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1、20172017 年清华金融硕士真题解析年清华金融硕士真题解析本内容凯程崔老师有重要贡献一、清华大学金融硕士近四年初试命题情况分析2017201620152014客观题（单选）34 题，每题 3 分，合计 102 分30*3=90 分30*3=90 分30*3=90 分主观题（计算+ 论述）计算 2 道，合计 30 分；热点题 1 道，18 分计算 4 题，3*10 分+1*15 分； 热点题 2 选 1,15 分；共 60 分计算 3 题，分析 1 题，时事 1 题， 共 60 分6*10=60 分学科分值货银国金 50、 理财 50、投资 50货银+国金 50、 理财 50、投资 50货银
2、+国金 50、 理财 50、投资 50货银（国金） 50、理财 50、投 资 50客观题考察的知 识点1、央行货币政 策工具，考察了 最新的工具 2、银行流动性 监管指标 3、SDR 货币篮 子中占比最小的 货币 4、决定汇率长 期走势的因素 5、货币对内可 兑换和对外可兑 换 6、流动性陷阱 的经济学含义 7、远期外汇市 场投机 8、货币贬值对 于进出口企业的 影响 9、均衡汇率计 算 10、货币需求影 响因素 11、看涨期权的 内在价值1、国际收支概 念 2、经常账户概 念 3、国际收支中 的投资收益 4-5、国际收支不 平衡的原因 6、国际收支平 衡表定义 7、商业银行资 产负债表 8、
3、中央银行资 产负债表 9、中央银行独 立性定义 10、投资学中投 资者效用函数的 基本概念 11、完整组合 CP 的夏普比率的计 算 12、CAPM 简单 计算 13、CAPM 简单 计算1、系统性风险 的辨析 2、国债期货价 格与利率的关系 3、可转债、可 转换优先股、普 通债券的辨析 4、债券久期的 影响因素 5、资产负债率 的计算 6、资本预算的 辨析 7、APR 与 EAR 的换算 8、利润表的勾 稽关系 9、直接融资辨 析 10、信贷市场中 的信息不对称和 逆向选择 11、中央银行资 产负债表 12、扩张性货币 政策的影响1、商业银行职能 2、中央银行职能 3、央行货币政策 最终目标
4、 4、劣币驱逐良币 定律（格雷欣法 则） 5、货币期权的套 期保值 6、无杠杆现金流 UCF7、银行资本作用 8、普通看涨期权 和认股权证对比 9、资产组合分散 化效果 10、短期资本流 动 11、国际储备过 多的不利影响 12、公司财务的 目标 13、CAPM 最简 单的计算 14、商业银行资 产负债综合管理12、ROA 的计算 公式 13、降低资产负 债率的经济交易 14、经营杠杆系 数和财务杠杆系 数 15、股票股利的 基本概念 16、经营性现金 流量 OCF 的计算 17、货币市场金 融工具 18、企业盈利状 况与对外融资方 式选择 19、可转换公司 债券的基本概念 20、流向股权的
5、现金流 FCFE 的 计算 21、敏感性分析 的基本概念 22、债券的折价、 溢价的原因及规 律 23、杠杆权益资 本成本的计算 24、利率期限结 构理论之预期理 论 25、可赎回债券 票面利率 26、单利求现值 27、利用利率期 限结构计算零息 债当前价格 28、内嵌期权利 率风险的衡量 29、贝塔系数的 使用范围 30、资本市场线 的基本概念 31、最小方差组14、考察随机漫 步概念的理解， 市场弱式有效 15、技术分析的 基本假设 16、公司资产负 债表 17、实物期权基 本概念 18、经营杠杆、 财务杠杆和总杠 杆 19、增发后新股 价的计算 20、OCF 的简单 计算 21、考察存货
6、对 于流动比率和速 动比率的不同意 义 22、营运资本投 资 WCinv 的简单 计算 23、影响 OCF 变 动的因素 24、WACC 的简 单计算 25、根据 MM 定 理计算发行债券 回购股票后的新 股价 26-27、财务困境： 破产清算与重组 28、利率风险免 疫 29、久期的影响 因素 30、套用 BS 公 式对欧式看涨期 权定价，题目告 诉你 N（d1)、 N（d2）的数字13、资本完全流 动下财政政策和 货币政策效力对 比 14、债券 YTM 和 票面利率 15、夏普比率计 算 16、股票贝塔系 数计算 17、WACC 计算 18、现金牛股价 计算 19、自由现金流 量 FCFF
7、 计算 20、投资组合分 散化原理 21、央行一般性 货币政策工具和 选择性货币政策 工具 22、半强式有效 市场的含义 23、有效市场假 定的推论 24、CAPM 计算 25、阿尔法与股 价高低估的关系 26、费雪效应和 货币中性定义 27、美联储扩张 货币的后果 28、中国净出口 的影响因素 29、资本流动 30、法定准备金 与法定准备金率15、固定汇率的 作用 16、扩张性货币 政策对债券价格 和利率的影响 17、预期收益率 的计算 18、远期利率的 计算 19、我国 M1 的 统计 20、期初年金的 终值计算 21、效用函数计 算 22、证券市场线 的定义 23、资本预算的 标准 NP
8、V、IRR、PP 等 24、风险的回报 （夏普比率）合 MVP 32、单指数模型 求贝塔 33、两因素 APT 模型求风险溢价 34、算术平均收 益率与几何平均 收益率主观题考察的知 识点1、企业价值 EV 的计算 2、1+2 的一种 创新题型 3、热点论述题 二选一（外汇储 备下降 or 英国 脱欧对英国的影 响）1、1+2 的经典计 算，投资学第 7 章课后题原题 2、公众股的发 行 3、相对购买力 平价的计算 4、利用二叉树 模型对可回售债 券 putable bond 的公允价格和收 益率计算 5、存款利率上 限放开对我国的 影响 6、考察 SDR 定 义和人民币加入 SDR 对中国经
9、济 和国际金融体系 的影响 注：5、6 两题任 选一题解答1、汇率风险套 期保值（远期合 约、借款保值、 看跌期权），从 中选择最优策略 2、公司理财中 根据公司价值变 化计算股权价值 和最低股权回报 率 3、套利定价理 论与风险收益多 因素模型 4、NPV、IRR 定 义并分析各自的 优缺点 5、阿里巴巴 2012 年香港退市 原因和 2014 年 重新在美国上市 的有利和不利之 处 6、美国 QE 退出 的手段、对美国 经济增长、汇率、 债券、股票市场 的影响分析 注：5、6 两题考 试中二选一作答1、（PPP、相对 PPP、IRP、国际 费雪效应）、 2、商业银行信贷 资产证券化（热 点
10、）、 3、（凯恩斯货币 需求理论、货币 政策政策工具）、4、1+1 的资产配 置决策、 5、IPO 抑价定义 及原因 6、（APV、FTE、 WACC）明摆着拉开差距 的题目无二叉树求解 putable bond无IPO 抑价考试难度（普遍 反映）简单较难简单简单二、2017 年清华大学金融硕士 431 金融学综合初试真题解析 免责声明：本解析基于猪哥自身专业知识而做，免费分享，仅供已参加 2017 年和拟参加2018 年清华大学金融硕士考研的同学参考，不能代表清华大学官方看法，也不可视为标准 答案或专业课估分的绝对依据。受个人时间、精力和专业能力所限，本解析可能存在遗漏、 偏颇甚至错误之处；
11、此外，由于解析的题目均为回忆版本，选择题题序和个别题目题干表 述未必与真题完全相同，各位同学对上述缺点应有所认识。如有同学对本解析有任何疑问、 修正、补充或建议，欢迎私信猪哥新浪微博“五道口-骑着猪过河”。 1、央行货币政策工具不包括（） A、中期借贷便利 B、抵押补充贷款 C、公开市场操作 D、银行票据承兑 参考答案：D 解析：强化班上对于央行货币政策工具有总结，其中就包括央行 2013 年以来创新的各种货 币政策工具，例如 SLO、SLF、MLF、PSL。公开市场操作 OMO 本身就是三大法宝之一，强 化班上也指出其包括现券、回购、央票等业务。D 选项银行票据承兑是商业银行的或有业 务，和
12、中央银行货币政策工具无关。 2、银行监管指标不能反映银行流动性风险状况的是（ ）。 A、流动性覆盖率 B、流动性比例 C、拨备覆盖率 D、存贷款比例 参考答案：C 解析：A 是 LCR，属于巴塞尔协议三的内容，强化班讲义明确指出其属于流动性监管范畴 并给出公式和标准，即流动性覆盖比率=优质流动性资产储备/未来 30 日的资金净流出，要 求比率大于 100%。另外还补充了 NSFR，但未出现在选项里。流动性比例属于商业银行的 一个监管指标，流动性比率=流动性资产/流动性负债，规定要大于等于 25%。存贷款比例 就是存贷比，等于贷款/存款，按规定是要小于等于 75%，但该指标已被废除。拨备覆盖率
13、=贷款损失准备/不良贷款，可以看出来它是衡量衡量商业银行贷款损失准备金计提是否充 足的一个重要指标，主要反映商业银行对贷款损失的弥补能力和对贷款风险的防范能力， 和商业银行流动性风险无关。 3、国际货币基金组织特别提款权货币篮子中，占比最低的是（ ）。 A、日元 B、英镑 C、欧元 D、人民币 参考答案：B 解析： 2016 年 10 月 1 日人民币加入 SDR 篮子货币后，新的货币篮子权重如下：美元占比 41.73%；其次是欧元，30.93%；再其次是人民币，10.92%；再其次是日元，8.33%；最后是 英镑 8.09%。 4、决定汇率长期趋势的主要因素是。 A、国际收支 B、相对利率
14、C、预期 D、相对通货膨胀率参考答案：D 解析：中长期汇率决定理论的经典理论是相对购买力平价理论。根据相对购买力平价理论， 相对通胀率高的国家的货币长期将贬值。 5、如果可以在国内自由持有外汇资产，并可自由的将本国货币兑换成外币资产，则（） A、经常项目可兑换 B、资本项目可兑换 C、对内可兑换 D、对外可兑换 参考答案：C 解析：货币可兑换是指一国货币持有者可以为任何目的而将所持有的货币按市场汇率兑换 成另一国货币的权利。货币可兑换包括经常项目下可兑换和资本项目下可兑换。 经常项目可兑换，是指一国对经常项目下的国际支付和转移支付不实施限制，不实行歧视 性货币政策或多重货币制度，能够自由兑付外
15、国通过经常项目下交易获得的本币。 资本项目可兑换是指一种货币不仅在国际收支经常性往来中可以本国货币自由兑换成其他 货币，而且在资本项目上也可以自由兑换。 对内可兑换是指居民可以在国内自由持有外币资产，并可自由地在国内把本国货币兑换成 外币资产。对内可兑换有利于杜绝外汇黑市和促使外汇资源流入银行系统。 对外可兑换是指居民可以在境外自由持有外汇资产和自由对外支付。对外可兑换的目的和 实质是消除外汇管制。通常所说的可兑换是指对外可兑换。 这道题的概念姜波克的国际金融书上没有。 6、如果经济处于流动性陷阱中（） A、公开市场活动对货币供给没有影响 B、投资的变动对计划总支出没有影响 C、实际货币供给量
16、的变动对利率没有影响 D、利率下降对投资没有影响 参考答案：C 解析：流动性陷阱下，投机性的货币需求无穷大，增加实际货币供给无法降低利率水平， 所以选 C。D 选项可能有争议，流动性陷阱时企业对未来经济预期非常悲观，投资利率弹 性很低，但通常认为 C 选项是最直接的结论。 7、目前即期汇率是 1.55 美元=1 英镑，三个月远期汇率是 1.5 美元=1 英镑，据你分析三个 月后的即期汇率是 1.52 美元=1 英镑。如果你有 1000000 英镑，你将如何在远期外汇市场 投机？ A、以 1.5 美元=1 英镑买入 1000000 英镑的英镑远期 B、以 1.5 美元=1 英镑卖出 1000000 英镑的英镑远期 C、以即期汇率买英镑，等三个月后卖出 D、以即期汇率卖出英镑，等三个月后买回来 参考答案：A 解析：题目问的是如何在远期外汇市场投机？你预计三个月后的市场即期汇率是 1 英镑 =1.52 美元，而银行报出的三个月远期汇率是 1 英镑=1.5 美元，银行低估了英镑 。你在远 期外汇市场上应该买入英镑，所以答案选 A。 这道题有点复杂，如果问你投机总盈利的话，由于银行比市场更低
