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1、 现代企业制度下的杜邦分析作用摘要：通过对目前现代企业制度下状况的阐述，结合杜邦分析法，进一步了解杜邦分析法 对于我国企业的绩效评估的作用，进一步了解杜邦分析法在具体按理上的作用，从而通过 本文来阐述杜邦分析法在中国的可执行情况。案例分析中的海信公司在杜邦分析平衡方面 的缺失更有力的证明了这一点。随着我国国企改革的深化和建立现代企业制度的要求,对国有企业实施业绩评价,已经成 为一种必要的手段和做法。烟草企业作为传统的国企之一,也同样面临着深 化改革、增强 企业竞争实力、提升经营管理水平的任务。我们希望借助财务评价体系,寻找经营管理中的 薄弱环节,为改善企业经营管理指出正确的方向。 目前,对企业
2、的业绩评价,已经成为理论界关注的热点问题之一。建立合理的企业业绩评价体 系,对提升企业的经营管理水平,增强企业的综合竞争力具有重要的意 义。在 20 世纪初,杜 邦公司建立了以净资产收益率指标来评价企业业绩的杜邦分析法,建立了以财务评价指标为 主的评价模式。伴随着企业管理理论和实践的发 展,经济增加值和平衡计分卡又成为两大 最为先进的业绩评价体系。但杜邦分析法一直作为经典的评价方法,以其适用性广和操作性 强的优势,仍为企业广泛使用 着。关于杜邦分析法杠杆分析法，由美国杜邦公司最先采用，故称为杜邦分析法。会计比率综合评 价法虽 然可以从不同侧面反映企业的生产经营情况，但它不能反映企业各财务状况(
3、比率)之间的 关系。事实上，各项会计比率之间都存在一定的相互联系。因此， 进行综合分析时要将会 计比率视为一个系统，各比率是相互依存、相互制约的关系。杜邦分析法正是利用会计比 率之间的内在联系来对企业的经营情况进行综合分析 的。杜邦系统图中的资产负债率是指全年平均资产负债率，它是企业全年平均负债总额与 全年平均资产总额的百分比。公式中所涉及的资 产总额、负债总额以及所有者权益总额均 采用期初、期末平均数(也可以均采用期末数，并不影响分析)。从杜邦系统图中可以看出权益 报酬率(资本金报酬率)是-综合性很强的具有代表性的 比率，由它可以引申出一系列比率之间的关系。AA 报酬率=利润总额/所有者权益
4、（资本 金总额）=利润总额/资产总额资产总额/所 有者权益=总资产报酬率权益乘数总资产报酬率=利润总额/资产总额=利润总额/销售收入销售 收入/资产总额=销售利 润率总资产周转率其中，“总资产报酬率=销售利润率总资产周转率“这一等式被称为杜邦等式。企业的盈利能力是其发展的基础，而权益报酬率正是反映了所有者投入资金的盈利能 力。该比率的大小取决于总资产报酬率和权益乘数。总资产报酬率反映的是企业运用资产进行盈利的能力，它又是由销售利润率和总资产 周转率共同影响的。分析销售利润率应从销售收入和销售成本两 方面进行：一方面，增加 销售收入，可以带来利润总额的增加，但另一方面要使销售利润率提高，必须同时
5、进行成 本费用控制，努力降低以销售成本为主的各项支 出。分析总资产周转率则应对影响资产周转的各因素进行判别，如：各资产在全部资产中的比重是否合理，资产各组成部分的使用 效率如何等等。进行细致分析时， 可利用前已述及的应收账款周转率、存货周转率、流动 资产周转率，从而判断资产周转的优劣以及可能的问题出在何处。案例：海信公司在 1998 年后，开始着手建立集团的财务管理体系，主要从集团的管理制度 和标准着手，确定各部门的职能定位，特别要求子公司的财务信息应及时准确 地传达到集 团。在财务上，着重要求财务一定要有权力和威信。如何才能使财务体系的建立，一方面是自上而下，即一靠领导给予，二靠财务本身。
6、另 一方面就是自下而上，如果要下面的子公司心甘情愿地把权力上交给你，你肯定要让他 们知道，你比他们拿着更有用。这是目前的海信公司财务总监对记者说起的这 段话。海信 集团公司财务管理体系的运作的标志就是成立结算中心，把子公司所有的资金都集中在集 团统一调度。资金管起来，这样下面的公司就得听从上级的指 挥，一般来讲至少不会因为 资金使用上出大问题了。财务中心的作用：银行、顾问、警察；公司只要把帐列好，把会 计核算做好，财务管理按照集团公司的要求的做 好，专心做内部管理工作；问题之二，就是在资金从财务中心调出来后，子公司究竟怎么花的，很难负责，为此 还要加强内部管理审计；问题之三，就是严格财务管理，
7、一切从财务出发，从财务上要严格考核体系、财务指 标考核要占 80%，考核的结果与子公司经理的年薪挂钩；比如在严格的考核中 表明 3 个 月以上的应收账款，在内部要算坏帐。考核的过程实际上是周厚健坚持的一个原则：突出 财务分析的作用，从财务的观点看经营；从经营的观点看财务；投 资项目后，在经营体制 上构建怎么运作都由财务说了算。这一点，与海尔的不同，海尔要用文化去激活“休克鱼 “。在每个月的财务分析会上包括：产 品的毛利率及其分布，新产品的试制进度，存货调 配，经营活动收支、应收帐款帐龄分析等。对每个公司的经营结果从财务角度作认真分析， 通过关键指标的具体分 析，及时反映经营状况，对子公司的经营
8、层形成压力，引起重视。如果通过杜邦分析体系自上而下，或自下而上地分析海信公司，不仅可以了解企业财 务状况的全貌以及各项财务分析指标间的结构关系，而且还可以查明各项主要财务指标 增 减变动的影响因素及存在问题。杜邦分析体系提供的上述财务信息，较好地解释了指标变 动的原因和趋势，这为进一步采取具体措施指明了方向，同时还为决策者 优化经营结构和 理财结构，提高企业偿债能力和经营效益提供了基本思路，即，要提高所有者权益报酬率 的根本途径在于扩大销售、改善经营结构，节约成本费用开 支，合理资源配置，加速资金 周转，优化资本结构等。在具体应用杜邦分析法时，应注意这一方法不是另外建立新的财 务指标，它是一种对财务比率进行分解的方 法。因此，它既可以通过所有者权益报酬率的 分解来说明问题，也可通过分解其他财务指标(如总资产利润率)来说明问题。总之，杜邦 分析法和其他财务分析方法 一样，关键不在于指标的计算，而在于对指标的理解和运用。 因此，杜邦财务分析体系将反映企业的财务状况和经营成果的财务指标有机地结合在一起， 是一个很好的综合分析方法。但杜邦财务分析体系这种综合分析方法也有 不足，即指标体 系较为机械，只能是若干财务指标的集合，排除了一些较为重要的财务指标，如流动比率、 社会贡献率等。应用杜邦财务分析体系时，还需要结合其 他综合分析方法进行分析评价。
