分级基金全攻略

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1、分级基金分级基金全全攻略攻略 目录 分级基金全攻略 . 1 什么是分级基金？ . 1 分级基金溢价套利 . 2 交易软件操作 . 3 借助股指期货降低套利风险 . 4 使用集思录分级数据助力溢价套利 . 5 折价套利 . 5 折价套利的一个案例 . 7 向下折算套利 . 8 永续 A 类分级基金的选择 . 11 什么是分级基金？什么是分级基金？ 分级基金又叫“结构型基金” ，是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级 （或多级） 风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。 股票(指数)分级基金的分级模式主要有 融资分级模式、多空分级模式。债券型分级基金为融资分级。货币型分级

2、基金为多空分级。 融资型分级基金通俗的解释就是，A 份额和 B 份额的资产作为一个整体投资，其中持有 B 份额的人 每年向 A 份额的持有人支付约定利息，至于支付利息后的总体投资盈亏都由 B 份额承担。以某融资 分级模式分级基金产品 X（X 称为母基金）为例，分为 A 份额（约定收益份额）和 B 份额（杠杆份 额） ，A 份额约定一定的收益率，基金 X 扣除 A 份额的本金及应计收益后的全部剩余资产归入 B 份 额，亏损以 B 份额的资产净值为限由 B 份额持有人承担。当母基金的整体净值下跌时，B 份额的净 值优先下跌；相对应的，当母基金的整体净值上升时，B 份额的净值在提供 A 份额收益后将

3、获得更 快的增值。B 份额通常以较大程度参与剩余收益分配或者承担损失而获得一定的杠杆，拥有更为复 杂的内部资本结构，非线性收益特征使其隐含期权。 根据分级母基金的投资性质，母基金可分为分级股票型基金（其中多数为分级指数基金） 、分级债券 基金。分级债券基金又可分为纯债分级基金、混合债分级基金、可转债分级基金，区别在于纯债基 金不能投资于股票， 混合债券基金可用不高于 20%的资产投资股票， 可转债分级基金投资于可转债。 根据分级子基金的性质，子基金中的 A 类份额可分为有期限 A 类约定收益份额基金、永续型 A 类约 定收益份额基金；子基金中的 B 类份额又称为杠杆基金。杠杆基金可分为股票型

4、B 类杠杆份额基金 （其中多数为杠杆指数基金） 、债券型 B 类杠杆份额基金（杠杆债基） 、反向杠杆基金等。 ”-【以上 引用自百度百科的解释。 】 看晕了？那我们用帅牛老师的故事版，A 有 1 块钱，B 有 1 块钱，A 把自己这 1 块钱借给 B，这样 B 就有 2 块钱去炒股了。B 每年按约定（目前一般是年化 6%-7%）付给 A 利息，B 炒股亏的和赚的都和 A 无关，但如果 B 炒股把这 2 块钱亏损到了（1.25 元+A 当年应计利息）这道红线时，会触发低折以 保护 A 的 1 块钱本金以及相应利息不受损失。 换句话说，换句话说，A 类份额具有保本保收益的特点；类份额具有保本保收益

5、的特点；B 类份额具有杠杆放大风险和收益的特点。类份额具有杠杆放大风险和收益的特点。 哇， 这个时候只会买银行理财的兄弟姐妹们是不是很激动， 一年 7%的利息， 而且还能保证本金安全。 且慢，这里有几个事情要再说明下，就感觉也没那么好了。 1、利息不是以现金的方式给你，而是以母基金（一般是指数基金）的方式给你，给你后，你要是赎、利息不是以现金的方式给你，而是以母基金（一般是指数基金）的方式给你，给你后，你要是赎 回母基金的话，赎回手续费还需要花掉回母基金的话，赎回手续费还需要花掉 0.5%。 2、A 一旦把钱借给 B 后，就无法以现金形式取回本金了，但可以在证券市场进行交易（通常会折价 交易，

6、也就是 A 的净值 1 元时，交易价格为 0.9X 甚至 0.8X） 。 3、约定的利息通常是以当年 1 月 1 号的银行一年期存款利率为基准加上 3-4%，假如当年利率发生 较大波动， 比如类似 2013 年这种情况， 虽然存款利率没变， 但由于从 6 月开始， 资金成本持续走高， 再加上余额宝这类产品的冲击，那么对 A 会非常不利。相当于水涨了船却不能高了。 看到这里，是不是又感觉有一盆凉水当头浇下？那为什么还要玩分级呢？因为除了吃息外，分级基 金还有 2 种主要的套利玩法。 分级基金溢价套利分级基金溢价套利 交易交易软件软件操作操作 进入股票交易股票交易界面后，点击“场内基金”“场内基金

7、”栏目按钮，然后点击“基金申购”“基金申购”就可以申购母基金了。 要注意：要注意： 1、不同券商软件的基金申购按钮位置不一，有的是在股票交易的栏目下，像广发是专门有个场内基 金的栏目。 2、申购时一定要选择在场内基金处申购，切勿从“基金”菜单下的“基金申购”进行申购，如果从 这个地方申购的基金相当于是场外申购基金，需要先转场内后才能再分拆。 借助股指期货降低套利风险借助股指期货降低套利风险 使用集思录分级数据助力溢价套利使用集思录分级数据助力溢价套利 http:/ 1，如何发现溢价了 请参见“母基溢价” ，出现大溢价可以考虑冲进去。 2，观察是否有套利资金进入 请参看“份额增长”情况，增加很多

8、就要砸啦。 3. 观察 A、B 的成交量情况，成交量太小的不能套 4. 历史折溢价情况，刚开始溢价可以考虑套，已经有几天了，就不要套了。 折价套利折价套利 所谓分级基金折价套利，就是分级基金 A+B 的市场交易价格合并为母基金的价格，低于母基金的 净值。投资者通过场内买入同样份数的 A 份额和 B 份额，然后合并成为母基金，再通过向基金公 司赎回母基金，赚取差价的行为。 具体流程如下：具体流程如下： 1、通过集思录网站的分级基金“套利”页面（http:/ 目查询哪些分级基金出现了折价，也就是合并溢价为负，集思录的数据都可以点击排序的，比如今 天的数据看，折价最大的是富国军工（折价 3.06%）

9、。 2、选择折价的品种之后，通过证券软件买入相同数量的 A 和 B 份额。 3、买入 A 和 B 份额之后，一般券商是 T+1 可以合并，文艺券商是 T 日即可合并，目前可以确定 华泰证券和中信建投是买入 A 和 B 的当日就可以合并的（广发证券确定 T 日不能合并），合并的步骤是：在证券软件下点击“场内开放式基金”，然后点击“基金合并”，在屏幕右侧上端出现“基金合 并”的栏目，输入母基代码与合并份额（注意：合并份额填写购买到的 A 和 B 的全部数量），确定 即可。 12 月 11 日在场内买入的信息 A 和 B，以及地产 A 和 B 的买入与合并情况： T 日申请合并，当日晚间清算完毕后，

10、即可在证券账户下看到合并的母基。 4、T+1 日用户即可通过证券软件向基金公司申请赎回，具体的赎回步骤是：点击“场内开放式基 金”下的“基金赎回”，然后输入母基代码和赎回份额，点击确定即可。 折价套利是按照母基赎回日的净值计算的，如果母基对应的指数赎回当日是下跌的，一定要确定跌 幅不能超过折价幅度+赎回费用，赎回费多数基金都是千分之 5，一般尽量在赎回日收盘前再决定 是否赎回。 5、在 T+1 日选择赎回后，就静待基金公司把钱打到你的证券账户了，一般是 T+3 或 T+4 日到 帐，各个基金公司和券商的效率不一样，当然，大家也看到了，折价套利没有溢价套利的肉多，资 金利用效率也相对低一些。 折

11、价套利的一个折价套利的一个案例案例 上周五开盘后看到 18+19 折价约 1.5%，正好想试验下是否能当天合并，于是小试了一把，现在简单 分享下，顺便算算折价套利的账。 上周五的成交，可以看到 150018 的综合成本为 0.966，买入了 10 万份（由于我之前账户里有 5 万份 18，所以少买了些） ，150019 的综合成本为 0.605，买入了 15 万份。如下图： 然后，我当天委托合并了 8 万份母基金，而且当天清算后就合并成功了，如下图的交割单： 今天（周一）我挂单卖出了剩余的 11 万份 150019，卖出均价大致为 0.646；卖出了剩余的 6 万份 150018，卖出均价为

12、0.965，如下图： 当然，我今天（周一）也没有忘记赎回那 8 万份母基，如下图： 现在简单算下账，买卖 19 获利 4510 元，买卖 18 亏损 60 元，那么买卖的部分获利 4450 元。合并了 8 万份母鸡，成本为 0.7855，按 12 月 1 日净值估算 0.81 赎回，扣除千 5 手续费，赎回的部分约获利 1636 元。总共获利为 6000 元左右。 向下折算套利向下折算套利 分级基金折算是使得子基金份额获得可以按照净值赎回的母基金形式的分红，从而保证交易价能体 现净值的价值。如果某分级基金在某一阶段的子基金份额都没有折算得到母基金的分红，对它们进 行任何净值的赋值都是个“名义”上的数字，而不能得到实质性地兑现，例如在申万收益净值1