加快我国黄金市场发展的对策研究

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1、1加快我国黄金市场发展的对策研究摘 要：黄金市场的发展对国家的宏观经济和微观经济都具有重要意义。近年来，我国黄 金市场的改革步伐不断加快，引起了国内外各界的广泛关注。本在研究分析我国黄金市场 发展现状的基础上对我国黄金市场发展的形势进行了系统的分析，并给出了相关的建议和 措施。 关键词：黄金市场、期货交易、对外开放近年来，我国黄金市场的改革步伐不断加快，引起了国内外各界的广泛关注。黄金市 场的发展在宏观上有利于金融市场的完善，规范市场秩序，拉动消费，促进经济发展；在 微观上有利于形成合理的黄金交易价格，促进国内黄金企业的发展。同时，由于黄金具有 货币属性，通过黄金市场，投资者可以储蓄财富，应对

2、经济的起落波动。当前，研究如何 进一步发展我国的黄金市场，具有重要的现实意义。一、我国黄金市场发展现状新中国成立以来的大部分时间里，我国的黄金、白银的生产和交易受到严格的控制， 国家采取“统一管理、统购统配”政策。中国人民银行负责金银的收购与配售，并会同国 家有关部门制定和管理金银收购与配售价格，审批、管理黄金经营单位，监管黄金市场。 随着我国的经济发展，旧的黄金管理体制弊端的不断凸现，黄金的生产能力受到严重制约， 黄金企业得不到长远的发展。作为黄金市场开放的预演，从 1999 年 12 月开始，我国放开了白银市场，逐步实现了 白银交易由计划管理向市场调节的过渡。开放后的白银市场发挥了沟通产需

3、、提供信息、 形成价格的作用，为黄金市场的开放积累了经验。2001 年 4 月，中国人民银行宣布取消 “统购统配”的计划管理体制，在上海组建黄金交易所。2001 年 6 月，中国人民银行正式启动黄金价格周报制度，在综合考虑国际黄金市场价 格波动、汇率变动以及国内市场行情的基础上制定新的国内价格，初步实现了黄金价格市 场化。2001 年 11 月，我国黄金协会成立。2001 年 11 月 28 日，上海黄金交易所模拟运行。 2002 年 10 月 30 日，上海黄金交易所正式开业，实现了黄金原料交易的市场化，标志着我 国黄金市场踏上了全面开放的进程。2003 年 3 月，中国人民银行取消了对黄金

4、收购许可和 黄金制品生产、加工、批发业务以及黄金供应和黄金制品零售业务 4 个项目的行政审批， 移除了黄金生产商、批发商和零售商所有的审批障碍，放开了黄金的经营权。我国黄金市 场的快速开放，从政策上清除了制约黄金产业发展的障碍，给予国内黄金企业良好的发展 空间，使我国的黄金交易体系逐渐与国际接轨。 （一）我国黄金市场面临的有利形势 1国内黄金需求具有较大的增长空间 作为世界上最早发现和使用黄金的国家之一，我国既是黄金生产大国，也是黄金消费 大国，同时还是崇尚黄金文化的国家。从国内黄金需求方面看：自从 1982 年黄金饰品市场 恢复后，黄金消费迅速增长，消费量连续数年平稳保持在 200 吨左右。

5、根据世界黄金协会 的统计报告显示，2006 年我国黄金产量为 240.08 吨，与 2005 年相比，增加 16.03 吨，增 长 7.15%。同年，我国的黄金需求达到 235 吨左右，成为全球第四大黄金需求国，仅次于 印度、美国和沙特。但是，从表 1 中黄金需求的人均销售量来看，我国的人均黄金消费量2只有 0.2 克，仅相当于印度的 1/3、日本的 1/6、美国的 1/7。黄金需求量的大小在很大程 度上决定着黄金市场的规模和黄金产业的发展。我国的人均黄金消费量与其它黄金消费大 国相差甚远，同时也表明国内黄金需求还有很大的增长空间。这就给国内各类黄金企业进 一步提高产量、革新技术、开发新产品提

6、供了广阔的发展空间，有利于黄金市场的发展。表表 1 1 20062006 年世界主要黄金消费国家人均黄金消费情况年世界主要黄金消费国家人均黄金消费情况国家人均消费量（克）美国1.4 印度0.7 中国0.2 日本1.11 沙特阿拉伯4.4 中东地区2.1 注：数据来源于世界黄金协会注：数据来源于世界黄金协会2黄金产业的发展环境得到极大改善 在实行黄金市场化交易之前，原有的生产、管理体制使黄金的生产和经营缺乏压力和 活力，限制了我国黄金行业的发展。我国黄金行业在资本结构、人才结构、企业规模、技 术装备、管理水平等方面，与国际黄金业巨头还有一定的距离。众多黄金矿山企业大多数 处于规模小、技术力量低、

7、竞争力弱、抗风险能力差的状态；黄金生产、加工、销售行业 经营规模小、科技含量低、管理理念差、营销手段落后；在生产经营秩序方面，出现过金 银黑市交易和走私屡禁不绝、国外黄金内涌的现象，加大了中国人民银行的监管成本，使 国家利益遭受损失。在目前市场化交易体制下，黄金原料交易和黄金经营权的放开，极大 地改善了我国黄金产业的发展环境：从价格机制来看，通过市场机制形成合理的价格，解 决了“产、供、销”的矛盾，提高了黄金企业的积极性；从市场秩序看，现行的黄金交易 体制规范了市场秩序；从产业经营的角度看，目前的黄金交易体制，有利于促进国内黄金 产业化经营，提高产金率，降低经营成本，提高集约化水平；同时，也有

8、利于高科技工程 的引进与合作，实现黄金生产和销售的现代化、规模化，提高黄金生产企业的经济效益； 从竞争力角度看，市场化交易迫使企业提升核心竞争力，革新经营意识、生产方式和营销 手段。 3成功建立了规范的黄金交易体系 目前，我国已建立了较为规范的黄金交易体系：（1）在上海成立了全国惟一的黄金交 易所，为黄金交易提供场所、设施及相关服务，生成合理价格，发布市场信息。交易所制 定并实施黄金交易的业务规则，设计交易合同并保证交易合同的履行，组织黄金的交易、 清算、交割和配送，同时监管会员的交易业务、交割仓库的黄金业务以及制定、实施黄金 交易的风险管理制度，控制市场风险。 （2）黄金交易所实行会员制组织

9、形式，现有会员 128 家，分散在全国 26 个省；交易所会员按业务范围可分为金融类会员、综合类会员和自 营会员。金融类会员可进行自营和代理业务及批准的其它业务，综合类会员可进行自营和 代理业务，自营会员只能进行自营业务。目前，共有金融类会员 16 家、综合类会员 100 家、 自营类会员 12 家；会员单位的年产金量约占全国的 75%；用金量约占全国的 80%；冶炼能 力约占全国的 90%。 （3）资金清算实行“集中、净额、直接”的原则：会员交纳保证金， 交易所对会员和代理客户交付的保证金实行保证金账户专项管理；交易所对现货交易实行 T+0 清算速度办理资金清算，在交易日将资金从保证金账户上

10、划转，下一个营业日再在清3算银行的专用账户上划转。 （4）交易所实行“择库存入” 、 “择库取货”的交割原则，在全 国 34 个城市设立了 42 家指定交割仓库；会员可自由选择交割仓库存入或提取黄金，并由 交易所统一调运配送。现行黄金交易市场机制使市场秩序得到了规范，有利于国家对黄金 市场的宏观调控，协调各地区黄金的产、供、销关系，平衡黄金供需矛盾。128 家会员单 位的年产金量、用金量以及冶炼能力约占全国的 75%、80%和 90%，其它相关企业通过会员 代理交易，充分实现了市场化交易。通过市场机制形成合理的价格，解决了“产、供、销” 的矛盾，提高了黄金生产者的积极性。 （二）黄金市场面临的

11、不利形势 1政策、法规滞后于黄金市场的发展 迄今为止，我国仍没有一套完整的黄金流通、管理、鉴定的法规。目前，仅有国务院 颁布的中华人民共和国金银管理条例(以下简称条例)和中国人民银行颁布的关 于规范黄金制品零售市场有关问题的通知等若干行政性规定，并且这些规定有些已与实 际情况脱节。黄金市场的规范发展，离不开国家的调控、监管，离不开完善的政策法规作 为依据，不健全、滞后的政策法规不利于黄金市场的发展。 2黄金市场交易品种单一，不能满足规避风险和投资衍生产品的需求 目前，上海黄金交易所仅有 Au 99.99、Au 99.95 两种标准牌号的金锭现货交易。一方 面，大量的非标准金不能参加市场交易，限

12、制了黄金交易量；另一方面，只有现货交易， 黄金市场很不完整。现货市场不能提供对冲、套期保值业务，使得黄金企业面临着一定的 价格风险；缺乏黄金衍生产品，例如黄金借贷交易、黄金远期交易、期货、期权、掉期交 易等，也使得黄金投资需求受到限制，价格发现机制得不到完善，不利于提高黄金市场体 系的效率。 3黄金供给小于需求，与国际市场尚未全面接轨 从上述分析可知，我国的黄金需求拥有较大的增长空间，但从国内黄金生产能力上看， 显然黄金产品的供给小于需求，制约了黄金市场的规模和黄金产品的生产、交易、使用。 目前，我国仍然是实行外汇管制的国家，对黄金的进出口权尚未全面放开。根据我国人民 银行、海关总署发布的有关

13、文件规定，黄金原料和产品的进出口仍然需要经过中国人民银 行的行政审批，我国的黄金市场尚未与国际黄金市场完全接轨，造成国内黄金交易价格并 不是完全的市场价格，资源配置不能按最有效率的方式进行。 4现行的交易体制还存在不完善之处 我国的黄金交易所以及现货交易体系建立时间很短，还存在一些尚待完善之处。例如： 在服务方面，对科技资源的利用仍然有待改善；网络连接质量不高，速度有时较慢，影响 会员的交易；异地交易划账有时不及时；交易所官方网站的信息量小等等。在科学化管理 方面(如在会员管理上)，对一些机构投资者没有准入，仍然保留一些交易量很小的会员单 位；在交割、仓储、运输的最优化方面，仍有进一步研究的必

14、要性等等。二、上海与香港黄金市场的联动据上海黄金交易所披露，2006 年 1 月至 12 月底，金交所累计成交黄金 1249.6 吨，同 比增加 343.18 吨，增长 37.86%；成交金额 1947.51 亿元，同比增加 877.75 亿儿，增长 82.05%；日均成交肇为 5142.4 千克，同比增长 37.29%。我国每年实际的黄金供需平衡量 为 300 吨左右，因而可以说上海黄金交易所的中心市场架构已经形成。 此外，上海黄金交易所在现货的基础上推出了黄金延期交收合约，实现了保证金机制 与卖空机制。黄金延期交收合约运作两年多来，其价格发现机制日益完善，并初步实现了 部分的保值功能，投机

15、的流动性也大大加强。最近一段时间，金交所延期交收合约交收环 节日益流畅，2007 年 1 月 26 日创下了单日实现交割申报 3177 千克大交易量。上海黄金交4易所的价格实际上已经与国际黄金价格走势完全同步，并且基本一致，充分体现了黄金的 金融属性和国际化特性。但与作为世界四大黄金市场之一的香港市场相比，上海黄金市场 无疑还有一定的差距。 香港黄金市场的历史可追溯到 1909 年香港金银业贸易场，距今已经将近百年历史。 1974 年，香港取消黄金进出口限制后，其黄金市场取得迅速发展。再加上其能在时差上填 补纽约、芝加哥市场收市后和伦敦市场开市前的空档的优越地理位置，使其奠定了全球五 大黄金交

16、易市场之一的地位。近年来，香港积极筹备建立亚洲首个金库的举措无疑将大幅 香港黄金市场的国际地位和竞争力。 为加快我国黄金市场的发展步伐，加快内地黄金市场与香港黄金市场的联接是非常重 要的。一方面内地黄金市场可以从中学习和借鉴香港金市的经验，加快其市场的发育；另 一方面利用香港黄金市场在国际上的地位与影响，催化内地黄金市场成熟。并趋向于国际 化。 （一）两地黄金市场联动的可能性 内地黄金市场与香港黄金市场联接的条件是优势互补。香港是黄金加工、转口贸易中 心.黄金加工主要是金条加工和首饰加工，其黄金大多来自英国、瑞士和澳大利亚等国家。 这主要利用香港是自由贸易港，没有外汇管制、税率低、银行金融健全、监管制度严密、 有一套充分发挥市场机制的经济制度和经济立法等优越条件。内地黄金市场的潜在优势是 黄金产 量居世界前列，且随着黄金产量的不断增长，内地可向香港黄金加工业提供一定 的黄金原料，促进香港黄金加工业发展。 际金融中心地位的确立和发展主要靠其 黄金市场的繁荣和兴旺。因此内地黄金市场与香港黄金市场联接的宗旨是优势互补、共同 发展，现行的形势更为两地金市