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1、1跨国公司与投资复习大纲 2010-12本课程的主要内容架构：本课程的主要内容架构：第一章第一章 国际投资概述国际投资概述第二章第二章 国际投资理论国际投资理论第三章第三章 国际直接投资国际直接投资第四章第四章 国际间接投资国际间接投资第五章第五章 跨国公司与国际直接投资跨国公司与国际直接投资第六章第六章 跨国银行与国际投资跨国银行与国际投资第七章第七章 国际投资环境及评估国际投资环境及评估第八章第八章 国际投资风险管理国际投资风险管理第九章第九章 跨国公司与中国跨国公司与中国国际投资理论分析，以理论解析实际投资活动，是国际投资理论分析，以理论解析实际投资活动，是第三、四第三、四 章章的基础。
2、的基础。是国际投资的两类基本投资方式，因而分别对应于是国际投资的两类基本投资方式，因而分别对应于第四、五章第四、五章两类最主要的两类最主要的投资主体，国际间接投资的发展实际上为投资主体，国际间接投资的发展实际上为国际直接投资的发展提供了资金支国际直接投资的发展提供了资金支持，也体现了资本从金融领域、到生产领域、再到金融领域的循环。持，也体现了资本从金融领域、到生产领域、再到金融领域的循环。是国际投资的两类最主要的投资主体，二者实际上是国际投资的两类最主要的投资主体，二者实际上 是混合成长的。是混合成长的。国际投资主体进行具体的国际投资时需要对东道国投资环境进行国际投资主体进行具体的国际投资时需
3、要对东道国投资环境进行评估，也要对风险进行管理防范，而东道国投资环境也是影响投评估，也要对风险进行管理防范，而东道国投资环境也是影响投资风险的重要因素。资风险的重要因素。基础知识，是整个课程的基础。基础知识，是整个课程的基础。中国作为世界经济的重要一环，考察跨国公司的投资离不开对中中国作为世界经济的重要一环，考察跨国公司的投资离不开对中国吸收跨国公司投资以及中国对外投资的考察。国吸收跨国公司投资以及中国对外投资的考察。第一章第一章 国际投资概述国际投资概述 基本要求：本部分要求掌握国际投资的定义定义、分类分类等基本知识点 要点： 国际投资与国内投资的区别。第二章第二章 国际投资理论国际投资理论
4、 基本概念： 三优势范式 （即 OIL 理论） 要点： 1.垄断优势理论的主要内容。垄断优势理论的主要内容。 （1）国内、国际 市场的不完全性 是垄断优势的根源。 （2）企业的垄断优势是跨国公司对外直接投资的决定性因素或根本原因。 （3）正是由于不完全竞争的存在，企业才能在海外生产中拥有和维持垄断优势。2.产品生命周期理论的主要内容。产品生命周期理论的主要内容。 产品生命周期的发展规律决定了企业必须为占领国外市场而而到国外投资。 根据产品生命周期理论，企业从事对外直接投资是遵循产品生命周期即产生（创新）、成2熟、标准化的一个必然结果。企业的对外直接投资发生在产品的成熟阶段（在其他较发达国 家）
5、和标准化阶段（在发展中国家）。 3.比较优势理论（边际产业扩张理论）的主要内容。比较优势理论（边际产业扩张理论）的主要内容。 对外直接投资应该从本国（投资国）已经处于或即将处于比较劣势的产业（称为“边际产业” ）开始依次转移到别的国家，而这些产业正是东道国具有明显或潜在比较优势产的部门。这 是边际产业扩张理论的核心。 边际产业也是东道国具有显在或潜在比较优势的产业！4.4.内部化理论的主要内容内部化理论的主要内容 内部化理论认为，由于市场的不完全性，若将厂商所拥有的 “中间产品” ，包括技术、 信息、管理和行销知识等，通过外部市场来组织交易，则难以保证厂商获得最大限度的利 润。 ，于是将这种“
6、中间产品”置于共同的所有权的控制下，由企业内部转让，以内部市场 来替代原来的外部市场组织交易。只要内部化的收益大于成本，企业就会进行内部化。 当内部化过程超越了国界，跨国公司便产生了。因此，出于内部化的动机，促使企业 对外直接投资。 与其他理论相比，内部化理论属于一般理论，较好地揭示了跨国公司的性质、起源， 能解释大部分对外直接投资的动因。5.能够能够运用运用国际生产折衷论（国际生产折衷论（OIL 理论）来分析实际案例或实际问题。理论）来分析实际案例或实际问题。 OIL 理论基本观点：跨国公司进行对外直接投资是由 所有权优 势（ O ） 、内部化优势 （ I ） 、区位优势（ L ）这三个因素
7、综合决定的。所有权优势+内部化优势+区位优势=对外 直接投资 其中，内部化优势是指跨国公司将其所拥有的资产或所有权加以内部化使用而带来的优 势，也就是将先进技术等通过建立合资企业或独资企业（都是 FDI）途径保留在企业内部 而带来的优势。能否形成内部化优势取决于内部化的动力和意愿以及实现条件内部化的动力和意愿以及实现条件（参见斯尼参见斯尼 公司投资上海案例答案以及公司投资上海案例答案以及孟国投资环境案例答案孟国投资环境案例答案）6.投资发展周期理论的主要内容。投资发展周期理论的主要内容。 其中心命题是发展中国家对外直接投资倾向取决于：第一，经济发展阶段；第二，该国 所拥有的所有权优势、内部化优
8、势和区位优势。根据人均国民生产总值，邓宁区分了 4 个 经济发展阶段：人均 GDP 400 美元以下。人均 GDP 在 400-2500 美元之间；人均 GDP 在 2500-4750 美元之间；人均 GDP 在 5000 美元以上，认为一国的国际投资地位与其人均 GDP 成正比关系。 7.理解小规模技术理论的主要内容。理解小规模技术理论的主要内容。 8.投资诱发要素组合理论的主要内容。投资诱发要素组合理论的主要内容。 该理论的核心观点是：任何形式的对外直接投资都是在投资直接诱发要素和间接诱发要素 的组合作用下而发生的。 直接诱发要素是一些禀赋性诱发要素；禀赋性诱发要素；间接诱发要素一些制度性
9、制度性 诱发要素。诱发要素。第三章第三章 国际直接投资国际直接投资 基本概念： Foreign Indirect Investment（FDI, 国际直接投资） Horizontal FDI（横向型直接投资）Vertical FDI（纵向型直接投资） Greenfield Investment （绿地投资）3要点： 1.国际合资经营企业的概念及特点国际合资经营企业的概念及特点。 2.国际独资经营企业的概念及特点国际独资经营企业的概念及特点。 3.国际合作经营企业的概念及特点国际合作经营企业的概念及特点。 4国际独资经营企业的具体形式以及具体形式的特点国际独资经营企业的具体形式以及具体形式的特点
10、。 国国际际独独资经营资经营企企业业的具体形式有的具体形式有：国外子公司；国外分公司两种国外子公司；国外分公司两种 国外分公司的最基本特点最基本特点：没有独立性，即不具有法人资格。还有其他特点！ 国外子公司的最基本特点最基本特点：子公司是自己独立的公司。还有其他特点！5.国际合作经营与国际合资经营的不同之处。国际合作经营与国际合资经营的不同之处。 （1）性 质不 同 ：契约式与股权式合营 ；（2）组织形式不同；（3）投资收益不同 （4）投资回收方式不同 （前者回收方式灵活，后者主要利润分成收回投资 ）第四章第四章 国际间接投资国际间接投资 基本概念： 国际股票 国际债券 欧洲债券 Foreig
11、n Indirect Investment（FII, 国际间接投 资/国际证券投资） 要点： 1. 国际间接投资与国际直接投资的区别国际间接投资与国际直接投资的区别。 （1）控制权的区别。 （2）流动性和风险性不同。 （3）投资内涵不同。 （4）自发性和投机性不同。 （5）获取的收益不同。 （6）投资渠道不同。 2.国际国际债券债券投资与国际股票投资的主要区别。投资与国际股票投资的主要区别。 （1）权限不同； （2）收益不同；（3）期限不同；（4）性质不同 3.国际债券的分类国际债券的分类（4 种分类标准） 。 4.理解影响国际股票价格变动的基本因素。理解影响国际股票价格变动的基本因素。 （宏
12、观、中观、微观）第五章第五章 跨国公司与国际直接投资跨国公司与国际直接投资 基本概念： 跨国公司 跨国经营指数 Equity Arrangment (股权参与) non-equity Arrangment(非股权投资或非股权安排) 许可证合同 Cross-border M&A（跨国并购）转移价格 要点： 1.界定跨国公司的主要标准界定跨国公司的主要标准（4 个） 。 2.跨国公司跨国公司的法律组织形式及其法律特征的法律组织形式及其法律特征 其中，其中，跨国公司的子公司与分公司的法律特征如下：（教材教材 p151） 子公司的法律特征子公司的法律特征：（1）具有独立的法人资格；（2）拥有自己的公司
13、名称和章程，实行独 立核算；（3）可独立进行核算业务活动和法律诉讼活动。 分公司的法律特征：分公司的法律特征：（1）它是指总公司在国外的派出机构，是总公司不可分割的一部分； （2）不是独立的经济实体，其资产为公司完全拥有，其欠债责任不限于分公司，而是总公司； （3）没有自己的公司名称和章程；（4）以总公司的名义受总公司的委托进行业务活动。3.跨国公司的全球性组织结构所包括的几种形式。跨国公司的全球性组织结构所包括的几种形式。 具体包括按产品、地区、职能、矩阵、混合等 5 种分部形式。4. 跨国公司股权参与的含义以及非股权投资跨国公司股权参与的含义以及非股权投资(非股权安排非股权安排)的主要的主
14、要形式。形式。 非股权安排的主要非股权安排的主要形式：形式：Comment 微微微微1: 第四个特点，即 有利于绕过贸易壁垒是很次要的特点4（1）许可证合同与特许经营合同；（2）管理合同；（3）交钥匙工程合同；（4）技术援助或 技术咨询合约；（5）产品分成合同。 注意：现实中，跨国公司投资方式趋于多样化，往往采取股权式 FDI 与非股权安排相 结合的方式。例如麦当麦当劳劳在中国的投资，它是在中国建立了几个合资企业（即股权式 FDI）的基础上，通过这些合资企业来与中国的合作伙伴鉴定特许经营合同。星巴克星巴克进入 亚洲市场的策略也是如此。 （参见本章课外阅读材料：参见本章课外阅读材料：星巴克的对外
15、直接投资星巴克的对外直接投资 ）5理解跨国理解跨国公司的许可证经营与公司的许可证经营与 FDI 的决策框架图。的决策框架图。6. 结合结合非股权投资非股权投资(非股权安排非股权安排)以及股权安排的特点来分析实际案例或实际问题。以及股权安排的特点来分析实际案例或实际问题。 非股权参与式 FDI 的最大优点最大优点是风险小，主要以技术、管理投资，不用进行直接的货 币和有形物质资源的投资。其次，凭借生产、技术和管理上的优势，以低成本获得较多利 润。 （见课件见课件） 股权参与模式的最大优点最大优点是实现对海外企业的有效控制权。7.跨国并购的分类及主要特点跨国并购的分类及主要特点分分类类： ：重点掌握
16、按照收购双方的行业方向、公司法人变更情况以及支付方式划分的类型及其内涵 主要特点（主要特点（三个三个）：）：（1）速度优势、 （2）协同效应（产生规模经济效应、增强核心竞争力）、 （3） 获得战略性资产的优势； 8.理解影响跨国公司对外直接投资参与模式决策的因素。理解影响跨国公司对外直接投资参与模式决策的因素。 （内部因素和外部因素内部因素和外部因素）第六章第六章 跨国银行与国际投资跨国银行与国际投资 基本概念： 跨国银行 要点： 1.20 世纪世纪 90 年代中期以来，跨国银行的最新发展趋势年代中期以来，跨国银行的最新发展趋势 （重组化、全能化、电子化、本土化四大趋势）运输与关税成本有多高？出口低技术知识适用于许可证吗高否否FDI是否要求对外国经营严格控制？否 是是FDI技术知识能受到许可证合同的保护吗否 否否FDI采取许可证经营许可证经营是52.跨国银行海外分支机构的形式跨国银行海外分支机构的形式（6 种，见课件种，见课
