铜LME库存昨日继续上涨

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1、 铜：铜：LME 库存昨日继续上涨库存昨日继续上涨 LME 库存昨日增加 1750 吨，近 5 个交易日上涨 25525 吨。昨日路透社新闻报道中国贸易商在未来可能减少进口量，因为保税区的美元铜升水下滑令提取 LME 仓库中的铜至中国境内蒙受损失。 根据 SMM 的报价，洋山铜贸易升水均值由 8 月上旬的 210 美元/吨回落至昨日的 172 美元/吨上下， 可能代表保税区精铜库存在过去一个月时间出现上涨， 在基本面上这将抵消一部分全球显性库存在同期的下降。 52600 上方抛空，日内平仓 (五矿期货研究所：张傲) 铝：铝：逢低减平逢低减平 周一受中国和欧元区 PMI 数据利好的影响， 伦敦金

2、属全面收涨， 伦铝收涨或 1.24%至 1838.5美元/吨。基本面上，国外 8 月份加大减产力度以及推迟新建电解铝投产时间，一定程度上支撑铝价。 而国内方面， 虽然 7 月份原铝产量较 6 月份小幅下滑 0.4 万吨， 但同比增加 10%，产能减少微乎其微，主要来自浙江一带，但进入 9 月份以来，新疆新增产能陆续投产，据SMM 数据表明，下半年我国有 232 万吨主要来自西北的产能将投产，供应将面临激增，虽然国内铝锭库存连续 20 周下降，但 8 月下旬开始，新疆加大铝锭外运力度，目前南储库存开始回升，预计不久上海无锡等地库存将重回升势。我们依旧维持下半年看跌，至 13800以下，近日沪铝主

3、力 1312 空单继续逢低减平。 (五矿期货研究所：廖桢媛) 锌锌：镀锌消费的一个忧虑镀锌消费的一个忧虑 昨日中国收盘后，伦盘下跌，随后隔夜回稳。K 线组合暗示仍需回调确认支撑和震荡消耗上方压力。 上周六铅锌峰会提及的一个重要细节是镀锌行业面临的一个问题： 使用锌铝镀层和锌稀土镀层增加， 从而使镀锌层厚度下降。 即虽然镀层板产量创新高， 但可能对锌需求没有表面的大。 操作上， 昨日对前期空单减磅止盈后， 剩余底仓趁回调减磅乃至离场。 15000 再度轻量短空。 (五矿期货研究所：陈远) 铅铅：修改合约提高活跃度有限修改合约提高活跃度有限 昨日沪铅修改合约，实际成交量略有增加，然实际持仓量略为下

4、降，且点差仍大。基本印证了我们的观点：修改合约有利于流动性增加，然国内铅产业链较短，中间商过少的情况难令沪铅期货比铜锌期货活跃。 对沪铅 1309 或 1310，逢高轻量做空，安全的做多的位置下移至 14200. 日内尝试 14800 短空，14600 短多。 (五矿期货研究所：陈远) 螺纹钢螺纹钢: : 择机操作择机操作 新闻： （1）联合国赴叙利亚化武调查小组的样本已于 2 日送审。 （2）7 月央行口径新增外汇占款增加 19.14 亿元，实现转正。6 月为减少 90.86 亿元。 （3）3 日，澳大利亚公布利率决议，市场预期因 7 日澳大利亚大选，利率持平概率较大。 原材料： 2 日，

5、新加坡掉期活跃合约收涨， 9 月掉期$135.81 （+1.69),10 月掉期收$133.59 （+1.47） ，掉期 13 年 4 季度跟 14 年 1 季度升水 3.15 （+0.11） 。 Platts 62% $139 (0)， TSI 62% $138.70 （+1） 。日照港口现货价 61.5%品味的 PB 粉报价为 935 元/湿吨（-5） 。迁安 66%的铁精粉含税 1045元/干吨（0） 。9 月掉期价格相对现货 9 月招标成交价贴水。9 月初，钢厂资金改善，询盘增加。BCI 指数止跌回升，当日上涨 20 个点，BCI 指数在 8 月上中旬开始上涨至 8 月 27 日，大涨

6、 530，半个月涨幅 30%，根据船期，9 月中旬之后铁矿石到货量增大的概率较大。普碳方坯昌黎宏兴出厂 3180C（+10） ，供应端提价，成交一般。钢坯和 rb1401 的价差缩小至-607（-24） ，持有剩余的买钢坯现货抛 rb1401。 现货：2 日，全国 25 城市中 5 个城市三级螺纹钢价格下跌，下跌城市范围持平，6 个城市价格上涨。上海市场三级螺纹钢主流报价部分上涨 10 元/吨，目前18-22mm 规格中天、申特类报价集中在 3540-3570 元/吨。华中地区成交量明显提升，而华北华东华南成交稍有提升，但未放量，市场情绪受期货影响普遍提高，北京地区有贸易商封库。上海地区日照现

7、货（理计）跟 rb1401 主力合约价差为-337（-34） 。 资金： 2 日， Shibor 短期拆借利率除了 7 天拆借利率小幅上行外， 其余短期拆借利率均回落，7 天拆借利率为 3.7420%（+0.65BP） ，1 年内短期利率结构从 1 个月之后反向结构转变为 3个月之后反向结构。短期资金紧张局面进一步改观。社会票据贴现利率下跌 0.35-0.4，报5.2-5.35的月率。 技术面：2 日，螺纹指数成交量上涨 1.8 万手，仍维持地量，持仓量下降近 5.6 万手，持仓量 7 个交易日持续回落，意味着套保资金参与力度弱。虽然焦煤焦炭大幅拉升，但结构上也可以理解为下跌平台型中的 C 浪

8、的小浪 4。钢焦煤，焦炭的图形形态最好，如果 j1401 突破1641，意味着上升形势确立，否则还是调整结构。 综述：叙利亚局势或等待联合国调查小组的样本结果。7 月份央行口径的外汇再次增加，数量虽有限， 但至少改善流动性边际。 本周五公布的非农就业报告将是近期市场走势的关键决定因素。基本面，市场对 9 月份的需求有较大的预期，补库需求在逐步跟进。原材料挺价意愿较足， 全国各大城市现货价格上涨仍需成交量支持。 判断： 基本面仍有上涨空间。 技术面，上涨需要确认，若下跌幅度有限，则可伺机买入。 (五矿期货研究所：孙巧灵) 焦炭焦煤焦炭焦煤: : 大涨莫追多，逢高短空设损大涨莫追多，逢高短空设损

9、昨日 8 月官方和汇丰 PMI 终值公布， 分别为 51%和 50.1%， 焦煤焦炭期货应声拉涨 3%左右，加之换月，期现价差重新拉大近 200，期货升水过高，而现货市场库存虚高利空现价跟涨，这将抑制期货上涨空间。 在焦煤成本支撑和钢厂大力补库存带动下， 焦炭市场仍有上涨空间，需要注意经过本轮补库存及开工率上升， 焦煤焦炭库存已累积至高位， 若下游需求不能配合持续释放，产量过剩恐加剧。 操作建议 焦炭： 大涨莫追多，1660 附近短空，破 1675 止损 焦煤：大涨莫追多，1200 附近短空，1220 止损 (五矿期货研究所：刘彧涵) PTAPTA: : 多单少量持有，谨慎操作多单少量持有，谨

10、慎操作 2013 年 9 月 2 日，受原油回调影响，PTA 主力 1401 合约弱势走低，继续在十日线附近获得支撑，全天下跌 0.3%，收盘于 7986 元/吨。现货商谈围绕在 7780 元/吨送到及以内，市场商谈气氛一般。涤丝产销一般，平均 6-8 成。 装置方面，福建炼化 70 万吨 PX 装置计划 10 月份停车进行例行检修，检修时间 40-50 天。彭州石化 65 万吨 PX 装置原计划 10 月底或 11 月初左右开车运行。但目前厂家表示装置开车时间或将延期至年底或 2014 年初。 受经济疲软影响，韩国 HC 石化计划自 9 月份开始继续削减其位于韩国大山的 2#80 万吨 PX

11、 装置将负荷运行， 9 月 5 日左右装置运行负荷将达到7 成左右。目前上游原油强势格局未变、PX 生产利润压缩空间有限，因此 PTA 生产成本支撑维持坚挺，可以预见 9 月份现货价格仍是易涨难跌。建议维持逢低买入思路，需防范叙利亚局势、美联储 QE 退出路径等宏观面的不确定因素，所引发的 TA1401 对现货价格的升贴水波动风险。 (五矿期货研究所：杨文军) 塑料塑料: : 弱势震荡弱势震荡 上游方面，由于西方在制裁叙利亚方面存在不确定，国际油价盘中暴跌了 2 美元，然而中国和欧洲制造业指数增强，布伦特原油期货由跌转涨。利比亚原油供应中断，北海原油供应将受阻，市场基本面也支撑市场。美国公众假

12、日，纽约商品交易所西得克萨斯轻质原油期货在清淡的交易中继续下跌。 下游方面，农膜生产变化不大，延续前期开机进度，华北地区大厂开工率在 5-7 成，其他厂家开工率多在 4 成左右，部分小厂略低。西北地区秋用地膜临近招标，增加部分开机厂家，开工率在 1-3 成，华北地区大蒜膜订单较前期略有跟进，部分厂家开工率在 3 成左右，受原料价格上月底反弹， 综合分析，上游原油价格处于高位，部分石化大区上调 L 定价，支撑 L 价格；但由于原料价格高企，下游需求低迷，压制 L 价格。操作建议，观望或者短线 10780-10920 区间震荡思路交易。 (五矿期货研究所：罗霏) 橡胶橡胶: : 沪胶小幅上涨沪胶小

13、幅上涨 沪胶 1401 已呈现多头排列。虽然有所回调，但仍然显示上攻形态。 回顾沪胶的走强，主要的因素有：7 月宏观经济数据短期走暖，市场对会议的利多政策预期判断，市场对 10 月 18 届三中全会的利多政策预期判断，基本面的持续去库存，对金九银十的需求旺季预期，国储可能的收储因素，到 27000 跌至 17000 的超跌反弹，橡胶技术形态上吸引抄底等因素。 从基本面来看，橡胶的供应压力仍然存在。橡胶消费而言，轮胎厂有所涨价，经销商库存偏高，轮胎厂开工率止跌回升。从基本面来看，沪胶仍然看空，但比前期有所好转。 值得关注的是：有消息称 18 届三中全会推迟到 11 月。原先笔者预计 10 月份之

14、前市场保持震荡上行态势，由于时间变长，时间窗口可能改变，市场可能在 9 月进入整理状态。攻打叙利亚对铜胶螺纹等工业品有利空作用。 有消息传出国储可能收胶，以便完成 2012 年计划的 15-20 万吨。笔者预计 2013 年 9-11 月份收储橡胶大约 7-8 万吨。利多沪胶 1401 和 1403。 2013 年 9 月 2 日， 天然胶方面， 华东全乳胶报 19600 到 19600 元/吨， 泰国 20 号标胶报 2460到 2470 美元/吨，马来西亚 20 号标准胶报 3200 到 2450 美元/吨，青岛保税区泰标 20 号报2480 到 3100 美元/吨。泰国烟片胶报 2660

15、 到 2690 美元/吨。 2013 年 9 月 2 日，沪胶主力合约（1401）主力多单超过主力空单。是自 2012 年 11 月 20 日以来的首次。预计沪胶 1309 里面有 4-6 万吨旧胶，这导致沪胶 1309 低于 1401 共 1580 元。 同时，9 月 2 日沪胶仓单大幅增加 3%共 2630 吨至 91270 吨。库存 8 月 30 日是 118440 吨。买全乳胶抛沪胶 1401 有利润导致仓单大量增加。 沪胶强势大涨，收盘于 21000 点位以上。上涨动能尚在，但有些恐高。操作上短线思路。点位参考：21120 以上多，21000 以下短空。30-40 点止损，50-60

16、 点移动止盈。 (五矿期货研究所：张正华) 豆类豆类: : 豆类高位震荡豆类高位震荡 技术面，美豆早盘高开 3，但 1400 压力仍明显；昨日内盘豆粕、油脂大幅反弹。 基本面，未来一至两周总体较为干燥，且气温重新升高，天气总体不利大豆单产；船运机构统计马来 8 月棕油出口增长 6.5-7.6，同时中国 8 月数据偏利好。 交易建议：技术面为高位震荡趋势，基本面短期偏于利好，仍建议观望或顺势短线，不宜追涨杀跌，应及时注意止盈。 大豆 1401 观望或短线，支撑 4513，压力 4570 豆粕 1401 观望或短线，压力 3680-3700，支撑 3600 豆油 1401 顺势短线，压力 7350，支撑 7220 棕油 1401 顺势短线，压力 5700，支撑 5600 (五矿期货研究所：李燕玲) 黄金黄金: : 昨日一言中的，金价反弹上升昨日一言中的，金价反弹上升 昨日早盘，金价在下滑至“异常”的 1374 美元后，在亚洲市场活跃的上午，金价持续反弹上升至最高 1398，随后持续小幅震荡，维持在 1390