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1、1，货币政策日前召开的政治局会议把货币政策基调由今年的“适度宽松”转变为明年的 “稳健”。这基本上确定了明年整体宏观政策的基调。对此，记者采访的部分 经济学家认为，“稳健”的货币政策的核心含义是明年的银行贷款和货币总量 增速将有所放缓，这也是货币政策继续回归常态的一个方面。12 月 3 日召开的中央政治局会议，指出“要实施积极的财政政策和稳健的货币 政策”。稳健的货币政策，是指根据经济变化的征兆来调整政策取向，当经济出现衰退 迹象时，货币政策偏向扩张；当经济出现过热时，货币政策偏向紧缩。最终反 映到物价上，就是保持物价的基本稳定。 在我国货币政策管理中，中央银行是以比较平稳的货币供应量增长来实
2、现 稳健的货币政策操作的。从一般货币理论看，对货币供应量的增长有两种不同 的操控手段：恒定与权变。前者认为，只要货币供应量保持固定增长率，公众 就会作出合理预期，从而使物价收敛于稳定。后者认为，货币供应量应随经济 的变动，由央行随时调节。前者的缺点是过于僵硬，在现实中几乎无法运行； 后者则因政策制定者预测的主观性与公众对未来预期的不确定性的冲突而受到 挑战。因此，不少国家采用预先公布货币供应量增长区间的方式进行调控。在 我国，也有人认为控制货币供应量不是好的货币控制手段，应以利率作为调控 的中间目标。其实，我国的利率还处于管制阶段，企业还处于对利率不敏感时 期。在这种条件下，央行放弃对货币供应
3、量的调控，转而用调整利率的方式来 影响经济，实际上是不可能的。 从总体上看，近几年稳健的货币政策取得了明显效果。2003 年 GDP 增长 91，广义货币供应量（M2）增长 196，居民消费价格指数（CPI）上涨 12；2004 年 GDP 增长 95，M2增长 146，CPI 上涨 39。今年 M2 计划增长 15，CPI 估计上升 328。 金融危机下中小企业如何应对融资难的问题分析金融危机下中小企业如何应对融资难的问题分析作者:我是一张无形纸 2010-08-18 16:51 星期三 晴摘要：融资难一直是制约我国中小企业发展的瓶颈，在当前金融危机环境下，此问题愈发突出。文章分析了金融危机
4、背景下中小企业的融资困境及其产生原因，并提出相应的对策建议。关键词：金融危机；中小企业；融资困境；对策2008 年的金融危机，全国人民还沉浸在奥运后的喜悦中时，席卷全球的金融风暴逐渐扩散，从美国蔓延到了全世界，变成了全球性的经济危机。中国外向型出口经济市场严重缩水，中国的出口型经济在这次金融危机中经受了严重的冲击，国家发改委中小企业司曾发布统计数据称，全国今年上半年有 6.7 万家规模以上中小企业倒闭。此次金融危机对国家的整体经济发展带来了不小的挑战。外贸市场的严重缩水使不少企业将市场转向国内，国内市场竞争加剧。中小企业作为市场经济的主体，在促进国家经济发展、优化产业结构、缓解就业压力和保持社
5、会稳定等方面发挥着重要的作用。近年来，融资难一直是制约中小企业发展的“瓶颈”。在当前世界性的金融危机大背景下，由于资本流动性的严重不足，中小企业面临的融资困境愈加严峻。在此背景下，如何打破中小企业融资困境，改善中小企业的融资环境，解决其融资难的问题，对于促进中小企业的健康成长以及确保国民经济的稳定发展都具有重要意义。一、中小企业融资困境中小企业的融资方式一般包括内源融资和外部融资 2 种。内源融资是指来自企业内部的资金积累。当企业的内源融资不能满足需求时，必须选择外部融资，如发行股票、发行债券、银行借款、民间信贷等，其中发行股票和发行债券属于直接融资，银行贷款和民间借贷属于间接融资。为了应对金
6、融危机的挑战，国家也已经出台了不少政策，例如，提高出口产品的退税率，放宽对中小企业的贷款等政策，但是中小企业融资的问题尚未得到根本性的解决。目前，中小企业融资存在的问题主要有以下方面：（一）内源融资匮乏中小企业信用担保能力弱，企业财务信息的不对称，企业缺乏专业人才，财务制度不健全，信息化水平不高，资料残缺不全，银行对新办中小企业缺少认识，对企业发展前景没有把握，对贷款缺乏信心，因此大多数企业争取不到银行的贷款。另外一些中小企业恶意逃避债务，自身的信用度不高，政府支持不到位，政府对银行向中小企业发放贷款缺乏鼓励措施，导致银行缺乏对中小企业贷款的积极性，也是中小企业信用担保难的一个重要原因。因此，
7、中小企业的融资存在严重缺口，不少企业资金供应不足，中小企业倒闭都有一个共通性，就是企业缺少运作资金，资金链断裂。目前我国中小企业已建立了较为独立、渠道多元的融资体系，政府部门在推进融资工程、完善信用担保体系等方面加强领导，加大力度，中小企业融资难的问题已在一定程度上得到缓解。但是，融资难、贷款难、担保难仍然是制约中小企业发展的较为突出的问题。中小企业的发展主要依靠自身积累的内源融资，但因规模和效益原因，其自身积累又极其有限，特别是金融危机下，中小企业无法通过自己前期的利润和企业的内部流动性资产来平衡当前和未来的资金需求，极大地制约了中小企业的发展。（二）直接融资渠道狭窄中小企业的直接融资渠道主
8、要是通过股票、债券等筹集资金，但是事实表明，我国中小企业以直接融资方式筹集资金难度很大、比例极低。主要原因，一是资本市场发展不成熟，规模有限，适合于中小企业上市融资的创业板尚未推出；二是全球性股灾杜绝了中小企业上市融资的念头，由金融危机引发的全球性股灾使沪深指数一路狂跌，这使得即使具备条件上市融资的一些中小企业也放弃了走这条路，实际上根本无法从股票市场筹集到资金。（三）间接融资困难由于自身经营规模不大，缺少市场经验，资本和技术构成较低，应对危机的能力较弱，我国的中小企业面临着严峻的生存挑战。中小企业筹资难，银行信贷困难是最为突出的问题。从银行自身的经营管理角度讲，银行对大中型企业的放贷与对中小
9、企业的放贷所发生的固定成本相等，银行信贷的经营环节（包括客户调查、资产评估、贷款发放、贷后监督）是不会因为企业规模小而减少的，由于固定成本基本不变而经营规模大大减小。相对而言，银行贷款的单位交易成本上升。因此，为了达到贷款上的规模效益，银行更乐意放贷给大型企业。另外，银行也面临着经营风险，银行放贷的风险由于中小企业信用度低变得更大了。因此，银行对中小企业放贷就更加谨慎。（四）其他融资渠道也不畅通首先，服务体系上，当前没有专门的金融机构服务于中小企业，而有一定规模的金融机构主要服务大型企业，而以中小企业为主要服务对象的中小金融机构中小企业的贷前贷后检查相当严格，同时也发展滞后，服务范围、服务品种
10、难以满足中小企业的需要。其次，中小企业的贷款积极性受到繁琐的手续、漫长的贷款审查周期和严格的贷款条件的影响。再次，法规制度建设方面，虽然出台了不少推动中小企业金融业务发展的法规制度，设立了中小企业技术创新基金和国际市场开拓基金。但由于数量少、服务范围主要是面向科技型的中小企业，无法满足广大中小企业的融资需要。二、融资困境的原因分析（一）中小企业自身原因造成融资难由于规模偏小和自有资金不足导致贷款缺乏足够的抵押担保，中小企业在抵押担保贷款方面成功概率极小。绝大部分中小企业资产总额在 4000 万元以下，同时中小企业普遍存在固定资产少、流动资产变化快、无形资产难以量化、厂房设备不足以作为贷款抵押物
11、，而寻求担保又遭遇重重困难的问题。管理制度滞后及相关财务核算体系不健全。目前，中小企业的经营权与所有权未有效分离，企业资产与所有者个人财产也未能明确区分，使中小企业在内部管理上呈现出混乱的局面。这是由于很多私营中小企业真正具有现代企业特征的公司制中小企业数量很少，大多实行的还是家族式管理的企业治理结构。这导致。同时，会计信息失真程度较为严重，因为中小企业出于成本原因，普遍没有建立健全的财务核算体系。信用程度整体较低。根据对商业银行的调查发现，中小企业以破产、改制为名逃避银行债务之实等事件时有发生，中小企业的违约率要高于大型企业。银行对于中小企业的信用观念缺失，不得不采取“惜贷”、“慎贷”措施严
12、格控制贷款。（二）政府和金融机构的政策导致中小企业融资困难在货币市场上，金融机构实行的“区别对待”政策导致中小企业融资困难。对中小企业的信贷条件苛于大型企业，导致中小企业融资困难。不管是 4 大国有商业银行还是股份制银行或外资银行分支机构，它们在放贷上仍然存在“成分（所有制）歧视”和“规模歧视”的区别对待现象。在资本市场上，中小板块进入门槛较高，制约了中小企业融资。为中小型高成长企业、高科技企业和新兴公司的发展提供便利的融资途径，设立中小板块。但是，为了保证投资者的利益，我国对中小板块设定了较高的准入门槛，导致部分中小企业无法跨越该门槛而不得不放弃上市融资。政府政策扶持力度不够也是造成中小企业
13、融资困难的重要原因。与其他国家相比，我国缺乏专门为中小企业提供贷款服务、担保服务的机构，对中小企业扶持方面的机制尚不健全。同时，为中小企业提供教育培训、管理咨询等方面中介服务的社会中介机构很少。（三）金融危机加剧中小企业融资困难我国采用“适度宽松”的货币政策，以增加市场资金的流动性，帮助企业渡过危机。但经济危机的发生，金融机构更加审慎选择融资对象，中小企业外部融资将更加困难。金融危机的爆发，致使金融机构的风险评估机制变得比以前更加严格，金融机构为规避违约风险，宁愿将资金滞留在自己手中，也不愿意将资金贷给风险水平较高的企业或项目。在金融危机爆发之前，有些从事产品出口业务和“三来一补”业务的外向型
14、中小企业，还可以利用手中的出口订单向银行抵押，以取得贷款。金融危机爆发使这些企业的出口订单减少，贷款抵押物与以前相比更加匮乏，因此更难获得银行贷款。三、融资困境的解决对策当前的金融危机给企业运营带来了史无前例的不确定性，企业融资难问题变得更加严峻。如何破解中小企业融资难题，需要企业、银行、政府等各方面共同做出努力。（一）中小企业方面为了使企业很好的规避财务风险，减轻财务管理的压力，可以实施科学的投资决策。企业面对风险程度大、市场效益不明朗的项目时，应当主动回避。中小企业应当尽快建立科学的投资决策体系，投资决策应该围绕企业发展战略。对于中小企业来说，首先要努力提高经营管理水平，生产出适销对路的产
15、品，把有限的资金用活用好，提高资金运用效益，增加自身积累，不断扩大规模。其次要规范公司治理结构、明晰企业的产权，积极稳妥地推进企业产权制度改革，只有企业的产权明晰，经营者才对自己的行为和企业未来的发展负责，企业的信用才有可能建立起来。再次要健全企业财务管理制度，金融危机下，中小企业更要注重对资金进行管理。健全的企业财务管理制度不仅是提高企业融资能力的重要前提，也是加强企业管理的核心。另外，中小企业要强化信用观念，建立良好的银企关系。调查中发现，一些中小企业的企业信誉和形象由于在企业改制、重组过程中，逃废债务现象严重而受到不好影响，同时也破坏了银企关系，最终导致中小企业贷款不能顺利进行。（二）银
16、行方面首先商业银行应努力满足中小企业全方位、多层次的金融产品和服务需求，实施产品创新和服务创新、拓展金融渠道。合理配置金融资本，根据市场经济的发展要求，而不以所有制性质去导向市场。在金融法规允许的范围内，充分利用利率的杠杆作用，对市场的金融贷款进行市场调节。如根据中小企业要求信贷时间短、数额小、频率高的特点，就可以适当提高利率，从而摊低自己的信贷成本。另外，为提高为中小企业的信贷服务效率，为中小企业提供相关的信息咨询服务，帮助中小企业健康财务管理制度，商业银行应开发更多更新的金融服务项目。其次，建立中小企业信用评价机构，健全信用制度。可由央行带头联合商业银行及政府相关部门对中小企业的合同信用、质量信用、劳动信用、环保信用、纳税信用、司法信用及企业法定代表人个人信息进行全面评价，以此来解决双方的信息不对称问题。再次，建立健全为中小企业服务的银行体系，专门为中小企业服务。大力发展为中小企业服务的中小金融机构，加快中小金融机构的建立，特别是要大力发展地方性中小金融机构。在对中小企业的信息掌握程度、银企关系、零售银行业务方面，地方性中小金融机构与中小企业有着天
