际借款人在某一个国家债券市场上发行的，以发行所在国 的货币为面值的债券。例如，新加坡企业在日本发行的日元债券、日 本企业在美国发行的美元债券都属于外国债券。 欧洲债券是指国际借款人在本国以外的债券市场上发行的不是以发行所 在国的货币为面值的债券。例如。日本企业在法国债券市场上发行的 美元债券，便属于欧洲债券。（3）利用国际银行信贷 国际银行信贷是一国借款人向外国银行借

15、入资金的信贷行为。 国际银行信贷按其贷款方式有独家银行信贷与银团贷款两种。 独家银行信贷是一国贷款银行对另一国贷款银行、政府及企业提供的贷款。 银团贷款又称辛迪加贷款，它是由一家贷款银行牵头，由该国的或者几国的 政府、银行及企业提供的长期巨额贷款。银行贷款期限一般5到10年，贷 款金额为1亿到5亿美元，有的甚至高达10亿美元。目前，国际的中长期 巨额贷款一般都是采用银团贷款方式，以便分散风险，共享利润。 （4）利用国际贸易信贷 国际贸易信贷是指由供应商、金融机构及其他官方机构为国际贸易提供资金 的一种信用行为。 国际贸易信贷按照信贷期限分为短期信贷和中长期信贷。 短期信贷是期限在1年内的信贷；

16、 中长期信贷是期限在1年以上的信贷。由于国际贸易中的中长期信贷的目的 是扩大出口，故称之为出口信贷。出口信贷可以分为卖方信贷和买方信 贷。卖方信贷是指在大型机械或成套设备贸易中，为了便于出口商以分 期付款方式出卖设备而由出口商所在地银行向出口商提供信贷。买方信 贷是指在大型机械设备或者成套设备贸易中，由出口商所在地银行，贷 款给外国进口商或者进口商所在地银行的信贷。（5）利用国际租赁国际租赁是从事经济活动的某单位，以支付租金为条件，在一定时期内向外国某单位租借物品使用的经济行为。国际租赁是一种新型的融资方式，是以出租实物的形式代替对承租人直接发放贷款。通过国际租赁，国际企业可以直接获得国外资产，较快地形成生产能力，充分利用外资。4、国际企业资本结构管理与优化（1）降低成本 （2）优化资本结构降低成本A 选择合适的筹资方式适度规模地利用债务筹资，争取优化补贴贷款及当地信贷配额。B 选择合适的筹资地点有些国家或者地区的税率很低，甚至根本不征收所得税和预扣税，而且法律管制 较松，公司资金调拨和利润分配有相当的自由。因此这些国家或者地区就成 为国际企业的避税港。C