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1、第四章第四章 筹筹资资管理管理考情分析考情分析本章考试题型一般为单项选择题、多项选择题和计算题，近三年平均分为 4.33 分。 本章基本要求为了解企业筹集资金的原因与要求；了解企业所有者权益资金和债务资金的 特点与内容；熟悉企业筹资的各种方式；掌握资金成本的概念及其计算；掌握资金结构的 基本原理及其运用。最近 3 年题型题量分析题型2007 年2008 年2009 年单选题1 题 1 分1 题 1 分3 题 3 分多选题1 题 2 分1 题 2 分1 题 2 分计算题1 题 2 分（与第 5 章结合）综合分析题合计3 题 5 分2 题 3 分4 题 5 分近三年主要考点： （一）单选题：1.普
2、通股与债券筹集资金的特点比较；2.保留盈余资金成本；3.每笔借 款的资金成本；4.综合资金成本计算；5.利用负债资金获得财务杠杆利益的前提；6.综合 资金成本计算；（二）多选题：1.每股收益无差别点的指标；2.债券筹集资金与增发普通股股票筹集资 金的特点比较；3.长期借款筹资的特点； （三）计算题：每股收益无差别点计算。 第一节第一节 企业筹集资金的原因与要求（了解）企业筹集资金的原因与要求（了解）本节要点：本节要点： 1.企业筹集资金的原因（*） 2.企业筹集资金的要求（*） 3.筹资渠道和方式（*） 一、企业筹集资金的原因一、企业筹集资金的原因 1.筹资企业资本金；2.扩大生产经营规模；3
3、.调整资金结构；4.偿还债务。 二、企业筹集资金的要求二、企业筹集资金的要求 1.认真选择投资方向； 2.合理确定资金数额和投放时间； 3.正确运用负债经营，降低企业风险； 4.认真选择筹资渠道和筹资方式，降低企业的资金成本。【提示】当资产息税前利润率大于债务资金成本率时，利用负债资金有利于企业获得财 务杠杆利益。但负债的增加会增大企业的财务风险，过多的使用负债会使企业的风险过大， 在市场竞争中处于不利地位。【例题单项选择题】 企业在生产经营活动中， 开展负债经营并获得财 务杠杆利益的前提条件 是（ ） 。 A.资产息税前利润 率大于债务资金成本率B.净资产利润率大于债务资本成本率 C.债务资
4、金的利息支出小于普通股的股利支出 D.债务资金比重大于所有者权益资金比重 【答案】A 【解析】当资产息税前利润率大于债务资金成本率时，利用负债资金有利于企业获得财 务杠杆利益。所以选项 A 正确。 三、筹资渠道和方式三、筹资渠道和方式筹资渠道筹资方式筹资渠道是企业取得资金的来源。 （1）国家财政资金； （2）银行信贷资金； （3）非银行金融机构的资金； （4）其他企业的资金；筹资方式是指企业取得资金的手段。 （1）吸收直接投资； （2）发行股票； （3）利用未分配利润； （4）银行借款；（5）居民的资金； （6）企业的留存收益。（5）发行债券； （6）融资租赁； （7）商业信用。【提示】筹资方
5、式中利用（1）（3）方式筹集的资金为所有者权益资金；利用 （4）（7）方式筹集的资金为负债资金。 【例题多项选择题】在下列各项中，能够引起企业所有者权益资金增加的筹资方式是 （ ） 。 A.吸收直接投资 B.发行公司债券 C.利用商业信用 D.留存收益转增资本 E.利用未分配利润 【答案】AE 【解析】企业的所有者权益资金指的是自有资金，选项 B、C 筹集的都是负债资金；选 项 D 导致所有者权益内部项目此增彼减，所有者权益不变，不能引起企业自有资金增加； 选项 A 能够引起企业自有资金增加。 第二节第二节 所有者权益资金的筹集所有者权益资金的筹集本节要点：本节要点： 1.所有者权益资金的特点
6、（*） 2.筹集权益资金的方式（*） 3.权益筹资方式优缺点的比较（*）一、所有者权益资金的特点一、所有者权益资金的特点 1.所有权属于企业所有者。 2.企业及其经营者长期占有和自主使用。 二、筹集权益资金的方式二、筹集权益资金的方式 （一）吸收直接投资 满足要求： （1）股份有限公司不采用这种方式筹集资本金。 （2）货币资金出资额不得低于有限责任公司注册资本的 30%。 （3）企业通过吸收直接投资而取得的非货币资产，应当进行评估作价。 （二）发行股票所有权性质的有价证券 1.股票的种类 （1）按股东权利不同，股票分为普通股票和优先股票。 （注意优缺点的比较）投资风险股东权利优 先 股优先股股
7、东的投资风险低于普 通股。 表现在：优先获得股利； 优先获得剩余财产。优先股股东权利受到限制：表决权受到限制，一 般来说，只有当公司活动直接涉及到优先股股东的 利益时，优先股股东才享有一定表决权；优先股 股东不能参与公司的生产经营，没有选举权。普 通 股普通股股东相对于优先股股东， 投资风险较大。 表现在：普通股股东的股利普通股股东权利大于优先股股东。表现在：公司 经营景气时，普通股股东的股利比优先股股东的股 利高；公司发行新股时，普通股股东具有优先认不确定；剩余财产的索偿权 在优先股股东之后。购权；普通股股东有权参与和监督公司的经营管 理，并享有在股东大会上的表决权和选举权。【例题多项选择题
8、】优先股的优先权主要表现在（ ） 。 （2001 年） A.优先股股东可优先认购新发行的股票 B.优先股股东可优先抽回股本 C.优先股股东可优先取得股利 D.优先股股东的管理意见可优先得到考虑 E.在企业清算状态下，优先股股东相对于普通股东而言可以优先分得剩余财产 【答案】CE 【解析】股票的种类，按股东权利不同分为普通股和优先股。优先股票是股份有限公司 发行的优先于普通股票的一种股票，其优先主要表现在两个方面：优先股股东享有固定 的股息，而且股息分派在普通股之前；公司破产或解散清算时，优先股东分配公司剩余 财产比普通股东优先。 （2）按有无记名，股票分为记名股票和不记名股票。 （3）按票面是
9、否表明金额，股票分为有面值和无面值股票。 2.股票发行和销售方式 （1）股票发行的方式公开 发行优点：发行对象多、范围广，股票变现性强，有利于企业及时、足额募 集股本；股票发行的影响面大，能提高企业的知名度和扩大影响力。 缺点：手续比较复杂、发行费用比较高。发行方式不公开发 行优点：手续简便、费用较低。 缺点：不利于企业及时、足额筹集股本；不利于提高公司知名度和影响力， 而且股票变现性差。【例题多项选择题】股份有限公司公开发行股票的优点包括（ ） 。 （2000 年） A.手续简便 B.发行对象广、范围广 C.股票的变现性强流通性好 D.发行费用低 E.有利于提高公司的知名度 【答案】BCE
10、【解析】公开发行股票的优点是发行对象广、范围广，股票变现性强，有利于企业及时、 足额募集股本；股票发行的影响面大，能提高企业的知名度和扩大影响力。但缺点是手续 比较复杂、发行费用比较高。 （2）股票销售的方式自销优点：企业能控制股票的发行过程，节省发行费用。 缺点：延长股票发行时间，而且公司承担股票发行的全部风险。 自销方式一般适用于发行数额不大、发行风险较小的企业。包销优点：发行风险由承销商承担；缺点：发行费用较高。销售 方式委托 承销代销优点：筹资费用较低；缺点：发行公司承担的风险比较高。【例题单项选择题】从发行公司的角度看，股票包销的优点有（ ） 。A.可获部分溢价收入 B.降低发行费用
11、 C.可获一定佣金 D.不承担发行风险 【答案】D 【解析】本题 AB 属于股票代销的优点，C 属于证券公司的优惠。 三、权益筹资方式优缺点的比较三、权益筹资方式优缺点的比较筹资方式优点缺点普通股筹资（1）不需要偿还本金； （2）没有固定的利息负担，财务风险低； （3）能增强企业实力。（1）资金成本较高； （2）公司的控制权容 易分散。优先股筹资（1）增强企业实力和负债的能力； （2）没有还本的压力； （3）不会分散企业的控制权； （4）股利固定，在企业盈利能力较强时，可以为 普通股股东创造更多的股利。（1）资金成本比负债 资金的资金成本高； （2）固定的股利支付 会给企业很大的压力。企业未分
12、配 利润（1）可以避免办理各种筹资手续和节省筹资费用；（2）可以增强企业财务实力、降低资金成本、避 免财务风险； （3）提高企业信誉。筹资数额有限。【例题 1单项选择题】与发行普通股筹集资金相比，企业发行债券筹集资金的优点是 ( )。 （2009 年）A.资金成本较低 B.没有固定的利息支出C.财务风险较低 D.不需要偿还本金 【答案】A 【解析】债券筹资的资金成本较普通股低，但财务风险大，有固定的利息支出，到期需 要偿还本金。 【例题 2多项选择题】下列各项中，属于留存收益区别于“发行普通股”筹资方式的特点的有（ ） 。 A.筹资数额有限 B.财务风险大 C.不会分散控制权 D.资金成本高 E.没有还本的压力 【答案】AC 【解析】留存收益与发行普通股筹资一样，都是财务风险小。由于留存收益没有筹资费， 所以其资本成本比发行普通股筹资的成本低。
