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1、毕毕 业业 论论 文文学生姓名： 马月华 学 号： 20112511029 系别班级： 金融系 2011 级金融专接本班 专业（方向)： 金融学 题 目： 我国上市公司融资途径综合分析 指导者： 秦菊香 教授 评阅者： 常小雨 助教 2013 年 4 月 24 日河北金融学院 2013 届本科毕业论文1毕业论文中文摘要题题 目：目：我国上市公司融资途径综合分析摘要：摘要：随着我国社会主义市场经济体制的不断完善和经济环境的不断变化，企业融资所面临的机遇和挑战日益加大。新的融资方式不断产生，融资环境也愈加复杂。这就要求企业充分考虑有关融资的各项因素，合理选择融资策略，不断提高融资的效率，实现企业持
2、续健康的发展。而上市公司作为大企业，无疑是经济发展的领头羊，其财务活动也相对复杂，那么有关上市公司的融资问题必引起人们大为关注。本文正是针对这一观点，从我国企业融资途径入手，分析了影响融资策略的因素，然后指出我国目前上市公司的股权融资偏好并阐述了其成因，接着选取万科集团作为案例，将其论述，最后提出了有利于优化我国上市公司融资的对策。关键词：融资结构 股权偏好 融资成本 债券市场河北金融学院 2013 届本科毕业论文1毕业论文外文摘要TitleTitle Comprehensive Analysis of Financing Channels of Chinas Listing Corporat
3、ion AbstractAbstract With the continuous improvement of Chinas socialist market economic system and the economic environment, enterprise financing are facing growing opportunities and challenges. The new financing ways are produced continuously, and the financing environment is more complex. This wi
4、ll require the enterprises to fully consider the various factors related to financing, choose reasonable financing strategies and improve the efficiency of financing continuously , so enterprises can realize the sustained and healthy development .But as large enterprises, it is unquestionable that L
5、isting Corporation is a bellwether of economic development, its financial activity is relatively complicated, so the financing problem of the Listing Corporation will cause peoples great attention. This article is aimed at this point, starting from the financing way of our enterprises, analyzes the
6、influence factors of financing strategy, and points out that Chinas current listing Corporation equity financing preference and expounds its causes, and then select the Vanke Group as the example, finally the paper puts forward to optimize the strategy of listing Corporation financing in china.Keywo
7、rdsKeywords：Financing structure Equity preference The cost of financing Bond market河北金融学院 2013 届本科毕业论文1目目 次次1 引言11.1 研究背景11.2 研究内容11.3 文献综述11.4 研究过程和方法2 2 我国上市公司融资类型及其特点22.1 内部融资22.2 外部融资3 3 上市公司融资决策的影响因素分析43.1 资本结构是融资决策的首要影响因素43.2 资本成本是融资决策的主要影响因素43.3 规范的市场机制和法律体制为制定合理地融资决策提供保证43.4 企业的资信和形象建设也是选择融资
8、方式的重要因素53.5 企业资金偿还能力对融资决策的影响不可忽视5 4 我国上市公司融资偏好54.1 我国上市公司融资现状54.2 我国上市公司偏好股权融资的原因74.3 我国上市公司偏重股权融资的不利影响8 5 我国上市公司融资案例分析95.1 万科集团的背景介绍95.2 万科集团的融资活动分析105.3万科集团融资策略整体评价11 6促进我国上市公司融资结构合理化的建议126.1 逐步调整不同融资方式的成本与风险，使其相匹配126.2 优化公司治理结构，加大力度监管募集资金使用情况126.3 完善市场体制，规范上市公司融资制度，加强监管126.4 发展债券市场，支持债券融资13 结论14
9、参考文献15 致谢16河北金融学院 2013 届本科毕业论文11 1 引言引言1.11.1 研究背景研究背景资金是企业的血液，也是企业经济活动的持续推动力。企业的发展主要取决于能否获得稳定的资金来源，因而融资成为保证企业发展的关键。而且随着我国市场经济的发展以及经济体制的完善，通过资本市场筹集资金已成为我国企业尤其是上市公司越来越重要的融资渠道。在我国资本市场快速发展、上市公司数量逐渐增多和融资行为逐步市场化的现实情况下，上市公司在融资方式选择方面面临着许多问题，迫切需要作出更符合我国上市公司的融资问题的实际研究。1.21.2 研究内容研究内容本论文主要研究的内容有：第一，我国上市公司融资类型
10、及其特点：在该部分主要讲述的是一些基本理论知识，包括融资类型、具体的融资方式以及该项融资方式的优缺点。第二，上市公司融资决策的影响因素分析：上市公司的影响因素是很复杂的，只有对融资决策的影响因素进行分析，才能明白我国股权融资偏好的现状，进而提出合理的融资决策。第三，我国上市公司融资偏好：该部分详细介绍目前我国的融资结构以及产生股权偏好的原因，为进一步融资结构的改革提供了方向。第四，深万科融资案例分析:结合深万科融资案例进行分析，有助于我们更好的了解融资决策的重要性以及融资方式适时选择。第五，促进我国上市公司融资结构合理化的建议 ：最后综合之前的理论分析和案例分析得出了上市公司融资决策的建议。1
11、.31.3 文献综述文献综述上市公司的融资结构和融资行为是财务学界关注的焦点问题。西方的资本结构理论是从 MM 理论开始的，经过了一系列的研究形成了丰富的资本结构理论的学派，如自由现金流量理论、融资优序理论、均衡理论等等。 我国对于上市公司的融资结构问题的研究起步较晚，但目前国内对我国上市公司的融资结构和融资行为的研究涉及到很多成果，下面将进行简要介绍。黄少安，张岗(20O1)认定中国上市公司之所以存在着股权融资偏好，是因为公司股权融资的成本大大低于债务融资的成本股权融资偏好的，深层的原因在于现行河北金融学院 2013 届本科毕业论文2的制度和政策，强烈的股权融资偏好对公司融资后的资本使用效率
12、、公司成长和公司治理、投资者利益保护以及宏观经济运行等方面都有不利影响。柳松(2005)认为，在股权分置的制度交排下，我国上市公司偏好股权融资。政府必须加强市场的市场化机制建设，通过制度创新和综合治理，使上市公司的融资行为逐步回归到相对理性状态。1.41.4 研究过程和方法研究过程和方法在刚开始搜集资料时，由于对论文题目不是很了解，搜集的资料也很零散。后来通过与导师进行沟通，在导师的耐心指导下，自己理清了论文的思路。在完成该论文过程中，所采取的资料搜集方式主要是依靠网络，包括查询有关经济期刊、相关金融网站以及有关融资方面的论文。同时翻看有关企业融资的书，还有在论文完成期间积极向指导老师请教，尽
13、自己最大的努力完成毕业论文。本文将定性分析与定量分析结合，采用文献检索法、理论联系实际的方法对论题进行研究，在提出问题、分析问题、解决问题这一过程中主要运用了逻辑推理。2 2 我国上市公司融资类型及其特点我国上市公司融资类型及其特点融资，即货币资金的需求者通过一定的方式从提供者那里获得经营所需的资金，其方式主要有两种即内部融资和外部融资。内部融资是指企业将留存收益和折旧转化为投资的过程；外部融资则是指企业通过吸收其他经济主体的储蓄，使之转化为自己投资的过程，主要包括银行贷款、普通股和债券等方式筹集资金的行为。2.12.1 内部融资内部融资内部融资对企业资本的形成具有原始性、低成本性，是公司生存和发展的重要组成部分。由于在公司内部进行融资，不需要实际对外支付利息或股息；同时由于资金来源于公司内部，不会发生相关融资费用，这样使得内部融资成本远远低于外部融资所产生的成本。因此，上市公司应充分挖掘内部资金以及其他各种资源的潜力，如提高生产率，进而降低成本，创造更多的利润；也可以采取合理运作公司内部资本的方式，如公司闲置资产变卖的筹集资金等。企业最普遍采用的融资方式就是内部融资，管理层在做出融资决策时可以不用争取外部组织和个人的意见，也不用向资本市场披露相关财务信息
