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1、 策略周报市场缺乏亮点，高配防御性品种 2009 年年 9 月月 27 日日 2009 年第年第 36 期期 重要指数一周表现重要指数一周表现 策略研究小组策略研究小组 执笔： 杜亮 投资要点：投资要点： 周市场交易日趋平淡， 全周缺乏亮点， 成交量萎缩较快。 铝、 铜、 煤炭、 钢铁仍是市场的主要做空力量。 上周唯一可圈点的就是周四的 银行股和周五的券商股的表现， 但银行股在周五走势开始分化， 市场 号召力减弱。 创业板进度再次加快，十家通过发审委审核的创业板公司 25 日 进行了网上申购，冻结资金规模预计在 7000 亿左右，粗略估算，整 体中签比例约为 1%左右， 普遍高于中小板的中签
2、水平。 截止上周五， 创业板开户比例约为沪深两市总账户数的 15%左右。 从公司盈利、 管 理、 成长等多方面分析， 创业板上市公司与此前上市的中小板区别不 大。但由于交易规则、开户数量较少等方面的原因，创业板公司应该 在估值上存在一定的流动性折价和风险折价。 而实际上创业板公司申 购市盈率普遍高于中小板企业。 我们认为， 较低的开户数必然使得创 业板股票流动性下降， 所以被恶意炒作的创业板股票最终难免价值回 归，建议投资者在未来的创业板新股申购和交易中保持一份理性。 国务院总理温家宝21日和22日召开三次新兴战略性产业发展座 谈会，涉及行业有新能源、节能环保、电动汽车、新材料、新医药、 生物
3、育种和信息产业等。我们认为新能源、生物产业、环保产业等朝 阳产业仍具有广阔的增长空间。 长期看好此类行业的表现， 但短期影 响有限。 本周仅有三个交易日， 然后是国庆八天长假。 国庆后政治维稳结 束，央行可能继续货币政策微调，地产行业整顿也可能开始升级，钢 铁、有色、水泥等产能过剩行业的产业结构调整步伐可能开始加快， 通胀预期的增强和各国关于退出机制和时机的言论都会引起市场的 剧烈波动。 由于国庆期间变数较大， 我们维持短期市场继续震荡盘整 的判断。依然建议重点关注医药类股票。 联系人联系人 焦春成 0351-8686990 地址：太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28 层 电话：03
4、51-8686990 山西证券股份有限公司 http:/ 本周涨幅居前行业和沪深本周涨幅居前行业和沪深 300 半年内绝对涨幅走势半年内绝对涨幅走势 -20%-10%0%10%20%30%40%50%60%09-04-1309-04-2009-04-2709-05-0409-05-1109-05-1809-05-2509-06-0109-06-0809-06-1509-06-2209-06-2909-07-0609-07-1309-07-2009-07-2709-08-0309-08-1009-08-1709-08-2409-08-3109-09-0709-09-1409-09-21家用电器
5、食品饮料 商业贸易 金融服务 沪深300请务必阅读正文之后的特别申明部分 请务必阅读正文之后的特别申明部分 请务必阅读正文之后的特别声明部分 请务必阅读正文之后的特别声明部分 目录 一、欧美股市再创新高. 1 二、我国 8 月份FDI环比提高较快，美国、英国CPI环比上涨. 1 三、策略讨论：提高抗周期品种配置比例 . 2 A股市场统计. 5 业绩估计. 7 估值水平. 8 关注的流动性、波动性及其它指标 . 10 图表 1 股票、利率、外汇和债券市场一周统计. 3 图表 2 商品市场一周统计 . 4 图表 3 截止本周A股流通市值为 10.93 万亿. 6 图表 4 沪深 300 的 09
6、年业绩增长预期为 16.04%，环比持平 . 7 图表 5 主要股票指数PE走势. 8 图表 6 主要股票指数PB走势 . 9 图表 7 截止本周上证指数风险溢价为-0.42. 9 图表 8 本周AH股溢价 119.83. 9 图表 9 LIBOR-OIS . 10 图表 10 TED利差. 10 图表 11 美国、中国、日本 10 年期国债收益率走势. 10 图表 12 标普VIX走势. 11 图表 13 美元、原油和黄金走势 . 11 图表 14 铜、铝和CRB走势 . 11 图表 15 M0、M1、M2 和上证指数. 12 图表 16 新增股票账户数和新增基金账户数. 12 表格 1 个股一周表现前 20 名、后 20 名和周换手前 20 名、周成交金额前 20 名. 5 表格 2 风格指数和行业指数一周表现 . 6 表格 3 剔除金融、石油石化后的盈利增长预期.
