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1、 第三讲、资本市场资本市场的构成：一、股票市场二、债券市场三、基金市场一、股票市场（一）股票的概念、特征和种类 1、概念：股票是一种有价证券，是股份公司公开发行的用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息和红利的凭证。 2、性质：有价证券代表股份公司一定价值量的资产及股东对股息、红利分配的要求权；要式证券记载一定具有法律效力的事项；权益证券权利的一种物化的外在形式，股东权利不随股票的损毁遗失而消失；资本证券投入股份公司资本份额的证券化；综合权利证券股票不属于物权证券，也不属于债权证券，是一种综合权利证券3、股票的性质特征收益性以股息和红利为代表的投资收益；二级市场买卖的价差收益风险性与收益
2、性对应，高收益高风险流通性可在二级市场买卖或者用于抵押权责性参与经营权、盈余分配权、索偿权、有限责任无期性一般不能中途要求股份公司退股4、股票的种类 (1)按股票所代表的股东权力划分：普通股：最基本常见、风险最大的一种股票，持有者享有股东的基本权利和义务；优先股：股息率固定、在公司盈利和剩余财产分配上享有优先权；又可分为累积优先股、非累积优先股；参加优先股、非参加优先股；可转化优先股；可赎回优先股 (2)按股票有无记名分划分：记名股票：在股票票面和股份公司的股东名册上记载股东姓名的股票，其转让必须办理股票过户手续；不记名股票：转让方便，不需办理过户手续； (3)按是否在股票上标明票面金额划分：
3、有面额股票：大多数国家的股票都是有面额股票无面额股票：股票票面上不记载股票面额，只注明它在公司总股本中所占的比例； (4)其他划分方法：绩优股与垃圾股；蓝筹股与红筹股；原始股与流通股；私募股与公募股；可 转债股与债转股；国有股、法人股与个人(公众)股；A股、B股、H股、N股 （二）股票的一级市场 1.发行市场的构成要素：发行人：符合发行条件，为筹措资金而发行股票的金融机构或商业组织，是 发行市场的主体；投资者：根据发行人的招募要约认购股票的个人、金融机构、基金组织、企 业组织或其他机构投资者；中介人：经营股票承销业务，包括投资银行、证券公司或信托投资公司等；证券签证人：对证券发行人每次发行证券
4、的数量进行签证证明的信托机构或 商业银行；证券保证人：由金融机构或另一家公司出面对债券还本付息或股票的股息的 进行担保，通常在子公司发行证券时，母公司充当担保人2、股票的发行和承销方式： （1）股票的发行方式：公募发行：向市场上大量的非特定投资者公开发行股票；能提高发行人的知名度、具有较高的流动性私募发行：指向少数特定投资者发行股票的方式；发行手续简单、费用低廉、上市流通受限制直接发行：发行人不通过证券承销机构而由自己发行股票，多是私募发行间接发行：发行人委托一家或几家证券承销机构承销发行网上发行与比例配售；定价发行与竞价发行； （2）股票的承销方式：包销、代销、助销包销承销期结束后，按照发行
5、价认购未售出的股票（全额包销和余额包销）代销承销期结束后，承销商需将未售出的股票全部退还给发行人二者区别：风险转移与否；费用不同；是否能迅速可靠的获得资金3、股票的发行价格及确定（1）股票的发行价格：面额发行、设定价格发行、折价发行、溢价发行（2）股票发行价格的确定：市盈率法：市盈率=股票市价/每股净盈利净资产倍率法：发行价格=每股净资产值溢价倍率（或折扣倍率）竞价确定法：依据价格优先、时间优先原则，将投资者的认购委托由高价位向低价位排队，并累计有效认购数量，累计数量恰好达到或超过本次发行数量时的价格即为本次发行的价格。（三）股票的二级市场 1、股票流通市场的构成要素 （1）证券交易所：组织形
6、式 公司制：股份有限公司形式以营利为目的会员制：会员自愿组成、不以营利为目的功能： 为交易双方提供了一个完备公开的证券交易场所；形成较为合理的价格；引导社会资金的合理流动和资源的合理配置；及时、准确地传递上市公司的财务状况、经营业绩；对整个证券市场形成一线控制 （2）场外交易市场：股份公司发行的股票不在证券交易所上市而在柜台上进行交易的市场 （3）第三市场：在店头市场上从事已在交易所挂牌上市的证券交易 （4）第四市场：投资者和筹资者不经过证券商而直接进行的证券交易（成本低 、秘密性、直接性） 2、股票交易程序：开户-委托-竞价成交-交割清算-过户二、债券市场 （一）债券的概念、特征和种类 1、
7、债券的概念性质：债权债务的法律凭证、有价证券、投融资工具 2、债券的特征：收益性利息收入；二级市场的买卖价差；流动性可在二级市场买卖；安全性利率固定；流动性较强；发行者信誉较高；偿还性债务人必须按期向债权人支付利息、偿还本金；期限性一般均有期限限制 3、债券的种类： （1）按发行主体分类：政府债券、公司债券、金融债券 （2）按偿还期限分类：短期债券、中期债券、长期债券和永久债券 （3）按计息方式分类：单利债券、复利债券、贴现债券、累进利率债券 （4）按债券的利率是否固定分类：固定利率债券、浮动利率债券 （5）按债券是否记名分类：记名债券、不记名债券 （6）按债券有无抵押担保分类：无担保债券、担
8、保债券（二）债券的一级市场 1.债券发行市场的构成要素： 债券发行人：筹资者，包括国内外的政府及政府机构、大型公司企业及金融机构 债券投资者：包括个人、公司企业及政府机构，是市场的主要资金供给者 承销商：代理发行人办理债券发行销售业务的中介人，通常由投资银行担任 2.债券的信誉评级：如标准普尔公司、穆迪投资者服务公司、惠宇等 3.债券的发行方式：自办发行与代理发行；票面发行与贴现发行；拍卖发行与投标发行 （1）美国式拍卖：优先满足出价最高的购买者（即要求最低利率的购买者），购买者按自己的出价付款 （2）荷兰式拍卖：与美国式基本一致，只是购买者按最低有效出价付款，即所有的购买者均按相同的最低价格
9、付款 4.债券的偿还方式：（1）期满偿还、期中偿还、展期偿还（2）到期一次偿还、分期定额偿还、不定期（任意）偿还（三）债券的二级市场 1.债券流通市场的构成要素：与股票市场类似，也分为证券交易所、场外交易市场、第三市场、第四市场 2.债券的收益率： (1)名义收益率：债券本身所规定的利率，实际意义不大 (2)即期收益率：买卖债券当时的收益率，即债券的年利息收入/该债券当时的市价 (3)到期收益率：从购买债券起，保持到债券到期时的实际收益率 (4)实际收益率：剔除通货膨胀因素后的收益率； (5)持有期间收益率：买入债券后持有一段时间，又在债券到期前将其出售而得到的收益，包括持有债券期间的利息收入
10、和资本损益与买入债券的实际价格之比。 (6)贴现收益率：三、投资基金(一)投资基金的概念、特征和种类1.投资基金的概念：通过发行基金股份（或受益凭证），将投资者分散的资金集中起 来由专业投资基金管理，以风险分散原则为指导，在金融市场上进行 投资，并将投资收益分配给基金持有者的一种金融中介机构。投资基金在美国称为“共同基金”或“互助基金”；在英国称为“单位 信托基金”；在日本则被称为“证券投资信托基金”。 2.投资基金的性质： 3.投资基金的特征：（1）金融机构 （1）专家经营（2）有价证券 （2）代人理财（3）融资方式 （3）组合投资（4）投资工具 （4）风险分散（5）权益凭证 （5）收益稳定
11、3.投资基金的种类（1）按组织形式分类：公司型基金：以公司形式成立，具有独立法人资格以营利为目的。 开放型基金：基金发行在外的股份或受益凭证总数不固定，投资者也可随时购买、赎回封闭型基金：基金发行在外的股份或受益凭证总数固定，投资者不能赎回，只能转让 契约型基金：根据信托契约发行受益凭证而组建的投资基金。单位型基金：有资本总额限制，组成一个单独的基金进行管理 ，往往有期限，到期终止基金型基金：此类基金的总额、规模不固定，常总和为一个基金，无限期，无资本总额限制 （2）按投资目标分类：收入型基金：获取当其最大收入为目的成长型基金：重视资金长期稳定、持续的增长平衡型基金：上述两种类型之间进行平衡
12、（3）按地域不同分类：国内基金、国际基金（海外基金、环球基金、国家基金） （4）按投资对象分类：股票基金、债券基金、货币市场基金、衍生基金（杠杆基金）、 认股权证基金、黄金基金、综合基金等。（二）投资基金的设立和募集 1、投资基金的设立设立条件：发起人条件基金管理人条件基金托管人条件设立程序：申请前的准备工作提交主管部门设立基金的文件申请的考察与批准 2、投资基金的募集（基金券的发行）：（1）确定基金份额（基金单位）与基金总额（2）确定募集方式（私募和公募）与聘请承销商（3）基金募集程序（三）投资基金的认购 1、开放式基金的认购 2、封闭式基金的认购 3、海外基金的认购 （四）投资基金的交易 1、封闭式基金的交易 （1）基金赎回 （2）上市交易 2、开放式基金的交易 （1）基金认购 （2）基金赎回 （五）投资基金政策与投资策略1、投资基金政策2、基金投资策略
