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1、学习目的和要求l l通过本章的学习，要求大家不仅要深入领会企通过本章的学习，要求大家不仅要深入领会企 业证券投资的基本理论要点，而且能根据特定业证券投资的基本理论要点，而且能根据特定 企业的特点，结合当前市场的特点，在盈利和企业的特点，结合当前市场的特点，在盈利和 风险之间找到恰当的结合点，做出准确无误的风险之间找到恰当的结合点，做出准确无误的 证券投资决策。证券投资决策。第七章第七章 证券投资管理证券投资管理 证券投资概述证券投资概述 债券投资债券投资 股票投资股票投资 基金管理基金管理 证券投资组合证券投资组合第一节第一节 证券投资概述证券投资概述一、证券投资的含义与目的 （一）含义 证券
2、投资是投资者以资金投资于购买其他企业的股 票、债券、基金及衍生证券等资产，从而获得收 益的一种投资行为。 （二）目的短期投资充分利用暂时闲置的资金长期投资获得稳定的收益，控股 （三）种类1、债券投资还本付息，风险较小，获利一般 2、股票投资股利不固定，不能还本，但可在二级市场 上买卖，风险较大，收益较高 3、基金投资集中投资，专家理财，风险和收益都介于 股票和债券之间。4、期货投资买卖期货合约，规避风险，赚取利润，风险和 收益都较高。义务：必须交割 5、期权投资期权交易，风险和收益低于期货投资权利：可以交割可以不交割 （四）证券投资的程序程序：开户买卖委托成交、交割与过户二、证券投资风险二、证
3、券投资风险 1 1、经济风险、经济风险来自证券发行主体的风险经营风险：由于企业资产使用效率低下，经营 业绩欠佳、收益不稳甚至竞争失败而使投资者 无法取得预期收益以致亏本的可能性。证券发行企业盈利下降风险（低度）证券发行企业经营亏损风险（中度）发行企业破产风险（高度）违约风险企业不能按照证券发行契约或发行 承诺支付投资者债息、股息、红利及偿还债券 本金而给证券投资者带来的损失。2、来自证券市场的风险利率风险利率与证券价格具有负相关性。通货膨胀风险通货膨胀最终会导致证券 市场价格的下降。货币政策宽松、利率下调、货币供应量充足 ，通货膨胀势态趋缓时，市价会随之上扬； 反之，政治局势动荡、政策不稳，经
4、济衰退 时，市价跌落。 3、心理预期风险来自证券投资者自身的风险（素质的低下、信息的缺乏）心理风险心理风险第二节第二节 债券投资债券投资一、债券投资的含义企业通过证券市场购买国库券、金融债券 、公司债券及短期融资券等进行的投资。 二、债券投资收益（重点）收益：转让价差（可上市流通债券）和利 息 （一）分次付息债券1、单利计算短期持有2、复利计息长期持有（二）一次付息债券1、单利计息2、复利计息（三）贴现债券1、单利计息2、复利计息三、债券的价格（重点） （一）分次付息V=Fi（P/A，k，n）+F（P/F，k，n） （二）一次还本付息V=（F+Fin）（P/F，k，n） （三）贴现发行V=F（
5、P/F，k，n）例：某公司2001年1月1日发行债券，面值为1000 元，票面利率10%，5年期，每年年末付息一次 ，债券按面值发行。 （1）2001年1月1日到期收益率 （2）假定2005年1月1日，市场利率下降到6%，此 时债券价格？ （3）假定2005年1月1日，债券市价为900元，此 时到期收益率？四、债券投资的风险1、违约风险回避违约风险：买国库券、信用等级高的债券2、利息率风险回避：预期i上涨，买短期债券3、购买力风险回避：买变动收益的债券（一般没有）买股票、房地产4、流动性风险回避：购买上市流通的股票，大公司债券或国债5、期限性风险回避：买短期债券 五、债券投资的优缺点（重点）优
6、点：本金风险小、收入稳定性强缺点：购买力风险较大，没有经营管理权第三节第三节 股票投资股票投资一、股票投资的含义 （一）概念 权益投资：在二级市场上买卖目的：获利（买卖价差、股利）和控股（二）股票投资对象选择计算某种证券的投资价值，并与其市价进行比 较，如投资价值高于市价，则可投资。（三）股票投资时机选择股票投资时机判断的方法主要有因素分析法、 指标分析法及图式分析法等。指标分析法就是根据有关经济指标，如价格指 数、涨跌幅度、市盈率以及上市公司的其他各 项财务指标等的变动趋势来分析判断证券市场 未来走向的方法。 二、股票投资收益率 （一）短期投资不考虑资金的时间价值（二）长期投资考虑资金的时间
7、价值（已知 V，求R）二、股票价格的确定 （一）长期持有，股利不变优先股（二）长期持有，股利固定增长（不考虑卖价）（三）短期持有，准备出售（四）股利不固定：分段计算，折为现值例：某投资人购买A公司股票100万股，K=15%， 预计未来前三年每股各分得现金股利0.5、0.6和 0.8元，预计从第四年起转为正常增长，增长率为 10%。计算该公司股票现在的价值。四、股票投资的优缺点1、优点：能获得较高的投资收益，适当降低购买 力风险，拥有一定的经营控制权。2、缺点：股票价格不稳定、股利收入不稳定、求 偿权居后。第四节第四节 基金投资基金投资一、含义一、含义：投资基金，又称共同基金或单位信托， 是一种
8、通过发行基金股份或受益凭证的方式，聚 集众多的不确定投资者的出资，委托基金托管人 保管，并交由专门的基金经理公司与专业人士进 行运作的证券投资工具。 二、特点二、特点：基金资产运作权与所有权及托管权严格分离集合式的间接投资方式 三、种类三、种类：1、按组织形态的不同分为契约型基金和公司型基 金 （1）契约型基金投资者、管理人、托管人管理人与托管人通过签订信托契约的形式发行受 益凭证而设立的一种基金。 （2）公司型基金基金公司以发行股份的方式募集资金，一般投资 者购买该公司的股份即为认购基金，凭其持有的 基金份额依法享有投资收益。2、根据变现方式的不同，可分为封闭式基金和开 放式基金（1）封闭式
9、基金基金的发起人在设立基金时，限定了基金单位的发 行总额，达到总额后，基金即宣告成立，并进行封 闭。可在二级市场上交易，基金价格受市场供求影响 期限：基金的存续期 （2）开放式基金基金单位的总数是不固定的，可视经营策略和发展 需要追加发行。投资者可随时向基金管理人赎回（3个月的封闭期后 ）基金价格受基金单位资产净值的影响3、根据投资标的不同，基金可分为股票型 基金、债券型基金、混合型基金、货币市 场基金、其他。四、基金选择的基本策略 1、缜密考察与评估拟投基金的绩效表现与 风险 2、合理辨析与评估基金的内涵价值与价格 3、灵活权变，择取恰当的基金投资方法五、投资基金的估价与收益率 （一）基金的
10、价值1、基金价值的内涵：基金的价值取决于基金净 资产的现在价值2、基金单位净值3、基金的报价封闭型基金在二级市场上买卖开放型基金的报价形式：基金认购价=基金单位净值+首次认购费基金赎回价=基金单位净值-基金赎回费 （二）基金收益率六、基金投资的优缺点 优点：专家理财、资金规模 缺点：无法获得很高的投资收益；在大盘整体大幅度下跌 的情况下，投资者也承担较大风险。第五节第五节 证券投资组合证券投资组合一、证券投资组合风险1、可分散风险：公司特有风险、非系统风险2、不可分散风险：市场风险、系统风险 二、证券组合收益的衡量 证券组合收益率（各证券收益率权数） 例：企业购入A、B、C、D、E五种证券，年
11、均真 实收益率分别为20、10、12、 15、9 ，投资比重分别为0.3、0.2、0.25、0.15、0.1 ，则投资的组合收益率为多少？（14.15%)三、收益和风险的关系1、单个证券2、投资组合四、证券投资组合策略 （一）证券投资组合的策略保守型、冒险型、适中型 （二）证券投资组合的具体方法例：某人投资A、B、C三种股票，各自的投资 比例分别为50%、30%、20%，各自的系数分 别为2、1、0.5，证券市场平均收益率为15% ，无风险利率为10%，A股的价格为12元/股， 今年的股利为1.2元/股。 （1）计算投资组合的系数 （2）计算投资组合的风险收益率 （3）计算投资组合的收益率 （4）计算A股的价值，判断是否出售A股？
