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1、L o g o财务报表分析L o g o利润表是公司最重要的报表之一。利 润表好似反映企业经营动态情况的一部电 影，那么如何对这部电影作基本的分析呢 ？L o g o第4章 财务报表分析原理4.1 利润表分析概述 4.2 利润表比较分析 4.3 收入分析 4.4 成本与费用分析L o g o4.1 利润表分析概述4.1.1 利润表分析的内涵 反映公司在一定期间的经营成果，利润表好似一 部电影，展示的是企业经营 动态的时期数 。 利润表分析是指以利润表为主要依据，对利润及 影响因素进行分析，评价利润质量，发现问题 和向企业利益相关者提供真实业绩信息和评价 企业盈利能力。L o g o4.1 利润
2、表分析概述4.1.2 利润分析的意义 l 利润分析可正确评价企业各方面的经营业绩 l 利润分析可以及时发现企业经营管理方面的问 题 l 利润分析可以为资金的投资和信贷决策提供依 据L o g o4.2 利润表比较分析4.1.2 利润分析的步骤 l 利润表比较分析 l 收入项目分析 l 成本、费用项目分析L o g o4.2 利润表比较分析4.2.1 利润表水平分析 l 概念利润表水平分析指通过企业报告期的利润表数据 与前期对比，揭示各方面存在的问题，为全面 深入分析企业的利润情况奠定基础。 l 举例例4-1:P131-P132L o g o双良股份2010年利润表水平分析表表1L o g o4
3、.2 利润表比较分析4.2.2 利润表垂直分析 l 概念利润表垂直分析是指通过计算利润表中各项目占 营业收入的比重或结构，反映利润表各项目与 营业收入关系情况及变动情况，分析说明财务 成果的结构及增减变动的合理程度。 l 举例 l 举例例4-2:P133L o g o表2 双良股份2010年利润表垂直分析表L o g o表3 双良股份2010年利润表垂直分析表L o g o4.2 利润表比较分析4.2.3 利润表趋势分析 l 概念利润表趋势分析是连续数期利润表上有关项目选 用某一年为基期进行比较，计算趋势百分比， 反映利润表中各项目近几年的变动情况，从而 揭示经营成果的变化和发展趋势（趋势分析
4、一 般涉及的年份超过2年，即3年或年以上）。 l 举例例4-3:P134L o g o项 目200720082009 一、营业收入352.26409.91488.81减：营业成本280.59348.56411.22营业税及附加41.1645.3336.03销售费用11.9518.6015.14管理费用17.6415.3114.42财务费用3.606.575.74资产减值损失1.8612.68（5.24）加：公允价值变动收益/损失(2.23)1.932.44投资收益2.082.099.24其中：对联营企业和合营企业的投资收益1.292.095.42 二、营业利润76.5363.6586.85加：
5、营业外收入0.310.580.71减：营业外支出0.431.001.38其中：非流动资产处置损失0.0070.0230.016 三、利润总额76.4263.2286.17减：所得税费用23.2416.8221.87 四、净利润53.1846.4064.30表4 万科利润表趋势分析图 单位：亿 元L o g o4.3 收入分析4.3.1 盈利质量 l 盈利质量的概念 现金保证说盈利质量反应经营现金对会计收益支撑程度。 业绩相关说盈利质量反映会计收益和真实收益的匹配程度， 收益与企业业绩的相关性L o g o4.3 收入分析l 盈利质量高的企业具有的特点： 持续的、稳健的会计政策，且该政策对公司财
6、 务状况和净收益的计量是谨慎的； 公司的盈利是由经常性的与公司基本业务相关 的交易所带来的，而不是一次性的，并且公司 所依赖的业务具有较好的发展前景； 会计上所反映的利润能迅速转化为现金； 公司的债务水平相当； 盈利趋势是稳定的、可预测的； 资产的运转状况良好。L o g o4.3 收入分析l 差的盈利（余）质量特点（三大非） 非现金(盈利没有经营现金流支撑 非主营（譬如中国上市公司的投资性房地产的 公允价值变动收益。 非持续性。譬如中国上市公司的投资收益,L o g o 表5 金地房地集团的经营现金流量（单位：亿元 ） 会计期间净利润经营现金流量净额 20011.18552809-3.492
7、26933 20021.36891166-2.642742863 20031.572148558-11.8234535 20043.26236414311.47043687 20053.560351172-11.68113728 20065.200269854-14.71189452 200713.22812337-63.09103105 200810.94307515-17.51285843 200919.33404038-28.62902021 201031.32835504-30.38765647L o g o房地产公司金地集团盈利质量分析图1：净利润与经营现金流比较分析图L o g o
8、表6 海南航空盈利质量分析201020112012公允价值变动收益3.54亿元8.705.04投资收益1.982.572.12营业外收入8.975.816.74 净利润32.2128.3429.45公允价值变动收益占净利润比10.87%30.70%17.11% 投资收益占净利润比6.15%9.07%7.20%营业外收入占净利润比27.85%20.50%22.89%三项合计占净利润比例44.86%60.27%47.20%L o g o表7 TCL2005-2009年利润结构图主营业务收入 营业利润 投资收益 净利润 200944287216287 539071461 154714328 4700
9、69750 200838413782861 140961099 435108032 501111530 200739062607324 -150372543 125835523 395815630 200648711590102 -3079225124 -120017919 -1861108351 200551675606107 -2591992126 1003058139 -320243017 L o g o4.3 收入分析4.3.2 收入确认和计量 l 商品销售收入 l 提供劳务收入 l 让渡资产使用权收入L o g o4.3 收入分析4.3.3 收入操纵的常用手段 l 提前确认未实现的收
10、入& l 延迟确认收入或隐瞒收入& l 伪装收入性质以夸大营业收入& l 歪曲事实以虚增收入& l 凭空虚构收入（P139案例4-4） l 通过关联交易操纵收入 & l 篡改收入分配 l 双向交易或三角交易&L o g o天能科技招股书存在虚增销售收入的嫌疑天能科技的招股书中，2011年19月已确 认朔州和谐小区亮化工程384.62万元销售收入 。尽管该项目招标时间是2011年9月初，但中标 完成的时间却在当年的四季度，也就是说，在 谁中标仍是未知数的情况下，天能科技已经在 2011年19月将该项目确认收入、确认利润， 并据此作为公司盈利能力的依据，拟上市公开 募集资金。天能科技招股书存在虚增
11、销售收入 的嫌疑 &L o g o张裕延迟确认收入和隐瞒收入2010年11月1日，张裕A发布中国证监会山 东证监局采取责令改正措施的公告，公告 称近期中国证监会山东证监局对公司经行现场 检查，发现公司存在财务核算存在问题。 张裕A的控股子公司宁夏张裕葡萄种植有限 公司（以下简称宁夏种植公司）也存在在财务 上做了“手脚”，宁夏种植公司将2008年销售葡 萄收入142.99万元计入 2009年，又将 2009年 销售葡萄收入 362.78万元计入 2010年，导致公 司 2009年少计销售收入 219.79万元，2010 年 半年报多计销售收入 362.78万元。 L o g o张裕延迟确认收入和
12、隐瞒收入张裕A在财务上的另外一个“伎俩”是将已 出库的商品不确认为收入。以泉州、南京两仓 库为样本，证监局在核对发货记录与账面时发 现张裕A已出库未确认收入金额为 2479 万元， 产品未出库已确认收入金额 207 万元，按照 企业会计准则第 14号收入的相关规定对收 入进行确认， 这导致公司2009年半年报披露的 销售收入中少计2272万元。 &L o g o东方电子伪装收入性质以夸大营业收入根据东方电子1999年-2001年年报，其近三 年炒股所得被计入公司主营业务收入超过12个 亿，其中2001年为2.51亿、2000年5.05亿、 1999年5.11亿。 &L o g o歪曲事实以虚增
13、收入&财政部会计信息质量检查公告（第十八号）披 露：江苏开元将代理业务按照自营业务进行会 计处理，虚增2008年度主营业务收入7655万元 、主营业务成本7562万元 L o g o紫鑫药业的关联交易紫鑫药业涉足人参业务创造了惊人的业绩， 2010年实现营收6.4亿元，同比增长151%，实 现净利1.73亿元，同比大增184%。今年上半年 ，紫鑫药业“再接再厉”，实现营收3.7亿元，净 利1.11亿元，同比增长226%和325%。与业绩 遥相呼应的是其股价一路飙升。从2010年下半 年开始，一年多时间暴涨了300%，上演了一轮 波澜壮阔的大牛行情。期间，公司成功高价增 发，再融资10亿元。凭借
14、着人参概念，业绩与 股价双双飙升，紫鑫药业由此引起了市场强烈 关注 L o g o紫鑫药业的关联交易紫鑫药业2010年年报，公司营业收入前五名 客户分别为四川平大生物制品有限责任公司、 亳州千草药业饮品厂、吉林正德药业有限公司 、通化立发人参贸易有限公司、通化文博人参 贸易有限公司。这五家公司合计为紫鑫药业带 来2.3亿收入，占比达到36%。对于第二大客户亳州千草药业，这家公司第 一大股东竟然是紫鑫药业全资子公司吉林草还 丹药业有限公司。也就是说，亳州千草药业饮 片厂实际上是紫鑫药业孙公司。将孙公司列为 第二大客户，且刻意隐瞒如此赤裸的关联关系 ，紫鑫药业可谓用心良苦 L o g o紫鑫药业的
15、关联交易第一大客户平大生物和第三大客户正德药业 同样也与紫鑫药业及其大股东存在密切的关联 ；而紫鑫药业分布在延边、通化等地上下游客 户亦受同一集团所控制，并最终指向了紫鑫药 业实际控制人即其第一大股东。在此背景下， 紫鑫药业与上述客户在2010年所进行的大量人 参买卖交易也便存在巨大的“自买自卖”甚至虚 假交易的嫌疑。 &L o g o海王生物被疑双向（对敲）交易虚增收入2003年报披露，海王生物2003年度销售给报刊媒体 及广告公司的产品使应收帐款增加了2.79亿元，这些报 刊媒体及广告公司承诺在未来1-3年内以广告版面偿还 本公司债务 ，海王产品已经提供给上述单位 。海王生 物2003年度
16、实现收入14.56亿元，而这14.56亿元中，主 要是本年度新纳入合并范围的子公司药品收入金额较大 ，其中山东潍坊海王医药有限公司属药品批发公司，本 年度实现药品销售收入 9.98亿元,扣除近10亿元批发收 入，海王生物实际实现收入只有4.58亿元，而这里面至 少有2.79亿元是卖给报刊媒体的，报刊媒体买回这么多 的药品、保健品及食品干什么了？是用来搞媒体发行促 销的吗？需要这么多吗？而且媒体承诺是以1-3年内以 广告版面偿还货款，不是真正的现金流入，1-3年等于 是“分年付款”，可以在03年度全部确认收入？这是一种 双向交易，或者称对敲交易，非常容易虚增收入，反正 彼此又不付出真正的现金。海王生物开创了媒体大量购 买保健品的先例 ！L o g o4.3 收入分析4.3.4 收入分析要点 l 收入真实性和合理性分析虚增收入和隐瞒收入 合理性分析（案例数据& l 收入结构分析& 品种构成 地区结构 v关联方交易的比重 v主营与非主营 l 收入趋势分析收入稳定性与持续性L o
