国际金融学课件

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1、国国 际际 金金 融融 学学胡玥 13851471281 83595659国际金融内容 一、国际收支（第1章） 二、汇率问题（第2、3、4、6章）核心 三、国际储备（第5章） 四、国际金融市场（第7、8、10、11、 12 章） 五、国际资本流动（第9章） 六、国际货币体系（第13、14章）教学安排 第一章 国际收支 第二章 国际储备 第三章 外汇、汇率与外汇交易（计算） 第四章 外汇管制 第五章 人民币汇率制度的演变与改革 第六章 西方汇率理论 第七章 国际金融市场 第八章 国际金融创新 第九章 国际资本流动（货币危机论）导论 国际金融学是研究货币资本在国际间周 转与流通的规律、渠道和方式的

2、一门理 论与实务相结合的学科。第一节第一节国际收支与国际收支平衡表国际收支与国际收支平衡表第二节第二节国际收支分析国际收支分析第三节第三节国际收支理论国际收支理论第四节第四节国际收支调节国际收支调节第一章 国际收支第一节第一节国际收支与国际收支平衡表国际收支与国际收支平衡表一一、国际收支概念国际收支概念国际收支(Balance of Payments)是在一定时期内一国居民与非居民之间所发生的全部经济交易的货币价值。应从以下三方面理解和把握国际收支概念。第一，国际收支是一个流量概念。当人们提及国际收支时，总是需要指明是属于哪一段时期的。这一报告期可以是一年，也可以是一个季度或一个月等，但通常以

3、一年作为报告期。第二，正确理解居民与非居民的涵义。居民是指在一个国家(或地区)的居住期限达一年以上的经济单位，否则，该经济单位就被称为该国(或该地区)的非居民。居民与非居民包括个人、企业、政府和非赢利性团体与 机构。第三，国际收支以经济交易为基础，具体包括四种 类型：交换；转移；移居；其它根据推论存在 的交易。二、国际收支平衡表二、国际收支平衡表国际收支平衡表是一国根据国际经济交易的内容和范围设置项目和帐户，按照复式簿记原理，系统地记录该国在一定时期内各种对外往来所引起的全部国际经济交易的统计报表。为便于各会员国编制国际收支平衡表，国际货币基金组织出版了国际收支手册，并多次进行了修改，对编表所

4、采用的概念、准则、惯例、分类方法以及标准构成等都作了统一的规定或说明，要求会员国每年按统一格式向其提交国际收支平衡表，其格式如表1-1所示。 1、国际收支平衡表的记账原则 有借必有贷，借贷必相等的复式簿记原理。 对每笔国际经济交易都要以相等数额记录两次，一次 在贷方，一次记在借方。因为商品劳务的进出口和从 外国获得的净要素收入等经济行为都对应着一国对外 资产负债的相应变化，即一笔贸易流对应着一笔金融 流量。可以将国际收支的各种经济行为归入两类账户： 经常账户和资本与金融账户。贷方交易是接受非居民 支付的交易，贷方交易记作正号；借方交易是对非居 民进行支付的交易，借方交易记作负号。 两个经验法则

5、：第一，凡是引起本国从 外国获得外汇收入的交易记入贷方，凡 是引起本国对国外有外汇支出的交易记 入借方； 第二，凡是引起本国外汇供给的交易记 入贷方，凡是引起本国外汇需求的交易 记入借方。记账实例 例一 甲国企业出口价值100万美圆的设 备，这一出口行为导致该企业在海外银 行存款的相应增加。 借：本国在外国银行的存款100万美圆 贷：商品出口100万美圆 例二 甲国居民到外国旅游花销30万美圆， 这笔费用从该居民的海外存款账户中扣 除。 借：服务进口30万美圆 贷：在外国银行的存款30万美圆 例三 外商以价值1000万美圆的设备投入 甲国，兴办合资企业，这笔交易记为： 借：商品进口1000万美

6、圆 贷：外国对甲国的直接投资1000 美圆 例四 甲国政府动用外汇库存40万美圆向 外国提供无偿援助，另提供相当于60万 美圆的粮食药品援助。 借：经常转移100万美圆 贷：官方储备40万美圆 商品出口 60万美圆 例五 甲国某企业在海外投资所得利润150万美 圆。其中75万美圆用于当地的再投资，50万美 圆购买当地商品运回国内，25万美圆调回国内 结售给政府以换取本国货币。 借：进口50万美圆 官方储备25万美圆 对外长期投资75万美圆 贷：海外投资利润收入150万美圆 例六 甲国居民动用其在海外 存款40万美 圆，用以购买外国某公司的股票。 借：证券投资 40万美圆 贷：在外国银行的存款

7、40万美圆六笔交易构成的国际收支账户单位：万美圆项目借方贷方差额商品贸易1000+50100+60-890服务贸易30-30收入150150经常转移100-100经常账户合计1180310-870直接投资751000925证券投资40-40其他投资10030+40-30官方储备254015资本与金融账户合计2401110870总计1420142002、基本内容 账户可分为三大类：（1）经常账户（2） 资本与金融账户（3）错误与遗漏账户（1 1）. .经常帐户经常帐户(Current Account) (Current Account) 经常项目帐户是国际收支平衡表中最基本最重要的帐户。它反映了

8、一个国家(或地区)与其它国家(或地区)之间“实际”资源的转移，表现了一个国家或地区自我 创汇的能力，是一个国家或地区对外经济交往的基础。经常项目帐户通常下设四个项目： (1)商品贸易(2)劳务贸易(3)收益(4)经常性转移2 2. .资本与金融帐户资本与金融帐户（1 1）资本帐户资本帐户（2 2）金融帐户金融帐户直接投资直接投资证券投资证券投资其它投资其它投资储备资产储备资产3 3. .错误与遗漏帐户错误与遗漏帐户表表1-1 国际收支平衡表国际收支平衡表贷方贷方借方借方1经常账户经常账户A. 货物货物B. 服务服务C. 收益收益（1）雇员报酬）雇员报酬（2）投资收益）投资收益D. 经常转移经常

9、转移2资本与金融账户资本与金融账户A. 资本账户资本账户B. 金融账户金融账户（1）直接投资）直接投资（2）证券投资）证券投资（3）其他投资）其他投资（4）储备资产）储备资产3错误与遗漏账户错误与遗漏账户第二节第二节国际收支分析国际收支分析一、国际收支不平衡的口径一、国际收支不平衡的口径按照传统习惯和国际货币基金组织的做法，国际收支 不平衡的口径可以分为以下四种： 1、贸易收支差额 是商品进出口收支差额（不含劳务） 2、经常项目收支差额 是衡量国际收支状况最重要的一个差额，综合 反映了一个国家的进出口状况（包括无形进出 口，如劳务、保险、运输） 3、资本和金融账户差额 根据复式簿记原理，在国际

10、收支中一笔贸易流 量通常对应一笔金融流量，因此经常账户中实 际资源的流动和资本与金融账户中资产所有权 的流动是一个问题的两个方面。不考虑错误与 遗漏时，两者的余额之和等于零。 4、综合账户差额或总差额 是经常账户与资本和金融账户中的资本 转移、直接投资、证券投资、其他投资 账户所构成的余额，就是将国际收支账 户中的官方储备账户剔除后的余额。它 必然导致官方储备的反向变动，可用来 衡量国际收支对一国储备造成的压力。二、国际收支失衡的类型二、国际收支失衡的类型( (一一) )季节性和偶然性的失衡季节性和偶然性的失衡由于生产、消费有季节性变化，一个国家的进出口也会随之而变化。季节性变化对进出口的影响

11、并不一样，因而造成季节性的国际收支失衡。例如，在那些以农产品为主要出口商品的发展中国家，国际收支失衡就常常表现为季节性失衡。因为这些国家的农业部门要根据季节的需要来进口化肥、机械设备和燃料等，或在收获之前，这些国家必须进口食物以满足消费的需要，其贸易的季节性变化十分明显。无规律的短期灾变也会引起国际收支的失衡，这被称为偶然性失衡。例如洪水、地震这样的自然灾害造成谷物歉收而减少了谷物出口。这种偶然性失衡对国际收支的影响是一次性的，且引起的失衡是暂时性的。( (二二) )周期性失衡周期性失衡市场经济国家，由于受商业周期的影响，周而复始地出现繁荣、衰退、萧条、复苏四个阶段，在周期的不同阶段，无论是价

12、格水平的变化，还是生产和就业的变化，或两者的共同变化，对国际收支状况都会产生不同的影响。这种因景气循环使经济条件变动而发生的盈余和赤字交互出现的国际收支失衡，称为周期性失衡。( (三三) )货币性失衡货币性失衡一国货币价值变动(通货膨胀或通货紧缩)引起国内物价水平变化，从而该国一般物价水平与其他国家比较相对地发生变动，由此引起的国际收支失衡，称为货币性失衡。当一国的生产成本与一般物价水平普遍上升，使其相对高于其他国家，则该国的出口会受到抑制，而进口则受到鼓励，其经常项目收支便会恶化，造成国际收支赤字。反之则会发生与上述情况相反的结果，即国际收支盈余。( (四四) )结构性失衡结构性失衡当国际分

13、工格局或国际需求结构等国际经济结构发生变化时，一国的产业结构及相应的生产要素配置不能完全适应这种变化，从而发生的国际收支失衡，称为结构性失衡。世界各国由于自然资源和其他生产要素禀赋的差异而形成了一定的国际分工格局。这种国际分工格局随要素禀赋和其他条件的变化将会发生变化，任何国家都不能永远保持既定的比较利益。如果一个国家的产业结构不能随国际分工格局的变化而得到及时调整，便会出现结构性失衡。此外，从需求角度看，消费者偏好的改变、代替天然原料的合成材料的发明、出口市场收入的变化、产品来源及价格变化等都会使国际需求结构发生变化，一国的产业结构如不能很好地适应这种变化而得到及时调整，也会出现结构性失衡。

14、( (五五) )不稳定的投机和资本外逃造成的失衡不稳定的投机和资本外逃造成的失衡在短期资本流动中，不稳定的投机与资本外逃是造成国际收支失衡的另一个原因，它们还会激化业已存在的失衡。投机性资本流动是指利用利率差别和预期的汇率变动来牟利的资本流动。投机可能是稳定的，也可能是不稳定的。稳定性投机与市场力量相反，当某种货币的需求下降，投机者就买进该货币，从而有助于稳定汇率。而不稳定的投机会使汇率累进恶化，投机造成贬值，贬值又进一步刺激了投机，从而使外汇市场变得混乱。资本外逃与投机偏好不同，它不是希望获利，而是害怕损失。当一个国家面临货币贬值、外汇管制、政治动荡或战争威胁时，在这个国家拥有资产的居民与非

15、居民就要把其资金转移到他们认为稳定的国家，造成该国资本的大量外流。第三节第三节国际收支理论国际收支理论一、国际收支的古典理论一、国际收支的古典理论国际收支的古典理论是指英国经济学家大卫 休谟于1752年提出的“物价金币流动机制”，它揭示了在国 际金本位制度下，价格变动对国际收支失衡的自动矫正作用。在国际金本位制度下，每一国的货币供给都是由黄金本身或以黄金为基础的纸币构成的，黄金在国际间可以自由流动。因此，一国国际收支出现了赤字，为了进行国际支付，该国黄金就会外流，随着黄金的减少，其国内货币供给就会下降，而盈余国的货币供给将会增加。这将导致赤字国的通货由于黄金流通数量减少而增值，物价水平就会下降

16、，正在下降的价格将使赤字国获得对外国竞争者的价格优势；盈余国的通货由于黄金流通量增多而贬值，物价就会逐渐上升，使其商品和劳务在国外市场上的价格竞争优势下降。结果，赤字国的出口就会增加，进口则会减少，直至消除该国国际收支的赤字；而盈余国的出口会下降，进口则会增加，直至消除该国国际收支的盈余(图1-1直观地说明了金本位制度下的国际收支调节机制)。可见，任何国家都不能指望拥有持久的国际收支顺差，而逆差国也不必担心会失去它的全部货币供给。现实中“物价金币流动机制”要真正发挥其自动调节国际收支失衡的作用，必须具备如下一些前提条件前提条件：首先，经济中不存在大量的失业，否则，货币供给量的变化不一定导致物价的相应变动；其次，不存在国际资本流动，否则，国际收支失衡未必引起黄金的流动；再次，金本位制度下的比赛规则(货币纪律)必须得到遵守，一方面各国政府不得限制黄金的自由流出入，另一方面当国际