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1、（2011 届）本 科 毕 业 论 文（设 计）题 目 浙江上市公司股利政策问题研究 学 院 商 学 院 专 业 财 务 管 理 班 级 学 号 学生姓名 指导教师 财务管理专业 2011 届本科毕业设计（论文）诚信声明我声明，所呈交的论文（设计）是本人在老师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我查证，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文（设计）中不包含其他已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得 或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。我承诺，论文（设计）中的所有内容均真实、可信。论文（设计）作者签名：签名日期： 年 月 日财务管理专业 2011 届本科毕业设计（论文）授权声明学
2、校有权保留送交论文（设计）的原件，允许论文（设计）被查阅和借阅，学校可以公布论文（设计）的全部或部分内容，可以影印、缩印或其他复制手段保存论文（设计） ，学校必须严格按照授权对论文（设计）进行处理不得超越授权对论文（设计）进行任意处置。论文（设计）作者签名：签名日期： 年 月 日财务管理专业 2011 届本科毕业设计（论文）摘摘 要：要：在公司财务政策中，股利政策是上市公司利益关系的焦点，直接影响到公司和股东的切身利益。为此，各国学者对其进行了大量的研究。各上市公司对此问题也极为重视。在中国实行市场经济体制后，浙江大力推进企业上市工作，上市公司数量迅速增加。但浙江上市公司在股利分配中仍存在一些
3、问题，这些问题得不到解决，将影响浙江上市公司的进一步发展。本文在阐明有关股利政策的一些基本理论问题的基础上，重点对浙江上市公司股利分配政策现状、存在的问题进行了分析，并且针对存在的问题提出了相应的改进对策建议。关键词：关键词：上市公司；股利政策；现状分析；存在问题；改进对策AbstractAbstract：In the corporate finance policy, the dividend policy is to be listed benefit relations focal point, also affects directly the company shareholders
4、 vital interest, for this, the various 财务管理专业 2011 届本科毕业设计（论文）countries scholar has conducted the massive research to it.Every listed company concerned the dividends policy more and more. In China implements the market economic system, zhejiang vigorously promoting enterprise listing work, the liste
5、d company increased rapidly.Howerer, zhejiang listed companies in dividend distribution in still has some problems, these issues are resolved, and will influence the further development of the listed company of ZheJiang.This paper explains some of the relevant dividend policy on the basis of basic t
6、heoretical issues，key the factor which to the Zhejiang Province to be listeds dividend assignment policy present situation, the choice dividend policy should consider and has carried on the analysis, and gave the corresponding constructive comment in view of the existence question.KeyKey WordsWords：
7、listed company ;dividends policy;existing condition analysis ;existing problems ;improvement countermeasures目目 录录一、引言.1二、股利政策基本内容与理论问题.1（一）股利和股利政策 .1（二）上市公司股利政策理论 .2（三）上市公司股利政策种类 .2（四）上市公司股利政策影响因素 .3三、股利政策对上市公司的意义.4四、浙江上市公司股利政策的现状分析.5（一）实施利润分配比例较高 .12（二）以现金股利为基础，利润分配方式多样化 .13（三）股利支付率波动幅度大，缺乏连续性 .13（
8、四）初次分配偏好“高派现、高转增”方式 .13五、浙江上市公司股利分配政策中存在的问题.14（一）忽视投资者收益分配权的现象比较普遍 .14（二）股利分配政策波动性较大，缺乏连续性 .14（三）股利分配行为不规范 .14（四）过度分红和分红不足 .15六、改进浙江上市公司股利政策的对策措施.15（一）树立持续经营理念，保持股利政策的稳定性和连续性 .15（二）上市公司应提高经营管理水平，优化股利政策 .15（三）营造良好的证券市场环境 .16（四）加强法律规范 .17（五）培育投资者正确的投资理念 .17七、结论.17参考文献.18致 谢.20财务管理专业 2011 届本科毕业设计（论文）1一
9、、引言一、引言股利政策是现代公司财务决策的核心内容和敏感问题之一，也是上市公司的核心财务问题之一。股利的发放既关系到公司股东和债权人的利益,又关系到公司的未来发展。如果支付较高的股利,一方面可使股东获得可观的投资收益,另一方面还会引起公司股票市价上升。但是过高的股利,将使公司留存利润减少,影响公司未来发展,或者因举债、增发新股而增加资本成本,最终影响公司未来收益。而较低的股利,虽然使公司有较多的发展资金,但与公司股东的愿望相违背,致使股票价格下降,公司形象受损。因此,如何制定股利政策,使股利的发放与公司的未来持续发展相适应,并使公司股票价格稳中有升,便成了上市公司管理层的终极目标之一。股利分配
10、不仅反映了公司内部融资的程度，影响着公司的财务结构和投融资活动，关系着公司的未来，而且反映了公司对股东投资的直接回报，影响着股东的投资热情和投资态度，更关系到我国资本市场的健康发展。股利政策在股份制企业经营理财决策中占有重要地位，而我国上市公司股利分配政策的制定普遍存在着非理性化倾向，股利政策失范已成为我国证券市场不规范的重要表现，成为影响我国资本市场正常运行与健康发展的障碍。因此，全面、客观地揭示我国上市公司股利分配中存在的深层次问题，探讨我国上市公司的理性股利政策，对于我国证券市场乃至整个宏观经济的稳定、健康与持续发展都具有极其重要的意义。本文在阐明有关股利政策的一些基本理论问题的基础上，
11、重点对浙江上市公司的股利分配政策现状、存在的问题进行了分析，并且针对存在的问题提出了相应的改进对策建议。二、股利政策基本内容与理论二、股利政策基本内容与理论问题问题（一）股利和股利政策（一）股利和股利政策股利是指企业的股东从企业取得的利润，是投资者将资本投入到企业所得到的回报。股份公司通常在年终后，将盈利的一部分作为股息按股额分配给股东。股利一般包括实际收益式股利（如现金股利、财产股利） 、股权式股利（如股票股利）和负债式股利。股利政策是上市公司以公司的发展为目标，以稳定股价为核心，将公司的财务管理专业 2011 届本科毕业设计（论文）2净利润在公司和股东之间进行的分配，即公司在利润再投资和回
12、报投资者二者之间进行权衡。从狭义方面来说是指探讨保留盈余和普通股股利支付的比例关系问题，即股利发放比率的确定。而广义的股利政策一般包括了以下五个主要方面：（1）股利支付率；（2）股利支付的形式，包括现金股利、股票股利及其他混合形式；（3）股利的发放策略；（4）股利发放程序；（5）股利发放前的资金准备。（二）上市公司股利政策理论（二）上市公司股利政策理论1、股利无关论。此观点是由 Miller、Modigliani 提出，即在理想条件下股利政策与企业价值无关，不会对股东产生影响。该理论的核心是在完美资本市场中，股利政策与企业价值无关，价值是由有效资产投资得来的。2、 “一鸟在手”理论。该理论的代表人物是 MGordon 和 DDurand 。其主要观点是：股东投资的期望收益由两部分组成，即股利收入和资本利得收入。该理论的核心是 在投资者眼里，股利收入要比 留存收益带来的资本收益更为可靠，故需要公司定期向股东支付较高的股利。3、所得税差异论。该理论的代表人物是 Robert L
