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1、岁末年初? 中证期货更名中信期货?新的品牌承载着新的责任?公司近年来坚持以?提升服务实体经济的能力?为目标?将产业和机构客户视为发展的战略合作伙伴?将开发?服务产业客户作为转型升 级的核心内容?拓宽?大金融?系列创新业务?年? 中心期货以世界?强企 业?境内外上市公司和行业龙头为主的产业? 机构客户数量增长? 超过?户?全公司客户保证金规模保持在?亿 元以上?其中产业?机构客户权益占总权 益比重近?产业?机构客户在四大交 易所的持仓比例保持在?以上?推动中 信期货持续稳定增长?经营模式?组织架 构?业务体系也随之发生了由量向质的转变?中信期货围绕产业客户专业化创新服务方式和手段? 在坚持规模化
2、集中服务?个性化贴身服务?一站式打包服务的 同时?积极开展?大金融?延伸服务? 公司 积极尝试? 充分调动整合内外部资源?为 企业推出兼并重组?投融资?仓单质押?产 品发行?高端深造等?大金融?系列创新业务?如某年销售额?亿元以上的大型 电缆企业?对铜价波动非常敏感? 长期 利用期货市场参与套期保值? 我们通过 调研了解到?该企业转型升级的瓶颈和 最迫切需求是打开长期融资通道? 随后 中信期货依靠母公司中信证券的企业融 资发展部?最终确定帮助该企业以最低 成本借壳上市?同时实施定向增发?亿 元的整体解决方案? 经过?个多月的集 中调研和精心策划?快速高质量完成借 壳方案并与壳资源公司达成基本意
3、向? 受到该电缆企业的高度认可? 又如公司的某大型棉花加工龙头企 业客户?年销售额?亿元?产品全部出口 欧美? 由于国际环境变化?必须新开发市 场和启动内需? 该企业虽已有?计划? 并在前期进程中已经支付了?余万元 的税务成本?但因其重组?股改核心环节 缺乏可行性而迟滞不前? 我们联手母公 司投资银行部门? 深入分析产业发展趋 势?了解企业实际情况?切实完善了境内 外重组及股改环节?全面设计完成最终上 市方案?加大服务产业客户力度新的一年?中信期货将从以下方面进一步加大服务产业客户的力度?一是以适应现货企业实际为出发点? 对现货企业而言? 期货是规避风险的工 具?现货经营才是根本? 实体企业生
4、产运 营中的购销模式?定价模式?库存管理水 平及现金流情况千差万别?其面临的风险 敞口和风险承受能力也各有差异? 协助 企业制定参与期货交易的制度或策略时? 必须深入调研?制定套保方案必须与企业 现行管理体系以及现货经营管理相适应? 对于企业的投机需求?也必须辅助企业做 好资金管理及相应的风控措施? 二是帮助企业利用期货进行产品定 价? 在套保申请及交割等服务方面?不仅 要帮助企业充分解读交易所相关交割规 则?熟悉各流程操作细节?还要对口培训 企业相关岗位人员对交割品种? 质量?交 割库库容情况?物流条件?物流成本?出入 库状况等各种细节了然于胸?从而结合期 货市场走势改善现货购销及库存管理?
5、充 分发挥期货市场的价格发现功能? 三是专人全程项目跟踪? 采取类似 于投行?的项目管理模式?每一项目 落实专人跟踪到底? 同时配 备替 岗人 员?防止项目脱节? 详细记录每一步进 度?不断细化客户的需求?及时反馈给 项目配合人员?制定调整针对服务方 案? 在具体服务环节上采取模块式服务 管理?结合客户的具体需求为其量身定 做个性化服务模块?如建立或优化期货 业务组织架构?多账户统一管理?套保 决策量化支持?结算交割支持?套保相 关政策交流?期现套利方案等? ?年是中国经济实现战略转型的 关键时期?广大中国企业面临化解产能过 剩?产业结构调整?利率市场化和人民币 外汇市场化改革等艰巨的历史使命
6、?中信 期货将一如既往?按照广大企业和机构投 资者的个性化需求创新开展各项服务?与 客户共同成长?年?月?期货公司资产管理业 务试点办法?颁布实施?期货公司的资产 管理业务开闸? 目前期货资产管理业务 处于刚刚起步的阶段? 相较于银行?信 托?公募基金?券商?期货的资产管理市 场份额远低于上述机构? 但其也呈现出 了快速发展的趋势? 展望?年?期货 资产管理业务将迎来发展的春天?打造资管业务核心竞争力回顾?年大资管时代的元年? 也给期货公司未来资管业务的发展提 供了很多有益的启示?而为了实现期货 公司在未来大资管时代下投资管理和 产品设计上的优势?就必须结合市场上 各个金融工具的综合使用及与各
7、行业 加强合作?并依赖于符合盈利模式的产 品创设及严格的风险控制? 纵观当前的资管行业? 由于银行在 我国金融体系内的绝对话语权以及其盈 利模式的单一化? 很多的资产管理产品 呈现出同质化严重的问题? 在发展初期 成为银行通道业务的色彩浓厚? 而作为 资产管理本身的特性并不突出? 参照国 外的经验? 期货资管产品和其它资产进 行组合后具有明显的收益曲线平滑?更 适应不同市场环境的特点? 在未来会极 大地丰富投资者的产品选择和适应其不 同的风险偏好? 同时?期货类的资管产品 也将缓解当前资管产品同质化严重的问 题?有效分解部分系统性的风险? 从投资方式来看? 资管业务开展 以来?很多期货公司推出
8、了以量化策 略为主的资管产品? 无论是趋势跟随 型?期 现 套 利 型?还 是 日 内 高频 等量 化交易模式?都是期货公司尤其是具 有 外 盘 经 验 的 期 货 公 司 在 过 往 交 易 中已经熟练应用的? 其在人才储备? 策略开发上已经先行一步? 这一类型 的产品经过一年左右的实盘运作?已 经体现出收益比较稳定? 回撤较小? 风险控制较好的特点?随着未来期权 及其他衍生品种的陆续上市?这一领 域可扩展的空间会更大? 更为重要的是?对于资管行业来说? 其本质在于帮助客户在实践资产管理的 过程中? 能够更好地控制和对冲风险以 实现资产的稳定增值? 过去由于国内市场金融工具的缺乏? 如何对冲
9、风险和进 行体系化的风险管理? 一直是国内资产 管理行业的短板? 期货公司由于其固有 的行业特点?从建立之初?就面对涨跌幅 度大?行情急剧变化的各类衍生品市场? 需要严格的风险控制体系以及风控技 术? 随着我国利率市场化进程的推进?无 论是未来不断推出的衍生品还是当前的 各类主要风险资产? 其波动性都将进一 步加大? 这就将极大地冲击当前资管产 品风险体系? 也对未来资管产品在如何 有效控制风险的前提下仍然获取稳定收 益提出了严峻挑战? 而期货公司更应利 用这方面的专长?积极发展跨平台?跨品 种的综合性金融风险平台? 而这也将成 为未来资管业务中独有的核心竞争力?需加强跨行业金融合作力度中国国
10、际期货有限公司作为首批 取得资产管理牌照的期货公司之一? 中 国国际期货资管业务植根于公司专业 化市场服务的经验积累及?余年的合 规经营?严控风险的实践?此为公司持 续利益的保障? 并致力于为客户提供多 元化?多类型的资管产品?通过一系列 专业化的资产管理服务?旨在为客户创 造?超额绝对收益? 目前中期资管业务 以科学的量化交易和主观交易为核心? 拥有跨行业?跨品种?专业化的产品设 计能力和投资管理能力? 未来? 期货资产管理业务的发展以 为投资者创造持续的利益和价值为核 心?注重投资者利益的保护?在此过程中 期货公司需形成自身的特点? 充分利用 自身的优势形成核心竞争力? 从客户需 求?产品
11、设计?投资管理?风险控制?人才 资源?渠道销售?投资者保护等方面仍需 加大投入和建设?苦练内功?方可在竞争 激烈的资产管理行业中独树一帜? 快速 发展? 同时?期货公司通过加大与银行? 券商?公募基金?信托?保险等机构的合作 力度?汲取经验和不足?不断提升自身的 投资管理能力和风险管理水平? ?年将是资本市场改革深入? 发展的一年?随着监管政策基于?加强 监管?放松管制?的基础将出台一系列 规范性法律文件?期货资产管理业务也 将迎来发展的春天?服务实体经济是期货市场发挥功 能的永恒主题? 当前?我国期货市场正处在由量的 扩张向质的提升的重要转变过程中?新 品种加速上市? 创新业务不断推出?期
12、货市场服务实体经济的功能不断深化? 但目前期货市场参与主体仍以个人投 资者为主?产业客户和机构投资者占比 偏低?期货功能发挥仍显不畅?四方面为产业客户提供服务我们认为?期货公司可从以下几个 方面为产业客户提供服务?进一步深化 期货市场服务实体经济的作用? 第一?贴近产业客户需求?为实体 企业提供全方位的风险管理顾问服务? 开展套期保值是企业盈利模式的 改变?需要实体企业在发展理念?经营 战略?管理机制?人才队伍等要素上做 出重要调整?所以期货公司要注重引导 企业正确认识期货的功能和作用?转变 企业仅关注现货经营的传统经营思维? 帮助企业树立依靠期货市场进行风险 管理的现代经营理念?显得至关重要
13、? 我司在实践中逐步总结摸索出?企 业风险管理顾问?的模式?为企业全面深 入地开展风险管理战略咨询和管理咨 询?首先?专家团队驻厂调研?深入企业 内部了解经营现状?分析风险敞口?为企 业运用期货品种开展套期保值进行必要 性?可行性研究?给企业灌输期现货结合 的风险管理理念?其次?协助企业设计和 建立科学的套期保值运作机制? 包括研 究机制?决策机制?操作机制?监管机制? 危机处理机制五项机制? 从制度上保障 套期保值有效运行?再次?为企业提供符 合其个性化需求的套保方案? 协助其开 展套期保值操作? 并进行套期保值效果 评估和经验总结?这种模式实施了几年? 取得的效果比较明显? 第二?协助企业
14、开展人才培训?为 企业培养套期保值骨干人才? 期货人才的匮乏一直困扰着现货企 业? 阻碍了现货企业利用期货市场开展 风险管理业务? 因此?期货公司应该为企 业开展套期保值的专业培训? 培训内容 可分套期保值理念和实务操作两个层次? 理念的培训主要针对企业高层管理 人员?以介绍期货市场的功能和作用?正 确认识期货市场对于稳定企业生产经营 的作用? 引导企业树立依靠期货市场进 行套保的风险管理理念? 实务操作培训 则主要是针对操作人员的培训? 内容以 期货行情分析?具体操作流程?套期保值 方案?期现货结合?交割流程等内容?帮助 其掌握利用期货市场开展套期保值的基 本能力和技巧? 协助企业开展人才培
15、训? 为实体企业输送期货专业人才? 有助于 企业正确认识和运用期货市场? 促进期 货市场服务实体经济的功能发挥? 第三?依托股东背景?创新金融服 务模式? 实体企业在生产经营管理中面临 的问题并非只局限于价格波动的市场 风险?期货公司可以依托公司及股东背 景资源?在服务实体经济企业范围上进 一步延伸? 我司控股股东华泰证券已基 本形成集证券?基金?期货?直接投资和 海外业务等为一体的?国际化的证券控 股集团架构?可以为企业提供一体化的 金融服务? 第四?建立?三位一体?协作平台? 推动实体产业与期货市场的互动发展? 鼓励现货行业协会? 期货交易所? 期货公司开展合作?建立?三位一体?协 作平台
16、?期货公司要深入产业?坚持开 展产业调研和举办产业研讨会?解析宏 观经济走势与产业运行规律?充当实体 企业的风险管理顾问?提高实体经济的 抗风险能力?真正使我国期货市场的发 展建立在对实体经济的有效支持上?根据客户需求推动业务创新展望?年? 全球经济复苏依然 存在较大不确定性?大宗商品市场波动 仍将频繁?且我国正在发生的经济转型 升级必将伴随相关行业阵痛?我国实体 企业存在着庞大的风险管理需求? 我们希望一些关系国计民生的期 货品种如原油期货?期权及更多宜农期 货品种能够加速推出?境外代理业务取 得突破? 推动风险管理子公司业务发 展?加快场外衍生品市场的建设?充分 发挥期货市场服务实体经济的功能?期货?年?月?日 星期五四大期货公司老总展望 ? 年期货业本报见习记者 马 爽责 编 徐天晓制作 朱玉霞 ?电话?中国国际期货董事总经理程丹倩? 期货资管业务迎来发展的春天?年期货业前瞻海通期
