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1、第二章 财务报表分析第一节 财务分析与方法第二节 财务效率分析第三节 现金流量表分析学习目标 理解财务报表分析的基本理念 观测基本财务报表信息 熟悉财务分析所涉猎的各类效率比率 掌握反映财务效率的相关指标及影响因素 熟悉现金流量和收益质量之间的关系第一节 财务分析与方法一、基本财务报表信息含量二、财务报表分析的方法 一、基本财务报表信息含量基本财务报表信息是指以数字方式反映公司的经营成果、财务状况、现金流量。 主要包括：资产负债表信息、利润表信息、现金流量表信息、所有者权益变动表信息、附表信息等。1.资产负债表 资产负债表是用来反映公司某一特定日期（月末、季末、年末）财务状况的一种静态报表。
2、编制依据：资产 = 负债 + 所有者权益 作用：了解公司拥有的经济资源及其分布状况；分析公司的资本来源及其构成比例；预测公司资本的变现能力、偿债能力和财务弹性。2. 利润表 总括反映公司一定期间（月份、年份）内生产经营成果的动态报表。 编制依据：收入 费用 = 利润 作用：了解公司一定时期的收益、成本耗费及经营成果；分析公司的发展趋势和盈利能力；考核公司 管理人员的经营业绩。 3.现金流量表现金流量表是反映公司在一定会计期间内现金的流入量、流出量以及净流量的动态报表。 编制依据：现金流入量现金流出量现金净流量 作用：分析公司在一定时期内现金的生成能力和使用方向；反映现金在流动中的增减变动状况，
3、说明资产、负债、所有者权益变动对现金的影响；从现金流量的角度揭示公司的财务状况和经营成果。财务报表与公司经济活动的关系 二、财务报表分析的方法（一）比较分析(comparative analysis) 又称横向分析(horizontal analysis)，是指前后两期财务报表间相同项目变化的比较分析。揭示各会计项目在这段时期内所发生的绝对金额变化和百分率变化情况。财务报表（资产负债表 损益表 现金流量表等 ） 财务报表（资产负债表 利润表 现金流量表等 ） 比较分析A 会计期间B 会计期间绝对金额增减百分率增减（二）结构百分比分析又称纵向分析(vertical analysis)，是指同一期
4、间财务报表中不同项目间的比较与分析，主要是通过编制百分比报表进行分析。 揭示出各个项目的数据在公司财务中的相对意义。 便于不同规模的公司之间进行可比。财务报表（资产负债 表、利润表 、现金流量 表等） 流动 资产其他 长期 资产无形 资产长期 投资固定 资产资产总额货币资金 短期投资 应收账款 存货 百分比报表分析编制结构百分比分析（三）趋势百分比分析（趋势分析或指数分析）将连续多年的财务报表的数据，集中在一起，选择其中某一年份作为基期，计算每一期间各项目对基期同一项目的百分比或指数。某期趋势百分比报告期金额基期金额100% 揭示各期间财务状况的发展趋势。 各会计期间财务报表（资产负债表 利润
5、表 现金流量表等 ） 财务报表（资产负债表 利润表 现金流量表等 ） 财务报表（资产负债表 利润表 现金流量表等 ） 财务报表（资产负债表 利润表 现金流量表等 ） 财务报表（资产负债表 利润表 现金流量表等 ） ABCD假定A会计期间为基期各会计期间的同一项目之间的比较分析（四） 财务比率分析 利用会计报表上的相关会计数据计算出各种财务比率指标进行分析。 揭示同一张财务报表中不同项目之间或不同财务报表的有关项目之间所存在的内在联系。（五） 因素分析利用各种因素之间的数量依存关系 ，通过因素替代，从数额上测定各因素变动对某项综合性经济指标的影响程度。 具体方法有两种：一是连环替代法二是差额分析
6、法复习上节内容1、金融市场的含义（3条）。2、金融市场的作用（5条）。3、金融市场的类型（按金融工具分6类）。4、金融资产的特征（2条）。5、有效市场假说（3种）。6、财务报表的分析方法（5种）。第二节 财务效率分析一、偿债能力比率分析二、获利能力比率分析三、营运能力比率分析四、市况测定比率以资产负债表和利润表为基础的财务比率分类：资产负债表存量比率利润表流量比率流量与存量之间的比率资产负债表中的各项目是一个时点指标，不能准确地反映这个变量在一定时期的流量变化情况，因此采用资产负债表期初、期末余额的平均值作为某一比率的分母，可以更好地反映公司的整体情况。注意从价值创造的角度出发，财务比率分析的
7、逻辑起点是公司的盈利能力和可持续增长能力。盈利能力和增长能力收入与费用 管理营运资本与 长期资产管理负债与股权 管理股利支付率经营管理投资管理资本结构股利政策经营战略财务战略获利能力营运能力偿债能力市况测定 一般要求流动比率保持在2：1的水平，即200%的水平。 通常，从债权人的角度看，流动比率越高，公司短期偿债能力越强， 债权人的权益越有保障；但从公司经营角度看，过高的流动比率通常意 味着公司流动资产占用资金较多，会影响公司的获利能力。 含义：公司流动资产在短期债务到期前变成现金用于偿还流动偿债的能力指标。 计算公式：1. 流动比率一、偿债能力比率分析2. 速动比率 含义：公司能够迅速变现的
8、资产用于偿还流动负债的能力指标。其中：速动资产= 货币资金+交易性金融资产+应收账款+应收票据+其他应收预付款= 流动资产存货预付账款待摊费用 一般地，速动比率保持在1：1的水平，即100%的水平。 速动比率越高，表明公司偿还债务的能力越强。 计算公式： 含义：公司现金类资产与流动负债之间的比率。3. 现金比率 从稳健角度出发，现金比率用于衡量公司偿债能力最为保险。 计算公式：4. 利息保障倍数 含义：公司一定时期息税前利润与利息费用的比率，主要用于分析公司在一定盈利水平下支付债务利息的能力。 该比率至少应大于1，否则公司能就不能举债经营。 计算公式： 这一比率越高，说明公司的利润为支付债务利
9、息提供的保障程度越高；如果利息保障倍数较低，则说明公司的利润难以为支付利息提供充分 保障，就会使公司失去对债权人的吸引力。 含义：公司利用债权人提供的资金进行经营活动的能力，也反映债 权人发放贷款的安全程度。5. 资产负债率 该比率越高，表明公司偿还债务的能力越差，反之，则偿还能力越强 。 通常，资产负债率不应高于50%；当资产负债率大100%时，表明公司 资不抵债。 计算公式：6.权益乘数 资产总额相当于股东权益的倍数。 该比率用来衡量公司的财务风险，权益乘数越大，表明股东投入的资 本在资产总额中所占的比重越小，公司的财务风险就越大。 计算公式：7. 到期债务本息偿付比率 含义：衡量公司到期
10、债务本金及利息可由经营活动创造的现金来支付的程度。 该比率越大，表明公司偿付到期债务的能力就越强，如果该比率小于 100%，说明公司经营活动产生的现金不足以偿付本期到期的债务及利息支出，公司必须对外融资或出售资产才能偿还债务。 计算公式：8. 强制性现金支付比率 含义：反映公司是否有足够的现金以偿还债务、支付经营费用。 该比率越大，其现金支付能力就越强。 计算公式：（一）营业利润率 含义：衡量公司销售收入的获利水平。其中：营业收入净额=营业收入销售折让销售折扣销售退回 计算公式：二、获利能力比率分析（二）成本费用利润率 含义：为了取得利润而付出的代价。 计算公式：（三）净资产收益率 含义：公司
11、运用投资者投入资本的收益能力，是公司盈利能力指标的 核心。 净资产收益率越高，公司股东投资获取收益的能力越强。其中：平均股东权益=1/2(年初余额+年末余额) 计算公式：（四）总资产收益率 含义：公司运用全部资产的获利水平。 总资产收益率越高，表明公司的资产利用效益越好，整个公司盈 利能力越强，经营管理水平越高。 计算公式：其中：平均资产总额=1/2(年初余额+年末余额)1应收账款周转率 含义：反映公司应收账款的流动（周转快慢）程度。 一般来说，采用营业收入来代替赊销收入净额。 其中：赊销收入净额销售收入现销收入销售退回、折扣、折让 应收账款平均余额1/2(应收账款年初余额+应收账款年末余额)
12、 计算公式：三、营运能力比率分析 应收账款平均周转天数 应收账款周转天数越短越好。 2存货周转率 含义：存货资产的周转次数。 存货周转率越快，说明存货在公司停留的时间越短，存货占用的资本就越少 ，公司的存货管理水平越高。如果存货周转率放慢，则表明公司存货中冷背残次 商品增多，不适销对路；或者表明公司有过多的流动资本在存货上滞留起来，不 能更好地用于业务经营。其中：平均存货1/2(存货年初余额 + 存货年末余额) 计算公式：3流动资产周转率 含义：流动资产的周转次数。 存货周转率越快，说明流动资产周转速度越快。流动资产周转额：1、营业收入；2、营业成本 计算公式：4总资产周转率 含义：总资产的周
13、转次数。 分析全部资产的使用效率。 计算公式：5资本保值增值率 含义：投资者投入公司资本的完整性和保全性。 所谓扣除客观因素是指扣除从外部投入资本形成的所有者权益 计算公式：四、市况测定比率（一）每股收益 含义：衡量上市公司盈利能力最常用的财务分析指标。 每股收益越高对投资者越有吸引力，公司的财务形象越好 。 计算公式：（二）每股股利比率越高，对投资吸引就越大，公司形象就越好。 计算公式：（三）市盈率 含义：反映投资者对上市公司每股收益愿意支付的价格。 一般来说，经营前景良好、很有发展前途的公司的股票市盈率会 趋于上升，该比率越高说明公司未来的成长潜能高；反之，发展机 会不多、经营前景暗淡的公
14、司，其股票的市盈率处于较低的水平， 此时公司的风险很大。 计算公式： 衡量就公司价值而言股票定价的高低。第三节 现金流量表分析一、现金、现金流量、现金流量表二、现金流量表分析目的三、现金流量的比率分析四、经营活动现金净流量与净利润关系及盈利质量分析一、现金、现金流量、现金流量表现金（广义）：现金及现金等价物。现金等价物：期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小， 如三个月到期的债券；由于权益性投资变现金额不确定，因此不属于现金等价物。现金流量：现金和现金等价物的流入和流出。现金净流量=现金流入量现金流出量现金流量表：以收付实现制为基础，反映公司一定会计期间内现金及现金等 价物
15、流入和流出信息的动态报表。二、现金流量表分析目的1、评价支付能力、偿债能力、周转能力现金比率反映偿债能力每股现金流量反映支付能力盈利现金比率反映周转能力2、预测未来现金流量3、分析盈利质量利润表式以权责发生制为基本编制的，不能反映公司经营活动产生了多 少现金，分析现金流量表，将经营现金净流量与净利润比较，了解公司的盈 利质量，高质量的盈利必须有相应的现金流入做保证。三、现金流量的比率分析（一）流动性分析 （1）流动负债保障率比率越高，现金对流动负债的保障程度越强。 （2）负债保障率比率越高，现金对负债总额的保障程度越强。 （二）获得现金能力分析 （1）每股经营现金流量（2）净资产现金回收率（3
16、）营业资本现金回收率（4）资产现金回收率1经营活动现金净流量与净利润关系分析长期看，利润表与现金流量表的结果应趋于一致；短期看，往往不同。经营现金流量=营业收入付现成本所得税=营业收入营业成本+折旧所得税=税后净利润+折旧四、经营活动现金净流量与净利润关系及盈 利质量分析2盈利质量分析（2）现金毛利率与同行业比较。（1）盈余现金保障倍数一般当净利润大于0时，该指标应当大于1 。3现金充分性比率第二章复习题一、单项选择题1、【注册05年真题】某公司2004年度销售收入净额为6000万元。年初应收 账款余额为300万元，年末应收账款余额为500万元，坏账准备按应收账款 余额10%提取。每年按360天计算，则该
