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1、摘要我国储蓄、投资及其差额研究目前还仅停留在中观层面即按照政府、个人和 企业三部门来分别研究储蓄投资额，及其各自对宏观资金流动的影响。本文将从 微观层面进行研究，以企业部门中集体企业为代表，构建微观层面储蓄投资额分 析核算架构，并结合年数据对其进行实证检验及分析。针对以往诸多 定性研究所论述的集体企业盈利能力同趋下降这一观点，本文进行了定量分析。 通过计算分析能反映该部门盈利能力的几项关键指标，包括资本、资产报酬率等， 为推动集体企业改制和资本结构调整等论点提供了量化依据。关键词：集体企业，储蓄投资额，盈利能力 （ ） ， ， ， “ ： ， ，学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文
2、，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文仟者签名：鼍西呈矽年月岱日学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权
3、按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；在以不以赢利为目的的前提下，学校可以适当复制论文的部分或全部内容用于学术活动。保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：娩矽年弓日导师 年厂月日第章引言导论中国的储蓄投资差额很久以来一直是学术界的研究热点之一，因为经常项目顺差、资本项目顺差、财政赤字、的大量流入等现象，及其给我国的宏观经济调控带来的外汇储备不断累积、人民币升值压力加大等挑战，都与其密切相关。到底该如何解释我国的高储蓄率、高投资率和双顺差的长期持续，又如何解释存在储蓄负缺口的情况下资本为何不断流入，这些都是学术界的热点话题，虽然众说纷纭，但其一致看法是高储蓄率和高投资率将长期
4、持续，且储蓄一直大于投资。然而，通过研读大量相关文献，本人发现，集体企业部门的储蓄投资差额情况恰恰相反。从林桂军和 （）的研究可以看出，该部门的投资额较为稳定，但是储蓄额却不断下降，储蓄投资差额不断恶化。从年开始转为负值，并呈现持续下降趋势。对于集体企业部门来说，储蓄额的来源是其利润，如果数据可靠，那么这表示集体企业的利润即盈利能力下在逐步下降。在该企业部门的研究课题中，大多数焦点在于企业产权制度改革和企业改制等体制问题，然而集体企业改制或改革的根本目的是建立一种更有效的企业体制，冀以尽可能小的成本创造尽可能大的收益。而集体企业的资金流量情况，即储蓄投资数据将是该类型企业盈利能力最直观的体现。
5、遗憾的是，我国统计数据中尚未有相关数据披露。故此引发了本人对于这一部门数据进行统计测算的研究兴趣。此外，针对集体企业经营状况低下这一问题及其个中原因，已经有许多专家学者作出了定性研究。本研究试图将获得的该部门储蓄投资数据再加之统计年鉴中的官方数据作补充，进而对集体企业的盈利能力进行定量分析，以求用数据这种更有说服力的方式来论判前人观点。文献回顾目前为止，国内外学者对于储蓄投资差额的研究主要集中在宏观和中观层面上，只有少数学者将这一研究拓展到微观层面。宏观层面类似研究成果通常从国民收入恒等式出发，再将收入分解成消费、储蓄和政府税收，以获得储蓄、投资和净出口之间的关系，进而研究经常项目顺差或储蓄投
6、资转化问题。中观层面最具代表性的是（；）对我国储蓄与投资规模结构的研究，这一成果在国内外产生了较大的影响，他利用国家统计局的数据，将我国的储蓄和投资分解成政府、个人和企业部门，从而更完整地揭示了我国储蓄和投资结构情况，开创了中观层面研究的先例。对本文所研究问题影响最大的是林桂军、（），这一研究将我国储蓄大于投资的根源追溯到个人和企业部门中公司制企业的过度储蓄问题，突破了中观层面的约束，同时论及金融体系的资金配置能力低下问题。受上述各研究成果启发，本研究试图从最为宏观的储蓄投资数据出发，参照前人研究方法，按照从宏观到微观的顺序，利用资金流量表数据逐步测算出集体企业部门储蓄投资额，并在此过程中总结
7、出一套系统完整的集体企业部门储蓄投资数据核算披露体系，以期为后人进行更深层次研究提供合理的数据来源。集体企业部门极大可能为资本亏绌部门，需要大量外部资本流入，对于该部分资本配置合理性的研究必然与其盈利能力密不可分。故随后将参考（）的方法对集体企业盈利能力进行探讨。本文将选取年的企业利润、资产和销售收入等数据，从资本、资产回报率角度对该部门的盈利能力进行分析，以期求证我国集体企业的盈利能力及其发展趋势。一方面可以对该部门盈利能力低下这一论断进行探讨，另一方面可以从中找出各种可能原因的量化分析结果，为集体企业改制以及融资渠道和融资方式的后续研究提供可靠数据参考。研究结构后文将分四部分进行研究讨论：
8、第二章将详细阐述集体企业储蓄投资数据测算框架，得出由宏观统计数据推导集体企业储蓄投资额的完整框架；第三章给出相关经济数据的甄选和推导过程，以及得出的实证结果，并与以往研究进行对比分析；第四章将在所获得数据的基础上，探讨集体企业的盈利能力和资金流动效率；最后将给出本研究的相关结论及进一步努力的方向。第章集体企业储蓄投资数据测算框架宏观数据分解框架本研究中宏观储蓄投资数据的主要来源为资金流量表，因为资金流量表对从生产、分配、使用到融资的经济循环全过程进行了追踪反映。它以生产作为起点，用国内生产总值反映所有国民的经济活动的总规模；国内生产总值在经过初始分配和再分配环节后，就形成国民可支配总收入；国民
9、可支配总收入的一部分用于消费和税收后，剩余部分就形成国内总储蓄，即；国内总储蓄加上从国外借入的资金净额便形成国内总投资。对于储蓄与投资数据的选取处理首先从国民收入恒等式出发。按照我国统计年鉴定义：伊之（理碍）：丑）（）其中表示消费，表示投资，表示政府购买，表示净出口，表示国外净要素支付。又如前所述，国民收入用于消费、储蓄和政府税收，即：圪又政府财政赤字即政府储蓄，可表示为（，），其中表示政府转移支付。于是得：（伍）（）此时等式左边，表示个人和生产部门储蓄。该等式意义为国内储蓄投资差额等于政府部门与贸易部门储蓄投资差额之和。然而选取宏观储蓄投资和净进口的具体数据时，主要依据统计年鉴中的资金流量表
10、，故公式表述上应进一步调整为与统计口径一致的形式。将政府储蓄移到等式左边，用新定义的代替原得：（伍）此时公式中的、和净出口数据基本上与统计年鉴中的数据口径一致。为国内储蓄，表示资金的来源；为国内投资，（）表示资金的运用。这与资金流量表的结构也刚好对应，便于数据的获取。企业部门储蓄投资在资金流量表中，全部经济部门被分为非金融企业、金融机构、政府、居民和国外等五个部门。为了便于集中考虑实体经济部门，这里将非金融企业和金融机构合并为企业部门。对于居民部门和政府部门而言，在其可支配收入中扣除了最终消费，便是它们的储蓄。至于企业部门，由于不存在消费问题，可支配收入就是其储蓄。居民、企业和政府共同构成了国
11、内部门。上述讨论中，国内总储蓄包括政府部门储蓄妒，企业部门储蓄胛和个人储蓄删；国内总投资包括政府投资，企业部门投资，胛和个人投资。即： ，咿 科一不过企业部门的投资数据，。在统计年鉴中的资金流量表中可以直接获取，而且统计历史悠久，数据可靠数据，故直接采用；储蓄。用国内储蓄减去政府储蓄胂，和个人储蓄埘的方法获得。通过借鉴以往经验，发现资金流量表中政府储蓄数额与国际货币基金组织的统计相差较大，因为国有企业的存在及其利润核算较为复杂，而国际货币基金组织对政府储蓄酬数额的测定相对我国资金流量表而言更为客观科学，故本研究采用国际机构统计的政府储蓄额。集体企业储蓄投资在微观层面的数据处理中，按照企业类型，
12、将企业部门进一步细分成国有企此时不同于前述“储蓄”，该储蓄数据包含了政府储蓄，即（）。业、集体企业和公司制企业个部分，以考察集体企业的储蓄和投资情况。但由于国有企业、集体企业和公司制企业数据不完备，需要依一定比例在三类企业中分配储蓄投资额。这一固定比例通常有两种分配指标可供参考，一是企业附加值，二是企业利润率情况。鉴于后者在统计年鉴中所披露数据为规模以上企业，而集体企业中有相当一部分是中小企业，所以若以后者为分配基础恐偏差较大。而前者在我国统计中有较长的历史且较为可靠，同时参考这一领域前沿成果，亦发现以该附加值为基础所得到的研究成果皆翔实可靠，故决定采纳前人经验，采取以附加值（以下记为）作为推算基础。即幸，幸 其中。，；表示部门储蓄、投资额，；表示部门附加值。 第章数据测算与分析本章将依前述测算框架，按照宏观、中观
