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1、 解决我国中小企业融资难题的对策建议解决我国中小企业融资难题的对策建议摘要：目前，融资难题已成为影响我国中小企业发展的瓶颈，因此需要通过从政府层面对多层次的资本市场进行融资创新。文章通过对德国政府成功解决中小企业融资难题各项措施的分析，可以针对我国资本市场和中小企业特点，提出促进我国中小企业融资的建议。关键词：金融危机；中小企业；融资创新；政策支持2008 年，以美国次贷危机为导火索引发了全球性的金融危机，并进一步发酵衍生了 2011 年欧洲国家的债务危机，以美国为首的传统西方发达国家经济遭到严重打击。与美国以及“欧猪五国”（piigs，即葡萄牙、冰岛、爱尔兰、希腊、西班牙）债务缠身、经济降温
2、的衰退迹象形成鲜明对比，德国经济却独善其身，显示出良好的发展态势，尤其是中小企业受到巨大冲击之后凭借较强的融资能力逐渐恢复生机。研究德国对中小企业的扶持政策以及金融危机下的救助措施对解决我国中小企业融资难题有重要的现实意义。一、 金融危机对德国中小企业的影响中小企业是德国非常重要的经济支柱，德国按照欧盟的划分标准，把雇员人数在 250 人以下、年营业额在 5000 万欧元以下的企业定义为中小企业。在德国 99.7的企业属于中小企业，就业人数占到全国总数的 70%，公司净产值占到全国总量的近一半。但是此次全球金融危机对德国中小企业的冲击程度非常巨大，自金融危机爆发后德国申请破产的企业明显增多。2
3、009 年 1月5 月，德国有 6.5 万家企业申请破产，同比增长 12.9，仅5 月份就有 1.25 万家破产企业，同比增加 14.9。而在这些申请破产的企业中，中小企业居多。在申请破产的德国企业中，企业规模越小，破产企业所占的比重就越大。即使能够在当前不景气的经济条件存活下来的德国中小企业，其经营收益业绩也是相当惨淡。2009 年 kfw-中小企业银行 联合20 多个德国经济协会针对德国各行业中小企业的经营状况进行了问卷凋查。结果显示超过半数（51.6）的德国中小企业的收益在下降，仅有不到 1/10（9.2）的德国中小企业的收益在上升。与此形成鲜明对比的是 2008 年，仅有 1/3 的德
4、国中小企业收益在下降，而收益上升的中小企业的比重超过 1/6。内部自身的收益大幅下跌，再加上外部各大银行陷入了严重的资金流动困境，使得德国中小企业的融资能力降到了谷底。二、 德国政府对中小企业融资的支持政策1. 平时的中小企业促进措施。德国把促进中小企业的发展提升为国家战略的一部分，上至国家立法、战略规划、机构设置，下至财政、税收、信贷、培训、信息等各个方面，对中小企业给予全方位的全力支持，在必要时甚至不惜限制具备天然优势的大型企业，以让中小企业获得发展空间。（1）政策支持。德国政府制定了中小企业研究与技术政策总方案等有关文件，并设立专项科技开发基金，扩大对中小企业科技开发的资助。联邦研究部建
5、立了“示范中心”和“技术对口的访问和信息计划” ，为中小企业在技术转让方面提供帮助，向他们提供最新的研究成果和研究动态，帮助他们进行技术发行和技术引进。此外，还专门制定了面向中小企业的减税计划，以保证中小企业有更多的自由发展资金。（2）财政支持。德国政府将每年扶持中小企业发展的资金列入年初的财政预算，联邦议会直接讨论审查通过后由部门组织实施，并不断加大对中小企业的资金支持力度。首先，实行贴息政策，鼓励德国两大政策性银行德国复兴信贷银行和德国平衡银行向中小企业放贷。它们分别直属于联邦经济部和财政部，其自有资金来自欧洲复兴信贷计划援助资金、政府财政拨款以及由政府担保通过资金市场获得。其次，每年安排
6、财政专款用于政府向企业购置用品、企业咨询服务的补助费、培训业主、参加国内外产品展销会和商品交易会的补贴。最后，为中小企业研究机构提供经费资助。（3）金融服务。在金融服务方面，德国联邦政府出资或与州政府合股创办专门为中小企业提供资金和融资服务的政策性银行，并向中小企业贷款银行提供利息补贴，幅度一般在 2%3%之间。这些政策性银行主要通过无偿贷款、无息贷款和低息贷款三种形式对中小企业进行扶持。同时，为解决中小企业融资难，德国政府设立了中小企业的长期低息贷款专项基金，并建立专门的政府金融机构，按一定的条件选择中小企业，发放直接的长期低息贷款，贷款利息通常比市场利息低 2%2.5%。此外，政府还出资在
7、不少地方建立了信用保证协会，为中小企业向银行贷款提供信用担保，以解决中小企业的贷款担保难题。2. 应对金融危机下难融资的措施。在此次金融危机前期，德国中小企业的信贷融资环境受到了严重冲击，能够得到信贷资金的概率微乎其微。在这种情况下，德国政府出台了一系列扶持中小企业融资的应对措施。（1）经济景气计划和：德国政府针对中小企业的促进措施。自金融市场稳定法出台后，联邦政府根据景气计划 i 和 ii 出台了一系列新措施使金融服务行业回归正常，并延续了之前存在的融资促进机制，如 kfw 中小企业银行信贷项目以及担保项目，以保证信贷供给。根据“kfw-特殊信贷项目 2009” ，kfw-中小企业银行将提供
8、金额为 150 亿欧元的贷款，期限为 2009 年底，并承担最高为 90的风险担保。信贷供给的对象为年营业额低于 5 亿欧元的中小型企业，它更加符合中小企业在全球金融危机中的资金需求。此外，德国国内原有的信用担保体系得到了优化和扩展，中小企业还可以在“kfw-特殊信贷项目 2009”框架内申请金额为 1 000 亿欧元的担保。（2）针对中小企业税收减免。为应对此次金融危机，2009 年 6月，德国国会还专门通过了一项名为减负法的法案，该法案涉及中小企业营业税、农业柴油税以及养老金问题。2009 年和2010 年，营业额低于一定数值的中小型企业可不预交营业税，而是等到客户付了款后再缴纳。在目前企
9、业内部资金流动困难的情况下，此举无疑能帮助实力不算雄厚的中小型企业增强活力。3. 小结。综上所述，在德国政府的大力扶持下，德国中小企业受益于减税减赋获得政府补贴的同时，在保持贷款安全的前提下获得更多的银行贷款，并通过各种市场化方式获取社会资金，融资难题得到了很大程度的缓解，进而保证了德国经济在危机中一枝独秀。三、 解决我国中小企业融资难题的建议目前我国中小企业融资的基本状况大致有以下几个特点：（1）融资渠道狭窄，其目前发展主要依靠自身内部积累，即中小企业内源融资比重过高，外源融资比重过低：（2）银行贷款是其最重要的外部融资渠道，但银行主要提供的是流动资金以及固定资产更新资金，而很少提供长期信贷
10、；（3）亲友借贷、职工内部集资以及民间借贷等非正规金融在融资中发挥了重要作用，但由于各地经济发展水平以及民间信用体系建设的差异，非正规金融在江浙、中西部地区发育程度差异极大；（4）普遍缺乏长期稳定的资金来源不仅权益资金的来源极为有限，而且很难获得长期债务的支持。正因为如此，我国中小企业融资历来困难重重，而全球性的金融动荡环境更加剧了融资困境。因此，我们更需要积极研究突破中小企业发展的融资瓶颈，确保国民经济的健康发展。根据德国中小企业解决融资难题的经验并结合我国的具体情况，本文提出以下几条解决我国中小企业融资难题的建议。1. 继续推进中小企业通过贷款等多种渠道间接融资。（1）成立专门的中小企业银
11、行。当前我国的银行和金融机构对中小企业贷款很少、手续复杂、利率较高，大多数中小企业不符合银行的放款条件，金融机构不予放贷。因此，建议借鉴德国的经验，成立专门针对中小企业的政策性银行，在经营方式上，应以非赢利或低赢利为主，并找出同商业银行紧密合作的切实可行的办法。通过加大对更地区性和分散化的城市商业银行和农村信用合作社的支持力度，鼓励它们积极探索同大银行不同的商业模式。（2）放宽非银行金融机构的准入限制。面对银行等金融机构贷款的高门槛，我国中小企业融资的另一个非正常途径就是通过民间借贷。然而民间借贷融资成本高，风险意识较差，缺乏法律保障，满足不了大量中小企业的需求，而且容易产生民间高利贷等非法集
12、资现象。因此，建议在适当的时机，应放宽对银行及非银行金融机构的准入标准，准许民间资本进入银行领域，支持专门服务于科技型中小企业的小额贷款公司。（3）积极拓展知识产权质押贷款等创新融资方式。国家知识产权局已经开展知识产权质押贷款融资试点工作，为科技型中小企业融资开辟了另一条途径。建议加大质押融资创新的力度和深度，通过资金扶持可以迅速做大做强的科技型中小企业，都可以通过专利、商标、版权等自主知识产权质押，从银行获得贷款支持。但同时，知识产权质押融资也面临着估值风险和法律风险，为控制风险，政府相关部门需要提供相应信息帮助企业和银行对接，加强知识产权评估。2. 鼓励和支持中小企业利用各种创新方式直接融
13、资。（1）促进中小企业利用股权融资。目前，我国的证券市场发育滞后，广大中小企业很难通过发行股票或债券直接融资。中小企业通过创业板等股权融资较少，一是自身的条件尚未成熟，二是很多企业属于家族企业，上市融资的愿望不强烈。建议加大对中小企业通过更多的资本市场融资的宣传，以实际措施培育和鼓励具备一定条件的科技型中小企业上市，此外，在初步建立债权融资信用担保体系的基础上，进一步试行股权融资担保。（2）推动中小企业集合债权融资。近年来，多家企业联合在一起， “统一组织、统一冠名、分别负债、集合发行”的集合融资逐渐成为破解这一难题的创新模式。目前国内中小企业集合性融资主要体现在债权融资方面，共有集合性债券、
14、集合性票据、集合性信托、集合性理财、集合性贷款等多种形式。然而到目前为止，受到担保和融资成本的困扰，这些金融创新产品的发行都只是政府推动的单一案例，并没有形成可复制性的经验和程序。建议出台更多的关于担保和财政补贴的支持政策，让中小企业集合性债权融资成为一种常规的市场化融资模式得以推广。（3）推动中小企业私募债券融资。中小企业私募债券（又称垃圾债券）主要是一些中小型企业为开拓业务筹集资金而发行的评级低于投资级、收益较高的债券。中小企业私募债券充分利用资本市场化手段，为众多成长性较好，但又达不到在传统债券市场融资标准的中小企业提供了融资渠道，将极大缓解我国中小企业的融资需求。但是由于中小企业私募债
15、券也存在风险大、流动性低等问题，目前尚未形成成熟的市场化机制。建议推出中小企业私募债券的风险对冲制度设计，完善相关配套制度的建设，包括完善信用评级、审计、信息披露、破产清算以及偿债违约机制等，吸引更多合格投资者进入中小企业私募债券市场。（4）发行地方政府支持中小企业的专项债券。政府对中小企业的财政支持不足是造成中小企业技术创新资金紧张的重要原因之一。2011 年上海市、深圳市、广东省和浙江省的地方政府自主发债工作已经实施，但目前发行的地方政府债券主要用于地方的经济和社会发展建设项目。因此，建议扩大地方政府债的使用范围，充分运用地方政府发行政府债券的权限，发挥资本市场的融资功能，组织发行科技型中
16、小企业专项政府债券，以扩大支持科技型中小企业创新的资金来源。（5）引导股权投资基金和创业投资基金。股权投资基金和创业投资基金已经发展壮大成为我国投融资领域重要的组成部分，但基本上将投资阶段设定在企业上市前，极度缺乏对初创期企业的资金支持，而中小企业正是在创业初期最需要资金支持。因此，建议通过政策引导，充分发挥股权投资基金和创业投资基金的资金聚集功能，扩大投资基金规模，在税收和补贴等方面为投资于中小企业的基金提供优惠，从而激励更多的资金投资于创业初期的中小企业。（6）积极开展融资租赁。融资租赁是现代金融市场融资功能的另一种创新，在西方发达国家融资租赁已经成为与银行信贷、证券并驾齐驱的三大金融工具之一，是企业提高资金使用效率、扩大产品市场占有率、回避金融风险、扩大投资、引进先进技术的重要渠道和方式。因此，建议鼓励设立专业化经营的融资租赁公司，为科技型中小企业提供成本高、利用率低的实验设备，实现资
