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1、揭开股指的神秘面纱揭开股指的神秘面纱 股指期货全解读股指期货全解读国都期货二零一零20042004年年1111月月上证所着手开发股指期货.2005年4月8日沪深300指数正式发布.20062006年年9 9月月8 8日日中国金融期货交易所 在上海挂牌成立.2006年10月23日中国金融期货交易所发布了“关于 ,和征求意见稿公开征求意见的 通知“.2006年10月30日中金所开始沪深300股指期货的仿 真交易活动.2006年12月19日金融期货结算会员资格标准初定, 注册资本不低于5000万元.2007年4月6日中国证监会发布了股指期货的三大配 套文件草案.20072007年年4 4月月1515
2、日日,正式 施行,金融期货终获“准生证“,至此,股指期货上市 的法律障碍彻底清除.2007年6月27日,中国金融期货交易所正式发布及其配套实施细则.20072007年年7 7月月1313日日,两家期货公司首获金融期货经纪业务 资格20072007年年8 8月月2424日日,首张金融期货结算业务牌照问世.2007年12月27日,首家证券公司获金融期货IB业务资格.20092009年年1111月月1313日日,中国金融期货交易所第11批会员获批, 会员总量增至111家,2010年1月8日证监会新闻发言人 表示,国务院已原则同意开展证 券公司融资融券业务试点和推出 股指期货品种.细数中国股指期 货市
3、场筹建历史已有5年历程.n什么是股指期货、期货？n股指期货与股票、权证、商品期货相同吗？ n股指期货的交易特点及市场功能是什么？ n全球股指期货发展概况如何？ n股指期货推出对证券市场有什么影响？ n股指期货对投资者有什么价值？ n如何解读股指期货？ n投资者参与股指期货交易流程解读内容提纲什么是股指期货？v以股价指数为标的物的标准化期货合约v交易双方约定在未来的某个特定日期，可以 按照事先确定的股价指数的大小，进行标的 指数的买卖v股指期货 期货品种 什么是期货？www.guodu.cc什么是期货？v期货是由期货交易所统一制定的、规定在 将来某一特定的时间和地点交割一定数量 标的物的标准化合
4、约。v这个标的物，又叫基础资产，可以是某种 商品，如铜或原油，也可以是某种金融资 产，如外汇、债券，还可以是某个金融指 标，如股价指数。www.guodu.cc什么是股指？v股票价格指数是用以反映整个市场上各种股票 市场价格的总体水平及其变动情况的指标。v目前股价指数编制的方法主要有三种（1）算术平均法（2）几何平均法（3）加权平均法www.guodu.ccn什么是股指期货、期货？ n股指期货与股票、权证、商品期 货相同吗？n股指期货的交易特点及市场功能是什么？ n全球股指期货发展概况如何？ n股指期货推出对证券市场有什么影响？ n股指期货对投资者有什么价值？ n如何解读股指期货？ n投资者参
5、与股指期货交易流程解读内容提纲股指期货与股票交易的区别股指期货与商品期货的区别股指期货与权证交易的区别n什么是股指期货、期货？ n股指期货与股票、权证、商品期货相同吗？ n股指期货的交易特点及市场功能 是什么？n全球股指期货发展概况如何？ n股指期货推出对证券市场有什么影响？ n股指期货对投资者有什么价值？ n如何解读股指期货？ n投资者参与股指期货交易流程解读内容提纲股指期货的交易特点？v 保证金交易:较高的 杠杆比率 v T+0交易：当日买， 当日卖 v 多空双向：可先卖后 买，也可先买后卖 v 每日无负债结算制度 ：当日帐，当日清 v 现金交割www.guodu.cc保证金交易杠杆效应如
6、：假设保证金比率为10%，一吨铜价值5万，如果买现货商品的一吨铜需要5万现金，但如果买价值5万的期货铜合约，则只需510%=0.5万 保证金交易200￥100￥110￥100￥900100￥90010%10010%10% 100%股票股票市场市场期货期货市场市场100保证金交易100￥900100￥900 0￥100￥ 90￥10010%10010%10%100%股票股票市场市场期货期货市场市场T0交易、双向交易www.guodu.cc买入开仓卖出平仓卖出开仓买入平仓股指期货的功能？v股指期货的主要功能包括以下三个方面：v （1） 风险规避功能v （2）价格发现功能v （3）资产配置功能www
7、.guodu.cc股指期货的功能？v股指期货的主要功能包括以下三个方面：v （1） 风险规避功能v （2）价格发现功能v （3）资产配置功能www.guodu.cc世界各主要股指次贷危机后跌幅股指跌幅有无期指日经指数23.60%有巴黎股市CAC 4020.70%有道琼斯3014.80%有标准普尔50013.60%有法兰克福指数12%有伦敦金融时报指数12%有中国上证指数70%无世界各主要股指次贷危机后跌幅股指跌幅有无期指日经指数23.60%有巴黎股市CAC 4020.70%有道琼斯3014.80%有标准普尔50013.60%有法兰克福指数12%有伦敦金融时报指数12%有中国上证指数中国上证指数
8、70%70%无无n什么是股指期货、期货？ n股指期货与股票、权证、商品期货相同吗 ？ n股指期货的交易特点及市场功能是什么？ n全球股指期货发展概况如何？n股指期货推出对证券市场有什么影响？ n股指期货对投资者有什么价值？ n如何解读股指期货？ n投资者参与股指期货交易流程解读内容提纲世界各国股指期货的发展概况www.guodu.cc世界各国股指期货的发展概况www.guodu.cc36.76%数据来源：美国期货业协会股指期货市场概况2008年成交量为1998年4.99倍从1998年至2008年成交量年增长率为17.96%从图中我们可以看出成交量是加速增长的，其增长率的平均增幅为年2%n什么是
9、股指期货、期货？ n股指期货与股票、权证、商品期货相同吗？ n股指期货的交易特点及市场功能是什么？ n全球股指期货发展概况如何？ n股指期货推出对证券市场有什么 影响？n股指期货对投资者有什么价值？ n如何解读股指期货？ n投资者参与股指期货交易流程解读内容提纲各国股指期货推出前后股市状况各国股指期货推出前后股市状况各国股指期货推出前后股市状况股指期货推出对证券市场的影响v股指期货推出前后短期内各经济体市场有涨有跌v股指期货不改变市场长期走势v 指数期货的“指数放大”功能v 股指期货推出后带动现货成交规模放大 v 成份股将受到机构投资者的青睐股指期货货上市日期前六月 涨涨跌幅前三月 涨涨跌幅后
10、三月 涨涨跌幅后六月 涨涨跌幅S&P 500198242-3.88%-0.27%-3.38%20.61%恒生1986568.33%7.13%2.53%19.61%NIKKEI 2251988935.89%-2.78%9.68%18.68%KOSPI200199653-2.85%8.32%-14.07%-20.36%一.短期内各经济体市场有涨有跌28CRASH06/05/1986, HSI was published21/04/1982, S&P500 was published03/05/1996, KOSPI200 was published21/07/1998, TAIEX was pub
11、lished03/09/1988, NIKKEI225 was published21/04/1982, S&P500 was published二.股指期货不会改变市场整体走势三. 指数期货的“指数放大”功能股指期货货上市日期前六月 涨涨跌幅前三月 涨涨跌幅后三月 涨涨跌幅后六月 涨涨跌幅S&P 500198242-3.88%-0.27%-3.38%20.61%恒生1986568.33%7.13%2.53%19.61%NIKKEI 2251988935.89%-2.78%9.68%18.68%KOSPI200199653-2.85%8.32%-14.07%-20.36%四. 交易转移：股指期
12、货带动现货成交规模放大标标的物研究时间时间 跨度股指数期间涨间涨 幅（%）年平均涨涨 幅差值值(%)成份股非成份股S&P 500198141 199112312054038.7815.23恒生199283 2001122489.65-11.7810.48FTSE 100198416 19911231142.2845.9714.14CAC 4019901228 20011224196.5953.2512.47五. 成份股将受到机构投资者的青睐n什么是股指期货、期货？ n股指期货与股票、权证、商品期货相同吗？ n股指期货的交易特点及市场功能是什么？ n全球股指期货发展概况如何？ n股指期货推出对证
13、券市场有什么影响？ n股指期货对投资者有什么价值？n如何解读股指期货？ n投资者参与股指期货交易流程解读内容提纲投资者做股指期货意义何在？得当的投资策略 风险管理意识和寻找新的获利空间 有效实现资产配置：用相对 少的保证金操作较大额度的交易利用股指期货对冲股市风险 适应新的市场结构 v适应新的市场结构：www.guodu.cc投资者做股指期货意义何在？证券 市场金融衍生 品市场股指期货 （及后续产品 ）v利用股指期货对冲股市风险 v www.guodu.cc投资者做股指期货意义何在？股指期货套期保值可以用来对冲系统性风险www.guodu.cc投资者做股指期货意义何在？资产配置 资产增值较少的
14、保 证金操控 金额较大 的交易新的投 资手段对冲 风险n什么是股指期货、期货？ n股指期货与股票、权证、商品期货相同吗？ n股指期货的交易特点及市场功能是什么？ n全球股指期货发展概况如何？ n股指期货推出对证券市场有什么影响？ n股指期货对投资者有什么价值？ n如何解读股指期货？n投资者参与股指期货交易流程解读内容提纲v沪深300股指期货合约文本v 沪深300指数介绍v 沪深300股指期货合约细则如何解读沪深300合约合约标的沪深300指数合约乘数每点300元报价单位指数点最小变动价位0.2点合约月份当月、下月及随后两个季月交易时间上午：9:15-11:30,下午：13:00-15:15最后
15、交易日交易时间上午：9:15-11:30,下午：13:00-15:00每日价格最大波动限制上一个交易日结算价的10%最低交易保证金合约价值的15%最后交易日合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延交割日期同最后交易日交割方式现金交割交易代码IF上市交易所中国金融期货交易所沪深300期指合约文本v 沪深300股指期货合约文本v沪深300指数介绍v 沪深300股指期货合约细则如何解读沪深300合约www.guodu.ccv沪深300指数以2004年12月31日为基日v基日点位1000点。v沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300只 A股作为样本，其中沪市有208只，深市92只。v样本选
16、择标准为规模大、流动性好的股票。v沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性合约标的-沪深300指数www.guodu.ccv指数成份股的选样空间l 上市交易时间超过一个季度，除非该股票上市以来日均A股总市值在全部沪深A股中排在前30位；l 非ST、*ST股票，非暂停上市股票；l 公司经营状况良好，最近一年无重大违法违规事件、财务报告无重大问题；l 股票价格无明显的异常波动或市场操纵；l 剔除其他经专家认定不能进入指数的股票。选样标准为选取规模大、流动性好的股票作为样本股。沪深300指数编制方法www.guodu.ccv沪深300指数成份股调整规则 l 依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则，每半年调整一次成份股，每次调整比例一般不超过10%。l 样本调整设置缓冲区，排名在240名内的新样本优先进入，排名在360名之前的老样本优先保留。l 当样本股公司退市时，自退市日起
