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1、 1世界范围内的金融服务一体化：承诺与缺陷 H a r o l d D . S k i p p e r , J r . T h o m a s P . B o w l e s C h a i r o f A c t u a r i a l S c i e n c e C . V . S t a r r C h a i r o f I n t e r n a t i o n a l I n s u r a n c e 佐治亚州立大学 亚特兰大，G A / 美国 2目录 简介.3 金融服务一体化的多重含义与形式.3 金融服务一体化的含义.3 一体化金融服务的结构.5 金融服务一体化的经济学原理.7
2、 成本效应.8 收入效应.9 效应与操作架构的关系.10 一体化中的管理问题.10 集团机构.11 复杂性.11 公司文化.12 缺乏经验或专业技能.13 市场营销/销售问题.13 目标市场清晰度.14 财务管理问题.14 利益冲突.15 国际性的金融服务一体化.16 金融集团监管概述.16 亚太地区.20 欧洲.24 北美洲.34 混业经营的有关政策.40 市场缺陷的分类.40 监管类型.41 多国公共政策协议的兴起.41 混业经营的公共政策措施.42 混业经营与监管框架之间的关系.48 金融混业经营的前景.49 3简介 1 . 金融服务一体化是否能将我们直接带入一个大胆而新奇的金融世界？能
3、否使得 操作效率、市场效率和创新为消费者提供更大的价值和更多的选择以及更加安全的 金融体系？是否会产生一小撮金融巨头，使得他们能够运用自己在市场上的能量向 除了少数最富有的客户以外的所有的人提供高价而不适当的产品，滥用他们的隐私 权并且使得整个金融体系承受更大的风险呢？ 2 . 本文试图总结和综合现有的有关这些及相关问题的知识和观点。首先，我们讨 论了金融服务一体化被赋予的多重含义。其次，我们对现有的有关该问题的经济学 论述、以及管理人员在管理一体化公司时所遇到的问题进行了简要总结。为了提供 具体的事例，特别是对于美国的听众，我们对几个国家的金融服务一体化的情况进 行了概要的介绍。接下来，我们
4、试图对一体化过程中出现的无数公共政策问题进行 了分类和总结。本文对金融服务一体化的未来进行了预测。 金融服务一体化的多重含义与形式 3 . 由于“金融服务一体化”一词具有多重的含义，我们需要弄清这个词语是如何使 用的1。另外，由于提供一体化金融服务的公司的组织架构也是多种多样的，我们也 应当了解这些不同的组织架构。 金融服务一体化的含义 4 . 也许金融服务一体化最熟悉的定义就是，当一种原来由三个主要的金融部门之一 生产或销售的金融服务由另外一个部门的主体来生产或销售时，就产生了金融一体 化。有些术语，如银保公司（b a n c a s s u r a n c e ） ，全能金融公司（a l
5、l f i n a n z ） ，全能 银行（u n i v e r s a l b a n k i n g ） ，以及金融集团（f i n a n c i a l c o n g l o m e r a t e ）都用来传 达某种一体化的概念。但是，术语并不是标准化的，对不同的人来说，这些术语具 有不同的含义。 5 . 上面的定义包括了金融服务的生产和销售，或是两者之一。一体化的程度从浅到 深。这个定义并不是完全令人满意的，但是，除非生产被理解为包括两个方面：生 产和管理。以金融集团（f i n a n c i a l c o n g l o m e r a t e ）为例，有助于理解这一重要性， 金融集团定义为基于统一管理的一组公司，其全部的或绝大多数业务包括在三个金 融部门中的至少两个方面提供重要的服务。 6 . 假设有两个金融集团，从法律的角度，完全相同。每一个都是由一家非经营性控1 在 1982 年的一篇有关该问题的文章中（ Skipper, 1982） ， 我提到了金融服务领域的“同质化（ homogenization） ” 。尽管这一用语现在看起来有些古怪，但它也许是传达了一种更清晰的一体化趋势。 4股公司拥有一家商业银行和一家保险公司。其
