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1、1第一章第一章 证券法概述证券法概述 第一节第一节 证券与证券市场证券与证券市场（三）什么是投资（三）什么是投资依靠别人的努力而获利；依靠别人的努力而获利；当期投入一定数额的资金或财产当期投入一定数额的资金或财产 而期待在未来获得回报；而期待在未来获得回报；“为了获得利益或避免损失或风险管理，有可能损失本为了获得利益或避免损失或风险管理，有可能损失本 金或者损失超过本金或者承担追加支付义务，并在现在或者将来的特定时期，约金或者损失超过本金或者承担追加支付义务，并在现在或者将来的特定时期，约 定转移金钱等，从此所获得的权利。定转移金钱等，从此所获得的权利。”（韩国（韩国资本市场统合法资本市场统合
2、法及资本市场统及资本市场统 合法运动）合法运动）3、我国证券法对证券的规定我国证券法对证券的规定证券法证券法第二条第二条 在中华人民共和国境内在中华人民共和国境内,股票、公司债券和国务院依法认股票、公司债券和国务院依法认 定的其它证券的发行和交易定的其它证券的发行和交易,适用本法；本法未规定的适用本法；本法未规定的，适用适用中华人民共和国公中华人民共和国公 司法司法和其它法律、行政法规的规定。和其它法律、行政法规的规定。 政府债券、证券投资基金份额的上市交易政府债券、证券投资基金份额的上市交易,适用本法；其它法律、行政法规另适用本法；其它法律、行政法规另 有规定的有规定的,适用其规定。适用其规
3、定。 证券衍生品种证券衍生品种（如权证、期权、股指期货）（如权证、期权、股指期货）发行、交易的管理办法发行、交易的管理办法,由国务院由国务院依照本法的原则规定。依照本法的原则规定。 证券法修订意见：证券法修订意见：“ “先给一定的定义性的规定，再对成熟的有共识性的产品给先给一定的定义性的规定，再对成熟的有共识性的产品给予一定外延性的例举予一定外延性的例举” ”。并应考虑增加一款。并应考虑增加一款“ “除外性规则除外性规则” ”。其中，其中，“ “证券证券” ”定义的核心是一种财产权利的证明，是一种可均分、可转让、定义的核心是一种财产权利的证明，是一种可均分、可转让、可交易的权利或者投资合同。可
4、交易的权利或者投资合同。这一修法提案及功能监管趋势（即这一修法提案及功能监管趋势（即对发挥同一对发挥同一金融功能的不同金融机构所开展的类似业务与金融活动进行大体相同的监管金融功能的不同金融机构所开展的类似业务与金融活动进行大体相同的监管. .）必必然导致监管边界的重新划定然导致监管边界的重新划定2第二节第二节 股票的分类股票的分类 1、普通股和优先股普通股和优先股 （1）普通股，它是股份有限公司最基本，同时也是发行数量最多的一种股票。普通股，它是股份有限公司最基本，同时也是发行数量最多的一种股票。特点：特点：1、股权内容最为完全，包括经营参与权、表决权、股息请求权、剩、股权内容最为完全，包括经
5、营参与权、表决权、股息请求权、剩 余财产分配请求权、新股认购权、股票转让权等。余财产分配请求权、新股认购权、股票转让权等。2、股东承担最全面的风险，首、股东承担最全面的风险，首 先红利的获取排在公司债券和优先股之后；其次，股息随经营状况而不断变化；先红利的获取排在公司债券和优先股之后；其次，股息随经营状况而不断变化； 再次，公司解散时，若有剩余财产可供分配，则也排在优先股股东之后。再次，公司解散时，若有剩余财产可供分配，则也排在优先股股东之后。 优先股，它是指股东对公司资产、利润享有较之于普通股股东优越或特殊的优先股，它是指股东对公司资产、利润享有较之于普通股股东优越或特殊的 权利的股票。权利
6、的股票。优先股是指依照公司法，在一般规定的普通种类股份之外，另行规优先股是指依照公司法，在一般规定的普通种类股份之外，另行规 定的其他种类股份，其股份持有人优先于普通股股东分配公司利润和剩余财产，定的其他种类股份，其股份持有人优先于普通股股东分配公司利润和剩余财产， 但参与公司决策管理等权利受到限制。但参与公司决策管理等权利受到限制。特点：特点：1、有权领取固定股息，并优先于普通股股东领取，且在剩余财产分配、有权领取固定股息，并优先于普通股股东领取，且在剩余财产分配 请求权上同样优先请求权上同样优先(这弱化了此类资本的意义这弱化了此类资本的意义, 核心资本应该是那种危机爆发时无核心资本应该是那
7、种危机爆发时无 法撤出的资本法撤出的资本)。2、财产权利上的优先以放弃其它权利为代价，主要是表决权和经、财产权利上的优先以放弃其它权利为代价，主要是表决权和经 营参与权。营参与权。3、优先股股东一般通过公司回购、转为普通股或上市流通来保证投资、优先股股东一般通过公司回购、转为普通股或上市流通来保证投资 的流动性。的流动性。四、四、A 股、股、B 股和股和 H 股，分类标准是股票的购买者和上市的地点股，分类标准是股票的购买者和上市的地点 （一）（一）A 股，即由我国股份有限公司发行的，以人民币标示面值，供我国境股，即由我国股份有限公司发行的，以人民币标示面值，供我国境 内投资者用人民币购买的一种
8、上市交易的普通股票。内投资者用人民币购买的一种上市交易的普通股票。 （二）（二）B 股，即股，即“境内上市外资股境内上市外资股”，指在中国公司在境内发行股票，并且，指在中国公司在境内发行股票，并且 在在沪、深交易沪、深交易所上市交易的股票，专供境外投资者以外币认购和买卖的股票。所上市交易的股票，专供境外投资者以外币认购和买卖的股票。 （3）H 股，境外上市外资股，指我国境内（注册的）公司向境外投资者发股，境外上市外资股，指我国境内（注册的）公司向境外投资者发 行的，并且在行的，并且在境外的证券交易所境外的证券交易所流通转让的股票。流通转让的股票。第三节第三节 公公 司司 债债 券券 一含义一含
9、义 公司债券是指公司为了筹集资金，依照法定的条件和程序向社会公司债券是指公司为了筹集资金，依照法定的条件和程序向社会公开公开募集的，募集的， 约定在一定期限内还本付息的有价证券。约定在一定期限内还本付息的有价证券。 新法允许符合条件的各类公司（包括有限责任公司）平等地利用债券市场筹新法允许符合条件的各类公司（包括有限责任公司）平等地利用债券市场筹 集资金。但中小企业被排除在外。集资金。但中小企业被排除在外。二、公司债券与股票的区别二、公司债券与股票的区别 （一）性质不同。债券持有人是公司的债权人，一定程度上依赖于合同法的（一）性质不同。债券持有人是公司的债权人，一定程度上依赖于合同法的 保护，
10、股票持有人是公司股东，其权益保护，股票持有人是公司股东，其权益与传统民法与传统民法关系不大。关系不大。 （二）对持有人而言，由于身份和权利（主要是经营参与权）的不同，因此（二）对持有人而言，由于身份和权利（主要是经营参与权）的不同，因此 对公司经营状况承担的风险也不同。对公司经营状况承担的风险也不同。 （三）从公司的角度来看，股票无须还本，只须给付一定之股息；而债券则（三）从公司的角度来看，股票无须还本，只须给付一定之股息；而债券则3须还本付息。须还本付息。“经济信号经济信号”理论理论 （四）对企业而言，债券本息在税前支付，在成本中列支，可以减少公司应（四）对企业而言，债券本息在税前支付，在成
11、本中列支，可以减少公司应 纳的所得税，而股息则在税后利润中支付，不具有抵税作用。（这是一种税收偏纳的所得税，而股息则在税后利润中支付，不具有抵税作用。（这是一种税收偏 见吗？）见吗？） 三、发行规则三、发行规则 （一）公开发行债券的条件（一）公开发行债券的条件 公开发行公司债券，应当符合下列条件公开发行公司债券，应当符合下列条件:（1）股份有限公司的净资产不低于）股份有限公司的净资产不低于 人民币三千万元，有限责任公司的净资产不低于人民币六千万元。（人民币三千万元，有限责任公司的净资产不低于人民币六千万元。（2）累计债券）累计债券 余额不超过公司净资产的百分之四十。余额不超过公司净资产的百分之
12、四十。为什么要规定为什么要规定“天花板天花板”？（？（3）最近）最近 三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息。（三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息。（4）筹集的资金投向符合国）筹集的资金投向符合国家产业政策。（家产业政策。（5）债券的利率不超过国务院限定的利率水平。）债券的利率不超过国务院限定的利率水平。（企业债券的利率企业债券的利率不得高于银行相同期限居民储蓄定期存款利率的百分之四十。不得高于银行相同期限居民储蓄定期存款利率的百分之四十。19931993 年年企业企业债券管理条例债券管理条例）（6）国务院规定的其他条件。）国务院规定的其他条件。对于公司债券的资金用途，法律规定
13、，公开发行公司债券筹集的资金，必须对于公司债券的资金用途，法律规定，公开发行公司债券筹集的资金，必须 用于核准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。用于核准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。四、可转换公司债四、可转换公司债-投资机会与风险控制的结合投资机会与风险控制的结合 这是指发行人依照法定程序发行，在一定期间内依据约定的条件可以转换成这是指发行人依照法定程序发行，在一定期间内依据约定的条件可以转换成 股份的公司债券。股份的公司债券。 要点：要点：1、低利率（甚或接近于零利率）和股份转换权。、低利率（甚或接近于零利率）和股份转换权。 2、转换价格的确定及其风险。转换价格即债券持有人行
14、使选择权认购公司、转换价格的确定及其风险。转换价格即债券持有人行使选择权认购公司 股票向公司支付的价格。股票向公司支付的价格。相关专题相关专题 信息公开披露法律制度信息公开披露法律制度一、概念一、概念它是指证券发行人和其它责任主体在证券发行及交易的一系列过程中依法将它是指证券发行人和其它责任主体在证券发行及交易的一系列过程中依法将有关信息完全、准确、及时地公开，以供投资者在知晓真实情况的基础上作出投有关信息完全、准确、及时地公开，以供投资者在知晓真实情况的基础上作出投资判断的法律制度。上市公司是最主要的责任人。资判断的法律制度。上市公司是最主要的责任人。二、立法意义二、立法意义1 1、防止欺诈
15、。、防止欺诈。“ “一切要做的就是披露（一切要做的就是披露（DISCLOSUREDISCLOSURE），显露出来的欺诈没），显露出来的欺诈没有杀伤力。有杀伤力。” ”“ “公开性是人民的保障。公开性是人民的保障。” ”共和共和 2 2 年无套裤汉的口号年无套裤汉的口号42 2、增强公众对证券市场的信心，提高市场的整体标准。、增强公众对证券市场的信心，提高市场的整体标准。 “ “公开原则可以矫正公开原则可以矫正社会及企业中的弊病，它犹如太阳，是最好的防腐剂，它犹如明灯，是最能干的社会及企业中的弊病，它犹如太阳，是最好的防腐剂，它犹如明灯，是最能干的警察。警察。” ”三、信息公开的法定标准三、信息
16、公开的法定标准上市公司信息披露管理办法上市公司信息披露管理办法1 1、真实性、准确性。这一标准要求语言文字应该客观反映事实的真相。、真实性、准确性。这一标准要求语言文字应该客观反映事实的真相。会计师与律师的证券民事赔偿责任的差异会计师与律师的证券民事赔偿责任的差异产生这一差异的原因：工作对象不同；（与客户利益的）独立性的不同。产生这一差异的原因：工作对象不同；（与客户利益的）独立性的不同。2 2、及时性。及时，是指自、及时性。及时，是指自起算日起起算日起或者触及披露时点的或者触及披露时点的两个交易日两个交易日内。内。A A、定期报告与临时报告各自的起算时间、定期报告与临时报告各自的起算时间B B、暂缓披露规则、暂缓披露规则C C、民法通则民法通则：“ “规定按照日、月、年计算期间的，开始的当天不算入，规定按照日、月、年计算期间的，开始的当天不算入，从下一天开始计算。从下一天开始计算。” ”3
