行业分析师的基本功

《行业分析师的基本功》由会员分享，可在线阅读，更多相关《行业分析师的基本功（6页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、转帖行业分析师的基本功23、基本功 2010-03-08 20:15 小淘要想在投资中取胜，必须成为投资方面的专门家，这要 求每天必须做一些基本的功课。扬韬设想小淘具备一定资金实力，可以专业投资做证券投 资，那么，他必须每天做六方面的信息整理工作，即：1、宏观信息2、公开信息3、公司公告4、研究报告5、网络信息6、盘中机会。下面我们分别简述之。第一部分 宏观信息 一、基本任务与目标：要求通过搜集宏观信息、宏观分析信息、行业研究报告等，指导投 资策略和自上而下的选股。也就是说，第一，是便于判断市场趋势，可以告诉我们目前应 该持股还是持币，是轻仓还是重仓。第二，告诉我们选股应该向哪个方向，哪个行业

2、。二、工作方法 （一）信息源及其有效性 1、信息源。首先是新闻联播、人民日报、新华网这三大一类媒体的新闻和专题。其次是各 种专业的财经媒体和行业媒体。再次是各种专业的网路论坛。 2 信息有效性。任何一条信息，流过你的眼帘的时候，都要同时在大脑内思索：它对我的 投资有什么用吗？如果判断无用，可以略过。如果有一点启发，留意，做深度分析。 （二）深度分析法 深度分析，最重要的方法是联想五步法。 1、就是由这条信息出发，先想到信息的原因：为什么。 2、然后想到的是信息的内容：是什么。 3、再然后，就想到它会怎样发展。 4、由它的发展，再进一步想到会如何影响到股市。 5、再然后，就是投资应该怎么做。三、

3、功夫下在哪里 1、不过，原则上可以分为两阶段。一阶段是发掘有价值的信息；二阶段，就是作出深度分 析，形成一份结论性的报告。2、侧重行业信息库的维护。宏观信息，包括政经新闻等，应该只占到一成到二成的精力。 绝大多数精力应该放到行业信息里。这要求建立完整的行业信息数据库。要对它进行持之 以恒的维护。第二部分 公开信息一、任务目标 根据沪深交易所和期货交易所的公开信息，进行条分缕析，找出有价值的投资机会，并提 出初步结论。其中包括对机构买卖较多的品种、大宗交易重要的信息、个股买卖特别的信 息、期货持仓变化较大的品种与席位等，找出其背后的原因，分析该原因，提出投资计划。二、信息来源 1、查阅每天交易所

4、的公开信息披露，特指当日活跃股排行榜上的公开信息。 2、查阅大宗交易信息。 3、查询期货主要品种的持仓信息和交易信息。三、基本方法 （一）公开信息披露 1、首先注意什么股票是有机构买进的。这又分很多类。一种是机构买进也是机构卖出，看 量大小。如果买的显著大于卖的，做记号。如果机构只有买进没有卖出，做记号。如果机 构此前从来没买现在买了，做特别记号。 3、如果股票没有机构买，看单独一个席位的买量是不是足够大，如果占到当日成交金额的 10%，做记号。 4、根据上述记号，查相关基本面信息，找出机构或席位买进的理由。根据这个理由，判断 是否可以买进。 5、确定可以买进后，纳入自选股，持续跟踪一段时间。

5、在最佳时机，确定买卖，做出报告， 进入实战。 （二）大宗交易 1、每日搜寻大宗交易的信息，对其中数量较大的品种，做下记号。 2、对记下的交易进行分析，辨别趋向，做出判断是否可投资。 3、对有趋势的股票纳入自选股跟踪。 （三）期货信息 1、每天查询要投资品种的持仓席位、买卖席位，观察历史数据，查找有无明确的机会。 2、如果有明确的机会，则做下记号，进入深度分析。四、基本要求。做公开信息分析，一定要做到一点：要透过公开信息，揭开背后的故事。 知道他们为什么买，为什么卖，然后才能知道自己是否可以做。五、其它。1、凡是机构有买卖，而又有游资买进的，一般重点看机构买进且游资也买进的，此类股往 往需要跟踪

6、一段时间，因为游资会很快出货，而机构会持有。 2、要关注某只股票不是游资但某个席位突然买了很多。 3、机构买进的股票并非都能涨。要找出原因来，这个原因如果自己认可，那才可以买。如 果自己不认可，机构可能买错，就不能买。 4、机构有买有卖的股票，基本不用做太多分析 5、这个工作，最大的难度是找出原因来，而且找的原因要对路。第三部分 公司公告1、主要任务：要每天看两大交易所发布的上市公司公告，研究之，力求发现投资机会。2、上市公司公告主要包括五大类。第一类，业绩报告。这包括了每年四次的业绩发布，其中两次季报，一次中报，一次年报。 看业绩报告的目的，在于理顺公司过往业绩，预测未来业绩，然后据此判断其

7、投资价值。 如果发现其动态市盈率低于 20 倍或显著低于行业平均水平，则要提示出来，让大家知道。 自己呢，也要做一个记号，将其纳入自选股。第二类，投资公告。是公司对外投资的信息，非定期发布，一般伴随着公开募股、定向增 发或配股等融资行为。看投资公告，最关键的是要研究透项目的可行性、未来的业绩，并 据此修改原有的业绩预测，调整对股价的定位，看其有没有新的投资价值。第三类，收益公告。是公司转让资产、处置资产、收到补贴等方面的收益情况。此类报告， 要能算出其短期的净收益，看对净资产和未来分配的影响，据此调整投资价值。第四类，其它。是公司偶尔发布的公告，包括股东变更、管理层调整、受到奖惩、澄清公 告，

8、等等。这些公告，要看它对公司未来的潜在影响，并作出简要判断。第五类，分红公告。主要是一般每年一次的分红送股转增的公告，会影响到股价变化，尤 其是小盘股，影响还是比较大的。3、在上述五类报告中，日常用功程度应该大致是：业绩报告占 5 成，投资和收益公告占 4 成，其它和分红占 1 成。也就是说，应该把绝大多数精力用于业绩报告和投资收益公告的 研究分析上。4、做公司公告的研究，核心的核心是：要据此判断出未来 1-3 年（或更长时间）的企业业 绩情况，越精确越好。根据这个业绩，要做出对该股的投资决策。并在这个决策基础上， 形成投资报告书。5、至于如何看业绩报告，如果做业绩分析，请参照出师一书。你把这

9、本书的财务分析 等内容研究透彻了，才算入门。以后有时间，扬韬会专门谈做业绩分析的窍门，但这属于 中级或高级内容了，要求你得有基础的底子。第四部分 研究报告1、主要任务是搜集、阅读、研究证券商和基金公司等机构作出的研究报告，分析研究报告 的含金量，并据此形成关于投资的初步意见。2、研究报告分为如下五大类：第一类、宏观研究报告。主要是机构对于经济数据等宏观信息所做出的研究，一般有大量 的图表。这些报，基本大同小异，你需要做的是找出“独家” “首创”的观点，分析其观点 的可靠性，并据此形成自己对于宏观分析的基本判断。第二类、行业研究报告。主要是机构对某一行业的持续跟踪的研究报告。没有特殊情况的 话，

10、行业变化是不大的。机构一般由特定的人员负责某一行业，所以，研究某一机构的行 业报告，有持续性。看行业研究报告，一般是要看这个行业有没有显著超出其它行业的机会，研究员会给出判 断的，你也可以自己分析其判断的可靠性。此外，行业报告要重点看本行业内究竟哪几个 公司的投资价值最高。要把这些最具有投资价值的企业纳入自选股。第三类、个股深度报告。一家公司研究员针对某一只股票做出的深度研究，往往最有价值。 是需要做多一点研究的。看这种报告，首先看篇幅就可以了。篇幅长的，就算深度报告。 看它的本质在于其结论，要看这个结论所判断的未来 1-3 年的每股收益数据，然后判断其 动态市盈率，据此形成投资判断。第四类、

11、个股跟踪报告。一般在上市公司发生基本面变动（主要指有公告信息）后，研究 员会出跟踪报告。看这类报告，只需要着眼一点：未来业绩预测。第五类、策略报告。主要是机构总结出的投资策略性的东西，包括年度投资策略和季度策 略，也包括机构的投资系统研究等，不是很重要，可以有启示。这里不多说了。3、以上，是五类报告。在时间分配上，个股深度报告和跟踪报告应该占到 5 成以上时间。 行业占到 4 成时间。其它占一成时间。何以故？我们看报告的目的是要做出投资结论的， 是对个股的结论，不是其它。4、首次个股报告最值得关注。在个股深度报告方面，包括行业报告方面，尤其要注意某只 个股被哪家机构首度关注。尤其是 ST 类股

12、，往往关注的机构不多，如果某只股票突然被 哪家机构看中，就值得格外关注，因为它往往意味着一些基金公司等机构可能会在以后买 进。5、看机构报告，要特别注意首先看机构。国内机构的特殊是鲜明的，水平也是参差不齐的， 需要你仔细辨别。比如，中金公司的报告相对保守，其业绩预测的最高值往往是其它机构 的最低值。而招商证券的报告往往过于激进，其业绩预测低值往往才是其它机构预测的高 值，等等。看多了，也就知道什么机构的报告应该如何对待了。6、对机构的个股深度报告等，要注意辨别其用意。有的机构的报告是为了融资需要（比如 券商是承销团成员等） ，有的机构报告是为了自营盘出货，有的机构报告是为了老鼠仓。因 此，研究

13、报告的时候，要注意特殊报告，看其笔法是否平和、行文是否严谨、逻辑是否合 理等，据此看出机构写此报告的用意。以免被错误的信息误导。7、研究机构的报告，目的只有一个，就是看根据他的研究，这只股票应该涨到哪里去。你 觉得涨幅可以让自己满意了，就留意，做记号，并据此更新信息，准备完成投资报告书。 （关于投资报告书， 出师一书有介绍，可以参考。 ）第五部分 网络信息1、搜寻网络信息的目的是找到有投资机会的品种。也就是说，到网络上搜集的，只限于个 股投资信息，除此不要关心，特别不要关心大盘和宏观面的东西。 2、这些个股信息隐含在三个方面里：其一是民间研究员的成果；其二是网络的传言等；其 三是一些客观信息。

14、 3、民间研究员，包括个人博客、QQ 群、网络论坛、股吧里的评论者等。 4、网络的传言包含在类似于股吧之类的大众平台里，也包含在其它一些网络传播途径中。 这里面包括业绩、分配方案、重组方案、股东意向等等。一句话，所有可能影响到股价波 动的信息，都在网罗之列。 5、客观信息则是真实的与企业经营相关的潜在信息，包括产品涨价、产品销量、原料成本 升降等等。除了与此相关的专业性网站（比如化工网、煤炭网、纺织网、钢铁网、水泥网 等等）外，也要留意新闻线索，还要留意其他研究员的报告等等。 6、在搜集网络信息的时候，一定要时时刻刻牢记一点， “这个消息对业绩有影响吗？对股 价有影响吗？”只有确定地记住这两点

15、，才能捕捉到有效信息。与此无关的，就都是无效 信息。 7、搜集信息是第一步，去伪存真是第二步，要明确地辨别消息的真假，并由此消息外推， 分析其潜在的影响。如果一条消息将对股价上涨起到促进作用，做记号，进行深入分析， 并随后跟踪股票的走势，直到取得有效进展。 8、如果确定信息是有效的，必须能形成一个结论性的报告，就是预期这只股票未来的业绩 会达到多少，动态市盈率是多少，由此判断其投资价值。如果有的无法做出准确判断，则 应该分析对股价的冲击会有多大，并纳入自选股跟踪观察。第六部分 盘中机会 一、盘中机会的观察，在于实现“买进之后马上就涨” ，要求赚钱立竿见影，比较适合小资 金做短线。要求善于抓住这

16、种短线机会，并且能承担一定的风险。需要每天盯盘，从盘中 即时发现一些投资机会，及时公布出来。 二、具体方法 （一）抓住短线“买进”机会 1、事先确定自选股，跟踪自选股，盘中发现股价急跌或者有上涨突破趋势时，发出买进意 见。 2、盘中观察热点板块，发现某一板块趋势明朗时，选择强势品种或者尚未及时上涨的品种， 发出买进意见。3、盘中观察某一股票有异常表现（上涨或者下跌） ，发出买进意见。 买进的时点一般只有两个。其一是股价跌过预期使其变得更安全；其二是股价涨过预期 目标使得其有短线发力。没有出现股价突破的时候，一般只适合观望。 （二）抓住合适的卖出机会 卖出意见的发出，原则上仅限于向下破位时的预警，或者盘中大涨放量后的预警。 （三）关于自选股的确定。 1、一部分自选股来自于此前的积累。 2、新增自选股可以根据各类网络信息、公开信息、公司公告信息等确定。 3、昨日涨幅最好的股票（主要指涨停的和近期涨幅较大的） ，纳入自选股跟踪 （四）盘中的热点板块 盘中的热点板块一般以板块涨幅居前的为主。要在中午收盘前确定，下午可以持续跟踪。 （五）盘中某一股票的异动 盘中某一股票的异动