中级会计职称预习班

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1、中技财务管理（预习版）中技财务管理（预习版）第 1 页 共 12 页第一章第一章 财务管理总论财务管理总论本章重点（一）各种财务活动、财务关系（二）财务管理的目标及各种目标的优缺点（三）各种利益冲突的协调方法（四）金融市场的分类（五）利率的构成第一节第一节 财务管理概述财务管理概述知识点一：财务管理的含义和内容知识点一：财务管理的含义和内容一、财务管理的含义和内容财务管理，是企业组织财务活动、处理财务关系的一项综合性的管理工作。（一）财务活动财务活动是指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动。企业的财务活动主要包括投资、资金营运、筹资和资金分配四个方面。1.投资活动投资，是指企业根据项目资金需

2、要投出资金的行为。企业投资可分为广义的投资和狭义的投资两种。广义的投资包括对外投资和内部使用资金。狭义的投资仅指对外投资。2.资金营运活动企业因日常经营而引起的财务活动称为资金营运活动。如果资金不能满足企业经营需要，还要采取短期借款方式来筹集所需资金属于资金营运活动。3.筹资活动筹资，是指企业为了满足投资和资金营运的需要，筹集所需资金的行为。4.资金分配活动广义的分配是指对企业各种收入进行分割和分派的行为；而狭义的分配仅指对企业净利润的分配。（二）财务关系财务关系是指处理财务活动过程中体现的经济利益关系。主要包括以下几个方面：例.企业实施了一项狭义的“资金分配”活动，由此而形成的财务关系是（

3、） （2008 年试题）中技财务管理（预习版）中技财务管理（预习版）第 2 页 共 12 页A.企业与投资者之间的财务关系B.企业与受资者之间的财务关系C.企业与债务人之间的财务关系D.企业与供应商之间的财务关系答案：A分析：狭义的分配仅指对企业净利润的分配。企业与投资者之间的财务关系，主要是企业的投资者向企业投入资金，企业向其投资者支付报酬所形成的经济关系。 （教材第 3 页）知识点二：财务管理的环节知识点二：财务管理的环节二、财务管理的环节企业财务管理包括五个环节：（1）规划和预测；（2）财务决策；（核心）（3）财务预算；（4）财务控制；（5）财务分析、业绩评价与激励。第二节第二节 财务管

4、理的目标财务管理的目标知识点三：企业财务管理目标的含义和种类知识点三：企业财务管理目标的含义和种类一、企业财务管理目标的含义和种类企业财务管理目标是企业财务管理活动所希望实现的结果。有以下几种具有代表性的模式：例.以“企业价值最大化”作为财务管理目标的优点有（ ） 。 （2008 年试题）A.有利于社会资源的合理配置B.有助于精确估算非上市公司价值C.反映了对企业资产保值增值的要求D.有利于克服管理上的片面性和短期行为答案：ACD分析：教材第 7 页。知识点四：利益冲突的协调知识点四：利益冲突的协调二、利益冲突的协调例.下列各项中，能够用于协调企业所有者与企业债权人矛盾的方法是（ ） 。 （2

5、008 年试中技财务管理（预习版）中技财务管理（预习版）第 3 页 共 12 页题）A.解聘B.接收C.激励D.停止借款答案：D分析：为协调所有者与债权人的矛盾，通常可以采用的方式包括：（1）限制性借债；（2）收回借款或停止借款。 （教材第 10 页）第三节第三节 财务管理的环境财务管理的环境财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。财务管理环境包括经济环境、法律环境和金融环境。知识点五：金融环境知识点五：金融环境金融环境1.金融环境，包括金融机构、金融工具、金融市场和利率四个方面。2.金融工具的特征：期限性、流动性、风险性、收益性3.金融市场

6、的分类4.利率的构成利率=纯利率+通货膨胀补偿率（或称通货膨胀贴水）+风险收益率纯利率是指没有风险和通货膨胀情况下的社会平均资金利润率；通货膨胀补偿率是指由于持续的通货膨胀会不断降低货币实际购买力，为补偿其购买力损失而要求提高的利率；风险收益率包括违约风险收益率、流动性风险收益率和期限风险收益率。第二章 风险与收益分析第一节 风险与收益的基本原理知识点一：资产的收益与收益率一、资产的收益与收益率（一）资产的收益资产的收益，是指资产的价值在一定时期的增值。有两种表述资产收益的方式：一是以绝对数表示的资产价值的增值量，称为资产的收益额；中技财务管理（预习版）中技财务管理（预习版）第 4 页 共 1

7、2 页二是以相对数表示的资产价值的增值率，称为资产的收益率或报酬率。通常是以资产的收益率来表示资产的收益。资产的收益额通常来源于两个部分：一是一定期限内资产的现金净收入（多为利息、红利或股息收益） ；二是期末资产的价值（或市场价格）相对于期初价值（或市场价格）的升值，称为资本利得。教材 21 页例题（二）资产收益率的类型例.投资者对某项资产合理要求的最低收益率，称为（ ） 。 （2008 年试题）A.实际收益率B.必要收益率C.预期收益率D.无风险收益率答案：B分析：必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率。 （教材第 23 页）二、资产的风险风险

8、是企业在各项财务活动中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预期收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。资产的风险，是指资产收益率的不确定性，其大小可用资产收益率的离散程度来衡量。资产收益率的离散程度，是指资产收益率的各种可能结果与预期收益率的偏差。知识点二：单项资产风险的衡量（预期收益率、方差、标准差、标准离差率）（一）单项资产风险的衡量衡量风险的指标主要有收益率的方差、标准差和标准离差率等。1.预期收益率 E（R）2.收益率的方差（2）收益率的方差用来表示资产收益率的各种可能值与其期望值之间的偏离程度。3.收益率的标准差（）标准差也是反映资产收益率的各种可能值与其期望值

9、之间的偏离程度的指标，它等于方差的开方。中技财务管理（预习版）中技财务管理（预习版）第 5 页 共 12 页标准差和方差都是用绝对指标来衡量资产的风险大小，在预期收益率相同的情况，标准差或方差越大，则风险越大；标准差或方差越小，则风险也越小。标准差或方差指标衡量的是风险的绝对大小，因而不适用于比较具有不同预期收益率的资产的风险。4.收益率的标准离差率（V）标准离差率，是资产收益率的标准差与期望值之比，也可称为变异系数。标准离差率是一个相对指标，它表示某资产每单位预期收益中所包含的风险的大小。一般情况下，标准离差率越大，资产的相对风险越大；相反，标准离差率越小，资产的相对风险越小。标准离差率指标

10、可以用来比较预期收益率不同的资产之间的风险大小。上述三个表述资产风险的指标：收益率的方差（2） 、标准差（）和标准离差率（V） ，都是利用未来收益率发生的概率以及未来收益率的可能值来计算的。例下列各项中，能够衡量风险的指标有（ ） 。 （2008 年试题）A方差B标准差C期望值D标准离差率答案：ABD分析：教材第 23-24 页。当不知道或者很难估计未来收益率发生的概率以及未来收益率的可能值时，可以利用收益率的历史数据去近似地估算预期收益率及其标准差。其中，预期收益率可利用历史数据的算术平均值法等方法计算，标准差则可以利用下列统计学中的公式进行估算：式中，Ri 表示样本数据中各期的收益率的历史

11、数据；R 是各历史数据的算术平均值；n 表示样本中历史数据的个数。知识点三：风险控制对策（二）风险控制对策知识点四：风险偏好三、风险偏好根据人们对风险的偏好将其分为风险回避者、风险追求者和风险中立者。例.某投资者选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何，则该投资者属于（ ） 。 （2008 年试题）A.风险爱好者中技财务管理（预习版）中技财务管理（预习版）第 6 页 共 12 页B.风险回避者C.风险追求者D.风险中立者答案：D分析：风险中立者既不回避风险，也不主动追求风险。他们选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何。 （教材第 28 页）第二节第二节 资产组合的

12、风险与收益分析资产组合的风险与收益分析知识点六：资产组合的风险与收益知识点六：资产组合的风险与收益一、资产组合的风险与收益（一）资产组合两个或两个以上资产所构成的集合，称为资产组合。（二）资产组合的预期收益率E（RP）资产组合的预期收益率，就是组成资产组合的各种资产的预期收益率的加权平均数，其权数等于各种资产在整个组合中所占的价值比例。即：（三）资产组合风险的度量1.两项资产组合的风险两项资产组合的收益率的方差满足以下关系式：式中，P 表示资产组合的标准差，衡量资产组合的风险；1 和 2 分别表示组合中两项资产的标准差；W1 和 W2 分别表示组合中两项资产所占的价值比例；P1,2 反映两项资

13、产收益率的相关程度，即两项资产收益率之间相对运动的状态，称为相关系数。理论上，相关系数处于区间一 1，1内。当 P1,2=1 时，表明两项资产的收益率具有完全正相关的关系，即它们的收益率变化方向和变化幅度完全相同，这时 2P 达到最大。组合的风险等于组合中各项资产风险的加权平均值。当两项资产的收益率完全正相关时，资产组合不能降低任何风险。当 P1,2=1 时，表明两项资产的收益率具有完全负相关的关系，即它们的收益率变化方向和变化幅度完全相反。这时 2P 达到最小，甚至可能是零。因此，当两项资产的收益率具有完全负相关关系时，资产组合就可以最大程度地抵销风险。当一 1 P1,2 1 时，因此，会有

14、 0P（W11+W22） ，即资产组合的标准差小于组合中各资产标准差的加权平均，也即资产组合的风险小于组合中各资产风险之加权平均值，因此资产组合才可以分散风险。中技财务管理（预习版）中技财务管理（预习版）第 7 页 共 12 页资产组合所分散掉的是由方差表示的各资产本身的风险，而由协方差表示的各资产收益率之间相互作用、共同运动所产生的风险，是不能通过资产组合来消除的。例.已知：A、B 两种证券构成证券投资组合。A 证券的预期收益率 10%，方差是 0.0144，投资比重为 80%；B 证券的预期收益率为 18%，方差是 0.04，投资比重为 20%；A 证券收益率与 B 证券收益率的协方差是

15、0.0048。要求：（1）计算下列指标：该证券投资组合的预期收益率；A 证券的标准差；B 证券的标准差；A 证券与 B 证券的相关系数；该证券投资组合的标准差。（2）当 A 证券与 B 证券的相关系数为 0.5 时，投资组合的标准差为 12.11%，结合（1）的计算结果回答以下问题：相关系数的大小对投资组合收益率有没有影响？相关系数的大小对投资组合风险有什么样的影响？（2008 年试题）答案：（1）证券投资组合的预期收益率=10%80%+18%20%=11.6%A 证券的标准差=12%B 证券的标准差=20%A 证券与 B 证券的相关系数=0.0048/(0.120.2)=0.2证券投资组合的

16、标准差=11.11%（2）相关系数的大小对投资组合的收益率没有影响。相关系数越大，投资组合的风险越大。反之，投资组合风险越小。2.多项资产组合的风险随着资产组合中资产个数的增加，资产组合的风险会逐渐降低。但当资产的个数增加到一定程度时，资产组合的风险程度将趋于平稳。那些只反映资产本身特性，由方差表示的各资产本身的风险，会随着组合中资产个数的增加而逐渐减小，当组合中资产的个数足够大时，这部分风险可以被完全消除。我们将这些可通过增加组合中资产的数目而最终消除的风险称为非系统风险。而那些由协方差表示的各资产收益率之间相互作用、共同运动所产生的风险，并不能随着组合中资产数目的增加而消失，它是始终存在的。这些无法最终消除的风险被称为系统风险。知识点七：非系统风险与风险分散知识点七：非系统风险与风险分散中技财务管理（预习版）中技财务管理（预习版）第 8 页 共 12 页二、非系统风险与风险分散非系统风险，又被称为企业特有风险或可分散风险，可以通过有效的资产组合来消除掉的风险；它是特定企业或特定