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1、！ 邓肯：有毒贷款问题可能只是刚刚开始浮现经济学家和作家理查德德德?邓肯(Richard Duncan)邓肯相信，中国得以避免衰退，主要得益于信贷的高速增长。在24个月内，中国受国家控制的银行就将它们的贷款额增加了60%。邓肯说，中国的银行系统才刚刚开始应对前一轮信贷扩张的后果。他谈到信贷狂潮之后留给整个经济体的余波时说，中国就像一个人喝了一加仑（约3.8升）红牛饮料，它可以选择让这些信贷逐渐减少然后自己感到极不舒服，也可以选择再喝两加仑。注入经济体的这些信贷资金当中，有很大一部分都是用于建设空空如也的摩天大楼，或者是进入了其它非生产性资产当中，这些资产目前正给银行系统带来“越来越沉重”的坏账
2、负担。事实上，有毒贷款问题可能只是刚刚开始浮现。路透社（Reuters）上个月报道说，中央政府计划清理地方政府融资平台为推进基础设施建设而欠下的4,630亿美元债务。法国兴业银行（Societe Generale）说，如果情况属实，按中国经济规模折算，中国这一救助计划的规模相当于2008年美国政府为拯救银行业而推出的问题资产救助计划（TARP）的1.5倍。法国兴业银行的分析师格莱士（Dylan Grice）说，未来中国很有可能碰上规模为2008年那次1.5倍的经济危机。美联储会推出第三轮量化宽松政策邓肯说，毫无疑问，一旦美联储在6月30日以后停止实施每日购买国债的项目，美国经济增速将放缓。邓肯
3、说，由于流动性收紧，资产价格将进一步承压，股票和大宗商品的价格会进一步下跌，并最终拉低债券价格。邓肯说，日益明确的是，政府必须推出更多量化宽松政策，市场因此担心货币贬值问题。受益于此，金价表现应该会优于其它门类资产。邓肯相信，美联储可能会在今年四季度推出第三轮量化宽松政策，让即将到来的经济放缓变成增长过程中的短暂回调。在其2009年所写资本主义的腐败（The Corruption of Capitalism）一书中，邓肯预测，在房地产泡沫破灭后，为了支撑经济，美国每年的财政赤字都会很高。就像上世纪80年代末期信贷泡沫破裂后日本政府的所作所为一样。一些经济学家认为，为了避免经济衰退，中国可能也需
4、要再喝下一加仑的红牛。渣打银行（Standard Chartered）上周发布预测报告说，中国央行今年将新增信贷人民币8万亿元到8.5万亿元，高于该行此前所定7万亿至7.5万亿元的信贷增长目标。渣打银行说，这一新增贷款规模将推动中国经济明年增长9%至10%左右。渣打银行驻上海的经济学家王志浩（Stephen Green）在一份研究报告中说，美国传出的消息越糟，中国放松信贷的速度就会越快，其意义也就越大。！ 中国将允许更多国内券商进行私募股权投资中国日报(China Daily)周二援引中国证券监督管理委员会（简称：证监会）官员的话报导，中国政府很快将允许更多国内券商推出私募股权投资基金。报导称
5、，这位官员表示，中国政府不久将宣布针对国内券商私募股权投资的新规定。报导称，证监会将扩大2007年推出的一个试点项目，根据该项目，部分合格券商可以推出私募股权投资基金。报导还称，据中国证券业协会(Securities Association of China)表示，截至目前，已有34家券商获得了私募股权投资的牌照，总投资额已达到人民币102亿元。但报导未提供更多细节。目前，多数国内券商用于私募股权投资的资金规模不能超过自有资金的15%，它们不可以在市场上向投资者募集资金以投资未上市公司。！ 发改委自揭底牌 尾盘缘何反戈一击? 中国证券网 11-06-22 周三两市缩量震荡，成交量创出年内新低，
6、值得注意的是，尾盘股指逆势拉升。那么尾盘拉升究竟有何玄机？发改委：6月CPI同比涨幅将高于5月 猪肉价格还将上涨6月22日，发改委网站发表近期就价格形势答记者问，发改委表示，受翘尾因素影响，预计6月份价格总水平同比涨幅将高于5月份，而近期价格持续上涨的猪肉在后期还将有一定程度的上涨。5月份国内居民消费价格总水平同比上升5.5%，达到了自2008年7月以来的最高点。发改委价格司负责人表示，由于去年下半年价格总水平上涨较多，对今年的翘尾影响很大，这是今年价格总水平同比涨幅较高的主要原因。他预计，6月份价格总水平同比涨幅将高于5月份，这也是因为翘尾将比5月份增加0.5个百分点，达到3.7个百分点的全
7、年最高值造成的；下半年由于翘尾的快速回落，新涨价因素继续得到遏制，居民消费价格同比涨幅将高位回落，全年价格将在可控区间运行。从国家统计局公布的数据来看，5月份猪肉价格的上涨对CPI的拉动尤其明显。目前全国猪肉平均价格为每斤12.33元，同比涨幅高达75%，已经突破2008年高点。对此，该负责人表示，当前生猪价格同比涨幅很高，这是客观事实。但同比涨幅高，主要是由于去年同期猪价过低造成的。他认为，当前生猪价格与2008年3月份的价格基本相当，是近年来的高点，但仍处于合理区间。从后期来看，他预测，由于目前猪肉价格涨幅大幅度低于生猪价格涨幅，后期猪肉价格可能有一定程度的上涨。但与2007年生猪生产明显
8、下滑、市场供应持续偏紧的情况有较大不同，生猪价格后期继续大幅度上涨的可能性不大。就粮食减产或推高物价的观点，该负责人表示，从调查情况看，近期的旱涝自然灾害对我国农业生产的影响有限，引发粮食价格大幅上涨的可能性很小。今年夏粮丰收已成定局，但由于农业人工成本上升较多，以及化肥、农药、柴油等物质投入成本的上涨，粮食价格仍将保持温和小幅上升的态势。（财经网）发改委：34城市生猪价涨79.2% 后期肉价或仍上涨从国家发改委网站获悉，国家发展改革委价格司负责人表示，6月份第2周，34个大中城市生猪平均出场价格达到每公斤17.62元，比去年同期上涨79.2%。该负责人同时表示，由于目前猪肉价格涨幅大幅度低于
9、生猪价格涨幅，后期猪肉价格可能有一定程度的上涨。1-5月份，我国居民消费价格总水平持续高位运行，5月份同比涨幅达到5.5%，加之近期长江中下游地区遭遇旱涝灾情，生猪价格持续攀升，社会各方面对下半年价格走势的担忧加剧。记者就此专门采访了国家发展改革委价格司负责人。在回答下半年生猪价格是否会继续上涨从而引发价格总水平走高？的问题时，该负责人表示，据发改委监测，6月份第2周，34个大中城市生猪平均出场价格达到每公斤17.62元，比去年同期上涨79.2%。发改委注意到，有报道称 生猪价格超过历史高点、再创新高，甚至认为猪价上涨可能再次引发价格总水平上涨。对于这一观点，要做客观的分析。该负责人表示，首先
10、，当前生猪价格同比涨幅很高，这是客观事实。但同比涨幅高，主要是由于去年同期猪价过低造成的。从绝对值看，去年6月初，生猪价格为每公斤9.8元，处于2008年3月以来的最低水平；从判断生猪饲养盈利水平的猪粮比价来看，正常情况下6:1为盈亏平衡，但去年6月初下降到4.76:1，生猪饲养处于亏损状态。之后，在国家启动冻肉收储和生猪生产自身周期性变化规律作用下，猪价逐步上涨，累积到现在，就表现为同比涨幅很高。其次，当前生猪价格与2008年3月份的价格基本相当，是近年来的高点，但仍处于合理区间。2008年以来的三年中，我国土地、饲料、劳动力成本提高较多，生猪价格相应上涨也是正常的。同时，从判断生猪饲养盈利
11、水平的猪粮比价来看，目前全国平均猪粮比价为7.66:1，出栏一头100公斤的育肥猪可获利300-400元，处于正常偏高一点的水平。最后，从后期走势看，生猪养殖效益的好转，有利于进一步调动养殖户补栏的积极性，增加后期市场供应，进而有利于猪价稳定。据农业部统计，5月底全国生猪存栏量4.53亿头，环比增长0.8%，同比增长4.4%；其中，能繁母猪存栏量4710万头，环比增长0.32%，同比增长0.21%。这与2007年生猪生产明显下滑、市场供应持续偏紧的情况有较大不同，生猪价格后期继续大幅度上涨的可能性不大。该负责人说，由于目前猪肉价格涨幅大幅度低于生猪价格涨幅，后期猪肉价格可能有一定程度的上涨。（
12、中新网）发改委：旱涝引发粮价大幅上涨的可能性很小 中新网6月22日电 中新网财经频道从国家发改委获悉，发改委价格司负责人针对近期长江中下游地区遭遇严重旱涝灾情对粮价的影响表示，灾害对我国农业生产的影响有限，引发粮食价格大幅上涨的可能性很小。发改委价格司负责人表示，4月份以来，我国长江中下游地区先后遭遇了严重干旱和洪涝灾害天气，局部地区旱涝形势急转，对粮食生产造成了一定影响。社会各方面担心灾害天气会对农业生产造成严重影响，进而进一步推高物价。据悉，前段时间，我们派出多个调研组到实地了解情况，从调查情况看，近期的旱涝自然灾害对我国农业生产的影响有限，引发粮食价格大幅上涨的可能性很小。首先，旱涝灾害
13、发生时间对农时影响不大。长江中下游地区的严重旱情虽然推迟了少数水稻种植，但6月份以来的几次强降雨有效缓解了旱情，中稻的播种面积仍然是增加的，播种时间推迟以及近期南方局部涝灾的影响可以通过加强后期田间管理来弥补。 其次，从历史上看，今年气象条件总体上处于正常范围。我国地域辽阔，每年都有局部地区受灾，今年旱涝灾情同样局限在部分地区。除长江中下游地区外，北方冬麦区以晴为主，夏收工作进展顺利，小麦再获丰收已成定局；东北地区墒情好于往年，有利于春播和农作物苗期生长；西南、华南地区气象条件也接近常年，对当地农业生产较为有利。第三，中央高度重视灾害天气对农业生产的影响，今年以来各地区、各部门认真贯彻落实中央
14、1号文件和国务院稳定粮食和农业生产的各项政策，采取了一系列具体措施，加强农田水利建设，积极抗旱救灾，对减少灾害损失、稳定农业生产发挥了重要作用。因此，今年夏粮丰收已成定局，秋粮播种面积有所扩大，国家粮食储备充裕，保障粮食市场供应、保持价格基本稳定是有基础的。当然，由于农业人工成本上升较多，以及化肥、农药、柴油等物质投入成本的上涨，粮食价格仍将保持温和小幅上升的态势，这也是保护种粮农民利益，调动粮食生产积极性、保障国家粮食安全的客观需要。（中新网）发改委：国家稳定物价政策措施正逐步发挥作用 中新网6月22日电 中新网财经频道从国家发改委网站获悉，国家发展改革委价格司负责人表示，国家稳定物价的各项
15、政策措施正在逐步发挥作用，价格较快上涨的势头得到一定程度的遏制。1-5月份，我国居民消费价格总水平持续高位运行，5月份同比涨幅达到5.5%，加之近期长江中下游地区遭遇旱涝灾情，生猪价格持续攀升，社会各方面对下半年价格走势的担忧加剧。记者就此专门采访了国家发展改革委价格司负责人。该负责人表示，1-5月份，我国居民消费价格总水平平均上升5.2%。分月同比涨幅分别为4.9%、4.9%、5.4%、5.3%和5.5%。当前价格总水平确实在高位运行，今后个别月份涨幅还可能会较高，但总体态势是可控的。该负责人说，由于去年下半年价格总水平上涨较多，对今年的翘尾影响很大，这是今年价格总水平同比涨幅较高的主要原因
16、。今年前五个月的翘尾分别为3.7、2.6、3.2、3.1和3.2个百分点，占当月CPI同比涨幅的75.3%、52.6%、59.4%、58%和58%。今年以来，新涨价因素尽管也在增加，但由于反映新涨价影响的环比涨幅从1、2月份的1%、1.2%回落到-0.2%、0.1%和0.1%，趋势是收敛的。这说明国家稳定物价的各项政策措施正在逐步发挥作用，价格较快上涨的势头得到一定程度的遏制。 （中新网）发改委：翘尾推高当前物价 后期走势总体可控 国家发展改革委价格司负责人就价格形势答记者问1-5月份，我国居民消费价格总水平持续高位运行，5月份同比涨幅达到5.5%，加之近期长江中下游地区遭遇旱涝灾情，生猪价格
17、持续攀升，社会各方面对下半年价格走势的担忧加剧。记者就此专门采访了国家发展改革委价格司负责人。问：5月份居民消费价格总水平同比上升5.5%，一些机构、专家预计6月份可能突破6%，这是否意味着物价上涨有失控的危险？ 答：1-5月份，我国居民消费价格总水平平均上升5.2%。分月同比涨幅分别为4.9%、4.9%、5.4%、5.3%和5.5%。当前价格总水平确实在高位运行，今后个别月份涨幅还可能会较高，但总体态势是可控的。分析价格走势，特别是分析价格总水平月度涨幅时，通常要用到两个概念：一是去年价格上涨的滞后影响，通俗说法叫做翘尾；二是今年以来新发生的价格上涨，通俗说法叫做新涨价。以5月份同比上涨5.
18、5%为例，翘尾是3.2个百分点，也就是去年5月到12月的价格上涨在价格指数统计上反映为同比上涨3.2%；新涨价是2.3个百分点，也就是今年1月到5月的价格上涨在价格指数统计上反映为同比上涨2.3%。由于去年下半年价格总水平上涨较多，对今年的翘尾影响很大，这是今年价格总水平同比涨幅较高的主要原因。今年前五个月的翘尾分别为3.7、2.6、3.2、3.1和3.2个百分点，占当月CPI同比涨幅的75.3%、52.6%、59.4%、58%和58%。今年以来，新涨价因素尽管也在增加，但由于反映新涨价影响的环比涨幅从1、2月份的1%、1.2%回落到-0.2%、0.1%和0.1%，趋势是收敛的。这说明国家稳定
19、物价的各项政策措施正在逐步发挥作用，价格较快上涨的势头得到一定程度的遏制。预计6月份价格总水平同比涨幅将高于5月份，这也是因为翘尾将比5月份增加0.5个百分点，达到3.7个百分点的全年最高值造成的；下半年由于翘尾的快速回落，新涨价因素继续得到遏制，居民消费价格同比涨幅将高位回落，全年价格将在可控区间运行。问：近期，长江中下游地区遭遇严重旱涝灾情，是否会引发粮食价格大幅上涨？答：4月份以来，我国长江中下游地区先后遭遇了严重干旱和洪涝灾害天气，局部地区旱涝形势急转，对粮食生产造成了一定影响。社会各方面担心灾害天气会对农业生产造成严重影响，进而进一步推高物价。前段时间，我们派出多个调研组到实地了解情
20、况，从调查情况看，近期的旱涝自然灾害对我国农业生产的影响有限，引发粮食价格大幅上涨的可能性很小。首先，旱涝灾害发生时间对农时影响不大。长江中下游地区的严重旱情虽然推迟了少数水稻种植，但6月份以来的几次强降雨有效缓解了旱情，中稻的播种面积仍然是增加的，播种时间推迟以及近期南方局部涝灾的影响可以通过加强后期田间管理来弥补。其次，从历史上看，今年气象条件总体上处于正常范围。我国地域辽阔，每年都有局部地区受灾，今年旱涝灾情同样局限在部分地区。除长江中下游地区外，北方冬麦区以晴为主，夏收工作进展顺利，小麦再获丰收已成定局；东北地区墒情好于往年，有利于春播和农作物苗期生长；西南、华南地区气象条件也接近常年
21、，对当地农业生产较为有利。第三，中央高度重视灾害天气对农业生产的影响，今年以来各地区、各部门认真贯彻落实中央1号文件和国务院稳定粮食和农业生产的各项政策，采取了一系列具体措施，加强农田水利建设，积极抗旱救灾，对减少灾害损失、稳定农业生产发挥了重要作用。总的看，今年夏粮丰收已成定局，秋粮播种面积有所扩大，国家粮食储备充裕，保障粮食市场供应、保持价格基本稳定是有基础的。当然，由于农业人工成本上升较多，以及化肥、农药、柴油等物质投入成本的上涨，粮食价格仍将保持温和小幅上升的态势，这也是保护种粮农民利益，调动粮食生产积极性、保障国家粮食安全的客观需要。问：今年以来生猪价格持续上涨，下半年生猪价格是否会
22、继续上涨从而引发价格总水平走高？答：据我委监测，6月份第2周，34个大中城市生猪平均出场价格达到每公斤17.62元，比去年同期上涨79.2%。我们注意到，有报道称 生猪价格超过历史高点、再创新高，甚至认为猪价上涨可能再次引发价格总水平上涨。对于这一观点，要做客观的分析。首先，当前生猪价格同比涨幅很高，这是客观事实。但同比涨幅高，主要是由于去年同期猪价过低造成的。从绝对值看，去年6月初，生猪价格为每公斤9.8元，处于2008年3月以来的最低水平；从判断生猪饲养盈利水平的猪粮比价来看，正常情况下6:1为盈亏平衡，但去年6月初下降到4.76:1，生猪饲养处于亏损状态。之后，在国家启动冻肉收储和生猪生
23、产自身周期性变化规律作用下，猪价逐步上涨，累积到现在，就表现为同比涨幅很高。其次，当前生猪价格与2008年3月份的价格基本相当，是近年来的高点，但仍处于合理区间。2008年以来的三年中，我国土地、饲料、劳动力成本提高较多，生猪价格相应上涨也是正常的。同时，从判断生猪饲养盈利水平的猪粮比价来看，目前全国平均猪粮比价为7.66:1，出栏一头100公斤的育肥猪可获利300-400元，处于正常偏高一点的水平。最后，从后期走势看，生猪养殖效益的好转，有利于进一步调动养殖户补栏的积极性，增加后期市场供应，进而有利于猪价稳定。据农业部统计，5月底全国生猪存栏量4.53亿头，环比增长0.8%，同比增长4.4%
24、；其中，能繁母猪存栏量4710万头，环比增长0.32%，同比增长0.21%。这与2007年生猪生产明显下滑、市场供应持续偏紧的情况有较大不同，生猪价格后期继续大幅度上涨的可能性不大。当然，我们也要看到，由于目前猪肉价格涨幅大幅度低于生猪价格涨幅，后期猪肉价格可能有一定程度的上涨。猪肉价格继续飙涨 或推6月CPI见顶菜价回落肉价走高，上周食用农产品价格小幅上涨商务部21日公布的数据显示，上周(6月13日至19日)商务部重点监测的食用农产品价格继续小幅走高，其中猪肉价格单周涨幅达到4.8%，另外，全国大中城市8种水产品批发价格比前一周上涨1.2%，为连续第七周上涨。专家认为，猪肉、水产品等价格上涨
25、已成为消费者物价指数(CPI)最后登顶的推手，预计6月份CPI将达到峰值，同比涨幅在6%左右。蔬菜批发价回落数据显示，上周商务部重点监测的18种蔬菜平均批发价格比前一周(下同)下降1.9%，连续四周回落，但在粮油、鸡蛋、水产品和肉类价格上涨的拉动下，食用农产品价格小幅走高。具体来看，由于夏季露天菜集中上市，市场供应量持续增加，18种蔬菜平均批发价格下降1.9%，比5月中旬下降14.3%。其中，蒜头、冬瓜和青椒比前一周分别下降11.5%、10.8%和10%；圆白菜、大白菜分别上涨15.3%和11.7%。肉类和水产品涨幅明显但除了蔬菜外，其它监测品种均出现不同幅度的上涨，特别是肉类和水产品涨幅明显
26、。其中，面粉、大米均上涨0.2%；花生油、豆油、菜籽油分别上涨0.7%、0.3%和0.2%。在鸡蛋消费趋淡以及批发价格回落带动下，鸡蛋零售价格涨幅趋缓，价格上涨0.8%。值得注意的是，肉类价格整体走高，其中猪肉、牛肉、白条鸡、羊肉分别上涨4.8%、0.6%、0.5%和0.4%。由于2010年以来存栏率下降和今年部分饲料、人工成本的上升，近一段时间来猪肉价格连连上涨，屡屡刷新2008年以来的高点。此外，旱涝急转的天气给部分地区的水产养殖带来了灾难，水产品价格应声而涨。据介绍，全国大中城市8种水产品批发价格比前一周上涨1.2%。这已经是连续第七周上涨，其中大带鱼、小带鱼和鲤鱼分别上涨了3%、2.2
27、%和2%。6月CPI或再上台阶事实上，从5月份的数据已经可以看出，食品价格特别是猪肉价格等上涨已经成为推高CPI的重要因素。5月份CPI同比上涨5.5%，当月食品价格上涨11.7%，对CPI同比涨幅贡献了64%，其中猪肉价格同比涨幅由上月的35.2%扩大至40.4%，对CPI的推动最大，而这一趋势在6月份可能仍将延续。银河证券首席经济学家潘向东表示，食品价格的走势仍在很大程度上影响CPI的运行，猪肉、鲜蛋和水产品已代替前期的蔬菜成为CPI最后登顶的推手，预计6月份CPI将达到峰值，同比涨幅在6%左右。国泰君安的报告预计，6月份食品价格同比将上涨14.2%，非食品同比涨3.0%，这让CPI增速可
28、能达到6.2%的高位。国泰君安同时也调高了对全年CPI增速的预期，将CPI全年均值由之前的4.8%上修至5.0%。（上海证券报）中国当前价格总水平在高位运行得到官方证实中国当前价格总水平在高位运行得到官方证实.国家发改委预计,6月居民消费价格指数(CPI)同比涨幅将高于5月,因翘尾达全年最高值;今后个别月份涨幅还可能会较高,但总体态势是可控的.周三刊登在发改委网站的新闻稿称,当前价格总水平确实在高位运行.由于去年下半年价格总水平上涨较多,对今年的翘尾影响很大,这是今年价格总水平同比涨幅较高的主要原因.下半年由于翘尾的快速回落,新涨价因素继续得到遏制,居民消费价格同比涨幅将高位回落,全年价格将在
29、可控区间运行.发改委价格司负责人答记者问时称.中国国家统计局此前公布5月CPI同比涨幅5.5%创34个月高位后,央行随即宣布年内第六次上调存款准备金率0.5个百分点,令大型金融机构存款准备金率达到21.5%的历史高位.发改委称,6月翘尾将比5月份增加0.5个百分点,达到3.7个百分点的全年最高值.而今年以来,新涨价因素尽管也在增加,但由于反映新涨价影响的环比涨幅趋势是收敛的,说明国家稳定物价的各项政策措施正在逐步发挥作用,价格较快上涨的势头得到一定程度的遏制.分析师普遍认同6月CPI同比涨幅会创年内新高的观点,但下半年能否如期回落,分歧较大.有分析师担心,输入性通胀及其它不确定性可能会成为届时
30、的新涨价因素.中国政府年初制定的全年物价上涨目标是4%左右,但分析师普遍认为2011年全年CPI同比涨幅将在4.5%以上.*干旱洪涝与猪肉涨价* 针对近期市场比较关注的可能引发物价总水平上涨的因素,比如猪肉价格跳涨.南方旱涝急转影响粮食生产等,发改委均表示问题不大.生猪价格后期继续大幅度上涨的可能性不大.该负责人称,但由于目前猪肉价格涨幅大幅度低于生猪价格涨幅,后期猪肉价格可能有一定程度的上涨.商务部最新公布的周度食用农产品价格监测数据显示,上周(6月13日至19日)猪肉价格环比大涨4.8%,录得2009年8月以来最高周环比涨幅.光大证券最新研究显示,猪价环比快速上涨的态势应该在7、8月结束,
31、猪价的同比涨幅应见顶于6月.但上周环比涨幅能跳至4.8%的高位,超过之前预期.另外,由于4月份以来中国长江中下游地区先后遭遇了严重干旱和洪涝灾害天气,社会各方面担心灾害天气会对农业生产造成严重影响,进而进一步推高物价.发改委对此表示,从调查情况看,近期的旱涝自然灾害对农业生产的影响有限,引发粮食价格大幅上涨的可能性很小.中国农业部周二表示,全国夏收小麦已收获3.17亿亩,收获进度过九成,夏粮增产已成定局,冬小麦实现连续八年增产。(路透社)发改委表态符合预期 对股市的负面影响有限中国发改委称，受翘尾因素影响，预计6月价格总水平同比涨幅将高于5月；该表态符合预期，料对股市的负面影响有限。机构普遍预
32、计6月CPI同比增幅将创新高，除翘尾因素外，连续的旱、涝灾情导致农产品价格波动，也对通胀构成压力。发改委网站周三发布的公告中还称，6月的翘尾因素达到3.7个百分点的全年最高值；随着下半年翘尾因素的快速回落，新涨价因素得到遏制，CPI同比涨幅将高位回落，全年价格将在可控区间运行。并表示，国家稳定物价的各项政策措施正在逐步发挥作用，价格较快上涨的势头得到一定程度的遏制。上证综指开盘后窄幅波动，最新涨0.03%，报2647.33点，预计随后将在2650点附近盘整。 （道琼斯）国家信息中心经济师祝宝良：短期内不太可能放松货币政策21世纪经济报导周三报导称，中国国家信息中心(State Informat
33、ion Center)经济师祝宝良在接受该报采访时表示，中国短期内不太可能放松紧缩货币政策，并称应通过加息来抑制通货膨胀。祝宝良称，中国采取了行政行手段加货币政策、财政政策的组合遏制通胀，消费者价格的上涨已经逐渐得到控制。祝宝良称，按目前的调控方法，全年通货膨胀控制在5%以内应该没问题，但一旦中国央行放松政策，将会出现新一轮的物价上涨。他称，中国央行应维持目前的紧缩政策，这一政策要放开，首先要看到物价明显下降，第二个就是就业出现问题。祝宝良表示，中国央行需要通过加息来解决负利率的问题，从而控制通货膨胀预期，而不是上调银行存款准备金率。祝宝良的观点较一个月前发生了变化。他在当时的一篇报导中称，中
34、国央行不应当进一步收紧货币政策，大幅收紧货币政策的时期即将结束。中国5月份消费者价格指数(CPI)上升5.5%，为近三年来最高水平。瑞银证券：股指仍有最多10%的跌幅其中国策略分析师唐志刚认为，未来或存在一波企业倒闭潮，市场转好仍需一段时间瑞银证券中国策略分析师唐志刚认为，股指在目前水平仍有5%至10%的跌幅，现在的股市是黎明前的黑暗，市场好转之前可能会更糟。唐志刚在最新的策略报告中指出，不少投资者都说过去六个月，是他们投资史上最艰难的时期之一。他预计，未来可能存在一波企业倒闭潮，目前的投资者可能低估了倒闭潮的程度。唐志刚表示，最近与不少中国企业讨论的结果显示，自今年6月起，工业活动可能加速放
35、缓。机械制造商抱怨订单下滑；房地产开发商考虑到集资困难以及宏观基本面不确定性，不愿意去买更多的地；而受原材料、劳动力成本上涨以及资金面困扰的小企业，受到打击更大。此外，唐志刚也指出，尽管目前市场普遍认为中国通胀6月见顶，但也得承认七八月存在持续高通胀的风险，通胀的高企时间也许长于投资者的预期。他相信，控制通胀是今年中央首要任务，认为当局会牺牲一些经济增长以换取低通胀。就地方政府层面，唐志刚也指出，由于楼市紧缩政策以及工业活动放缓，这些都将改变地方政府下半年财政收入大计。然而，地方政府可削减的支出却不多，包括2009年和2010年动工的、现在进行了一半的基础设施项目，还有可能决定官员未来政途的保
36、障房项目。而另一方面，银行不仅会收紧对地方政府的信贷，也会对此前的贷款要求更多的担保和抵押品。在全球宏观经济层面，美国和欧洲仍然存在一定不确定性，这也可能触发他们在香港市场的赎回行动。唐志刚认为，上述因素都是导致市场离好转仍有一段时间的判断理由。不过，唐志刚也指出，城市化、消费升级等驱动中国经济增长的主要因素都没有改变，目前经济放缓只是因监管者为控制通胀收紧流动性所致，一旦政策松动，商业活动很快就可以恢复正常。而且，一些影响经济的负面因素可以相互抵消，如果倒闭潮发生，商品和劳动力成本就会下降，通胀也就会随之降低。瑞银证券下调银行类股评级，从超配降至中性，主因是银行类股从3月至5月已跑赢大市，而
37、且可以预见，中国监管者未来将更加关注信贷质量风险。此外，瑞银也下调机械类股评级，由中性降至低配。（财新网）银泰证券：市场再现七大底部特征在2600点整数关岌岌可危之际，大盘于周二走出了久违的超跌反弹行情。我们认为，鉴于通胀压力加大与经济增速放缓矛盾仍未得到有效化解，政策从紧基调暂时不会松动，预计弱势反弹的空间有限；但在市场连续下跌之后，阶段性底部特征再次显现，故超跌反弹或仍可延续。紧缩面临两难境地当前通胀水平高居不下。5月CPI同比上涨5.5%，涨幅创34个月来新高，但由于近期席卷中国南部和东部地区的强降雨造成大片农田被毁，猪肉价格猛涨，未来食品、蔬菜价格上涨的压力加大，6月份CPI或再创新高
38、，加上工业生产出厂价格指数PPI同比上涨6.8%，未来通胀形势不容乐观。在通胀攀高的同时，经济增速则继续下降。尽管5月份规模以上工业增加值环比增长1.03%，但增速比4月份回落0.1个百分点；而1-5月份，规模以上工业增加值增速较1-4月份回落0.2个百分点，表明经济减速仍在延续。今年经济增长速度目标同比下降是题中之意，但如果降速过快，将可能给整个国民经济造成无法预料的后果。这就需要整体评估经济减速所带来的影响后果，从而将减速控制在一个相对合理的范围之内，从这个角度来看，政策紧缩或将进入观察期。在控制通胀上升与避免经济增速过快降低的矛盾之间，政策选择面临两难。此时央行对加息也会慎之又慎，延迟出
39、手的可能性较大。但如果二季度数据仍然严峻，特别是CPI再创新高，政策收紧的预期将会很快兑现，市场隐性压力并没得到完全的缓解。市场底部特征再现近期大盘连续重挫，极大地挫伤了市场的做多热情，这也导致大盘在持续下跌的过程中对很多积极因素反应冷淡，这应当是市场进入阶段性底部的信号之一。历史经验表明，市场底部特征在累积到一定程度后总会产生积极效应，并引导市场进行正面理解。1，货币供应量增速已达到央行预期目标，紧缩政策初见成效。M2同比增长15.1%，明显低于政府16%的调控目标值；5月新增人民币贷款5516亿元，创下2008年12月以来的最低水平。但已极大影响企业特别是中小企业的资金需求，形成空前的钱荒
40、局面，很显然这种情况不能持续。2，推动CPI上行的货币因素弱化。狭义货币M1增速为12.7%，达到近5年来的较低水平。从近十年M1增速与CPI两者的走势发现，M1增速对通胀具有一定的预示作用，由于目前M1增速持续放缓且越来越靠近历史低值区域，前期推动CPI上行的货币因素进一步被弱化，这将有利于通胀形势的缓和。3，资金利率持续高涨。自存准率第六次提高以后，上海银行间同业拆借利率(Shibor) 所有品种全线走高，隔夜利率攀升近300个基点至接近7%。再加上6月30日存贷比考核大限将至，央行或会在公开市场继续净投放。4，创业板新股发行市盈率跌破20倍。一级市场出现中签率大幅上升，新股发行市盈率大幅
41、回落，意味着打新热情速降，融资额降低。而这也正好说明市场已深度低迷，未来将直接影响到一级市场能否顺利运转。5，基金仓位持续下降至偏低水平。与前期普遍高达八成以上的仓位对比，许多股票型基金仓位在75%左右波动，混合型基金低者甚至达到50%，偏股型基金可供加仓的弹药达两千多亿元。6，成交量与估值双降。近期成交量持续萎缩，沪市日均600-700亿的成交量，接近了一年以来的地量水平。沪深300指数整体市盈率为12.79倍，更是低于去年10月行情前14.09倍的估值水平。7，房地产板块开始活跃。从发改委最新制定的关于利用债券融资支持保障性住房建设有关问题的通知看，明确允许投融资平台公司申请发行企业债券筹
42、措资金，旨在解决保障房的配套资金落实问题，下半年保障房建设或有一个提速的过程。房地产板块作为权重板块之一，在近期下跌调整行情中逐步企稳活跃，显然也有利于大盘的整体企稳。反弹有机可乘我们认为，6月中下旬的破位下跌，更多是来自空头的故意打压。目前市场正处于悲观情绪释放的后期，超跌反弹行情或将延续。一方面，本周一出现的自3067点调整以来的第三个向下的跳空缺口，周二已回补，这有利于增强短期市场的信心；另一方面，从波浪理论简单分析，这波大C浪从3478点下跌以来已经运行了近两年，调整时间已经足够。目前的向下破位是最后一个子浪的调整，其后波段反弹行情将会确定性展开。投资方面，短线反弹有机可乘，建议关注超
43、跌反弹中率先走强的个股；同时，保障房等房地产板块在近期有持续走稳的迹象，可关注部分保障房概念股及建材股；另外还可关注中报预增、消费升级概念股的机会。KDJ指标金叉在即 短期有延续反弹要求从技术上看，今日大盘依旧呈现弱势反弹格局，市场主流热点仍是超跌反弹个股，成交量再次刷新调整新低，显示市场做空动减弱，但做多动能则更显不足。日线大盘收十字星线，站稳5日均线，KDJ指标金叉在即，短期大盘有延续反弹要求，关注10日线2677点压力。但大盘60分钟K线反弹成交量逐渐减小，后市量能如无法快速放大，大盘有再度陷入调整的可能。市场资金面没有缓解、政策面暂时处于真空期的情况下，大盘弱势反弹持续性尚待观察。大盘
44、未确立反弹趋势前，建议投资者不要盲目加仓买入，近期以短线操作为主，重点关注超跌反弹个股。（华讯投资）调整极限或在2500 下跌空间比较有限通胀是一把利剑，要想彻底融化之确实很难，全球都将长期为提振次贷危机付出应有的代价。我国从宣布4万亿救市计划后，通货膨胀从09年11月份有负转正，与此同时，央行从10年年一月份开始上调存款准备金率，尽管央行一年多以来上调了12次存款准备金率和4次利率，通胀水平仍然新高不断，根据发改委和商务部等部委公布的数据看，6月份的通货膨胀超过6%应该没有疑问。面对高企的通胀，很多专家学者都认为下半年通胀将下降。当然，我们也对此表示认可，但关键是下半年的通胀能下降到什么水平
45、？投资增速能否保持？以及经济增长速度能否重拾升势？很多人认为通胀的六七月份见顶，这是完全可能的，也是我们在4月份时的观点。但部分人士认为下半年的通胀将大幅度下降，我们对此表示怀疑。因为劳动力成本具有刚性，原材料价格总体难以大幅回落，农副产品将稳中有升，想调整多少或许很难，而水电气等公共产品价格受到行政压制，后期都面临提价，各项商品价格下滑幅度有限，通胀自然高企。通胀降幅有限，货币政策将持续维持偏紧状态。或许有的人认为存款准备金率上调空间已经有限，确实如此，但加息和公开市场操作谁敢说必将松动？除非经济明显下滑。从前5个月的投资规模看，超过一万亿元的固定资产投资充分显示了投资的强劲。不过有一点让人
46、担忧的是投资没有下滑，经济增速有所出现小幅下滑，那么短期内经济增速能否扭转？这是后期需要关注的一个问题，它将直接决定市场行情的高度。通胀下降幅度和经济增长速度具有一定不确定性，所以投资者总处于担忧之中，因此市场也走得很犹豫。但我们认为，即使政策维持现状，在保障房的大规模开工下，下半年经济应该能够维持目前的增长速度，甚至于超过预期。按照吗历史最低估值计算，上证指数低点在2500点附近，目前基本没有下跌空间，若政策好于预期，或者说大家担忧的因素得到好转，市场将走出超预期行情。根据风险收益比看，无论未来是反转还是反弹，目前逐步介入优质超跌股的收益远大于风险，在目前点位去悲观纯属多余。不过，目前市场信
47、心不足，追涨没有必要，且需要警惕某一两个交易日出现相对偏大跌幅可能性。（倍新咨询）！ 央票面临发不出的困境 央行暂停发行中国央行周三发布公告称，本周四将暂停央票发行。上一次央行宣布停发央票是在11-1-24 。分析师称，目前资金面已极度紧张，央票一二级市场利差持续拉大，央票面临发不出的困境，而央行也不太想大幅提高利率，因此选择暂停发行。周三，7天回购利率收盘飙升至8.81%，为2007年10月以来的收盘价峰值。中债收益率曲线显示，截至6月21日收盘，二级市场3月期央票利率报3.5849%，1年期央票利率报3.7941%；经上周四和本周二上调后，目前3月期和1年期央票发行利率分别为2.9985%
48、和3.4019%，因此，两品种央票一二级市场利差分别达59个基点、39个基点。红顶债券分析系统显示，本周公开市场到期资金人民币830亿元，为6月公开市场最低单周到期资金水平，其中票据到期530亿元，正回购到期300亿元。周二，央行已地量发行10亿元1年期央票，因此，如果明日不进行其操作，本周公开市场将净投放820亿元。为缓解因存款准备金率上调造成的资金骤紧以及一、二级市场利差悬殊，上周1年期、3月期央票均地量发行，28天和91天正回购继续停发，公开市场净投放1180亿元，为连续第5周公开市场净投放，累计净投放量达4120亿元。（道琼斯）！外交部：中国已增持欧元债券 11-6-22 东方早报 尽
49、管欧债危机愈演愈烈，但渣打银行的一份最新研究报告称，中国今年已将更多新增外汇储备用于购买欧元资产，并明显减少了美元资产的购买量。恰在昨日，外交部发言人洪磊在例行新闻发布会上回答记者提问时称，中国政府已经采取了增持欧元债券、推动中欧经贸投资合作等一系列积极举措，支持欧元区国家克服危机。中方愿意继续通过与有关国家的合作，帮助欧洲国家实现经济的稳定增长。渣打银行在上述最新研究报告中称，欧元资产收益率明显高于美元资产，使得欧元资产更具吸引力。报告称，如果比较中国今年前4个月的新增外汇储备与美国财政部国际资本流动数据中所披露的中国新增持美元资产数额，会发现两者之间差额巨大，达到创纪录的1500亿美元。该
50、机构在报告中对于中国今年可能已购买的欧元资产进行了猜测。渣打银行称，中国一直是欧洲金融稳定基金（European Financial Stability Facility，简称EFSF）所发行AAA评级债券的大买家，估计今年此项投资约为15亿欧元。此外，中国今年还可能购买了10亿欧元左右的欧洲金融稳定机制（European financial Stabilisation Mechanism，简称EFSM）所发行债券。上述两项欧元资产总计折合约36亿美元。渣打银行又称，中国今年前5个月还可能购买了大约240亿美元的德国、法国所发行AAA级债券，以及720亿美元的欧洲公司债。与此同时，上述报告称，
51、中国今年在容量有限的亚洲市场也更为活跃。中国官方不会披露外汇储备构成的详细信息。不过多年以来，各方普遍认为，美元资产是中国外汇储备的主要投资方向。从2007年12月至今年3月，中国外汇储备增加了一倍，至3.044万亿美元，在此期间，多数分析师认为外汇储备中美元资产的比重保持相对稳定，在总额的60%至70%之间。中国社会科学院金融研究所研究员杨涛在最新一期中国央行主管中国金融杂志上撰文也透露，目前美元资产占巨额外汇储备近70%。而出于资产安全及保值增值等方面的考虑，中国的官员和学者近年来一直在呼吁中国将外汇储备资产多元化。截至今年3月末，中国外汇储备规模达3.0447万亿美元，稳居世界首位。！
52、! 做空中国 欧债危机是一条暗线 中国证券网 11-06-22 何志成(农行总行大客户部高级专员)从4月中旬开始，中国股市一路下跌，截至6月20日，已经跌破长期上升趋势线，短线继续下跌的概率仍然很大。笔者以为，中国股市这轮深度下跌，显然与国际金融巨鳄看空中国、做空中国相关，更与欧债危机相关。做空中国应该有两条战线：第一条是明线，即通过做空海外市场、尤其是纳斯达克指数市场中的中国概念股板块，来不断地渲染并强化中国经济有可能硬着陆的风险情绪。这种渲染是有效的，从4月以后，很多中国概念股价格已经被腰斩，一个板块整体进入了深度熊市，说明做空中国并非空穴来风；还有另一条战线非常隐蔽，但其一旦浮出水面，影
53、响力和破坏力将远远大于纳斯达克市场上中国概念股的暴跌。这条战线是欧债危机。救助希腊的努力是骗局？欧债危机已经吵了一年，但截至今日，欧元并没有出现崩溃式下跌，甚至说不上大幅度下跌，为什么？是因为全球各国政府和金融机构目前仍然没有撒手不管，相反，各国政府尤其是欧洲各国似乎都在想办法挽救。还有一个原因是中国和日本等欧债债权国，总是在欧债危机最关键的时候向“欧猪五国”输血。正因为欧洲人仍然盯着中国的钱袋子，才有人一遍遍出新招挽救。因此说，目前所有的挽救措施和方案都是在拖延时间，他们利用以时间换空间的方法，通过每一次高调宣布挽救措施，制造一次次欧元反弹，在这个过程中悄悄地降低他们持有的高风险资产的仓位，
54、而将后知后觉者装进去。有消息说，目前欧洲各大金融机构持有的希腊债券已经减少了40%左右，而有些国家持有的希腊债券却在增加。不断地空喊誓死捍卫欧元，不断地设计出冠冕堂皇的挽救方案，但却迟迟得不到执行，为此召开的所谓欧元区财长会议，不是吵架，就是顾左右而言他。即给全球投资者灌输欧债危机有救的信息，使债务人心存侥幸；同时又不见真金白银，局外人在买欧债，局内人在悄悄地撤退，这就是诸多救助希腊方案的实质。因此笔者说，救助希腊的努力不仅是徒劳的，而且很可能是骗局。欧元扛不到7月3日？上周末，有利于希腊债务问题解决的好消息接二连三，尤其是德法两国首脑宣布通过面对面的会谈，已经消除了此前在如何援助希腊问题上的
55、技术性分歧，准备正式启动“维也纳模式”，动员一切社会力量参与救助。所谓维也纳模式是明显的假招子，又是一种拖延战术，而且充满了陷阱意味。醉翁之意不在酒，而在套取IMF救援资金也！实际上也是在套取全球救援资金。先拿到第二笔IMF救助贷款，再把其它国家央行套进来，既可拖延时间，更可将更多的人套住被胁迫。如果被胁迫的人多了，就会出现“皇帝不急太监急”的局面。这才是老谋深算的法国人精心设计的逻辑链。与萨科齐的招数如出一辙，20日欧盟又在关键时刻制造出有利于欧债危机解决的“好消息”，声称欧洲稳定基金将在2013年启动，其规模扩大到7200亿欧元。该消息导致20日下午欧元又开始了反弹之旅。但是，谁能等到20
56、13年？估计连7月3日都等不到。实际情况是，在欧元区财长会议上，各方未就希腊下一步援助方案达成一致。受此影响，欧洲股市20日开盘普跌，正是为了避免欧元再次破位，欧盟方面才拿2013年的利好说事。实际上，欧元区财长会议上，各国财长虽然同意以新债换旧债的方式解决希腊债务问题，但却将希腊所需的120亿欧元紧急贷款和对希腊的新救助方案推迟至7月初再做决定，前提是希腊新政府是否能通过最新的财政紧缩计划及出售国有资产的方案。远水不解近渴，欧元可能扛不到7月3日，因为希腊政府很可能扛不到7月3日。希腊的老百姓不可能容许更严厉的紧缩措施出台，因为紧缩对生活水平的影响是现实的，而获得援助贷款则是长期枷锁，怎么可
57、能以牺牲眼前利益去换取长期枷锁呢？欧债危机不同于雷曼倒闭目前，欧元还没有暴跌，欧元兑美元似乎在1：1.4180附近还有支撑，有反弹动力，有机会跑。从投资者角度讲，现在到了评估风险与收益机会率的时候了。我们得分清楚拿着一大把欧债是烫手山芋，还是香饽饽？虽然中国的外汇储备整体风险巨大，但毕竟还有机会：一是有减仓机会，二是有调仓机会。我们其实可以悄悄地调整欧债仓位不如换成德国债券或者好企业的股票，为收购欧元区优质资产做准备。关键是要引起重视。现在很多人不拿欧债危机当事，认为无非是再来一次雷曼倒闭事件，而中国恰恰是因为雷曼倒闭而获得“升级”机会的。笔者想提醒：欧债危机绝不同于雷曼倒闭。首先是规模不同，
58、目前欧洲各国金融系统中大约持有2万亿欧元的问题资产，全球金融机构持有的相关债务达到3万亿欧元左右。希腊一旦违约，欧元区几个国家都可能违约，全球金融市场将一片混乱，全球经济必将二次探底；其次，雷曼只是一家企业，当时中国很多金融机构持有的债权加起来也不到100亿美元，而现在中国持有的欧债大约6000亿欧元，相当于8000多亿美元。若欧债危机真的爆发，中国将遭受实实在在的损失，很可能连带引发中国的经济风险。因此说，欧债危机实际是做空中国的一条暗线，也是中国经济不可承受之重。虽然目前不能预言欧债危机什么时候爆发，但笔者基本可以判定其一定爆发。鲁比尼将全球爆发一连串重大金融危机的时间点预测为2013年，
59、为什么？很可能他将各国政治家会采取的“拖延”战术计算了进去，而这恰恰增加了欧债危机与中国经济硬着陆的相关性、可能性。其实，等不到2013年，重大危机可能就在眼前，措手不及的风险可能将使中国巨大的欧元储备立即面临是否需要止损的窘境。现在，我们需要决心和智慧，要争取拿到债权人的最大好处，不要被债务人耍弄。（每日经济新闻）！ 谈判破裂中石油巨资开发加拿大页岩气流产：11-6-22 世界能源金融网本文摘要：今年2月份中国石油曾经宣布计划投资54亿美元与加拿大能源公司合作开发页岩气，这将是中国公司在加拿大能源行业进行的最大一笔投资。 北京6月22日报道，总部位于卡尔加里的加拿大能源公司(Encana)周
60、二表示，该公司与中国石油天然气集团公司下属子公司中国石油(PetroChina)的合作开发页岩气的谈判破裂，两家公司已经放弃在加拿大西部开发一个大型页岩气藏的计划。今年2月份中国石油曾经宣布计划投资54亿美元与加拿大能源公司合作开发页岩气，这将是中国公司在加拿大能源行业进行的最大一笔投资。加拿大能源公司周二发表声明说，在与中石油进行了一年谈判后，双方对这笔交易的“各个关键组成部分抱有不同看法”，包括界定每家公司责任的联合运营协议。Encana以保密协议为由，拒绝透露具体细节。中石油发言人毛泽锋证实这笔交易已“不幸地”终止。他说：“原因是我们觉得我们不能在资产估值和程序等方面达成一致不过，这不会影响中石油在北美和南美的国际战略。” 1
