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1、 中小企业融资论文关于金融的论文：浅析我国高新技术型中小企业融资问题浅析我国高新技术型中小企业融资问题摘要：本文从研究我国高新技术型中小企业的自身特点出发，分析其在不同发展阶段的融资动机和切实需求特点，结合分析现存融资渠道和融资策略的特点和缺陷，为解决当前我国高新技术型中小企业的融资难题找到切实可行的融资策略。关键词：中国；高新技术型；中小企业；融资一、我国高新技术型中小企业的特点对于高新技术企业的界定，1994 年经济合作与发展组织根据各国科技专家的意见，提出以 R&D 强度作为界定指标，确定 R&D 强度超过有关标准的企业作为高新技术企业。所谓 R&D 强度即研究与开发支出占销售收入的比重
2、，这一指标反映了产品和技术变化的速率以及企业的技术含量。高新技术型中小企业与一般中小企业相比，具有明显的特点。（一）高智力投入知识型和技术型是高新技术企业的重要标志。技术一半都是尖端技术，其本身的研究难度很大，需要当代基础科学研究的成果作支撑，需要大量高素质的人才。据统计，高新技术产业的销售，经营管理等非研究部门中的科技人员数是成熟的低技术行业的 5 倍，高效新技术产业中所需的技术工人比传统制造业多 75%。（二）高资金投入高新技术企业的生产手段是精密仪器，参加人员大都是高级科研人员，资金需求量较传统产业要大得多。如美国的“星球大战计划”总耗资将近 10000 亿美元；欧洲的“尤里卡计划”预算
3、就达到了250 亿美元。发达国家对科研开发项目在 R&D 经费、R&D 转化（商品化）资金、批量生产（产业化）资金三个阶段的投入比例为1：10：1000。一般来说，建立高新技术型企业的成本是建立传统企业成本的 10-12 倍。（三）高风险性高新技术企业的高风险性主要表现在以下几个方面：第一，技术风险，将科技成果转化为使用的产品或者劳务具有明显的不确定性，存在因技术失败而造成损失的可能。第二，市场风险，高新技术产品面对一个激烈竞争的市场，市场能否接受以及什么时候，多大程度上接受这种产品，它的扩散程度以及竞争能力都存在不确定性，因此，存在营销失败的可能性。第三，财务风险，对于一个新项目，投资预算很
4、难完全确定，同时投资能以多大比例回收存在诸多不确定性。高风险还来源于产品的创新性而带来的商业风险和管理的复杂性而带来的经营管理风险等等。（四）高回报率由于高新技术产业化带来的高附加值，从事高新科技市场经营的高新技术企业一旦获得成功，其收益远远高于一般企业。首先高新技术产业的这种收益来自于高风险投资带来的高风险收益。一般来说，收益率的大小是与投资风险的大小成正比，风险越大，则投资收益率越高，反之亦然。其次，高新技术产业的高收益来源于由垄断而带来的超额垄断利润。高新技术产业化的成功意味着该企业可以享受一段时间的垄断利润，直到其他企业的模仿，创新之后才能参与分享前者的利润。（五）竞争性强高新技术具有
5、时效性，高新技术企业的高竞争性主要体现在企业间在技术，市场、服务等方面的实力竞争。如今的社会是知识爆炸的社会，技术的更新升级周期在不断缩短。企业所拥有的核心技术其先进性在动态、相对的范畴里，是相关企业跟随、模仿、超越的对象。具有高回报性的高新技术企业作为四处寻找机会的风险投资家们的首选目标，其竞争的激烈程度也就可想而知了。正因为高新技术型中小企业具备以上这些特点，特别是它的高投入，高风险，高回报，对资本的需求提出了更高的要求。但在目前，许多高新技术型中小企业在发展过程中正遭遇资金瓶颈，融资动机明显，主要表现在技术研发过程中和技术成果转化过程中的资金需求巨大。二、我国高新技术型中小企业融资的现状
6、高新技术型中小企业在发展过程中，高成长性决定了其需要资金的高投入；高风险决定了其融资的高难度；资金需求数额少，频率高；自有资金偏少，抵押担保落实难。纵观我国高新技术型中小企业的融资现状，呈现出几个方面的问题。1内部融资乏力，高新技术型中小企业的自有资金缺乏。据国际金融公司的最新研究资料，业主资本和业内留存收益分别占我国高新技术型中小企业资金来源的 30%和 26%，公司债券和外部股权融资不足 1%，严重影响了企业内在发展的要求。2以银行信贷为依托的间接融资渠道存在较大障碍。我国商业银行在为高新技术型中小企业贷款服务方面存在较多障碍，主要原因：（1）高新技术型中小企业数额众多，一次性贷款数额较小
7、，与银行对大型企业或项目的贷款数相比，高新技术型中小企业贷款会明显增加银行的业务量和经营。 （2）高新技术型中小企业市场风险大，资金占用时间长，商业银行一般不愿承担此类贷款风险。 （3）商业银行对企业提供贷款需要严格的担保程序，而高新技术型中小企业在创业过程中，往往资产质量不佳，负债率高，难以提供合适有效的担保方式。3资本市场约束。目前，我国沪深两大证券市场的主要功能是扶持大中型国企改制，向国有大中型企业融资倾斜。相对于国际股权融资市场的较为宽松的上市条件，国内对在正式的资本市场上市的企业有十分严格的资格条件限制，如达到一定的规模，经营年限，连续盈利年限等，这些要求对于高新技术型中小企业来讲股
8、票上市的“门槛”太高，对具有高成长，效益前景好但尚未取得成功的高新技术型中小企业来说，很难在股票市场上进行直接融资。4政府对高新技术型中小企业的政策扶持力度不够。我国政府为了支持高新技术型中小企业的发展，先后出台了一些支持高新技术型中小企业融资的政策，但力度相当有限。一方面，针对高新技术型中小企业的贴息贷款、优惠贷款有限，另一方面在高新技术型中小企业信用担保体系建设方面也显得滞后。三、解决我国高新技术型中小企业融资难的对策建议（一）构建多层次证券市场体系，扩大直接融资渠道我国的证券市场建立以来，服务对象主要是大型企业尤其是国有企业，缺乏面向中小企业特别是高新技术型中小企业的股票市场，难以满足高
9、新技术型中小企业股权融资的要求，因此发展面向高新技术型中小企业的多层次证券市场体系势在必行。发展多层次证券市场体系主要应从以下三个方面入手：一是在现有深交所中小企业板的基础上，选择适当时机建立我国的以高新技术型中小企业为主体的创业板市场；二是选择性的恢复地方性证券交易中心，新的区域性证券交易中心应该既面向大型企业，又面向高新技术型中小企业，为高新技术型中小企业提供更为方便快捷的股权融资渠道；三是完善我国的产权交易中心建设。与 IPO 相比，产权交易具有门槛低，限制条件少，交易方便灵活等诸多优势，更为重要的是我国可以区域性产权交易市场为基础，建立和完善三级市场，并与主板、二级市场相配合，逐步构造
10、完善的多层次的证券市场体系，为高新技术型中小企业提供多样化的融资渠道创造条件。（二）建立健全信用担保体系，优化间接融资渠道高新技术型中小企业融资的一个瓶颈是担保难。政府不一定要大规模的参与中小企业的投资或贷款，而是以担保引导的形式，让高新技术型中小企业融资多一份筹码和依靠。融资问题的最终解决还是要放给市场，放给银行家和股东。根据我国的实践，可以考虑建立分层次的政府支持，高新技术型中小企业融资担保体系，具体可设计为由国家的政策性担保机构、商业性担保机构和民间互助性担保机构共同组成。国家的政策性担保机构由城市、地市级中小企业融资担保机构和省级小企业融资再担保机构组成，并在此基础上组成全国性的小企业
11、融资信用的再担保机构。城市小企业担保机构以辖区内小企业为服务对象，实行业务指导和监督，并提供再担保和强制再担保服务。（三）走制度创新路径，加快发展融资租赁融资租赁具有融资期限长，不变更租赁资产的所有权，租赁合同比较稳定等特点，较之银行信贷等其他融资方式，更适合高新技术型中小企业的项目融资需要。自 1952 年，融资租赁在美国出现以后逐渐渗透到各行业，对 GDP 的贡献率已超过 30%，成为仅次于商业银行信贷的第二大融资方式。然而，在我国租赁业对 GDP 的贡献率仅为 0.3，完全不能适应高新技术型中小企业融资融物的需求。当前，我国应大力发展金融租赁，增加租赁供给，有效化解高新技术型中小企业融资
12、难题。首先，健全法律制度，尽快颁布融资租赁法 ，界定金融租赁各方当事人的权利，义务，风险和收益等关系，以利于行业统筹规划和监督，使金融租赁走向规范发展道路。其次，创新准入制度。鼓励商业银行，各种基金，保险公司，财团，上市公司，设备厂商进入租赁业，组建大型专业性租赁公司，以增加租赁市场的有效供给；鼓励银行向租赁公司提供信贷资金；允许符合条件的租赁公司发行企业债券筹集长期资金以支持租赁业务发展。再次，落实和完善配套措施。建立租赁合同，租赁物所有权和使用权登记制度，以降低租赁风险程度；建立租赁相关的担保公司，以分散租赁风险；建立充分发育的二手设备交易市场，为租赁设备的处置提供渠道。（四）设立政策性金
13、融机构，扶持高新技术型中小企业政府应考虑采用补贴、税收优惠等财政手段对高新技术型中小企业提供支持。此外，还必须有效的利用金融手段，设置专门的扶持高科技产业的政策性金融机构，创建和发展高新技术产业投资基金，对处于成长期和资金瓶颈中的高新技术型中小企业提供资金支持。同时，引导商业性金融机构的追随性资金投入，促进高科技产业发展。政策性金融机构在实际运行过程应注意以下这些问题：首先，不同于传统计划经济的资金调配，政策性金融应培育竞争的市场机制，宏观层面上实施政府促进科技发展的产业政策，微观出层面上以利润最大化为目标自主决策资金投向。其次，为提高政策性资金的配置效率，政策性金融机构需提高信息的搜集，整理和分析能力，以有效抑制高新技术企业为竞相获得政策性资金的寻租活动。最后，政策性金融机构应定位为具有社会福利和盈利职能的特殊金融实体。参考文献：1汪洁.创业板市场与我国风险投资相关问题研究.西安电子科技大学.2009.2宫立新.高新技术产业发展中的风险投资问题研究.天津大学.2007.3周月书.中小企业融资结构及障碍因素研究.南京农业大学.2008.4王鹏.我国高技术产业风险投资的融资研究.武汉理工大学.2005.5杨轶,谢胜强,陈德棉.高新技术企业发展存在的障碍因素案例研究.科学管理研究.2003(1).
