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1、拼音: jing zi chan shou yi lv净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比。该指标反映股东权益的收益水平，指标值越高，说明投资带来的收益越高。净资产收益率是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，用以衡量公司运用自有资本的效率。还以上述公司为例。其税后利润为2 亿元，净资产为 15 亿元，净资产收益率就是 1333（即*100）。净资产收益率可衡量公司对股东投入资本的利用效率。它弥补了每股税后利润指标的不足。例如。在公司对原有股东送红股后，每股盈利将会下降，从而在投资者中造成错觉，以为公司的获利能力下降了，而事实上，公司的获利能力并没有发生变化，用净资产
2、收益率来分析公司获利能力就比较适宜。如果说净资产收益率的年度目标值是2.8%，目前至 4 月末，净资产收益率为 1.6%合理；净资产收益率会随着时间的推移而增长（假定各月净利润均为正数1）。根据中国证监会发布的 公开发行证券公司信息披露编报规则 第 9号的通知的规定：加权平均净资产收益率 (ROE)的计算公式如下： ROE = P/【E0 + NP2 + EiMiM0 - EjMjM0】 . 其中：P 为报告期利润； NP为报告期净利润； E0 为期初净资产； Ei 为报告期发行新股或债转股等新增净资产； Ej 为报告期回购或现金分红等减少净资产； M0 为报告期月份数；Mi 为新增净资产下一
3、月份起至报告期期末的月份数；Mj 为减少净资产下一月份起至报告期期末的月份数。在 2002 年 6 月 21 日中国证监会发布的 关于进一步规范上市公司增发新股的通知 （征求意见稿） 中指出：一、上市公司申请增发新股，除应当符合上市公司新股发行管理办法 规定的条件外，还须满足以下条件：（一）最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于10，且最近一年加权平均净资产收益率不低于10。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据。（二）增发新股募集资金量不得超过公司上年度末经审计的净资产值。资产重组比例超过 70的上市公司，重组后首次申请增发新股可不受
4、此款限制。（三）最近一期财务报表中的资产负债率不低于同行业上市公司的平均水平。（四）前次募集资金投资项目的完工进度不低于70。（五）增发新股的股份数量超过公司股份总数20的，其增发提案还须获得出席股东大会的流通股（社会公众股）股东所持表决权的半数以上通过。股份总数以董事会增发提案的决议公告日的股份总数为计算依据。（六）最近一年内公司治理结构不存在重大缺陷（如资金、资产被具有实际控制权的个人、法人或其他组织及其关联人占用，原料采购或产品销售的关联交易额占同类交易额的50以上等）、信息披露未违反有关规定。（七）披露的最近一期会计报表不存在会计政策不稳健（如资产减值准备计提比例过低等）、或有负债数额
5、过大、潜在不良资产比例过高等情况。（八）最近两年内公司不存在擅自改变募集资金用途的情况。（九）中国证监会规定的其他条件。上市公司如需增发新股必须符合上述条件。有关净资产利润率分析 净资产利润率反映所有者投资的获利能力，该比率越高，说明所有者投资带来的收益越高。净资产利润率是从所有者角度来考察企业盈利水平高低的，而总资产利润率别从所有者和债权人两方来共同考察整个企业盈利水平。在相同的总资产利润率水平下，由于企业采用不同的资本结构形式，即不同负债与所有者权益比例，会造成不同的净资产利润率。净净资资产产收收益益率率指指标标的的计计算算方方法法净资产收益率也叫净值报酬率或权益报酬率,该指标有两种计算方
6、法 :一种是全面摊薄净资产收益率 ;另一种是加权平均净资产收益率。不同的计算方法得出不同净资产收益率指标结果，那么如何选择计算净资产收益率的方法就显得尤为重要。 对从两种计算方法得出的净资产收益率指标的性质、含义及计算选择,笔者谈点看法： 一、两种计算方法得出的净资产收益率指标的性质比较 全面摊薄净资产收益率报告期净利润 期末净资产 （1） （这个计算公式）加权平均净资产收益率报告期净利润 平均净资产 （2） 在全面摊薄净资产收益率计算公式 (1)中，分子是时期数列，分母是时点数列。很显然分子分母是两个性质不同但有一定联系的总量指标,比较得出的净资产收益率指标应该是个强度指标,用来反映现象的强
7、度 ,说明期末单位净资产对经营净利润的分享。 在加权平均净资产收益率计算公式 (2)中,分子净利润是由分母净资产提供，净资产的增加或减少将引起净利润的增加或减少。根据平均指标的特征可以判断通过加权平均净资产收益率计算公式(2)中计算出的结果是个平均指标，说明单位净资产创造净利润的一般水平。 二、两种计算方法得出的净资产收益率指标的含义比较 由于两种计算方法得出的净资产收益率指标的性质不同，其含义也有所不同。 在全面摊薄净资产收益率计算公式 (1)中计算出的指标含义是强调年末状况，是一个静态指标，说明期末单位净资产对经营净利润的分享,能够很好的说明未来股票价值的状况，所以当公司发行股票或进行股票
8、交易时对股票的价格确定至关重要。另外全面摊薄计算出的净资产收益率是影响公司价值指标的一个重要因素，常常用来分析每股收益指标。 在加权平均净资产收益率计算公式 (2)中计算出的指标含义是强调经营期间净资产赚取利润的结果 ,是一个动态的指标 ,说明经营者在经营期间利用单位净资产为公司新创造利润的多少。它是一个说明公司利用单位净资产创造利润能力的大小的一个平均指标 ,该指标有助于公司相关利益人对公司未来的盈利能力作出正确判断。 三、净资产收益率指标的计算选择 由于净资产收益率指标是一个综合性佷强的指标。 从经营者使用会计信息的角度看，应使用加权平均净资产收益率计算公式(2)中计算出的净资产收益率指标
9、，该指标反应了过去一年的综合管理水平，对于经营者总结过去，制定经营决策意义重大。因此，企业在利用杜邦财务分析体系分析企业财务情况时应该采用加权平均净资产收益率。另外在对经营者业绩评价是也可以采用。 从企业外部的相关利益人股东看，应使用全面摊薄净资产收益率计算公式(1)中计算出的净资产收益率指标，只是基于股份制企业的特殊性：在增加股份时新股东要超面值缴入资本并获得同股同权的地位,期末的股东对本年利润拥有同等权利。正因为如此，在中国证监会发布的公开发行股票公司信息披露的内容与格式准则第二号：年度报告的内容与格式中规定了采用全面摊薄法计算净资产收益率。全面摊薄法计算出的净资产收益率更适用于股东对于公
10、司股票交易价格的判断，所以对于向股东披露的会计信息，应采用该方法计算出的指标。 总之,对企业内更多的侧重采用加权平均法计算出的净资产收益率;对对企业外更多的侧重采用全面摊薄法计算出的净资产收益率。 净净资资产产收收益益率率的的缺缺陷陷第一，净资产收益率的计算，分子是净利润，分母是净资产，由于企业的净利润并非仅是净资产所产生的，因而分子分母的计算口径并不一致，从逻辑上是不合理的。第二，净资产收益率可以反映企业净资产 (股权资金 )的收益水平，但并不能全面反映一个企业的资金运用能力。道理十分明显，全面反映一个企业资金运作的整体效果的指标，应当是总资产收益率，而非净资产收益率，所谓 总资产收益率，计
11、算公式是：净利润资产总额 (负债十所有者权益 )100%总资产报酬率=净利润/平均资产总额 ？比较一下它与净资产收益率的差别，仅在于分母的计算范围上，净资产收益率的计算分母是净资产，总资产收益率的计算分母是全部资产，这样分子分母才具有可比性，在计算口径上才是一致的。第三，运用净资产收益率考核企业资金利用效果，存在很多局限性。（1）每股收益与净资产收益率指标互补性不强。由于各个上市公司的资产规模不相等，因而不能以各企业的收益绝对值指标来考核其效益和管理水平。目前，考核标准主要是每股收益和净资产收益率两项相对数指标，然而，每股收益主要是考核企业股权资金的使用情况，净资产收益率虽然考核范围略大 (净
12、资产包括股本、资本公积、盈余公积、未分配利润)，但也只是反映了企业权益性资金的使用情况，显然在考核企业效益指标体系的设计上，需要调整和完善。（2）以净资产收益率作为考核指标不利于企业的横向比较。由于企业负债率的差别，如某些企业负债畸高，导致某些微利企业净资产收益率却偏高，甚至达到了配股要求，而有些企业尽管效益不错，但由于财务结构合理，负债较低，净资产收益率却较低，并且有可能达不到配股要求。（3）考核净资产收益率指标也不利于对企业进行纵向比较分析。企业可通过诸如以负债回购股权的方式来提高每股收益和净资产收益率，而实际上，该企业经济效益和资金利用效果并未提高。以200O 年度实施国有股回购的上市公
13、司 “云天化”为例，该公司 2000 年的利润总额和净利润分别比1999 年下降了 33.66和 36.58，但由于当年回购国有股2 亿股，每股收益和净资产收益率分别只下降了0.01 元和 2.33%，下降幅度分别只是 2%和13%。这种考核结果无疑会对投资者的决策产生不良影响。由上可以看出，以净资产收益率指标作为企业再筹资的考核标准，弊病较多，而改用总资产收益率考核，较之要合理得多，一方面可以恰当地反映企业资金利用效果，帮助投资者作出正确的投资决策，也可以在一定程度上避免企业玩 “数字游戏 ”达标。因此笔者认为，为全面地考核企业资金利用效用，引导社会资源的合理流动，真正使资金流向经济效益高的
14、企业，抑制企业筹资冲动，应改用总资产收益率来作为配股和增发的考核标准。加加权权平平均均净净资资产产收收益益率率计计算算表表 （本表须经执业注册会计师核验）填表人: 填表日期 :项 目 金额（万元）年末净资产 年度加权平均净资产 年度净利润 年度加权平均净资产收益率（） 年度非经常性损益： 扣除非经常性损益后年度净利润 扣除非经常性损益后年度加权平均净资产收益率（） 扣除前后年度加权平均净资产收益率较低者的简单平均（总资产报酬率总资产报酬率(英文:Return On Total Assets,ROA)又称资产所得率。是指企业一定时期内获得的报酬总额与资产平均总额的比率。它表示企业包括净资产和负债
15、在内的全部资产的总体获利能力，用以评价企业运用全部资产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重耍指标。总资产报酬率的计算公式如下:总总资资产产报报酬酬率率 =（利利润润总总额额 +利利息息支支出出 为为 0）/平平均均资资产产总总额额 X100%利润总额 指企业实现的全部利润，包括企业当年营业利润、投资收益、补贴收入、营业外支出净额等项内容，如为亏损，则用“-”号表示。利息支出是指企业在生产经营过程中实际支出的借款利息、债权利息等。利润总额与利息支出之和为息税前利润，是指企业当年实现的全部利润与利息支出的合计数。数据取自企业 利润及利润分配表 和基本情况表平均资产总额是指企业资产总额年初数与
16、年末数的平均值，数据取自企业资产负债表 平平均均资资产产 =（资资产产总总额额年年初初数数 +资资产产总总额额年年末末数数） /2总资产报酬率的意义是：1.表示企业全部资产获取收益的水平，全面反映了企业的获利能力和投入产出状况。通过对该指标的深入分析，可以增强各方面对企业资产经营的关注，促进企业提高单位资产的收益水平。2.一般情况下，企业可据此指标与市场资本利率进行比较，如果该指标大于市场利率，则表明企业可以充分利用财务杠杆，进行负债经营，获取尽可能多的收益。3.该指标越高，表明企业投入产出的水平越好，企业的资产运营越有效。总总资资产产报报酬酬率率的的计计算算举举例例 据资料， XYZ 公司 2001 净利润为 800 万元，所得税 375 万元，财务费用 480 万元，年末资产总额 8 400 万元；2002 年净利润 680 万元，所得税 320 万元，财务费用 550 万元，年末资产总额 10 000 万元。假设 2001年初资产
