《顶层设计推动京津冀一体化,区域建材景气持续向好》由会员分享，可在线阅读，更多相关《顶层设计推动京津冀一体化,区域建材景气持续向好（18页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1证券研究报告证券研究报告 行业研究/深度研究 2014年03月20日 建材 中性（维持） 周焕 执业证书编号：S0570512070003 研究员 (0755)8249 2072 徐一阳 执业证书编号：S0570512080003 研究员 (0755)82713386 顾益辉 执业证书编号：S0570512070061 研究员 021-28972072 1东方雨虹(002271):2013 完美收 官， 未来成长性仍值得期待 2014.03 2建材行业周报（2014 年第 9 期） 20140317：水泥股将迎来反弹机会 （中性） 2
2、014.03 3北新建材(000786):向新型房屋一 体化解决方案供应商迈进2014.03 -25%-15%-5%5%2013年3月20日建材沪深300顶层设计顶层设计推动推动京津冀一体化，区域建材景气持续向好京津冀一体化，区域建材景气持续向好 京津冀一体化对建材行业影响专题研究 投资要点：投资要点： 京津冀一体化发展滞后于长三角，两大直辖市人口膨胀、交通拥堵、环境超载钳制自身长期发展，而河北与京津发展差异大、融合度低，导致区域竞争潜力未得到充分释放。其发展的主要问题有：（其发展的主要问题有：（1）行政体制造成要素配置向京津倾斜，以及由此带来）行政体制造成要素配置向京津倾斜，以及由此带来的市
3、场与投资环境割裂；（的市场与投资环境割裂；（2）京津冀产业异构，只有分工，缺乏协作；（）京津冀产业异构，只有分工，缺乏协作；（3）缺少跨）缺少跨区域协调机制，三地各打小算盘，导致区域融合程度低下。区域协调机制，三地各打小算盘，导致区域融合程度低下。 新政府将京津冀一体化上升为国家战略，有意通过顶层设计加速区域发展。新政府将京津冀一体化上升为国家战略，有意通过顶层设计加速区域发展。京津冀一体化是典型的跨行政区域规划，靠各行政主体自觉推进并不现实。习近平近期强调实现京津冀协同发展是实现打造新的首都经济圈、促进环渤海经济和带动北方腹地发展的需要，是重大国家战略，要坚持优势互补、互利共赢、扎实推进。我
4、们预计京津冀我们预计京津冀一体化在本届政府任内将有实质进展，而河北作为短板将是发展重点。一体化在本届政府任内将有实质进展，而河北作为短板将是发展重点。 在区域规划中， 河北将成为京津城市功能拓展和产业转移的重要承接地， 在产业升级、基础设施、城镇体系建设和环境保护等方面加速与京津融合。但河北基础设施水平落河北基础设施水平落后，尚难以匹配产业转移和升级需要，结合长三角经验，我们判断后，尚难以匹配产业转移和升级需要，结合长三角经验，我们判断未来未来河北在基础设河北在基础设施方面的投资仍将保持较大规模：施方面的投资仍将保持较大规模： 从长三角经验看，基础设施建设投资是城镇化和产业结构升级的重要推力，
5、主要体现在：（1）拉动经济增长，促进就业，改善要素配置；（2）提升全要素生产率，推动产业升级；（3）降低交易成本，促进专业分工。 我们测算河北省要达到 2020 年城镇化率 64%的目标（与浙江目前水平相当），其人均基础设施资本存量可能要达到 6 万元， 这意味着未来 7 年河北省新增的基建投资总额将超过 3.1 万亿元，年均约 4500 亿元，高于 2013 年水平。 投资可能集中投向更能加强城市衔接效率的高速公路、轨道交通等交运项目，以及吸投资可能集中投向更能加强城市衔接效率的高速公路、轨道交通等交运项目，以及吸引新兴产业聚集和改善人居环境的工业园区、市政管网等领域，我们认为这将提振区引新
6、兴产业聚集和改善人居环境的工业园区、市政管网等领域，我们认为这将提振区域建材需求：域建材需求： 交运方面，京津冀公路、铁路布局相比长三角的均匀网状结构，过于中心化，投资重点预计将着力于提升城际衔接度以改善要素流动效率，跨区域合作已经破冰。我们预计这将对区域水泥需求提供重要支撑，加之供给收缩，冀东我们预计这将对区域水泥需求提供重要支撑，加之供给收缩，冀东水泥水泥（000401）、金隅、金隅股份（股份（601992）业绩有望反转。业绩有望反转。 河北致力于打造曹妃甸区和渤海新区两大增长极， 需要对原有工业基础设施进行升级，加速先进制造业和战略新兴产业聚集加速先进制造业和战略新兴产业聚集，将为中高端
7、建材创造需求，园区内，将为中高端建材创造需求，园区内建材企业迎来机会建材企业迎来机会（如东方雨虹（如东方雨虹（002271）、太空板业、太空板业（300344）等）。等）。 市政管网方面，京津冀管网建设长期滞后，亟需加大投资以匹配区域发展，预计在当地拥有基地的伟星伟星新材（新材（002372）、永高、永高股份（股份（002641）等是潜在受益者。 近期主流媒体报道保定有望成为首都政治副中心首选地，我们认为不论是否最后选择保定，都表明京津冀一体化进程已经箭在弦上、蓄势待发，后续政策力度或超预期。重点推荐：冀东水泥（买入）、金隅股份（买入）、东方雨虹（买入）重点推荐：冀东水泥（买入）、金隅股份（买
8、入）、东方雨虹（买入）、伟星新材（增、伟星新材（增持）持）。主要风险：京津冀区域一体化进程低于预期。 行业走势图行业走势图 相关研究相关研究 行业评级：行业评级： 行业研究/深度研究 | 2014 年 03 月 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 2正文目录正文目录 顶层设计推动京津冀一体化 .4 京津冀本为一体，行政体制造成发展割裂 .4 缺乏协调机制、内部发展不均衡是主要问题 .4 国家战略+顶层设计，一体化提速.6 长三角经验表明河北亟需提升基建水平以推动产业升级 .7 良好基础设施是城镇化与产业升级重要推力 .7 河北人均基础设施需翻倍以满足城镇化要求 .9 京津冀基础设
9、施建设将提振区域建材需求 .10 交运基础设施升级潜力大，利好水泥行业 .10 工业基建升级，市政基建欠账为新型建材创造机会 .13 升级工业基础设施，利好新型建材 .13 管材企业将从市政管网改造中受益 .14 区域水泥需求看涨，企业盈利将反弹 .14 重点推荐：冀东水泥、金隅股份、东方雨虹、伟星新材 .15 冀东水泥（000401） ：供给需求双改善，迎来困境反转 .15 金隅股份（601992） ：盈利触底，自住商品房政策助力发展 .16 东方雨虹（002271） ：2013 完美收官，未来成长性仍值得期待 .16 伟星新材（002372） ：天津工程管道业务望受益京津冀一体化 .16 附件：习近平就推进京津冀协同发展提出 7 点要求 .17 图表目录图表目录 图 1： 京津冀本是一体 .4 图 2： 京津冀城市发展水平落后于长三角.4 图 3： 京津冀一体化程度较低 .5 图 4： 河北目前承接的转移产业主要为传统制造业 .5 图 5： 京津冀与长三角总体经济发展水平差距不大 .5 图 6： 京津冀区域内发展不均衡显著.5 图 7： 关于京津冀协同发展提出 7 点要求分解 .6 图 8： 基础设施投资是城镇化和产业升级的重要推力 .7 图 9： 长三角：基础设施投资拉动 GDP 增长 .8 图 10： 长三角迁入人口快速增长.
