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1、 此报告仅代表该研究员个人观点，并不代表中银国际及其联营公司的观点。 中银国际定息收益研究中银国际定息收益研究 资金统计资金统计 单位单位:亿元亿元 项目项目 金额金额 净回笼净回笼 正回购正回购 - 票据发行票据发行 1250 票据到期票据到期 (590) 回购到期回购到期 (350) 310 短期利率变动短期利率变动 名称名称 市场市场 昨日昨日 前日前日 变动变动 (bp) GC07 交易所 1.60% 1.76% (16.0) GC28 交易所 3.55% 3.55% 0.0 RD07 银行间 1.84% 1.81% 3.1 RD14 银行间 1.87% 1.90% (2.3) 注：交
2、易所为收盘价；银行间为平均价 期限期限 SHIBOR% 变动变动 (bp) 3 个月 2.5483 (2.09) 1 年 2.6145 0.07 回购基准利率互换报价变动 （日变化）回购基准利率互换报价变动 （日变化） 1.9%2.6%3.3%4.0%1Y2Y3Y4Y5Y7Y10Y(3)036bp互换报价变化(右轴)利率互换报价曲线(左轴)国债收益率变动（日变化）国债收益率变动（日变化） 1.0%2.1%3.2%4.3%05101520到期期限（年） (1)012bp收益率变化(右轴）平价收益率曲线（左轴）信用利差信用利差 单位：单位：bp CBP/CGB(1Y) 10-15 CBP/CGB(
3、3Y) 30-35 CFB/CGB(中短期) 20-55 CFB/CGB(长期) 20-35 CP/CGB(1Y) 70-95 Corp/CGB(10Y) 90-130 Corp/CGB(20Y) 95-115 新股申购新股申购 日期日期 股数股数(亿亿) 尤洛卡 7-26 0.10 双林股份 7-26 0.24 国腾电子 7-26 0.18 益生股份 7-28 0.27 天业通联 7-28 0.43 赣锋锂业 7-28 0.25 定息收益研究定息收益研究 每日交易提示每日交易提示 每日提示每日提示 ? 央行将于今日发行 800 亿 3 个月央票。 ? 昨日财政部 7 年期国债全场中标利率 2
4、.76%，合计认购 倍数 1.21。 ? 国开行将于 7 月 26 日发行 200 亿 5 年固息金融债。 ? 今日国开行 200 亿 10 年固息及 100 亿 7 年期 1 年定存 浮息金融债招标。 市场综述市场综述 ? 昨日银行间 7 天回购利率小幅上调 3bp；但隔夜回购利 率略下行至 1.47%附近表明资金面依旧宽松。 ? 昨日银行间国债市场涨跌互现；3 年左右国债收益率小 幅下调 2-3bp 至 2.28%附近；在获利卖盘推动下，中长 期国债收益率继续走高； 5 年及 10 年左右国债收益率整 体上调 2bp；收益率曲线中长端略上移增陡。 ? 昨日 5 年左右金融债收益率略上调 2
5、bp 至 3.02%附近； 其他品种金融债收益率与前日基本持平。 昨日 9 个月至 1 年左右央票市场利率略走高 1-2bp； 3 年左右央票交投 较为活跃，市场利率维持在 2.65%附近。 ? 昨日利率互换市场窄幅震荡；国内 6 个月至 1 年左右 Repo 互换报价小幅上调 1-2bp；海外 Repo 互换报价整 体上行 1-2bp； 1 年以上 3M Shibor 互换报价也有 1-2bp 的走高。 ? 昨日短融市场交投保持活跃，收益率小幅波动；1 年左 右 AAA 评级短融市场收益率小幅走低约 4bp；昨日 3 年左右超 AAA 中票报价收益率略上行至 3.14%附近； 3 年普通 A
6、AA 及 AA+中票收益率则小幅下调 2-3bp。 市场表现（日数据）市场表现（日数据） 单位：点，单位：点，bp, 亿元亿元 交易所国债 指数 126.2 变化 0.01 交易所国债 成交 3.1 变化(1.2) 短融成交 153.8 变化(126)交易所企业 债指数 142.0 变化 0.17 中票成交 349.7 变化(71.7) 银行间国债 成交 436.7 变化 159.2 企业债成交 176.8 变化19.8 金融债成交1023 变化 90.7 央票成交 978.3 变化59.9 2010 年年 7 月月 22 日日 债债债债券券券券市市市市场场场场收收收收益益益益率率率率变变变变
7、动动动动1 1 1 1 国债收益率变动国债收益率变动 关键 期限 昨日 前日 变动 (bp) 基准券 关键 期限昨日 前日 变动 (bp) 基准券 1Y 1.88% 1.87%1 IB10002110Y 3.24% 3.22% 2 IB100012 3Y 2.28% 2.31%(3) IB10001615Y 3.53% 3.52% 0 IB080023 5Y 2.57% 2.55%2 IB10001320Y 3.89% 3.89% (0) IB100009 7Y 2.83% 2.83%0 IB10001530Y 4.04% 4.04% (0) IB100003 央票收益率变动央票收益率变动 关
8、键期限 昨日 前日 变动(bp) 关键期限昨日 前日 变动(bp) 3M 1.68%1.68%0 1Y 2.12% 2.10% 2 6M 2.04%2.04%0 3Y 2.65% 2.65% 0 9M 2.09%2.08%1 金融债收益率变动金融债收益率变动 关键期限 昨日 前日 变动(bp) 基准券代码 与国债利差(bp) 1Y 2.15% 2.15% 0 IB080409 22 3Y 2.62% 2.62% 0 IB090310 44 5Y 3.02% 3.00% 2 IB100301 44 7Y 3.24% 3.24% 0 IB100303 35 10Y 3.51% 3.51% (0)
9、IB100403 29 15Y 3.98% 3.98% (0) IB050217 33 20Y 4.15% 4.15% (0) IB100205 31 30Y 4.28% 4.28% 0 IB100207 23 短融收益率变动短融收益率变动 关键期限 昨日 前日 变动(bp)基准券代码 主体评级 信用利差(bp) 3M 2.48% 2.47%1 IB0981213 AAA 66 3M2 2.59% 2.58%1 IB0981210 AA+ 77 6M 2.62% 2.63%(1) IB1081006 AAA 76 6M2 2.71% 2.71%0 IB1081008 AA+ 85 9M 2.6
10、0% 2.60%0 IB1081104 AAA 69 9M2 2.75% 2.75%0 IB1081127 AA+ 84 1Y 2.67% 2.70%(4) IB1081216 AAA 71 1Y2 2.90% 2.90%0 IB1081228 AA+ 94 中期票据收益率变动中期票据收益率变动 关键期限 昨日 前日 变动(bp)基准券代码 债券评级 信用利差(bp) 3Y1 3.14% 3.12%2 IB0882008 超 AAA 89 3Y2 3.24% 3.27%(3) IB1082095 AAA 98 3Y3 3.58% 3.60%(2) IB1082007 AA+ 137 3Y4 3
11、.83% 3.83%(0) IB1082106 AA 156 5Y1 3.59% 3.59%(0) IB1082099 超 AAA 100 5Y2 3.77% 3.77%(0) IB1082102 AAA 118 5Y3 4.04% 4.07%(3) IB1082116 AA+ 144 1 因基准券更换可能导致收益率变化与市场略有出入。 附附附附表表表表 银行间回购成交量（亿元）银行间回购成交量（亿元） R001 R007 R014 R021 R1M R3M R1Y 昨日 3963.20 311.90 116.27 9.00 5.40 2.00 0.00 前日 3581.57 344.48 1
12、04.78 5.29 15.20 5.00 0.00 变化 381.62 (32.57) 11.50 3.71 (9.80) (3.00) 0.00 今日提示今日提示 今日上市 新股发行 国债/金融债发行短融/中票发行 企业债券发行 10 沪强生 CP01 10国开 18 10富润 CP01 10芜投 01 10 北建工 CP01 10国开 19 10 冀能源 CP01 10芜投 02 10 中广核 CP02 10 中广核 MTN1 10 饶城投债 本周公开市场操作信息本周公开市场操作信息 交易类型 名称 到期日 规模 （亿）期限 发行 利率 资金回笼 （亿） 09 央行票据 27 2010-
13、7-19200 1Y 1.5950% 07 央行票据 76 2010-7-2010 3Y 3.6200% 09 央行票据 28 2010-7-22150 1Y 1.6467%票据到期 10 央行票据 31 2010-7-23230 3M 1.4088%(590) 正回购到期 R3M 2010-7-22350 91D 1.4100%(350) 10 央行票据 61 2011-7-21450 1Y 2.0929%票据发行 10 央行票据 62 2010-10-22800 3M 贴现 1250 本周国债、金融债发行情况本周国债、金融债发行情况 名称 发行 日期 规模 （亿）期限发行利率 认购倍数追加
14、 （亿） 10 农发 08 2010-7-19130.47Y 3.14% 2.08 30.4 10 进出 04 2010-7-20131.35Y 2.95% 1.442 31.3 10 附息国债 22 2010-7-21281.97Y 2.76% 1.21 1.9 10 国开 18 2010-7-22200 10Y 固息 100 10 国开 19 2010-7-22100 7Y 1年定存浮 100 10 贴现国债 09 2010-7-23200 6M 贴现 无 本周短融发行情况本周短融发行情况 名称 发行 日期规模 （亿）期限 (年) 票面 利率 长期 评级 评级公司 主承销商10 时代 CP
15、1 7-15 5 1 3.18% AA+ 中诚信 浦发银行 10 北医药 CP01 7-16 6 1 3.18% AA+ 中诚信 北京银行 10 中铁股 CP01 7-16 17 1 2.92% AAA 联合资信 工商银行10 中铝业 CP02 7-16 50 1 2.92% AAA 中诚信 招商银行 北京银行 10 招商局 CP01 7-16 30 1 2.92% AAA 中诚信 招商银行 10 杭州湾 CP01 7-16 6 1 3.53% AA- 联合资信 农业银行 10 天音 CP01 7-16 4 1 3.48% AA- 大公国际 北京银行 10 北建工 CP01 7-19 5 1 3.45% AA- 中诚信 北京银行10 中广核 CP01 7-20 57 1 2.88% AAA 中诚信 建设银行 进出口行 10 沪强生 CP01 7-20 6 1 3.34% AA 中诚信 民生银行 10 富润 CP01 7-22 1 1 A 上海新世纪兴业银行 10 冀能源 CP01 7-22 5 1 AA 中诚信 民生银行 10 岳纸 CP01 7-23 6 1 AA- 联合资信 进出口行 10 金城 CP02 7-23 3 1 A2 联合资信 交通银行2 由中国航空工业集团担保，债券评级 AAA。 附附附附表表表表（续续续续） 本周短融发行情况（续）本周短融发行情况
