我国保险投资发展现状和风险管理分析

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1、我国保险投资发展现状和风险管理分析摘要 随着我国保险业的高速发展，保险业已经聚集了大量资金。仅 2010 年全国原保险保费收入 总量就高达 14528 亿保监会最新披露的数据显示，截至 2011 年 3 月末，保险资金运用余 额达到 5.02 万亿元，较年初增长 6.6%；随着经济的发展，保险资金投资对于保险行业的发 展以及对整个社会经济发展的重要作用日渐明显，保险业是现代金融体系的三大支柱之一， 保险投资与保险业的生存和发展已经融为一体，保险投资业务的发展扩大了保险公司的盈 利能力和经营的稳定性，同时减轻了保险客户的负担，提高公司的竞争力。保险投资目前 已经成为我国保险业的重要内容，是保险业

2、生存和发展的重要前提之一。保险业的资金投资方式与银行业相比有着一定的差异，是银行可以通过多种形式发放贷款， 保险资金不能以贷款的形式实现投资增值，但可以根据保险资金暂行管理办法规定， 通过下列渠道实现保险资金的投资：1、银行存款；2、买卖债券、股票、证券投资基金份 额等有价证券；3、投资不动产；4、基础设施项目投资； 我国保险资金运用渠道已有拓宽， 资金运用取得一定成效。我国政府也对保险资金投资活动由原来的严格限制转为鼓励，但 是与其他国家相比，我们国家保险业起步晚，关于保险业各方面制度建设都还不完善，在 保险资金投资的监管制度建设上尤为如此。保险公司应通过建立健全分工明确的组织架构、 制定严

3、密的内控制度、建立资金运用信息管理系统、建立公司评估考核和风险预警体系来 加强风险管控；监管机构应为保险资金运用营造好的法制环境，划定保险资金运用的范围， 按投资比例和资产负债匹配进行监管，加强对保险公司投资内控和投资金融衍生工具的监 管，完善保险资金运用的监管手段。通过对保险资金投资风险及对我国现有制度的分析， 找出我国现存制度的不足，在此基础上提出完善我国保险资金投资法律监管制度的建议。 所以对我国保险投资的风险进行分析与评估，并提出风险控制的相关对策，对我国保险业 的健康发展有着非常重要的意义。本文正是基于这一背景而展开深入的理论研究。首先介绍了保险投资的相关理论，同时介绍美国、英国及日

4、本等发达国家保险投资风险控 制 的现状，证明了我国保险投资比例、投资方式以及投资监管三方面保险投资的风险控制的 不足；最后立足我国保险投资的发展现状，借鉴国外保险投资的先进经验，从保险投资的 新渠道提出了关于加强我国保险投资风险控制的可操作建议。：保险投资 投资风险 投资现状第一章 保险投资及投资风险的相关理论 一、保险投资的相关概念 保险投资，保险投资指保险企业在组织经济补偿过程中，将积聚的各种保险资金加以 运用，使资金增值的活动。保险投资原则是保险投资的依据保险资金：泛指保险公司的资本金、准备金。资本金是保险公司的开业资金，各国政 府一般都会对保险公司的开业资本金规定一定的数额。也属于一种

5、备用资金。当发生特大 自然灾害、各种准备金不足以支付时，保险公司即可动用资本金来承担保险责任。准备金 是保险公司根据精算原理，按照一定的比例从保费中提留的资金。主要包括保险公司的保证金、资本金、营运资金、各种准备金、未分配盈余、公积金、保险保障基会及国家规定 的其他各类资金的总和。 投资风险：是指对未来投资收益的不确定性，在投资中可能会遭受收益损失甚至本金 损失的风险。为获得不确定的预期效益，而承担的风险。 二、保险投资的资金来源、特点与投资渠道 1、保险投资的资金来源 即保险公司进行投资的资金来源。保险资金投资是保险资金 运用的过程，保险公司为实现资金增值和经营稳定，将集聚的各种保险资金部分

6、加以运用， 投入到社会生产过程中使其增值的活动。 保险资金运用的来源主要有：所有者权益、保险公司的负债及其他资金。按保险资金 基本来源的不同可以将保险资金具体划分为权益资本、保险责任准备金和其他资金： a.注册资本金与资本公积金，这是企业所有者权益的一部分，是保险公司在成立，或 者要扩大公司注册资本金时所筹集的实际资本，在缴存的法定保证金或各种准备金不足以 对外支付时，才会用于赔偿或给付，一般情况下处于不变的稳定状态，在各项保险资金运 用来源中，是最为稳定的； b.总准备金，也是所有者权益的一部分，包括盈余公积金和保证金，盈余公积金主要 是保险公司在经营过程中从税后利润中提取的。保证金是保险公

7、司在成立后按照其注册资 本总额的 20%进行提取，保险公司应将保证金存放在指定的银行，这部分资金除了保险公 司在清算时可以用来清偿债务，其他时候则不得动用。其余的总准备金保险公司可以进行 投资，并且是比较稳定的资金来源； c.各类准备金，与以上两项不同，准备金属于保险公司对客户的负债，来源于保费收 入，不是自有资金。包括：未决赔款准备金、未到期责任准备金、长期健康险责任准备金、 寿险责任准备金和存入分保准备金。准备金直接来自于保险公司的保费收入，一般而言， 寿险公司的责任准备金会占到负债方总额的大部分，是保险资金运用的最主要来源； d.其他资金，如储金、借入资金及其他融入资金等，也是保险投资的

8、资金来源。以上 四大类中，各类准备金占绝大部分，是保险投资的主要资金来源。在现代保险业中，保险资金运用对于增强保险公司的偿付能力、市场竞争力、经营的 稳定性及提高保险利润有着重要的意义，业已成为现代金融保险业得以生存和发展的重要 支撑，与保险业务一起被人们形象地称为现代保险业的“两个轮子” 。 2、保险投资的资金特点 保险投资的资金特点主要取决于保险投资的资金来源，保险 投资的资金特点主要包括： a.负债性。保险资金的来源包括所有者权益、各项准备金等。保费收入随着保险业务 的发展逐渐壮大，而各项准备金主要来源于保费收入，所以，各项准备金的数量要远远多 于其他资金。且由于各项准备金是保险公司的负

9、债，需要在将来的某一时刻返还给被保险 人或受益人，所以保险资金具有负债性特点。 b.期限性。一般来说寿险合同大多是十年以上的长期合同，寿险资金要到五年或五年 以后才需要进行偿还，所以寿险资金具有长期稳定性；而非寿险合同一般都是一年或一年 以内的短期合同，所以非寿险资金运用对流动性的要求要比较大。 c.追求收益性。首先，寿险保单通常设定一个预定利率作为对投保人或被保险人的回 报，所以保险资金的投资回报率首先要达到预定利率，保险公司才能继续经营；其次，商 业保险公司属于盈利性的组织，主要目的是为了获得利润，而现阶段，保险投资获得的收 益成为保险公司利润的主要来源，所以说保险资金具有追求收益性。 （

10、二）保险资金投资特征分析1、保险资金投资的风险性。投资是为了盈利，但同时投资的过程中也会伴随着风险。随着 我国保险资金投资渠道的拓宽和各渠道的不同情况，面临的风险程度也不相同。保险公司 投资所使用的资金很大一部分不是自有资金而是企业的负债，即保险公司的资金主要是向 投保人“借来的” ，所以保险投资必须保证资金的安全性。 2、保险资金投资的收益性。保险资金投资的目的是实现保险资金的保值增值。如果说安全 性是确保保险资金投资保值的要求，那么实现保险资金的增值的目的则体现了保险资金投 资的收益性。只有提高投资的经济回报，才能提高保险公司的偿付能力，否则将保险资金 用于投资也就变得毫无意义。 3、保险

11、资金投资的流动性。流动性是指保险资金的变动能力，即将资产转化为现金的能力。 由于保险的基本职能是经济补偿，即在保险事故发生后，保险公司按照合同约定向被保险 人或者受益人履行约定的支付。但保险事故的发生具有偶然性、随机性，因此，保险资金 投资的流动性保障了保险公司能够随时兑现保险金已满足赔付，发挥了保险公司的收益能 力，提高了保险公司的竞争力。三）信用风险 信用风险是指因交易对手不能或不愿履行合约承诺而给保险公司造成损失 的可能性。这些合约包括：按时偿还本息；证券买卖与回购协议。由于保险公司有大量资 金是通过银行存款方式投资于货币市场，因此，存款银行的资信状况会对保险公司的资金 运作产生很大影响

12、。此外，随着保险公司可投资企业债券品种的增多，在企业债券投资、 回购业务以及结算过程中同样会存在信用风险。 （四）流动性风险 流动性风险是指保险公司因流动性的不确定性变化而遭受损失的可能 性。对保险投资而言，投资的金融市场越发达，金融产品的品种越高，其流动性就越高。 通常，变现越迅速，成本支出就越少，流动性也就越大；反之，流动性越大的资产，其风 险就越小，其遭受风险损失的可能性也就越小。寿险公司业务具有长期性，对于保险资金 的流动性要求较低，它的流动性风险低于财险公司。流动性风险大小主要取决于二级市场 的发育程度和投资工具的流动性。（五）操作风险 操作风险是指保险公司在资金运用过程中由于信息系

13、统或内控机制失灵 而造成意外损失的风险。这类风险主要是因为定价、交易指令、结算和交易等人为错误以 及控制失效等方面的问题所导致的损失。操作风险也包括技术风险，指因技术局限或硬件 方面的问题，使公司不能有效、准确地搜集、处理和传输信息所导致的损失。 除此之外， 保险公司还会面临委托代理风险、通货膨胀风险、政治风险、再投资风险等等3、保险资金的投资渠道 一、我国保险资金运用状况 目前，保险资金在货币、债券、基金、股票、外汇市场上已有所作为。截止 2004 年底， 保险资金运用余额 11250 亿元。其中保险公司购买国债 2652 亿元，占国债发行量的 7%；金融债 1157 亿元，占 8%；企业债

14、 688 亿元，占发行余额近一半；持有的银行次级债占总 量的 30%以上；持有证券投资基金 575 亿元，成为主要的机构投资者，为国家经济建设提 供了大量资金，这个作用将越来越凸现。 保险法第 105 条规定：“保险公司的资金运用，限于银行存款、买卖政 府债券、金融债券和国务院规定的其他资金运用形式” 。其中“国务院规定的其他资 金运用形式”为拓宽投资渠道留有空间。 自 2003 年以来，我国保险资金运用渠道的拓宽步伐加快，特别是近年来，先后 放开了五扇大门：允许保险公司投资可转换债券；保险外汇资金在境外证券市场投 资；允许保险公司发行次级债；保险资金可直接投资股票市场；外资保险公司可向 商业

15、银行办理协议存款等。 保险资金的投资渠道是多种多样的，并且随着市场经济的发展不断变化。不同国家， 不同时期，保险资金运用渠道也有所不同，在这里，主要是针对主要的一些投资渠道进行 介绍： 银行存款，一直是保险公司资金运作的重要方式。由于保险保险公司在任何时候都要 有足够的资金来进行保险金的给付以及应付各项费用的开支，所以，保险公司的资金运用 一直以来都是以安全性为首要原则，而银行存款是首选，并且几乎没有风险，但是收益却 很低。银行存款是保险公司资产管理的重要组成部分。银行存款具有安全性好，流通性强 的特点， 但其收益较差。特别是我国在经历了 1996 年以来连续多次降息后， 银行存款 利率已低于

16、保单预定利率，距离寿险公司的实际平均资金成本则有较大差距。 债券，是债务人承诺按照约定的利率，在规定的日期偿内还本付息的书面证明文件， 包括：政府债券、企业债券与金融债券，是有价证券的一种，其特点是具有收益固定性与 返还性，风险相对较小，并且收益比银行存款高。国债作为安全性最好的债券，具有流通 性强，收益稳定的特点，是保险公司投资的主渠道。自 1981 年恢复发行国债以来，我国 的国债发行规模逐渐扩大，尤其是近几年，更呈几何级数增长。在发行规模明显增加的同 时，我国国债的发行品种也逐渐丰富，期限设计日趋合理。温世扬：保险法 ，法律出版 社，2003 年版，第 493 页。金融债券和企业债券。金融债券是指银行或其他机构发行的债 券。金融机构一般都拥有雄厚的经济实力，信用度较高，其发行的债券票面利率要高于同 期银行存款的利率， 发行后可上市转让。目前金融债券主要有国家开发银行和进出口银行 发行的债券。企业债券是企业为筹集资金而发行的借债凭证。随着保险业的发展，企业债 券的投资范围也在逐步扩大。 股票