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1、企业财务管理中山大学 刘娥平第一部分 筹资管理资产=负债+所有者权益2292亿=2242亿+50亿214亿=361亿+（-147亿）资产 负债及所有者权益流动资产 流动负债长期投资 长期负债固定资产 所有者权益无形及其它资产资产总计 负债及所有者权益总计一、负债n是指过去的交易、事项形成的现时义 务，履行该义务预期会导致经济利益 流出企业。n企业的负债按其流动性，分为流动负 债和长期负债。1、流动负债n是指将在1年（含1年）或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务。n流动负债包括短期借款、应付票据、 应付账款、预收账款、应付工资、应 付福利费、应付股利、应交税金、其 他暂收应付款项、预提费用和一
2、年内 到期的长期借款等。2、长期负债n是指偿还期在1年或者超过1年的一个营业周期以上的债务。n长期负债包括长期期借款、应付债券、长期应付款等。二、所有者权益n是指所有者在企业资产中享有的经济利 益，其金额为资产减去负债后的余额。n总资产8000万元，负债2400万元，所有 者权益为5600万元。n所有者权益包括实收资本、资本公积、 盈余公积和未分配利润。其中，盈余公 积和未分配利润又合称为留存收益。1、实收资本n是指投资者作为资本投入到企业中的各种资产的价值。股东可以用货币出资，也可以用实物、知识产权、土地使用权等可以用货币估价并可以依法转让的非货币财产作价出资。n股东按照实缴的出资比例分取红
3、利 。2、盈余公积n是指企业按照规定从净利润中提取的各种积累资金。包括：法定公积金（ 按税后利润的10%提取，法定公积金累计额为公司注册资本的百分之五十 以上的，可以不再提取。 ）、任意公积金（经股东会或者股东大会决议提取）。3、未分配利润n留待以后年度进行分配的结存利润或 待分配的利润。n从数量上讲，未分配利润是期初未分 配利润，加上本期实现的净利润，减 去提取的各种盈余公积和分出利润后 的余额。n企业对未分配利润的使用分配有较大 的自主权。利润总额 100万元所得税 - 33税后利润 67法定公积金 - 6.7 13.4 任意公积金 - 6.7可分配利润 53.6向股东分配 -40未分配利
4、润 13.6实收资本 100 所有者权益 资本公积 盈余公积未分配利润 504、资本公积n是指由投资者或其他人（或单位）投 入，所有权归属于投资者，但不构成 实收资本 的那部分资本或者资产。n主要来源有资本溢价或股本溢价。n例：甲 乙 丙 丁 100 100 100 ？ 1/4三年后留存收益150万元。 实收资本 300 + 100 资本公积 + 80盈余公积未分配利润 150450 + 180n负债资金的筹资方式主要有：银行借款、发行债券（包括可转换债券）、租赁等。n权益资金的筹资方式主要有：发行股票（包括普通股和优先股）、股东直接投入等。三、资金成本 n资金成本是指企业为筹集和使用资金而付
5、出的费用。包括资金筹集费和资金使用费，如发行股票、债券的手续 费 , 银行借款、发行债券的利息支出 , 股东投资的分红等。 资金使用费资金成本率=筹资总额 - 筹资费用100012%资金成本率= =12.5% 1000 40 n如果企业扣除生产经营中的成本费用 后收益100万元。n付10万元的利息时，企业剩余：100 10 9033%=60.3万元n付10万元的股息时，企业剩余：100 10033%10=57万元n利息抵税=利息所得税率=10 33%=3.3万元资金来源 金额 资金成本率 银行借款 200 8%发行债券 300 10%股东投入 500 15%合计 1000 ？加权平均资金成本=
6、（2008%+30010%+50015%）/1000=12.1%四、资金结构 n资金结构是指企业资金总额中各种资 金来源的构成比例，主要是权益资金 和负债资金的比例。 n在企业资金结构中，一定程度的负债 有利于降低企业的资金成本。负债筹 资具有财务杠杆作用，负债资金占比 重越大，财务杠杆作用越明显。 n总投资100万元，预计每年息税前利润 为20万元。（1） 股东投入100万元， 20%（2） 股东投入50万元 借入50万元，年利率10% 30% （3） 股东投入20万元 借入80万元，年利率10% 60% n总投资100万元，预计每年息税前利润 为8万元。（1）股东投入100万元， 8%（2
7、）股东投入50万元 借入50万元，年利率10% 6% （3）股东投入20万元 借入80万元，年利率10% 0 n当息税前利润率利息率时，负债经营是有利的，因为它能提高股东的收益，产生财务杠杆的正作用；反之，当息税前利润率利息率时，负债经营是不利的，因为它会降低股东的收益，产生财务杠杆的负作用。 n经营风险（商业风险）：因经营上的原因而导致利润变动的风险。如销量、价格、成本。n财务风险（筹资风险）：因借款而增加的风险，如丧失偿债能力，所有者收益下降。（1）经营风险小的企业应多负债，经营风险大的企业应少负债。（2）盈利能力强的企业应多负债，盈利能力差的企业应少负债。（3）有形资产份额大的企业应多负
8、债，无形资产份额大的企业应少负债。（4）成长性低的企业应多负债，而成长性高的企业应少负债。第二部分 投资管理一、资金的时间价值n资金的时间价值是指资金经历一段时间的投资与再投资后所增加的价值。它是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。现金流量图n横轴表示时间，垂直线代表不同时点 的现金流量，箭头向上表示现金流入， 箭头向下表示现金流出。n几个概念： 1、现值（P） F2、终值（F） 0 1 2 n3、年金（A） P1、复利终值F=?0 1 nPn例：P=1000，i=8%，n=5n F=1000(1+8%) 5=14692、复利现值F0 1 nP =?n例：F=100，i=6%，
9、n=5n P=100（1+6% )-5=74.73、年金现值P=？ 0 1 2 n-1 nA A A An例：某项目初始投资100 万元，有效 期10年，投资者要求的报酬率为10% ，问每年至少要收回多少？n购买商品房，分析银行按揭贷款利率0 0 1 2 15100 10 10 10按揭贷款的利率=?n购买商品房，一次性付款还是银行按揭 0 0 1 2 180 400000 120000 2130 2130 21300 0 1 2 180 280000 2130 2130 2130n按揭贷款利率=4.52% n买保险n设岁的人，投保100,000元, 分 年分期付款，每年交保费5741元,如果
10、活 到岁去世。10000 10000 10000 35000020 21 22 23 38 39 68 705741 5741 5741 5741 5741 5741n70岁时：5.89% 40岁时：10.2%二、投资项目的财务评价投资项目的现金流量由一个投资项目引起的、在未来一定 期间内所发生的现金支出与现金收入的 数量。包括 现金流出量现金流入量净现金流量现金流出量：项目开始时的固定资产投资和流动资金投资；项目运行时的经 营成本和缴纳的各种税金。现金流入量：项目运行时产生的营业收入；项目结束时回收的固定资产残值 和流动资金。净现金流量：各年的现金流入量减去各年的现金流出量。税前营业净现金流
11、量 =营业收入营业税金及附加经营成本=税前利润+折旧税后营业净现金流量 =营业收入营业税金及附加经营成本 所得税 =税后利润+折旧 营业收入 100营业税及附加 - 5原材料 - 50人工 - 10 经营成本水电 - 10 折旧 - 15利润 10现金流量表（全部投资） 序号 项目 建设期 投产期 生产期 合计 1 现金流入 1.1 营业收入 1.2 回收固定资产残值 1.3 回收流动资金 2 现金流出 2.1 固定资产投资 2.2 流动资金 2.3 经营成本 2.4 营业税金及附加 2.5 所得税 3 净现金流量（1-2） 累计净现金流量 所得税前净现金流量（3+ 2.5 ） 所得税前累计净现金流量现金流量表（自有资金） 序号 项目 建设期 投产期 生产期 合计 1 现金流入 1.1 营业收入 1.2 回收固定资产残值 1.3 回收流动资金 2 现金流出 2.1 自有资金 2.2 借款本金偿还 2.3 借款利息支付 2.4 经营成本 2.5 营业税金及附加 2.6 所得税 3 净现金流
