证券投资学结课论文

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1、光线传媒（光线传媒（300251300251）股票投资分析）股票投资分析【摘要摘要】光线是国内最大的电视节目制作公司，涵盖娱乐资讯、综艺节目和生活类节目。在综艺节目和生活类节目领域，光线正后来居上，成为各级电视台的首选合作伙伴。光线引人注目的 E 标已经成为电视界著名标志之一，被观众和广告商视为收视率的保证。本文主要介绍中国最大的民营传媒娱乐集团光线传媒，股票代码（300251）的相关股票投资分析。主要内容包括：光线传媒公司的背景及简介，宏观分析（国内外经济 、政治等宏观环境、经济政策、企业经营、财务、战略、盈利状况等等）。并且进行庄家分析和以证券相关的技术知识，进行有效地三种技术图表分析，并

2、且有相应的技术图表注释，标注，以及相应的标注分析，来分析股票出现的状况原因以及未来的涨跌预测，并进行该股票的买卖时机预测。【关键词关键词】 光线传媒光线传媒 股票投资分析股票投资分析 宏观分析宏观分析 技术分析技术分析 一、公司背景及简介一、公司背景及简介光线传媒（ENLIGHT MEDIA）成立于 1998 年，经过 17 年发展，已成为中国最大的民营传媒娱乐集团。主营业务包括电视节目制作与发行，电影投资、制作、宣发，电视剧投资、发行，艺人经纪，新媒体互联网、游戏等。其日播娱乐资讯节目中国娱乐报道、音乐风云榜均已连续播出 10 年以上，发行的电影泰囧 （12.66 亿）致青春（7.26 亿）

3、成为现象级影片，2012、2013 年投资制作发行影片 20部，总票房超过 40 亿。自有品牌手游分手大师已于 2014 年 6 月上线。美人鱼影片票房突破 30 亿刷新华语电影票房纪录。光线通过持续的改进和创新，始终领导行业潮流，光线引人注目的 E 标已经成为娱乐界著名标志之一。二二、宏观分析宏观分析（1）公司外部环境分析 宏观经济减速的影响 公司电视节目业务的营业收入主要来自节目广告收入，宏观经济的周期性波动将影响客户广告投放，进而影响公司业绩。在经济增长时，企业的广告营销支出较多，在电视台的广告投放量较多，对公司的节目贴片广告、植入广告、冠名广告以及结合大型演艺活动的整合广告营销需求增加

4、；在经济衰退时，企业的广告营销支出将减少，在电视台的广告投放量减少，也会相应减少对各种广告形式的采购金额。虽然我国经济近年来持续快速增长，但经济的周期性波动势必会在一定程度上影响到公司的电视节目业务的持续发展。 1、公司电影业务所处的电影行业主要为消费者提供电影这一偏中高端的文化消费品。2、作为非日常必需品，电影的主要消费群体以中高收入消费者为主，正向的需求收入弹性较高。在经济增长时，居民的收入水平提高，用于文化方面的支出相应增加，电影市场繁荣；而在经济衰退时，居民的收入水平虽有所下降，但受消费习惯的影响，电影消费群体用于电影方面的支出并未同步减少，电影市场并不会必然同时陷入低谷甚至还可能出现

5、增长。通过对国际成熟电影市场美国电影市场随经济周期变化情况的研究，电影产业在面对经济周期起伏的时候表现出较强的抗衰退能力。在好莱坞，“经济不景气，电影更繁荣”已为业内所普遍认同。自 2003 年国家广电总局建立电影数据统计以来，我国电影票房收入随国民经济的快速发展实现了持续高速的增长。我国电影市场相对国际市场而言，市场化运作的时间较短，总体规模偏小，因此发展速度更快，发展空间更大，但这并不能保证国内电影行业必定与国际成熟市场一样具有较强的抗周期性。经济的周期性波动势必会在一定程度上影响到公司的电影业务的持续发展。 （2） 国家政策大力扶持 在三月份出台的国家出台中华人民共和国国民经济和社会发展

6、第十二个五年规划纲要中明确提出，“推动文化产业成为国民经济支柱性产业，增强文化产业整体实力和竞争力。实施重大文化产业项目带动战略，加强文化产业基地和区域性特色文化产业群建设。推进文化产业结构调整，大力发展文化创意、影视制作、出版发行、印刷复制、演艺娱乐、数字内容和动漫等重点文化产业，培育骨干企业，扶持中小企业，鼓励文化企业跨地域、跨行业、跨所有制经营和重组，提高文化产业规模化、集约化、专业化水平。推进文化产业转型升级，推进文化科技创新，研发制定文化产业技术标准，提高技术装备水平，改造提升传统产业，培育发展新兴文化产业。加快中西部地区中小城市影院建设。鼓励和支持非公有制经济以多种形式进入文化产业

7、领域，逐步形成以公有制为主体、多种所有制共同发展的产业格局。构建以优秀民族文化为主体、吸收外来有益文化的对外开放格局，积极开拓国际文化市场，创新文化“走出去”模式，增强中华文化国际竞争力和影响力，提升国家软实力。”国家产业规划显示了未来国家大力发展文化产业的坚定信心，目前，我国的文化产业发展状况仍然缺乏核心竞争力，同国外的很多大型的娱乐公司相比更是相距甚远。加入世贸组织以后，我国的文化市场逐步开放，竞争趋于白热化 （3）文化消费市场发展趋势 随着消费水平的提高，国民对文化产品的消费也越来越多。以前并不被看好的第三产业日益显示出他的惊人的发展能力。目前我国第三产业占国民经济的比重已经超过 40%

8、，而支撑这一巨大产业的是我国日益扩大的文化消费市场。目前我国文化消费的现状和去世时，我国城乡居民用于文化消费的比重与世界发达国家相比仍然偏低，但是随着我国经济的发展，居民消费水平的不断提高，社会需求结构和消费结构已经发生了深刻变化。 在居民消费结构中，用于文化教育消费的部分越来越大，增长速度越来越快。我国恩格尔系数逐年下降，居民消费结构中教育文化娱乐服务方面的实际支出和所占比例在不断增加。相当一部分居民群体的消费中心开始向教育、科技、旅游及精神产品消费等领域转移，在文化娱乐、广播影视、图书出版、体育康复、旅游休闲等精神生活方面提出了更多更高的要求。2005 年中国文化教育、文化娱乐、服务消费等

9、文化消费总量在 83 亿元以上，未来几年城乡居民的文化消费将继续呈上升态势。 在居民文化消费中，就传媒消费来说，居民对电视的接受程度最高，互联网接触率呈上升趋势；休闲娱乐活动以简便易行、花费低廉的项目为主。这对于传媒领域来说是一个巨大的机遇。2、 传媒领域行业状况 下游行业需求旺盛，长期发展稳定可期。按照主营业务划分，公司所处行业分别为电视节目制作和发行业以及电影业。目前，电视节目市场整体呈现供不应求状态，供需缺口大，节目重播率较高，2010 年电视节目播出总量是制作量的近 6 倍，平均重播率高达 83%。电影行业近年来也保持高速增长，国内票房在 10 年突破百亿大关，预计未来 5 年内的票房

10、增速仍将维持在 35%以上。下游行业巨大的需求缺口及发展潜力为公司长期稳定增长提供了广阔的市场空间。3.电视联供网渐成规模，广告价值逐步释放。截止 2015 年底，公司节目内容共覆盖 307 个地面频道，其中，频道联供网 142 个、时段联供网 165 个。通过联供网，尤其是频道联供网，公司可以将分散的地方收视资源进行整合运作，并最终有望在全国形成“同看一出戏”的大一统局面，这样一张网络的广告价值不言而喻。预计到今年底将达到 150 个，2017 年这一数量将进一步增加到200 个，届时，公司联供网的广告价值将得到充分释放。公司在行业中的竞争地位 公司是国内最大的民营电视节目制作和运营商之一，

11、国内最大的卫视节目独 立制作商之一，建立了基本覆盖全国范围的电视节目联供网，是国内为数不多的 通过建立节目联供网的方式实现节目整合运营的节目内容运营商，建立了娱乐资 源整合运营平台。公司在行业中的竞争地位具体分析如下：1、节目制作实力雄厚、运营能力突出 公司的“工业化节目制作和运营体系”实现了节目的规模化制作，节目策划、制作、发行和广告营销各阶段资源共享的运营模式降低了节目制作和营运边际成 本，实现了规模经济效益。 由于目前电视台的主要收入来自于广告收入，公司节目的销售主要通过节目 广告时段的营销实现收入。广告时段运营能力成为决定节目制作公司盈利能力的 关键，公司凭借十余年的电视广告营销经验，

12、成为目前国内首屈一指的节目广告 运营商。同时，公司的节目通过电视频道、互联网、手机电视、移动多媒体等媒 介播出，为向广告客户提供整套整合营销服务奠定了渠道优势；日播、周播类电 视栏目与大型线上活动相结合提高了整合营销方案的短期影响力和有效性，成为 公司向广告客户提供了多样化、个性化的营销方案的基础。 目前，国内其他的节目制作公司偏重节目的制作，主要采取委托制作等方式，广告整合营销能力有限，节目对个别电视台的依赖度较高，节目和广告运营能力 有限。 2、演艺活动在行业内独具特色 2009-2011 年，公司的演艺活动快速发展，演艺活动场次分别为 28 场次，20场次和 31 次。与公司主要栏目相结

13、合的颁奖典礼致力于打造国内最具权威 和公信力的专业颁奖典礼；例如，音乐风云榜颁奖盛典2001 年以来连续成功举办十一届，被媒体誉为“中国的格莱美”；娱乐大典是国内唯一的年度综合 性娱乐颁奖典礼；国剧盛典是国内唯一以收视数据为基础的电视剧颁奖礼，已成为电视剧行业的旗帜性活动。 同时，公司的演艺活动一般为在电视台播出的线上活动，与常规电视栏目实现了良性互动，成为短期内具有广泛影响力的特殊节目。此外，公司还为广告客 户量身定做各种演艺活动、和地方电视台联合举办本地化的演艺活动等，上述演 艺活动都成为公司的特色节目。 3、电影业务 经过近几年的快速发展，公司建立了专业的发行网络，是少数几家具有规模化发

14、行能力的发行商之一。公司已跻身国内电影公司的前列，民营电影公司的前三 甲。公司发行的电影部数和票房收入快速攀升，2011 年票房总额 5.6 亿元，约 占全国国产片票房总收入的 8%；公司在国产商业大片领域的市场份额逐年上升， 目前，发行部数和票房收入占国产影片的比例稳定在 5%以上。公司发行的影片 数量和票房收入跻身行业前五名，民营电影公司的前三甲。核心竞争力分析 光线，新在哪里？ 光线模式 模式传媒娱乐工业化 光线传媒独创娱乐内容工业化流水线作业系统 策划洞察市场玄机，以敏锐行动捕捉市场风云变幻 制作领先对手行动，全程保障制作水准，第一时间满足受众视听需求 包装赋予娱乐产品以品牌灵性，与目

15、标观众深度沟通 发行娱乐产品的一次销售，建立覆盖全国的高价值传播平台 广告娱乐产品的二次销售，为广告主提供全面有效的媒体服务 增值业务基于娱乐产品所进行的平面媒体、互联网、无线、演艺活动等形式的深度开发 公司财务状况公司财务状况光线传媒光线传媒 2012201220152015 年短期偿债能力分析年短期偿债能力分析指标2012 年2013 年2014 年2015 年流动比率%3.24181.70872.021717.3650速动比率%3.00571.55581.908616.1339资产负债率%43.110046.650024.57005.5300负债经营率%0.00171836.19990.

16、0830利息保障倍数29.727740.983334.9822-29.8820现金比率%39164336599124782310484197从负债程度上来看，光线传媒一直处于增长状态，从负债能力上来看，由于光线传媒的快速发展，导致负债和收入的增长较快，导致偿债能力减弱，虽然目前具备偿还的能力，但是还是需要引起绝对重视。-40-30-20-10010203040506020122015201320142015从以上图表可以看出，光线传媒短期偿债能力相对稳定，不大可能出现短期偿债风险，但是利息保障倍数指标恶化，应引起重视。1、 资产利用能力分析光线传媒固定资产随收入的增加而增加了购置，而且使用效率在逐步加强。单位：万元2012201320142015应收账款12100129001300727061存货18442422182412717总资产318003460040752189315销售收