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1、1资本运营课程讲义广东金融学院工商管理系宋健版权所有企业资本运营专题企业资本运营专题广东金融学院工商管理系 宋 健广东金融学院工商管理系 宋 健广东金融学院工商管理系宋健版权所有广东金融学院工商管理系宋健版权所有引言引言?资本运营是一个内涵较为丰富的经营理资本运营是一个内涵较为丰富的经营理资本运营是一个内涵较为丰富的经营理资本运营是一个内涵较为丰富的经营理 念，它是继产品运营、资金运营之后的现代化念，它是继产品运营、资金运营之后的现代化念，它是继产品运营、资金运营之后的现代化念，它是继产品运营、资金运营之后的现代化 运营方式。运营方式。运营方式。运营方式。? ?通过有效地资本运营，可以整合企业
2、内部通过有效地资本运营，可以整合企业内部通过有效地资本运营，可以整合企业内部通过有效地资本运营，可以整合企业内部 各种有形、无形资产，吸纳大量外部资源，大各种有形、无形资产，吸纳大量外部资源，大各种有形、无形资产，吸纳大量外部资源，大各种有形、无形资产，吸纳大量外部资源，大 幅度降低企业发展的风险和成本，迅速实现资幅度降低企业发展的风险和成本，迅速实现资幅度降低企业发展的风险和成本，迅速实现资幅度降低企业发展的风险和成本，迅速实现资 本和规模的扩张，并以此取得核心技术优势和本和规模的扩张，并以此取得核心技术优势和本和规模的扩张，并以此取得核心技术优势和本和规模的扩张，并以此取得核心技术优势和
3、更主动的市场竞争地位。更主动的市场竞争地位。更主动的市场竞争地位。更主动的市场竞争地位。广东金融学院工商管理系宋健版权所有广东金融学院工商管理系宋健版权所有? ?资本运营是将企业财务管理、企业资本运营是将企业财务管理、企业资本运营是将企业财务管理、企业资本运营是将企业财务管理、企业 战略管理、技术经济等相关学科的理论基战略管理、技术经济等相关学科的理论基战略管理、技术经济等相关学科的理论基战略管理、技术经济等相关学科的理论基 础综合起来，依托资本市场相关工具，将础综合起来，依托资本市场相关工具，将础综合起来，依托资本市场相关工具，将础综合起来，依托资本市场相关工具，将 企业所拥有的各种社会资源
4、、各种生产要企业所拥有的各种社会资源、各种生产要企业所拥有的各种社会资源、各种生产要企业所拥有的各种社会资源、各种生产要 素，即将一切有形、无形的存量资产变成素，即将一切有形、无形的存量资产变成素，即将一切有形、无形的存量资产变成素，即将一切有形、无形的存量资产变成 可以增值的活化资本，通过流动、裂变、可以增值的活化资本，通过流动、裂变、可以增值的活化资本，通过流动、裂变、可以增值的活化资本，通过流动、裂变、 收购、兼并、重组、参股、控股、交易、收购、兼并、重组、参股、控股、交易、收购、兼并、重组、参股、控股、交易、收购、兼并、重组、参股、控股、交易、 转让、租赁等各种途径优化配置，进行有转让
5、、租赁等各种途径优化配置，进行有转让、租赁等各种途径优化配置，进行有转让、租赁等各种途径优化配置，进行有 效运营，以实现企业价值最大限度增值目效运营，以实现企业价值最大限度增值目效运营，以实现企业价值最大限度增值目效运营，以实现企业价值最大限度增值目 标的一种经营管理方式。标的一种经营管理方式。标的一种经营管理方式。标的一种经营管理方式。广东金融学院工商管理系宋健版权所有广东金融学院工商管理系宋健版权所有?诺贝尔经济奖获得者、美国经济学 家斯蒂格勒曾说过：诺贝尔经济奖获得者、美国经济学 家斯蒂格勒曾说过： 纵观世界上著名的大企业、大公司、 没有一家不是在某个时候以某种方式通 过资本运营发展起来
6、的，也没有哪一家 是单纯依靠企业自身利润的积累发展起 来的。纵观世界上著名的大企业、大公司、 没有一家不是在某个时候以某种方式通 过资本运营发展起来的，也没有哪一家 是单纯依靠企业自身利润的积累发展起 来的。广东金融学院工商管理系宋健版权所有广东金融学院工商管理系宋健版权所有?微软公司总裁比尔盖茨1975年以1000美元起家，至 2001年其个人拥有的资产达587亿美元，2002年为430亿美 元，连续七年位居福布斯杂志个人财富排行榜世界首位。微软公司总裁比尔盖茨1975年以1000美元起家，至 2001年其个人拥有的资产达587亿美元，2002年为430亿美 元，连续七年位居福布斯杂志个人财
7、富排行榜世界首位。年 份盖茨的个人净微软股票的资产(亿美元)价格(美元) 19863.152 198712.55.5 1988116.5 198912.57 19902514 19914825.5 19926340.5 19936242 199493.551.5 199514883 1996165125 1998198150 200158756.3广东金融学院工商管理系宋健版权所有广东金融学院工商管理系宋健版权所有我国我国“老股老股”(沪老八股、深老五股）十年(复权)走势情况资料(沪老八股、深老五股）十年(复权)走势情况资料挂 牌首 日 复权价涨 幅股票代码 上市日开盘价2000.12.22
8、%方正科技600601 90.12.19254.9138025314.67真空电子600602 90.12.193844267.531111.34飞乐音响600651 90.12.19417.770259.6 16820.59爱使股份600652 90.12.19393.756185 14271.02华晨集团600653 90.12.19333.174805.622457.4飞乐股份600654 90.12.19393.713781.83500.58豫园商城600655 92.09.02259525.5102.89浙江凤凰600656 90.12.19332.511106.73249.36深发
9、展1 91.01.0267.41435.7546.34面值20元,87年成立,深万科2 91.01.0215.6382.27426.36深金田3 91.01.0218.9637.5698.1深安达4 90.12.0116.7896.08472.58世纪星源5 90.12.1018.2144.21142.78面值1元,89.3发股面值1元,89.12发股面值1元,90.3发股面值100元,87年成立面值10元,88年成立,92年发股面值10元,88年10月发股面值1元,88.12发股面值100元,84年11月成立面值100元,86年成立面值100元,85年成立公司名称备 注面值50元,85年成立
10、86年9月上柜交易面值100元,87年改制2资本运营课程讲义广东金融学院工商管理系宋健版权所有广东金融学院工商管理系宋健版权所有广东金融学院工商管理系宋健版权所有?复星：从10万到198亿的演变复星：从10万到198亿的演变?上海复星高科技（集团）有限公司1992 年是一家注册资本只有10万元的广信咨询公 司，10年后，复星与关联企业的总销售额达到 了创纪录的303亿元，总资产达到198亿元，净 资产87亿元，纳税总额8亿元。 10年来复星沿着一条清晰的发展思路上海复星高科技（集团）有限公司1992 年是一家注册资本只有10万元的广信咨询公 司，10年后，复星与关联企业的总销售额达到 了创纪录
11、的303亿元，总资产达到198亿元，净 资产87亿元，纳税总额8亿元。 10年来复星沿着一条清晰的发展思路 用小的资本来控制大的资产，这是复星快速发 展的最大的奥秘所在。用小的资本来控制大的资产，这是复星快速发 展的最大的奥秘所在。广东金融学院工商管理系宋健版权所有广东金融学院工商管理系宋健版权所有? ?复星最擅长的不是生产经营，而是资本复星最擅长的不是生产经营，而是资本复星最擅长的不是生产经营，而是资本复星最擅长的不是生产经营，而是资本 运作。运作。运作。运作。 1992199219921992年年年年11111111月，董事长郭广昌将积蓄多年月，董事长郭广昌将积蓄多年月，董事长郭广昌将积蓄
12、多年月，董事长郭广昌将积蓄多年 准备出国的美元全部换成了人民币，总计准备出国的美元全部换成了人民币，总计准备出国的美元全部换成了人民币，总计准备出国的美元全部换成了人民币，总计 3 3 3 38 8 8 8万元，加上借来的一部分钱，办起了一万元，加上借来的一部分钱，办起了一万元，加上借来的一部分钱，办起了一万元，加上借来的一部分钱，办起了一 家民营科技咨询公司，参与公司创办的还有家民营科技咨询公司，参与公司创办的还有家民营科技咨询公司，参与公司创办的还有家民营科技咨询公司，参与公司创办的还有 梁信军、汪群斌等梁信军、汪群斌等梁信军、汪群斌等梁信军、汪群斌等4 4 4 4人。当这家名为广信的咨人
13、。当这家名为广信的咨人。当这家名为广信的咨人。当这家名为广信的咨 询公司开张时，连郭广昌自己也没想到，询公司开张时，连郭广昌自己也没想到，询公司开张时，连郭广昌自己也没想到，询公司开张时，连郭广昌自己也没想到，9 9 9 9年年年年 后它会发展成为拥有后它会发展成为拥有后它会发展成为拥有后它会发展成为拥有60 60 60 60 多家子公司、参股或多家子公司、参股或多家子公司、参股或多家子公司、参股或 控股控股控股控股5 5 5 5家上市公司的企业集团。家上市公司的企业集团。家上市公司的企业集团。家上市公司的企业集团。广东金融学院工商管理系宋健版权所有广东金融学院工商管理系宋健版权所有?四川长虹
14、93年11月改制上市，当时有总资 产19.6亿元，净资产12.4亿元, 利润总额5.04 亿元, 总股本1.98亿股,到1998年的历史最高 水平总资产为188.5亿元,净资产109.6亿元, 利润总额31.6亿元, 总股本19.89亿股,虽然近 年来业绩有所滑坡,但仍然是中国家电电子行 业的龙头老大。四川长虹93年11月改制上市，当时有总资 产19.6亿元，净资产12.4亿元, 利润总额5.04 亿元, 总股本1.98亿股,到1998年的历史最高 水平总资产为188.5亿元,净资产109.6亿元, 利润总额31.6亿元, 总股本19.89亿股,虽然近 年来业绩有所滑坡,但仍然是中国家电电子行
15、 业的龙头老大。广东金融学院工商管理系宋健版权所有广东金融学院工商管理系宋健版权所有? ? （一）课时：（一）课时：（一）课时：（一）课时：3636学时学时学时学时 ? ? （二）学习方法二）学习方法二）学习方法二）学习方法讲授、讨论、案例分析讲授、讨论、案例分析讲授、讨论、案例分析讲授、讨论、案例分析 （三）讲授内容：（三）讲授内容：（三）讲授内容：（三）讲授内容：教学安排及讲授内容教学安排及讲授内容广东金融学院工商管理系宋健版权所有广东金融学院工商管理系宋健版权所有? ? 第一章第一章第一章第一章资本运营的一般问题资本运营的一般问题资本运营的一般问题资本运营的一般问题 ? ? 第二章第二章
16、第二章第二章资本运营的理论基础资本运营的理论基础资本运营的理论基础资本运营的理论基础 ? ? 第三章第三章第三章第三章资本运营机理与战略资本运营机理与战略资本运营机理与战略资本运营机理与战略 ? ? 第四章第四章第四章第四章企业资本运营的核心：兼并与收购企业资本运营的核心：兼并与收购企业资本运营的核心：兼并与收购企业资本运营的核心：兼并与收购 ? ? 第五章第五章第五章第五章企业上市重组企业上市重组企业上市重组企业上市重组 ? ? 第六章第六章第六章第六章股票上市与流通的制度安排股票上市与流通的制度安排股票上市与流通的制度安排股票上市与流通的制度安排 ? ? 第七章第七章第七章第七章管理者收购与企业战略联盟管理者收购与企业战略联盟管理者收购与企业战略联盟管理者收购与企业战略联盟 ? ? 第八章第八章第八章第八章资本运营中介资本运营中介资本运营中介资本运营中介: : : :投资银行投资银行投资银行投资银行 ? ? 第九章第九章第九章第九章资本运营新模式：高科技风险投资资本运营新模式：高科技风险投资资本运营
