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1、丰林集团个股分析报告丰林集团个股分析报告、有关林业领域的政策导向、有关林业领域的政策导向11 月 8 日，中国共产党第十八次全国代表大会报告中提出，大力推进生态文明建设，努力建设美丽中国，实现中华民族永续发展。实际上，这也是“生态文明”首次被单独列出，并作重要论述。“美丽中国”的提法一经提出，立即在资本市场引起强烈的反响和共鸣，市场就立即给予了认同，各路资金纷纷介入，相关概念股也相继得到资金青睐。实际上，建设建设生态文明是关系人民福祉、关乎民族未来的长远大计。面对资源约束趋紧、环境污染严重、生态系统退化的严峻形势，必须树立尊重自然、顺应自然、保护自然的生态文明理念，把生态文明建设放在突出地位，
2、融入经济建设、政治建设、文化建设、社会建设各方面和全过程，努力建设美丽中国，实现中华民族永续发展。面对生态文明建设这一新兴的概念，投资者可适当关注环保、绿化等涉及生态治理的个股，其中丰林集团属于此概念股。二、公司所涉及的行业分析二、公司所涉及的行业分析根据丰林集团经营业的主要业务是人造板和林业，下面针对这两个行业进行全面分析。1、 人造板行业分析。人造板是以木材或其他非木材植物为原料，经一定机械加工分离成各种单元材料后，施加或不施加胶粘剂和其他添加剂胶合而成的板材或模压制品。主要包括胶合板、刨花（碎料）板和纤维板等三大类产品，其延伸产品和深加工产品达上百种。我国是缺林少材国家之一，木材供应缺口
3、大量依赖进口，是仅次于石油和钢铁的第三用汇行业。近年来，随着建筑装饰和家具业的快速发展，国内木材需求量急剧增长，木材供应的缺口越来越突出。发展人造板工业有利于缓解我国木材供需矛盾，是节约木材资源的重要途径。我国的人造板行业发展比较迅速，21世纪以来，我国人造板生产年均增长速度超过了20%，已成为世界人造板生产、消费和进出口贸易第一大国。2011年1-12月，全国人造板行业累计产量达235,024,802.03立方米；2012年1-7月，全国人造板行业累计产量达148,479,703.31立方米，比2011年同期增长了22.83%。“十二五”时期是我国全面建设小康社会的关键时期，是深化改革开改、
4、加快转变经济发展方式的攻坚时期。人造板业将在增强自主创新能力、壮大创新人才队伍大潮中获得更重要的支撑；在保障和改善民生，特别是扩大城乡就业、增加林农收入过程中获得更大范围的重视；在建设资源节约、环境友好型社会的努力中增强包容性增长潜力；在深化改革开放的伟业中营造企业健康发展体制机制保障。人造板业健康可持续发展的势头更加强劲。国际上，2012年，全球对中纤板需求量除了日本下降外，其他国家全部都在较大幅度上升，这对几年中国的中纤板出口带来了较好的市场环境，尤其是对美国、俄罗斯、沙特和伊朗等国中纤板进口齐齐拉动，起了非常重要作用。如美国中纤板进口数量达到51.86万立方米，占我国中纤板出口总量的23
5、.11%，比上年同期增长23.38%、除美国外，俄罗斯增长26.54%、沙特增长26.46%、伊朗增长19.93%等。日本由于经济不景气本身对中纤板需求量下降，加上日本的对中日贸易的影响，使广东对日中纤出口受到严重的影响，和去年同期相比，由上半年的增长1.69%，下降到十月份的负增长36.02%。 由于我国中纤板产量不断上升，加上国内对中纤板需求最大的板式家具产量下降，市场出现了供大于求现象，同时价格走低，因此，中纤板企业在出口市场上的竞争非常激烈，据统计数据，广东省中纤板出口达8.95万立方米,比上年增长2.46%。2、林业发展。林业是指培育和保护森林以取得木材和其他林产品、利用林木的自然特
6、性以发挥防护作用的生产部门，是国民经济的重要组成部分之一。包括造林、育林、护林、森林采伐和更新、木材和其他林产品的采集和加工等。发展林业，除可提供大量国民经济所需的产品外，还可以发挥其保持水土、防风固沙、调节气候、保护环境等重要作用。我国是世界上森林资源最短缺的国家之一，森林覆盖率低，人均占有量少，林木项目的建设具有掌握稀缺资源的前瞻意义。目前，我国每年木材消耗量大约为3.8亿4亿m3，而国内森林蓄积供给量约为3.65亿m3（折合木材约2亿m3） ，木材资源缺口较大。广西是我国最大的人工林、速丰林和经济林基地：广西地处亚热带季风气候区，降水、光照、气温等自然条件十分适宜发展林业。广西人工林面积
7、7300多万亩，速丰林面积2700多万亩，经济林面积3300万亩，每年商品材采伐限额1313万m3，四项林业关键指标均居全国第一，公司作广西地区的林业龙头企业，在区位上就获得较大的优势。三、公司分析三、公司分析1 1、公司基本介绍、公司基本介绍丰林集团是中国最大的木业企业集团之一，世界银行集团国际金融公司（IFC）在广西的第一个战略投资合作伙伴。由丰林集团原股东丰林国际、国际金融公司（IFC） 、南宁丰诚、湖北东亚、上海兴思为发起人，丰林集团是中国最大的木业企业集团之一，主要从事人造板的生产销售以及营林造林业务。公司在广西建立了南宁、百色、环江、上思四个人造板生产基地，拥有53万m3/a的人造
8、板产能（其中纤维板产能为49万m3/a、胶合板产能4万m3/a） ，速丰林种植面积达20余万亩，其综合实力居全国纤维板行业前列，广西纤维板行业第一。公司所处的林业也是节能减排的受益行业之一。按照相关部门公布的目标，为增加森林碳汇，我国将大力推进植树造林，继续实施三北防护林与长江中下游地区等重点防护林工程、退耕还林工程、天然林保护工程，京津风沙源治理工程以及速生林基地建设工程等生态建设项目。深入开展城市绿化造林，加快建设城市森林生态屏障。开展碳汇造林试点，促进碳汇林业健康有序的发展。此外，我国还将加强与欧美国家的在此方面的合作：日前，财政部与欧洲投资银行签署了中国林业专项框架贷款协议 。据了解，
9、此次签署的框架贷款协议贷款金额2.5亿欧元，主要用于支持新造防护林、用材林、经济林，以及森林抚育和低效林改造，森林生态系统修复和可持续发展及生物质能源林基地建设等方面。伴随着多项政策的启动，包括公司在内的林业企业将获得良好的发展机遇。2 2、公司的主要业务、公司的主要业务公司主要致力于中（高）密度纤维板、胶合板的生产和销售以及营林造林业务，主要产品为多种不同规格的中（高）密度纤维板。公司在广西建立了南宁、百色、环江、上思四个人造板生产基地，拥有53万m3/a的人造板产能（其中纤维板产能为49万m3/a、胶合板产能4万m3/a） ，速丰林种植面积达20余万亩，主要树种为尾叶桉、尾巨桉、马尾松、杉
10、树等。3 3、公司的主要财务分析、公司的主要财务分析项目主要财务指标201020112012（至三季度）流动比2347261315速动比1175371001偿债能力资产负债率321234762经营效率总资产周转率08063036盈利能力每股收益064044012现金流每股经营现金流085012004从主要财务数据来看，企业的盈利能力、盈利增长、运营能力、偿债能力都处于良好的状态。2010 年公司的流动比率和速动比率显著高于行业均值，而资产负债率较低，具有较强的偿债能力，也为公司进行下一步产能扩张、产业布局提供了良好的融资能力。虽然在 2012年数据看来有所下降，但事实上主要是两个原因，一是因为
11、统计数据只以了今年三季度。二是整个经济环境不理想，行业整体出现下降。但公司营业利润率接近行业平均水平，但净利润率大大高于行业同类公司。公司的期间费用率水平也处于行业均值水平以下，体现了较好的费用控制和管理能力。目前公司经营情况良好，纤维板和胶合板以及林业能够为公司提供持续的业绩增长，募投项目 2012 年达产，2013 贡献业绩。我们在以下假设条件的基础上进行未来三年的收入及成本预测。（1）2011、2012 年，人造板业务维持稳定。公司各纤维板纤维板已处于满负荷生产状态，募投项目于 2012 年底投产，2013 年产能利用率达 70%。在此之前不排除公司通过外购整合扩张产能，但我们做盈利预测
12、时暂不考虑外延式扩张的影响。（2）上思丰林胶合板业务 2010 年由于技改产能利用率仅为 50%，我们预计 2013 年产能利用率提升至 100%。毛利率稳定；（3）林木业务 2001 年种植的按树林进入第二轮轮伐期，2006 年种植的按树林进入第一轮轮伐期。（4）2011 年募集资金到位，有助于降低财务费用。（5）增值税优惠政策延续。根据机构的预测，预计公司 2013 年主营收入为 12.59 亿元，业绩将会大改善4 4、技术指标分析、技术指标分析从介入的资金看：图一从图一以上数据资料我们可以看出，敢死队营业部的游资早就介入，同时股价的走势来说，在游资介入背景下，股票出现大幅上扬。从技术图形
13、说图二从图二来看，该股票的在第一波上涨完后，出现了较大幅度的调整，甚至一度调到60日均线，但股票在调整过程，量能萎缩，同时调整到位后明显出现资金介入，重新拉抬迹象，是介入良机，后面该股伴随美丽中国概念股票的上涨，拉出四个涨停，目前盘面体现资金有出逃迹象，但明显还没有出货完毕，在市场环境好转情况下，游资有拉出下一波行情的趋势。总结：公司所处的行业在政策上得到国家的支持，从市场环境来说，目前市场交易量活跃，投资者对市场参与热情有所提高；从目前市场资金的关注度来说，美丽中国概念股与获得资的青睐，从参与的资金性质来说，敢死队营业部有大量资金的介入，从技术盘面来说，股票有进一步向上拓展空间的趋势；所以本支股票值得进一步关注。
