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1、 能源化工能源化工组组 研究员：研究员： 张灵军 0571-87788888-8427 期货从业资格：F3016365 投资咨询资格：Z0011626 联系人：联系人： 刘慧 0571-87788888-8332 期货从业资格：F0245055 张韬 0571-87788888-8311 期货从业资格：F0243951 相关报告相关报告 加拿大一把火，油价冲高回落 2016-05-06 EIA 库存上升，油价承压 2016-05-05 供需失衡担忧重启，油价连续调 整 2016-05-04 商品研究商品研究| |原油日报原油日报 20172017- -0606- -0707 | |中大期
2、货研究院中大期货研究院 美国库存预期下滑美国库存预期下滑 油价反弹油价反弹 观点摘要：观点摘要： 行情回顾：行情回顾： 上一交易日，市场预期美国库存持续下滑，油价反弹。最终首行 Brent 和 WTI 分别收于 50.12（+0.65）和 48.19（+0.79）美元/桶，WTI 首次行价差收窄至 0.15 美元/桶，为 2015 年以来最小，8 月 WTI 对 Brent 贴水收于 1.78 美元/桶。 基本面跟踪：基本面跟踪： 1.据美国石油协会（API）数据显示，截至 6 月 2 日当周，美国原油库存-462 万桶，预期-344.7 万桶，前值-867.0 万桶；汽油库存+408 万桶，
3、前值-172.6 万桶；精炼油库存+175 万桶，前值+12.4 万桶；库欣地区原油库存-156 万桶，前值-75.3 万桶。 2.EIA 在月度短期能源展望中称，将美国 2017 和 2018 年的原油产量预测上调至933 和 1001 万桶/天；5 月份的预测为 931 和 996 万桶/天，之前的纪录高点为 1970 年的960万桶/天。 2017和2018年WTI价格预测50.78和53.61美元/桶； 5月份预测50.68和 55.10 美元/桶；2017 和 2018 年布伦特价格预测 52.69 和 55.61 美元/桶；5 月份预测 52.60 和 57.10 美元/桶。 3.
4、 俄罗斯能源部长 Novak 称，虽然围绕卡塔尔发生政治争端，但 OPEC 与非 OPEC 产油国应当继续执行石油减产协议。 俄罗斯并不打算与 OPEC 针对卡塔尔问题举行非例行会议。计划在 6 月份稍晚于哈萨克斯坦首都阿斯塔纳会见沙特石油部长 Al-Falih。 技术面研判：技术面研判： 从结构上看，Brent 与 WTI 上周跌破短期上行通道后（5 月 5 日和 5 月 18 日形成的通道下沿），继续寻求下方支撑，目前在 49 和 47 一线形成支撑（Brent 和 WTI 分别形成短期震荡区间 49-50.7 和 46.8-48.4），本周预计震荡企稳为主。中期看，中期仍处于 45-60
5、 区间。 结论及操作建议：结论及操作建议： 上一交易日，市场预期美国库存下滑，也从 API 数据得到验证，油价反弹。从供给端看,美国钻机平台增速放缓， 但套保数量增加钻机数量增加产量增加的反馈在前端有有松动的迹象后仍未体现在钻井端，产量增长的趋势仍将延续。中东地区地缘政治风险上升，目前仍未影响到减产协议和卡塔尔出口，此外利比亚和尼日利亚在国内政局稳定后，产量开始释放，5 月环比增长较大，近期需关注该压力。需求方面，上周三大区域成品油库存均下降，表明逐步进入旺季后，消费较为健康；美国和欧洲原油库存继续下降，验证炼厂检修后库存去化，成品油和原油跨月价差继续在结构转化中变化。 风险提示：风险提示：
6、1.美国产量情况，WTI 生产商空头持仓增加情况； 2.OPEC 与非 OPEC 减产具体落实情况，利比亚恢复情况。 中大期货研究中大期货研究| |能源化工能源化工| |原油日报原油日报 2 2 一、一、 原油原油市场市场价格价格跟踪跟踪 二、二、 原油市场价差结构跟踪原油市场价差结构跟踪 图 1： 主要原油期货价格走势 单位：美元/桶 图 2： 主要成品油期货价格走势 单位：美元/桶 354045505560ICE Brent首行NYMEX WTI首行DME Oman首行150200250300350400450500550507090110130150170190NYMEX RBOB首行N
7、YMEX取暖油首行 ICE Gasoil首行（右轴）数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 图 3： 主要原油现货价格走势 单位：美元/桶 图 4： 主要成品油现货价格走势 单位：美元/桶 20253035404550556065LLS即期BFOE西非组合ESPO迪拜303540455055606570新加坡92RON车用汽油新加坡轻柴油 新加坡航空煤油数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 图 5： 原油期货首次行价差 单位：美元/桶 图 6： 原油期货跨区域价差 单位：美元/桶 -1.6
8、-1.4-1.2-1.0-0.8-0.6-0.4-0.20.00.20.4ICE Brent首次行价差NYMEX WTI首次行价差00.511.522.533.54-4-3-3-2-2-1-10Nymex WTI vs ICE BrentICE Brent vs Dubai（右轴）数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 中大期货研究中大期货研究| |能源化工能源化工| |原油日报原油日报 3 3 三、三、 主要地区炼厂利润跟踪主要地区炼厂利润跟踪 图 7： 成品油期货首次行价差 单位：美元/桶 图 8： 成品油裂解价差 单位：美元/桶 -25
9、-20-15-10-505ICE Gasoil首次行价差NYMEX RBOB首次行价差 NYMEX取暖油首次行价差0510152025Heatingoil-WTIRBOB-WTIGasoil-Brent数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 图 9： 美湾炼厂 LLS 裂解利润 单位：美元/桶 图 10： 美中西部炼厂 WTI 裂解利润 单位：美元/桶 05101520252017201620150510152025201720162014数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 图 11：
10、西北欧炼厂 Brent 裂解利润 单位：美元/桶 图 12： 地中海炼厂 Urals 裂解利润 单位：美元/桶 -4-2024681020172016201402468101214201720162014数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 中大期货研究中大期货研究| |能源化工能源化工| |原油日报原油日报 4 4 四、四、 国际油轮市场跟踪国际油轮市场跟踪 图 13： 新加坡炼厂 Dubai 裂解利润 单位：美元/桶 图 14： 新加坡炼厂 Tapis 裂解利润 单位：美元/桶 024681012201720162015-3-2-101
11、2345678201720162015数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 图 15： 西非始发运费 图 16： 中东始发运费 020406080100120140西非-中国西非-美湾020406080100120中东-日本中东-美湾中东-欧洲数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 图 17： 美元指数及主要经济体汇率 图 18： 主要产油国货币对美元汇率 0.600.650.700.750.800.850.900.951.001.051.051.101.151.201.251.301.3
12、5美元指数日元 欧元（右轴）英镑（右轴） 人民币（右轴）1.201.702.202.703.203.704.200.901.101.301.501.701.902.102.30沙特伊拉克 加拿大墨西哥 尼日利亚挪威 伊朗（右轴）俄罗斯（右轴）数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 中大期货研究中大期货研究| |能源化工能源化工| |原油日报原油日报 5 5 免责声明免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的
13、客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载信息、意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为中大期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中大期货中大期货研究研究院院 地址：浙江省杭州市下城区中山北路 310 号五矿大厦 12 层 邮编：310003 电话：4008-810-999 网址：http:/
