金融衍生工具教学大纲

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1、金融衍生工具课程教学大纲（2000 年制订，2004 年修订）课程编号： 英 文 名：Financial Derivatives课程类别：专业主干课、专业选修课前 置 课：证券投资学，金融市场与金融机构，货币金融学等后 置 课：金融工程 学 分：2/3 学分课 时：34/54 课时主讲教师：华仁海、王玉宝、雷鸣等选定教材：美约翰.赫尔著期权、期货和衍生证券导论（张陶伟译），中国人民大学出版社，2001。作为金融学专业的必修课程，本课程将系统地讲授金融衍生工具，包括金融衍生工具市 场的运作机制、衍生工具的价格决定以及衍生工具的交易策略等问题。讲授的金融衍生工 具包括远期、期货、互换和期权等基本衍

2、生工具，以及债券市场和股票市场的创新产品。 其中，期货市场的基本功能、运作机制和交易策略与期权市场的运作机制、定价原理和交 易策略是本课程的重点内容。此外，本课程也将适当讲解衍生工具在风险管理方面的作用。 当今国际金融市场上，衍生工具层出不穷，本课程对衍生工具的介绍自然不可能面面俱到。 课程着重突出远期、互换、期货和期权等基础性衍生工具。作为本科阶段的衍生工具课程， 重点要放在衍生工具的运作机制、基本原理和应用方面，而对于其定价则要把握好适度原 则。5教学目的： 本课程的目的是为学生将来从事金融领域的实务工作打下必备的理论基础， 为进一步学习衍生工具定价和风险管理等高级课程提供必要的知识准备。

3、 要求学生熟练掌握衍生工具的基本原理，同时对衍生工具的定价方法和现 实应用有一定理解。在原理方面，要求学生掌握各种衍生工具的概念、特征和 相应的市场运作机制。在定价方面，要求学生对无套利定价、风险中性定价等方法有一定的理解，对于其数学推导过程只要求有一定的了解。在此基础上， 培养学生一定的应用这些理论与原理的能力。教学方法： 根据多年的教学经验，结合本课程特点，我们总结出一套行之有效的教学 方法。这一方法的主要内容体现在下面六个方面；第一，给学生创造轻松活泼 的课堂气氛，使学生在愉悦的心情中接受知识、凝练思想；第二，精心编写幽 默生动的教学课件，将晦涩的理论“深入浅出”；第三，把知识分解成相互

4、关 联的模块、由浅入深、循序渐进；第四，以学生提问的方式引导学生解决问题， 激发学生的自学能力；第五，给学生提供丰富的课外阅读材料和布置适当的练 习思考题，从而可以有效克服文科学生课后“无事可干”这一通病。第六，结 合老师自身丰富的金融市场实践经历，让知识变得直观、贴近现实，便于学生 能学以致用。各章教学要求及教学要点： 第一章 期货市场的产生和发展课时分配：2/3 课时教学要求： 通过本章的学习，学生要了解期货市场的产生和发展脉络、期货市场的交 易对象以及期货交易的特点。熟悉中国期货市场的建立和发展过程，要对中国 期货市场的问题有一个全面而深刻的理解 教学内容： 第一节 期货市场的产生和发展

5、 一、期货市场的发展历程 二、国际期货市场的发展趋势 第二节 期货交易的对象 一、对进入期货市场商品品种的要求 二、期货交易的分类 三、期货合约 第三节 期货交易的特点 一、合约标准化 二、交易集中化 三、双向交易和对冲机制 四、每日无负债结算制度 五、杠杆机制 第四节 我国期货市场的建立与发展 一、我国期货市场产生的历史背景 二、我国期货市场发展的历程 三、我国期货市场目前存在的主要问题 思考题： 1、期货市场产生的原因是什么？ 2、哪些商品适合进行期货交易？ 3、什么是双向交易和对冲交易？4、如何理解期货交易的杠杆机制？ 5、简要回顾中国期货市场的发展过程。 6、目前我国期货市场面临的主要

6、问题有哪些？第二章 期货市场的基本功能和作用课时分配：2/3 课时教学要求：本章要学习期货市场的基本功能与作用。学完本章学生应该掌握期货市场 的两种基本功能：套期保值和价格发行功能。同时还要掌握期货市场的基本经 济作用。 教学内容： 第一节 套期保值的功能 一、利用期货市场回避风险 二、期货市场套期保值的原理 第二节 价格发现的功能 一、价格发现的过程 二、价格发现的原因及特点 第三节 期货市场的作用 一、期货市场在宏观经济中的作用 二、期货市场在微观经济中的作用 思考题： 1、举例说明期货市场的套期保值功能。 2、试述期货市场的价格发现过程。 3、期货市场的微观经济作用表现在哪些方面？ 4、

7、期货市场的宏观经济作用有哪些？第三章 期货市场的组织结构课时分配：2/3 课时教学要求： 本章学习期货市场的组织结构。要求学生掌握期货市场的整体框架构成， 以及其组成部分的性质、职能和作用。主要内容包括期货交易所、期货经纪公 司、期货结算机构以及期货市场的投资者构成等。 教学内容： 第一节 期货交易所 一、期货交易所的性质 二、期货交易所的设立条件 三、期货交易所的职能 第二节 期货经纪公司 一、期货经纪公司的性质 二、期货经纪公司的设立条件 三、期货经纪公司的职能和作用 第三节 期货结算机构一、期货结算机构性质 二、期货结算机构组织方式 三、期货市场的结算体系 四、结算机构的作用 第四节 投

8、资者 一、套期保值者：1、套期保值的基本内容；2、套期保值者的作用；3、套 期保值者在期货市场上的操作方法 二、投机者：1、投机者的基本特征；2、投机者的作用 思考题： 1、期货交易所的职能有哪些？ 2、期货经纪公司的设立条件有哪些？ 3、期货结算体系的作用有哪些？ 4、为什么期货市场不能离开套期保值者？ 5、期货投机者的基本特征有哪些？ 6、投机者在期货市场中的作用有哪些？第四章 期货交易流程课时分配：2/3 课时教学要求： 本章学习期货交易的过程。要求学生掌握如何开设期货交易账户，期货交 易的指令和流程，期货交易的竞价机制，期货交易如何结算以及实物交割流程。 其中重点掌握交易流程、竞价机制

9、和交割。 教学内容： 第一节 交易账户的开设 一、选择期货经纪公司 二、选择交易代理人 三、开设交易账户的若干具体手续 第二节 交易流程与交易指令 一、交易流程 二、交易指令的种类 第三节 期货交易的竞价机制 一、竞价方式 二、成交回报与确认 第四节 结算流程 一、交易结算形式 二、交易所的结算 三、期货经纪公司的结算 第五节 实物交割流程 一、实物交割的作用与概念 二、实物交割的买卖双方和货物要求 三、交割方式和交割结算价 四、实物交割的流程 五、违约处理思考题： 1、投资者在选择期货经纪公司时要注意哪些问题？ 2、期货交易指令有哪些种？ 3、期货交易竞价方式主要有哪些？ 4、期货结算形式有

10、哪些？ 5、实物交割包括哪些环节？第五章 套期保值课时分配：3/4 课时教学要求： 本章学习期货套期保值的运作原理和具体策略。学生要掌握套期保值的原 理和套期保值的基本类型以及套期保值效果的影响因素。熟练掌握基差在套期 保值中的作用。 教学内容： 第一节 套期保值交易概述 一、套期保值的概念 二、套期保值的原理 第二节 套期保值交易的基本类型 一、多头套期保值 二、空头套期保值 第三节 基差变化对套期保值的影响 一、正向市场和反向市场：1、正向市场；2、反向市场 二、基差：1、基差的概念；2、基差的作用；3、基差变化对套期保值的影 响；4、套期保值交易中应注意的问题 思考题： 1、举例说明多头

11、套期保值策略 2、什么是基差？它有哪些作用？ 3、在正向市场上，基差变化对套期保值的影响有哪些？ 4、举例说明空头套期保值交易策略第六章 投机与套利课时分配：3/4 课时教学要求： 本章将学习另外两种交易策略：投机与套利。要求学生掌握投机的原理、 方法及其作用，能够理解投机和赌博之间的不同。 明确套利的概念，熟悉套利 的基本策略。 教学内容： 第一节 投机概论 一、投机的概念 二、投机的作用 三、期货投机与赌博的区别 第二节 投机原理与投机方法一、投机的原理 二、投机的方法 第三节 套利交易 一、套利的概念 二、套利的特点 三、套利的种类：1、跨期套利；2、跨商品套利；3、跨市场套利 思考题：

12、 1、投机有哪些作用？ 2、投机和赌博有哪些不同？ 3、投机应注意哪些问题？ 4、举例说明跨期套利 5、套利和投机是一回事吗？第七章 期货定价课时分配：2/3 课时教学要求： 学完本章学生要掌握两个常见的期货价格形成理论：持有成本理论和预期 理论。理解期货价格和远期价格的关系；理解期货价格和远期价格的定价原理； 理解期货价格和现货价格的关系。 教学内容： 第一节 期货价格形成理论 一、持有成本理论 二、预期理论 第二节 期货价格与远期价格的关系一、一般结论二、实证研究结论 第三节 不支付收益资产远期合约的定价一、例子二、一般结论 第四节 支付已知现金收益资产远期合给的定价一、例子二、一般结论

13、第五节 支付已知收益率资产远期合约的定价一、例子二、一般结论 第六节、期货价格与现货价格的关系 一、期货价格与现在的现货价格的关系 二、期货价格与预期的未来现货价格的关系 思考题： 1、假定你签订了一份不支付红利股票的 6 个月其的远期合约，现在股票价格为 30 元，无风险年利率为 12%（连续复利利息）。远期价格为多少。 2、一份股票指数的期货价格是高于还是低于预期未来的指数价格呢？3、假设 F1 和 F2 是基于同一商品的两份期货合约，到期日分别为 T1 和 T2，且 T2T1。请证明：F2F1EXP(r(T2-T1).其中 r 为无风险利率，没有存储费用。 假定远期合约和期货价格相等。

14、4、格兰特公司不知道支付或接收外币的准确时间，有时它愿意与银行签订一种 在一段时间都可以交割的远期合约。公司希望拥有权利选择交割的确切日期， 以对应它的现金流。如果把你放在银行的位子上，你如何为格兰特公司想要的 这项产品定价？第八章 期货市场价格分析课时分配：2/3 课时教学要求： 通过本章的学习，学生可以掌握一些期货交易价格的分析方法。总体而言， 期货市场价格的分析方法有两种：技术分析和基本分析。对这两种方法的掌握 有助于学生更好地了解期货价格行为。从而为学生今后从事期货市场交易打下 一定的基础。 教学内容： 第一节 基本分析法 一、基本分析法的概念 二、基本分析法的特点 三、影响价格的因素

15、 第二节 技术分析法 一、技术分析法的原理和特点：1、技术分析法的概念；2、技术分析法的 三大假设；3、技术分析法的特点 二、技术分析法的种类：1、趋势分析和缺口分析；2、图形形态分析；3、 指标分析；4、成交量、空盘量分析 三、道氏理论 四、波浪理论 思考题： 1、技术分析的三大假设是什么？ 2、基本分析和技术分析各自的缺陷是什么？ 3、期货基本分析应该关注哪些问题？ 4、什么是空盘量？第九章 金融期货课时分配：2/3 课时教学要求： 通过本章的学习学生应该掌握金融期货的产生和发展状况；金融期货的主 要品种。掌握外汇期货、利率期货和股票指数期货的概念；交易原理和风险状 况。 教学内容： 第一

16、节 金融期货的产生与发展 一、金融期货的定义二、金融期货产生的背景 三、国际主要金融期货市场 四、金融期货市场的功能 第二节 外汇期货 一、外汇与外汇风险 二、外汇期货 三、影响汇率的因素 第三节 利率期货 一、债务凭证及其种类 二、利率期货的概念与种类 三、利率期货的产生与发展 四、利率期货交易 第四节 股票指数期货 一、股票指数的概念及世界主要股票指数 二、股票市场的风险与股票指数期货 三、股票指数期货的产生与发展 四、股票指数期货交易 思考题： 1、金融期货的产生原因有哪些？ 2、金融期货市场的主要功能有哪些？ 3、影响汇率的因素有哪些？ 4、当今世界金融市场上交易的利率期货主要有哪些种？ 5、股票指数期货有助于减少股票市场的风险吗？第十章 期权市场概述课时分配：2/3 课时教学要求： 本章要求学生掌握期权市场的基本概念和运作机制等知识。了解期权交易 的产生和发展、期权合约的构成要素等。熟练掌握美式期权、欧式期权、看涨 期权和看跌期权等概念。理解影响期权价格的因素，熟练掌握单个期权头寸的 盈亏状况。理解期权的套期保值作用。 教学内容