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1、 黄金投资(百利好金业) DD 白银扯开期市创新进行序幕富人的黄金难白银扯开期市创新进行序幕富人的黄金难 以主宰以主宰 4 月 17 日，上海期货交易所公布了“白银期货标准合约”草案。这意味着作为今年首个期货新品种，白银期货的上市正式进入倒计时。往年期货市场创新不断，尤其在期货物种的拓展上更是亮点频出，除却白银期货，原油、国债、沪深 300 股指期权、玻璃、油菜子、油菜粕、土豆、鸡蛋 黄金投资(百利好金业) DD 等期货种类的上市准备工作近期都获取冲破。业内专家表示，2012 年，举世经济和中国经济处于上行周期，在经济风险和市场风险加大的布景下， 避险需求与投资需求添加，发展与翻新正成为年内里
2、国期货市场的主基调。 “15 千克”门槛适中 4 月 17 日，上海期货交易所正式对外揭橥了上海期货生意业务所白银期货规范合约 、 上海期货生意所白银期货风险管束规划方式等白银期货营业规则，悍然向市场包 黄金投资(百利好金业) DD 含定见。此举即时惹起投资者的高度存眷，被视为吹响了白银期货上市的“冲锋号”。 根据草案，白银期货的买卖单元为 15 千克/手，最低生意保证金为合约价值的 7%。报价单位为“元/千克”；最小更改价位 1 元/千克； 每日代价最大顽固限定不超越上一生意业务日结算价5%；末端买卖日为合约交割月份的 15日。合约交割月份为 1-12 月，交割尺度品为相符国标GB/T413
3、5-2002IC-Ag99.99 划定规矩、银含量不低于 黄金投资(百利好金业) DD 99.99%；交割地址为买卖所指定交割仓库。 在白银期货合约设计中， 最为中心的问题是合约门坎大小。之前， 市场关于白银期货合约大小的预料， 划分是 15 千克/手或 30 千克/手。而终极上期所将交易单元定位“15 千克/手”。 广发期货钻研员冯亮闪现，对于白银期货合约面值的“大小”要区别来看。 冯亮体现，与现有的上海金交所“白银 T+D”进行对照， 黄金投资(百利好金业) DD 白银期货恍如是个“大合约”，因为白银 T+D 的合约仅为1 千克/手罢了。“以今朝白银价格 6-7 元/克来总计，一张白银期货
4、合约的价值也就在 90000 元 105000 元之间， 假设按包管金 15%来共计，一样平常不超过 1.5 万元。要是按 2011 年国际银价最高点 49.81 美元/盎司，约合 10.1元/克，按包管金 15%来总计，则需约 2.3 万元。”不外，与目前期货市场其他种类相比，白银期货又很是具有“互助力”。 “那会， 海内棉花期货合约大小约为 10 万元左右， 黄金投资(百利好金业) DD 像棕榈油、 豆油等期货合约也在 8 万元到 10 万元间。 细想上来，白银期货合约大小实在还算是随大流了。” 北京中期研讨院院长王骏则更直接体现，这次白银期货合约的“亮点”就在于门坎较低，这体现意识放层思
5、路的调解。“以当前现货价值较量争论，一手白银期货合约包管金在 1 万元支配，与黄金期货一手 4 万多元相比，门坎还是相比低的。”王骏说，这吻合行业预期，由于从旧年的铅期货等种类看，由于合约太大，招致品种流动性不强， 黄金投资(百利好金业) DD 也形成财产客户难以成交，影响了套期保值功效。而白银的低门坎正提防了这种难堪。他约莫，年内假定有其他农制作品期货物种上市，也或者会一连这一思路。 据认识，从全世界首要的白银期货市场对比来看，今朝对比胜利的是美国纽约商品生意所的 5000 盎司的白银期货和印度 MCX 的小型白银期货买卖，而上述 4 个白银期货合约，也是 2011 年全球交易量最大的 4
6、个白银期货合约。 此中，美国事今朝环球白银期货的交易中心和定价中心。 黄金投资(百利好金业) DD 1963 年 6 月 12 日，COMEX 在全世界起首推出的白银期货，是大型化的 5000 盎司。2011 年，COMEX 的 5000 盎司白银期货成交 19608557 张，同比增长了 52.87%；年尾持仓量抵达 105806 张，同比降落了 22.18%。遵照成交千克数合计，美国事全球白银期货交易量最大的国度， COMEX生意的5000盎司白银期货也是寰球交易量最大的白银期货，COMEX 是全世界白银期货生意量最大的期货买卖所。 黄金投资(百利好金业) DD 冯亮表现，在 CME 集团
7、 COMEX 分部主要生意业务着三种白银期货合约，个中最盛行的是 5000 盎司/手的旧规白银期货合约， 其余另有 2500 盎司/手的小型白银期货合约， 1000盎司/手的微型白银期货合约。假设换算成克/手，分袂是155517.4 克/手，77758.6 克/手，31103.4 克/手。相比之下，国际白银期货的合约大小倒并不算大。 与此同时，近些年来东京工业品生意营业所及印度大宗商品生意所的白银期货异军崛起，交易量逐年增加，大有赶 黄金投资(百利好金业) DD 超美国 COMEX 白银期货之势。当前，东京工业品生意所的白银期货合约大小为 10 千克/手。当时寰球白银买卖量居前线的印度大宗商品
8、生意所共有三种白银期货物种，老例白银期货合约 30kg/手，中型白银期货合约 5 公斤/手，小型白银期货合约 1 千克/手。 “对比日本与印度， 美国的白银期货合约买卖单元是相对于较大的。这主要是因为美国进行 COMEX 白银期货合约设计的时刻，思索了交割银锭的规格 黄金投资(百利好金业) DD 较大，及与黄金合约进行套利对比便当等因素。不过从连年来的市场进行来看，印度 MCX 的 1 千克、5kg 白银期货合约，生意营业量也曾位居举世火线。所以，就海内白银期货合约的大小设计来看，只能算得上中规中矩。”冯亮说。 “赏析来看， 固然市场上很多人以为今朝白银合约设计上有点偏大，但我小我私家感到没必
9、要为白银期货的流动性太甚管忧。”不外，冯亮指出，银价刚强性较大，这倒是 黄金投资(百利好金业) DD 买卖所在合约设计中需求行进借鉴的地方。“国际银价频年来最低 8.5 美元/盎司，最高到 49.81 美元/盎司，代价相差竟达 6 倍之多。因此，买卖所在包管金的调处方面，应愈加锐敏和实时。在价值较低的时候，生意所该当调高包管金以防范风险；而当银价较高的时辰，也重要照料到市场流动性，切当飞腾保证金水准。” 1 2 黄金投资(百利好金业) DD 3 4 4 月 17 日，上海期貨生意所公佈瞭“白銀期貨標準合約”草案。這意味著作為今年首個期貨新品種，白銀期貨的上市正式進入倒計時。往年期貨市場創新不斷
10、，尤其在期貨品種的拓展上更是亮點頻出，除卻白銀期貨，原油、國債、滬深 300 股指期權、玻璃、油菜籽、油菜粕、洋芋、雞蛋等期貨品種的上市籌備任务近期都获得突破。業內專傢表 黄金投资(百利好金业) DD 现，2012 年，环球經濟与中國經濟處於下行周期，在經濟風險和市場風險加大的后台下， 避險需乞降投資需求增加，發展與創新正成為年內中國期貨市場的主基調。 “15 千克”門檻適中 4 月 17 日，上海期貨买卖所正式對外公佈瞭上海期貨买卖所白銀期貨標準合約 、 上海期貨生意所白銀期貨風險管教方案辦法等白銀期貨業務規則，公開向市場收罗意見。此舉即时惹起投資者的高度關註，被視為吹響瞭白銀 黄金投资(百
11、利好金业) DD 期貨上市的“沖鋒號”。 根據草案，白銀期貨的生意营业單位為 15 千克/手，最低生意保證金為合約價值的 7%。報價單位為“元/千克”；最小變動價位 1 元/千克； 逐日價格最大波動制约不超過上一生意日結算價5%；最後生意营业日為合約交割月份的15 日。合約交割月份為 1-12 月，交割標準品為切合國標GB/T4135-2002IC-Ag99.99 規定、銀含量不低於 99.99%；交割地點為买卖所指定交割倉庫。 黄金投资(百利好金业) DD 在白銀期貨合約設計中， 最為中心的問題是合約門檻大小。以前， 市場對於白銀期貨合約大小的猜測， 分別是 15 千克/手或 30 千克/手
12、。而最終上期所將买卖單位定位“15 千克/手”。 廣發期貨研讨員馮亮显露，對於白銀期貨合約面值的“大小”要區分來看。 馮亮表现，與現有的上海金交所“白銀 T+D”進行比較，白銀期貨宛若是個“大合約”，因為白銀 T+D 的合約僅為 黄金投资(百利好金业) DD 1kg/手而已。 “以当前白銀價格 6-7 元/克來計算， 一張白銀期貨合約的價值也就在 90000 元 105000 元之間， 假如按保證金 15%來計算， 一样平常不超過 1.5 萬元。 假设按 2011年國際銀價最高點 49.81 美元/盎司， 約合 10.1 元/克， 按保證金 15%來計算，則需約 2.3 萬元。”不過，與今朝期
13、貨市場其他品種相比，白銀期貨又十分存在“競爭力”。“現在， 國內棉花期貨合約大小約為 10 萬元支配， 像棕櫚油、豆油等期貨合約也在 8 萬元到 10 萬元間。細想下來， 黄金投资(百利好金业) DD 白銀期貨合約大小其實還算是隨大流瞭。” 北京中期钻研院院長王駿則更直接浮现，这次白銀期貨合約的“亮點”就在於門檻較低，這體現瞭監管層思绪的調整。“以当前現貨價格計算，一手白銀期貨合約保證金在1 萬元左右，与黃金期貨一手 4 萬多元相比，門檻還是比較低的。”王駿說，這相宜行業預期，因為從去年的鉛期貨等品種看，由於合約太大，導致品種流動性不強，也组成產業客戶難以成交，影響瞭套期保值成绩。而白銀的低
14、黄金投资(百利好金业) DD 門檻正预防瞭這種尷尬。他預計，年內假如有其他農產品期貨品種上市，也兴许會延續這一思绪。 據瞭解，從举世首要的白銀期貨市場比較來看，今朝比較告捷的是美國紐約商品生意所的 5000 盎司的白銀期貨和印度 MCX 的小型白銀期貨生意业务，而上述 4 個白銀期貨合約，也是 2011 年环球买卖量最大的 4 個白銀期貨合約。 其中，美國是今朝举世白銀期貨的买卖中心与定價中心。1963 年 6 月 12 日， COMEX 在举世起首推出的白銀期貨， 是 黄金投资(百利好金业) DD 大型化的 5000 盎司。2011 年，COMEX 的 5000 盎司白銀期貨成交 19608
15、557 張，同比增長瞭 52.87%；年尾持倉量達到 105806 張，同比降落瞭 22.18%。依据成交千克數計算，美國是举世白銀期貨生意量最大的國傢， COMEX生意的5000盎司白銀期貨也是环球生意量最大的白銀期貨，COMEX 是环球白銀期貨买卖量最大的期貨交易所。 馮亮体现，在 CME 集團 COMEX 分部主要生意营业著三種白銀期貨合約，其中最风行的是 5000 盎司/手的常規白銀期 黄金投资(百利好金业) DD 貨合約， 其餘還有 2500 盎司/手的小型白銀期貨合約， 1000盎司/手的微型白銀期貨合約。如果換算成克/手，分別是155517.4 克/手，77758.6 克/手，31103.4 克/手。相比之下，國內白銀期貨
