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1、金色梧桐早间提示版金色梧桐早间提示版 110830110830【重大财经新闻】 发改委：价格总水平仍可能高位运行，实现农业稳定增产不确定性仍较强（中证报，上证报） 发改委：政府性债务违约可能性不大（上证报） 银行股普跌，大小分化明显，存准基数扩大，中小银行更受伤（中证报） 存准金基数扩大重压债市，资金趋紧预期升温（上证报） 深交所严控中小板热门投资（上证报） 256家创业板公司上半年净利增逾两成（中证报） “十一五“主要污染物减排全面完成（中证报，上证报） 陕煤股份首发申请获通过，为年内第二大 IPO（中证报） 工商总局发文支持企业兼并重组，就公司合并分立登记有关规定征求意见（上证报） 利好频
2、频，欧美股市盘中大涨，希腊股市涨幅创1987年以来之最（中证报） 飓风“艾琳“带来损失或低于预期（中证报） 英国8月房价指数继续下行（中证报） 【行业要闻】 铁路建设模式酝酿重大变革，地方政府备战“以地养路“（上证报） 上半年炼油行业利润同比下降近八成（中证报） 17家上市券商上半年净赚134.5亿，“靠天吃饭“格局未改；9家券商融资融券上半年进账4.65亿，全年有望抵消佣金下滑负面影响（中证报） 保监会规范保单质押贷款业务（中证报） 报道称，美国银行或售所持半数建行 H 股（中证报） “十二五“期间交通信息化投资将达20亿元（中证报） 消费旺季将至9月钢价有望震荡走高（中证报） 商品化可再生
3、能源消费占比近10%，“十二五“可再生能源发展目标明确（中证报） 新一轮限购兵临城下，上周楼市成交量普跌（上证报）江西主要稀土矿区计划停产；五矿集团进军湖南稀土与锰产业（上证报） 我国将建14个大型煤炭生产基地（上证报） 2015年电子商务交易额有望达12万亿元（上证报） 3G 用户总数已达8719.9万（上证报） 浙江立法推行限批制度，硬性淘汰高耗能产业（上证报） 上半年我国共召回汽车67万余辆（上证报） 社保卡将加载金融功能，有望带动芯片封装产业（上证报） 印度官员称可能继续上调铁矿石出口税率（上证报） 【申万300公司动态】 中信证券（600030）获准发行 H 股 中信银行（60199
4、8）净利润增长四成 强化地方融资平台贷款管理 大秦铁路（601006）上半年净赚近62亿元 主业停产，投资收益支撑，首钢股份(000959)净利润增长3.6倍 投资收益大增，鲁信创投（600783）中期净利翻番 前三季预亏逾20亿元，京东方（000725）斥资220亿元建5.5代线，获配鄂尔多斯10亿吨煤炭资源 中国神华（601088）竞标蒙古 TT 项目仍在谈判， 公司两大煤化工项目结束检修重启，今年有望产油70万吨 中国远洋（601919）欲整合干散货板块 长安汽车（000625）上半年净利降24% 广汇股份（600256）专注能源开发，拟购哈萨克气田 东方航空（600115） 、海南航空
5、（600221）上半年净利增长两成多 时代出版（600551）控股股东增持500多万股 国统股份（002205）拿到2400万元采购合同 奥维通信（002231）非公开发行申请获通过 西班牙电信分红多征税，中国联通（600050）可获近亿退款 桑德环境（000826）新设两子公司。煤炭行业周报煤炭行业周报(2011.8.23-2011.8.29)(2011.8.23-2011.8.29)：动力煤产地价小幅上涨：动力煤产地价小幅上涨 秦港库存持续下降秦港库存持续下降 11年中报接近尾声 业绩多数符合预期或超预期：煤炭行业中报本月底将全部披露完毕，目前已经披露的20家煤炭企业中，有7家公司业绩超预
6、期上调盈利预测，10家业绩基本符合预期。虽然二季度整体经济呈小幅下滑态势，但煤炭行业供不应求，价格淡季不淡，盈利状况略好于市场预期。需求依旧旺盛 积极增配优质品种：电力增速下滑以及准备金政策调整引发板块近一段时间的调整，目前板块平均估值18倍，低于历史平均水平，近期坑口价上涨以及电厂库存下降均表明煤炭需求依然旺盛，建议投资者未来一段时间多重视个股催化因素，积极配置优质品种：维持对于兖州煤业、昊华能源、冀中能源、中国神华、潞安环能的推荐评级。并新增推荐中煤能源（未来三年进入快速扩张期，资产注入预期强，年底现货比例从30%提升至50%以上）和兰花科创(亚美大宁复产预期强，二季度化肥减亏明显)。本周
7、重点新闻：“关于落实全国人大常委会节约能源法执法检查报告及审议意见的报告“中，国家发改委提出了目标：中国“将继续深化资源性产品价格改革，理顺煤、电、油、气、水、矿产等资源产品价格关系，加快推行居民用电阶梯价格，完善电力峰谷分时电价，按程序加大差别电价、惩罚性电价实施力度“。报告还提出，将原油、天然气和煤炭资源税由从量征收改为从价征收并适当提高税负水平。山东省煤炭工业局提出，在市县属煤矿企业兼并重组、提高煤矿生产集中度的基础上，对全省年产30万吨以下煤矿进行改造扩能；对经改造扩能达不到年产30万吨、资源枯竭、安全无保障的矿井，力争到十二五末全部予以关闭。数据点评：动力煤产地价小幅上涨 国际微幅上
8、涨：国内动力煤产地价格小幅上涨，其他平稳；澳大利亚 BJ 煤炭现货价格微幅上涨；炼焦煤、焦炭、无烟煤和喷吹煤价格基本平稳。国内外油煤价比值上升 煤价价差环比持平：按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值为3.71，环比上升0.17；国际油价与国内煤价比值为3.48，环比上升0.15。目前澳洲煤（电煤）广州港库提价(低位5700大卡)比山西优混广州港库提价(低位5500大卡)低32元/吨标准煤，价差环比持平。秦港调入上升调出下降 库存微幅下降：秦港煤炭日均调入量环比上升3.9万吨/日至72.4万吨/日，环比涨幅5.8%。日均调出量环比下降2.8万吨/日至72.4万吨/日，环比下降3.7
9、%。秦港库存环比下降5.8万吨至718.4万吨，环比降幅0.8%；其中内贸煤库存718.4万吨，环比降幅0.8%；外贸煤库存0.00万吨，环比持平。电厂耗煤下降 存煤天数降至15天：截至8月10日，直供电厂月日均耗煤较7月日均耗煤下降2.62万吨/日至398.8万吨/日。截至8月10日，直供电厂煤炭库存下降188万吨至6184万吨。直供电厂存煤天数降至15天。国内国外海运费小幅上涨：国内主要航线平均海运费环比上升1.13元/吨至46.67元/吨，环比上涨2.47%。澳洲-中国煤炭海运费（载重15万吨）环比上涨0.38美元/吨至9.333美元/吨,环比上涨4.2%。铜陵有色铜陵有色(000630
10、)2011(000630)2011中报点评：业绩略超预期，资源增厚保障业绩成长中报点评：业绩略超预期，资源增厚保障业绩成长 2011年上半年业绩同比增长59.38%，超出市场预期10%。报告期内，公司实现销售收入 344.22亿元，比去年同期增长34.28%，实现利润总额9.21亿元，归属于上市公司股东的净利润7.02亿元，同比增长71.74%，每股收益0.51元，较上年同期0.32元增长59.38%，略超市场一致预期（0.47元） 。 公司主要产品量价齐升是利润增长的主要原因。与上年同期相比，公司自产铜量增长11.61%、硫精矿增长6.58%、阴极铜增长6.17%、硫酸增长15.74%、黄金
11、、白银分别增长14.66%、26.9%，公司充分享受了规模生产的效益。另外，由于日本印度精铜产能收缩导致现货加工费飙升，公司签订的2011年上半年长协 TC/RC 由去年的46美元/4.6美分上升至72美元/7.2美分，同比上扬56%。同时冶炼副产品硫酸等化工产品价格上涨（其中硫酸价格涨幅超过40%）推升其综合毛利率增加了12.41个百分点，极大改善了公司铜冶炼的综合利润。 长协加工费锁定冶炼利润，资产注入无限逼近。在上半年现货TC/RC 显著跳升的情况下，公司下半年部分长协 TC/RC 锁定在90美元每吨/9美分每磅。公司是国内铜冶炼产能最大且进口铜精矿最多的企业之一，对冶炼费上涨的弹性最大
12、，将成为冶炼费持续上升的最大受益者。公司预计，截至 2011年9月30日止的前三季度累计盈利比上年同期增长60%75%。资源方面，除了集团公司承诺在合适时机注入的沙溪金铜矿和赤峰国维矿开发日渐完善引发的注入预期外，集团公司先后在厄瓜多尔拥有铜矿权益储量577 万吨，以及安徽超过14万吨权益储量钼矿和姚家岭金矿，为后续资源注入提供更多空间。 资源增厚保障业绩成长，维持增持评级。我们维持2011-2013年的盈利预测为1.15/1.41/1.85元，目前股价对应动态 PE 为20.6/16.7/12.7倍。公司后续矿山注入将不断提升资源自给率，撬动业绩增长引擎，维持增持评级。 登海种业登海种业(0
13、02041)(002041)公司点评报告公司点评报告 2011年下半年业绩有望“止跌回升” ，维持“增持”评级。公司在处于“新品频出接力“阶段，新品种”登海605“预期下半年销售好转；控股子公司登海先锋、丹东良玉业绩持续增长好好转。预计2011-2013年登海种业净利润复合增长率16%，EPS 分别为0.60/0.72/0.85元。维持“增持”评级。 l 为何预期登海605下半年销售好转？理由有三：品种有“高产“优势。试验结果显示：20082009年参加黄淮海夏玉米品种区域试验，两年平均亩产659.0千克，比对照郑单958增产5.3%。2009年生产试验，平均亩产614.9千克，比对照郑单95
14、8增产5.5%。市场尚未有“不良表现”记录。登海605是2010年10月通过国审新品种，理论上，2010年市场没有销售（但可能有部分试种） ，而2010年天气异常，部分玉米品种遭受病虫害影响，登海605因未有市场推广而暂无“不良表现”记录。给予渠道商更多让利和扶持。登海605品种定位较高，定价水平与先玉335相当，以1亩地用种量4200粒计（小粒1.2公斤/袋，大粒1.5公斤/袋） ，市场零售价约48元/袋左右。为拓展市场，公司理应给予零售商更多“让利” ，能充分调动零售商销售积极性。 l 控股子公司业绩持续增长或好转。登海先锋加工产能增加2000吨/年，年加工规模达到2.45万吨/年；丹东良
15、玉因新品种“良玉188“市场推广业绩好转。 核心假设风险因素。登海605销售量增长低于预期。毕竟市场对新品种有个认知和认可的过程；先玉335销量低于预期。市场新产品频出，先玉335面临同类产品（如登海605）竞争。库存计提风险，若2011年主推品种市场销售低于预期，则2013年后现有部分库存种子面临“转商” 、计提减值之风险。如此，则公司业绩存在继续下降的风险。朗姿股份朗姿股份(002612)(002612)新股定价报告新股定价报告 IPO 概况：以35元价格发行5000万股流通 A 股，发行后总股本为2亿股。网上发行4000万股，占发行量80%（网上中签率1.44%，认购倍数70倍） ，网下
16、发行1000万股，占发行量20%（网下配售比例2.85%，认购倍数35倍） 。本次拟募集8.5亿元，实际募集资金17.5亿元，超募近9亿元。 l 公司是国内知名高端女装品牌企业，拥有清晰的品牌定位、优秀的多品牌管理能力及新品牌培育能力。采用多品牌发展策略，目前的三大核心品牌包括自有品牌“朗姿” 、“莱茵” ，以及在中国获得独家授权的韩国“卓可”系列品牌。2008-2010年间，公司的高档女装综合市场占有率排名稳步提升，在2010年达3.1%，位列第三。公司2010年营业收入5.6亿元，08-10年三年复合增长率为58.5%，10年实现净利润1.52亿元，复合增长率43.3%。公司实际控制人为申东日、申今花兄妹，发行后兄妹持股数占总股本的64%。 l 销售终端多为大型高端商场，采用自营和经销相结合的销售模式。三大品牌中朗姿品牌占总收入60%以上，其次为莱茵，占比20%左右，剩余为卓可。截至2011年6月，公司共有353 家终端销售店铺，其中自营店149 家，经销店204家，店铺数量年复合增长率为17.5%
