《湘财证券-长盈精密-300115-长期受益手机市场高增长-101115》由会员分享，可在线阅读，更多相关《湘财证券-长盈精密-300115-长期受益手机市场高增长-101115（21页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 长盈精密股价走势 52 周内高 64.00 52 周内低 45.81 总市值(百万元) 5091.20 流通市值(百万元) 1018.24 总股本(百万股) 86.00 A 股(百万股) 86.00 已流通(百万股) 17.20 限售股(百万股) 68.80 重要声明 ：本公司及其关联机构、雇员对上述信息的来源、准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见仅供参考，并不构成所述证券买卖的出价或征 价。本公司及其关联机构、雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这 些公司提
2、供或争取提供投资银行业务等服务。本报告版权归湘财证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用等。 长盈精密长盈精密(300115)： 长期长期受益手机受益手机市场高增长市场高增长 公司研究 增持 2010.11.15 投资要点投资要点： 国内国内精密电子零组件领头羊精密电子零组件领头羊 长盈精密是国内专业的精密电子零组件生产企 业，以产品设计、精密模具设计为其核心竞争力，目前已形成了包括精密型 电磁屏蔽件、精密连接器、手机滑轨、表面贴装式 LED 精密支架等多类精密 电子零组件产品系列，服务领域渗透至移动通信终端、数码产品及光电产品 等市场。 公司产品公司产品
3、长期受益手机市场高增长长期受益手机市场高增长 我们认为手机市场尤其是智能手机，受 通信运营商、手机厂商、软件服务商以及手机用户多方推动，未来 3 年将保 持高速增长，而终端产品性能阶梯式提升、外形纤薄化及厂商成本降低的压 力共同提升市场对精密连接器、屏蔽件、手机滑轨等关键零部件的需求。 垂直整合垂直整合 模具设计实力领先模具设计实力领先 公司已形成全工艺、全制程、内部垂直整合的 生产模式，结合强大的模具设计、高效生产能力，公司定制化产品充分满足 客户个性化需求，快速设计、快速响应，近年来持续赢得国内外大客户(如华 为、中兴、三星)订单，新客户正积极接洽，大客户基础将不断扩大，成为公 司高增长的
4、保证。 高端产品快速增长高端产品快速增长 产能提前释放产能提前释放 从公司现有产品结构分析， 我们预计手机 复合屏蔽件、 高端精密连接器、 手机滑轨将是公司明后年增长最迅速的产品， 高端产品放量增长，而新产品如手机金属边框正在积极筹备。公司上市后利 用超募资金，解决目前受场地所限带来的发展瓶颈，预计年底部分经营场地 即将到位，明年 1 季度场地将继续扩大，使产能提前释放。 风险因素风险因素 新客户开发风险，经营场地风险。 盈利预测盈利预测 我们预测 2010-2012 年长盈精密营业收入将达到 4.69 亿元、 6.91 亿元、10.86 亿元，归属于母公司股东的净利润为 9139 万元、1.
5、56 亿元及 2.52 亿元，按公司发行后股本计算，对应 EPS 为 1.06、1.81 及 2.94 元，给 予 2011 年每股收益 35-40 倍估值区间，长盈精密的合理股价区区间为 63.36-72.4 元，给予公司“增持”评级。 重要财务指标重要财务指标 单位:百万元 主要财务指标主要财务指标 2009 2010E 2011E 2012E 营业收入 276.03 469.53 691.69 1086.03 收入同比(%) 13.31% 70.10% 47.31% 57.01% 归属母公司净利润 54.23 91.39 155.68 252.53 净利润同比(%) 18.54% 68.
6、52% 70.34% 62.22% 每股收益(元) 0.631 1.063 1.810 2.936 湘财证券研究所湘财证券研究所 TMT 小组小组 江舟 Tel: 021-68634518-8710 E-Mail: 李莹 执业资格证书编码：S0500208070141 Tel: 021-68634518-8273 E-Mail: 2 2010.11.15 长盈精密(300115)公司研究 目录目录 国内精密电子零组件行业领头羊国内精密电子零组件行业领头羊 . 4智能手机：手机市场高速增长引擎智能手机：手机市场高速增长引擎 . 6精密连接器：契合智能手机薄型化、低成本趋精密连接器：契合智能手
7、机薄型化、低成本趋势势 . 8电磁屏蔽件：移动终端必备电磁屏蔽件：移动终端必备零组件零组件 . 10LED精密支架国产化进程加速精密支架国产化进程加速 . 11垂直整合垂直整合 掌握关键工艺掌握关键工艺 . 13模具设计、新产品开发实力领先模具设计、新产品开发实力领先 . 14大客户合作紧密大客户合作紧密 分享市场高增长机遇分享市场高增长机遇 . 16盈利预测与评级盈利预测与评级 . 173 2010.11.15 长盈精密(300115)公司研究 图图表表目录目录 图图 1 长盈精密主要产品系列长盈精密主要产品系列 . 4 图图 2 2010 年上半年长盈精密分产品营收构成年上半年长盈精密分
8、产品营收构成 . 5 图图 3 2010 年上年上半年长盈精密分产品毛利构成半年长盈精密分产品毛利构成 . 5 图图 4 长盈精密近年来营收、利润保持快速增长长盈精密近年来营收、利润保持快速增长 . 5 图图 5 长盈精密分产品毛利率长盈精密分产品毛利率 . 5 图图 6 长盈精密股权结构及主要子公司长盈精密股权结构及主要子公司 . 6 图图 7 美国智能手机快速渗透美国智能手机快速渗透 . 7 图图 8 智能手机各操作系统出货量智能手机各操作系统出货量 . 7 图图 9 预计预计 2010 年智能手机快年智能手机快速普及速普及 . 7 图图 10 智能手机平价化是未来趋势智能手机平价化是未来
9、趋势 . 7 图图 11 iPhone4 重量构成重量构成 . 8 图图 12 iPhone4 成本构成成本构成 . 8 图图 13 iPhone4 内部零部件高度集成内部零部件高度集成 . 9 图图 14 iPhone4 大量使用连接器大量使用连接器 . 9 图图 15 全球移动通信终端和数码产品精密连接器市场规模全球移动通信终端和数码产品精密连接器市场规模 . 9 图图 16 我国移动通信终端和数码产品精密连接器市场规模我国移动通信终端和数码产品精密连接器市场规模 . 9 图图 17 2009 年中国精密型电磁屏蔽件产品应用结构年中国精密型电磁屏蔽件产品应用结构 . 10 图图 18 我国我国精密型电磁屏蔽件销售额规模预测精密型电磁屏蔽件销售额规模预测 . 10 图图 19 复合式屏蔽件工艺复杂性能更优复合式屏蔽件工艺复杂性能更优 . 11 图图 20 我国复合式屏蔽件需求将快速增长我国复合式屏蔽件需求将快速增长 . 11 图图 21 LED 支架占国支架占国星光电原材料采购比例星光电原材料采购比例 .
