《法律课堂 9章 利润分配》由会员分享，可在线阅读，更多相关《法律课堂 9章 利润分配（37页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、第九章 利润分配w 本章重点阐述企业利润分配基本概念， 包括股利相关理论、股利政策及其在制 定相应的股利政策事应该考虑的因素、 利润分配形式、利润分配程序等内容。 w 学习重点：1.股利政策2.利润分配形式、程序3.股票分割、股票回购第一节 利润分配概述w 利润是指企业在一定时期内创造的剩余 价值，是企业经营者为企业所有者实现 的经营成果。 w 利润分配是指企业在一定时期内创造的 剩余价值总额在企业内外的利益主体之 间分割的过程。一、利润分配的性质 w 利润分配是指一定会计主体在一定时期 内所创造的剩余价值总额在企业内外各 利益主体之间的分割的过程。分配权作 为所有权的一项重要权能，分配活动强
2、 烈的体现着所有者的意志，二、企业利润的构成 w 1.营业利润 w 2.利润总额 w 3.投资收益 w 4.补贴收入 w 5.营业外收入和营业外支出 w 6.利润总额 w 7.所得税 w 8.净利润利润总额减去所得税后的费用。企业收入分配管理中所提到的利润，一般是 指企业的年净利润。三、利润分配的基本原则 w 1.依法分配原则 w 2.兼顾各方面的利益原则 w 3.分配和积累并重原则 w 4.投资与收益对等原则 w 5.盈亏自负原则 w 6.无利不分，资本保全原则第二节 股份有限公司股利政策w 公司股利政策是关于将公司税后利润是否发 放股利、发放多少股利以及以何种方式发放 ，何时发放等方面的方
3、针和策略。在制定股 利政策时主要要考虑两个因素：一是股利支 付率，即一个公司支付给股东的股利占公司 净利润的百分比；二是股利与留存收益的关 系，即在发放股利时要考虑公司今后的资金 的需求，如果多派发股利就意味着少留存收 益，今后将更多的依靠外部的融资，相反则 反之，减少向外部融资的压力。一、股利理论 w 围绕公司股利政策对公司股票价值或者 公司价值有无影响的问题的研究，形成 了股利政策的基本理论。 w 在西方学术界以及实务界主要有：1.股利无关论2.股利相关论股利无关论 w 股利无关论认为，公司的股利政策不会 对公司价值（股票价格）产生影响。其 代表人物是美国财务学家米勒和莫迪格 莱尼，因此，
4、该理论又称为MM理论。 该理论指出，在满足一定条件下，公司 的股利政策对股价和公司价值没有任何 影响。 股利无关论的假设前提 w （1）现行市场价格反映了所有已公开或者未 公开的信息，公司的投资者和管理当局可相 同地获得关于未来投资机会的信息 w （2）没有筹资费用 w （3）不存在个人和公司所得税 w （4）公司的投资决策与股利决策彼此独立上述假设下的市场是一种完美的市场，因此， MM理论又称完全市场理论。 股利相关论 w 股利相关论认为，公司的股利政策会影 响到公司股票的价格，公司的股利政策 对公司的市场价值并非无关而是相关的 。股利相关论的代表性观点 w 1.一鸟在手论 w 2.投资者类
5、别效应理论 w 3.信息效应理论 w 4.税收效应理论 二、影响股利政策制定的相关因素 w 1.法律因素 w 2.公司因素 w 3.股东因素 w 4.其他因素 三、股利分配政策的主要类型 w 1.剩余股利政策 w 2.固定股利支付率政策 w 3.稳定性股利支付政策 w 4.低正常股利加额外股利政策剩余股利政策 w 剩余股利政策主张，企业的盈余首先用 于可接受投资项目的资金需要。在满足 了可接受投资项目的资金需要之后，若 还有剩余，则企业才能将剩余部分作为 股利发放给股东。采用剩余股利政策时，应遵循以下四个步骤 w 1.设定目标资本结构，即确定权益资本与债务 资本的比率 w 2.确定目标资本结构
6、下投资所需的权益资本数 额 w 3.最大限度地使用保留盈余来满足可接受投资 项目所需的权益资本数额； w 4.可接受投资项目所需权益资本已经满足后若 还有剩余，再将其作为股利发放给股东。剩余股利政策的优缺点 w 优点：能够充分利用筹资成本最低的资 金来源，满足投资机会的需要，并能够 保持理想的资本结构，使加权平均资本 成本最低。 w 缺点：会导致股利支付不稳定，不能满 足希望取得稳定收入股东的满意，也不 利于树立良好的企业的财务形象。 固定股利支付率政策 w 固定股利支付率政策是企业确定一个股 利占盈余的比率，并长期按此比率支付 股利的政策。在这一股利政策下，各年 股利额随企业经营的好坏而上下
7、波动， 获得较多盈余的年份股利额高，反之获 得盈余少的年份股利额就低。固定股利支付率政策的优缺点 w 优点：股利能够体现风险投资与风险收益对 等的原则，不会加大企业的财务压力 w 缺点：股利的波动传递的是经营业绩不稳定 的信息，容易使外界产生企业经营不稳定的 印象，不利于股票价格的稳定和上涨，也不 利于树立企业良好的财务形象。稳定性股利支付政策 w 股利支付的稳定性是吸引投资者的一个 重要特点。稳定性是指企业的股利支付 呈线形趋势，尤其是向上倾斜的趋势。 在其他条件相同的情况下，各期支付稳 定股利的股票比那些各期支付的股利极 不稳定的股票所要求的价格要高 稳定性股利支付政策的优缺点 w 优点：
8、有利于企业树立良好的形象，也有利 于企业稳定股票价格，从而增强投资者对企 业的信心，同时有利于投资者有规律地安排 收入与支出，特别是那些对股利有很强依赖 性的股东更是如此 w 缺点：主要表现在股利支付与企业的盈利能 力相脱节，当净利润下降或现金紧张时，仍 要保证股利的正常发放，容易引起企业资金 紧缺，导致财务状况的恶化，使企业承担较 大的财务压力低正常股利加额外股利政策 w 低正常股利加额外股利政策是指在一般 情况下，企业按一个固定的、较低的数 额向股东支付正常股利，当企业经营盈 利有较大的增加时，再根据实际需要， 向股东临时发放一些额外股利。但是， 额外股利并不固定化，并不意味着企业 永久地
9、提高了规定的股利。 w 这是一种介于固定股利和变动股利政策 之间的折中股利政策，是对上述股利政 策的综合低正常股利加额外股利政策的优势 w 具有较大的灵活性，给企业以较大的弹性， 即使企业盈利很少或需要多留成盈利时，企 业仍可发放固定的正常股利；而当企业盈利 较多时，还可给股东以额外股利；但企业盈 利较少或投资需要资金时，只要支付较少的 股利就可以保持既定的股利发放水平，不会 加大企业的财务压力，同时又能保证股东稳 定的股利收入，可避免股价下跌的风险。当 盈利增加或不需要投资时，企业可以通过发 放额外股利的方式，将其转移到股东手中， 同时也有利于股价的提高。第三节 利润分配程序与方案一、利润分
10、配程序 w 利润分配有广义和狭义之分 w 广义的利润分配包括两个层次的内容第一层次是对企业经营收入的分配，第二层次是对企业的净利润的分配。w 狭义的利润分配的仅指第二层次的利润分配 。 w 在实际工作中，企业收益分配具体表现为对 企业一定时期实现的利润总额的分配利润分配程序 w 1.弥补企业亏损 w 2.缴纳所得税 w 3.税后利润的分配（1）支付滞纳金和罚款 （2）弥补以前年度亏损 （3）提取公积金 （4）提取公益金 （5）向投资者分配利润 二、利润分配方案 w 任何企业都必须正确处理向其利益相关 者分配利润的问题。主要考虑向其投资 者分配股利， w 主要两个方面的内容1.股利支付形式2.股
11、利支付的时间安排股利支付形式 w 现金股利 w 财产股利 w 负债股利 w 股票股利 股利支付的时间安排 w 股利宣告日 w 股权登记日 w 股利支付日 第四节 股票分割和股票回购一、股票分割 w 股票分割是企业管理当局将某一特定数额的 新股按一定比例交换一定数量的流通在外普 通股的行为。例如，两股换一股的股票分割 是指用两股新股换取一股旧股。股票分割对 企业的财务结构和股东权益不会产生任何影 响，它只是增加发行在外普通股的数量，使 得每股面值、每股盈余、每股净资产和每股 市价降低。股票分割的目的或动机 w 1.降低股票市价，吸引更广泛的散户投 资者 w 2.促使企业兼并、合并政策的实施 w
12、3.传递盈利能力增强的先导信号 二、股票回购 w 股票回购是上市公司的股票市场出资购回本 公司发行在外的股票的行为。公司在股票回 购完成以后可以将购回的股票注销，也可以 将其作为“库藏股”保留，但不参与每股收益的 计算和收益分配。 w 股票回购可以使流通在外的股份减少，每股 股利增加，必然会导致股价上升，故股东能 够因此而获得资本利得，所以股票回购和现 金股利对股东来说有着同等的效果，可以把 股票回购看作是现金股利的替代方式。 股票回购的方式 w 固定价格自我认购 w 荷兰式拍卖自我认购 w 公开市场购买法 股票回购动机 w 股票回购可以巩固既定控股权或转移公 司控股权 w 股票回购可以提高每
13、股收益 w 股票回购可以稳定或提高公司股价 w 股票回购可以分配公司超额现金 w 股票回购可以改善资本结构 w 股票回购是可以作为一种反并购策略的 选择 股票回购的副作用 w 公司回购股票与股东退股而减少持有公司股 票差别不大，这样会从根本上动摇公司的权 益资本基础，影响公司的经济增长，也削弱 了对公司债权人的保障程度。 w 公司回购股票使公司持有自己的股票，成为 自己的股东，公司与股东之间的法律关系发 生混淆。 w 公司回购自己的股票容易导致其利用内幕消 息进行操作，人为操纵股市，加剧公司行为 的不规范化。 习题答案及要点w T1: (1)来年所需的权益资本:120050%=600（ 万元）
14、 (2)从当年的税后利润中应补增的权益资本 ：600-250=350（万元） (3)当年的股利支付率：（500-350） 500=30% w T2: （1）2004年的股利：225（1+10%）=247.5（ 万元） （2）2004年的股利：1200（225750）=360（ 万元 ） （3）2004年的股利：1200-90070%=570（万元 ） （4）2004年的股利：1200-90090%=390（万元 ）w T3： （1）：所有者权益项目 金额（万元 ） 股本（面值6元，以发行500万股 ）3300资本公积股东2000未分配利润14700权益总额20000（2）：所有者权益项目 金额(万元) 股本(面值3元，以发行1000万股)3000资本公积股东2000未分配利润15000权益总额20000
