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1、抱团重仓效应明显抱团重仓效应明显随着一年一度年报披露期的展开，私募基金在 2011 年的投资路径也逐步清晰。与登上上市公司流通股股东榜单同时受到关注的是，私募基金 2011 年曾经亲自调研过哪些上市公司。截至 3 月 21 日，根据已经披露的年报信息，有约 20 家上市公司出现私募基金走访的身影。这期间，私募基金扎堆调研的特征得以突显。此外，私募基金与公募基金联手调研的情况也十分突出。值得一提的是，总体来看，这部分接受过私募基金调研的上市公司今年以来的表现均远超大盘。扎堆效应明显正如私募基金喜欢抱团重仓诸多股票，从年报披露的调研信息来看，对于调研这项活动，私募们也是乐于“扎堆”的。公开信息显示
2、，中小板公司康得新在 2011 年共迎来 16 家私募基金的实地造访。2011 年 1 月 19 日，京福资产的掌门人陈山参观了公司的产品陈列室，了解了公司产品在国内外竞争中的优、劣势，目前面临的风险和应对策略及国内外销售情况。2011 年 7 月 28 日，明星私募从容投资的掌门人吕俊也前往康得新进行调研，具体了解了公司产品目前面临的风险和应对策略及国内外销售情况。2011 年11 月 18 日，明星私募基金重阳投资的掌门人裘国根亦前往调研。此外，调研康得新的私募基金还有北京诚盛资产、上海新泉投资、斯达克投资、上海钧霆投资、太和投资、上海万融、江苏瑞华、浙江天乐、深圳铭远投资、广州智栾投资、
3、北京京富融源、上海朗程资本、北京盛世景等。除此之外，江钻股份、鸿博股份、圣农发展三公司均接待多达8 家私募基金公司的实地调研。得到 6 家私募联合调研的上市公司则包括兴蓉投资、鑫龙电器、富春环保等；得到 5 家私募联合调研的上市公司则有利源铝业、鼎汉技术等。一位私募基金第三方负责人向记者表示：“私募基金调研上市公司经常是扎堆而去，年报所显示的数据虽然少，但私募基金调研上市公司的频率还是不低的，而且各种形式都有。熟悉一点的上市公司可以直接电话沟通，或者通过邀约饭局的形式进行沟通交流。不过，去过调研的不一定会参与投资，这其中的概率比例不好说。 ”至于为何喜欢扎堆去，业内人士认为这与私募基金喜欢抱团
4、重仓个股的道理大致一样。或许出于抵御风险，或许是出于一致看好。而从这部分被调研的上市公司来看，大多业绩绩优，并在转年之后的资本市场表现也相对突出，恒逸石化、江钻股份及鸿博股份等个股涨幅甚至超过 30%。调研形式多种多样一些上市公司的年报信息显示，扎堆而来的不仅是私募基金，私募基金与公募基金相中同一个公司的概率也很高。以鑫龙电器为例，该公司得到泽熙投资、国元投资、上海玖歌、上海云腾、盛世金泉、上海汇利的实地调研。而年报显示，该股在接待不少私募基金的同时，更是得到诸多公募基金的热捧。据了解，海富通基金、博时基金、易方达基金、中海基金(微博)、华富基金等联手券商及 60 家机构均在去年四季度走访了该
5、公司。而事实证明，这些机构投资者并没有看走眼。鑫龙电器披露2011 年净利润为 7270 万，同比增幅高达 70%。与此同时，该公司还公告拟 10 送 2 转 8 派 0.25（含税）的分配预案，并预计一季度净利润同比增幅将在 90%至 120%之间。就二级市场的表现来看，该股也十分突出，年初至今涨幅已经超过 50%。瑞富阳光私募基金研究中心副总监韦杨林告诉记者：“私募基金前往上市公司调研主要包括以下几种情况：其一，券商机构组织的上市公司调研，带领一群券商研究员、私募公司研究员一起去上市公司，这类公司一般比较受券商研究机构看好，因而向机构投资者推荐调研；其二，各类社团媒体，如报纸、电视台、电台
6、等组织的联合调研行动；其三，私募机构自发组织的组织调研，这类私募基金通常是通过渠道，例如从公募基金或者其他处获得一些上市公司的讯息，认为这类公司具有调研的价值，便会主动与上市公司证券事务办公室进行沟通，向董秘预约时间问询安排等，一般是一些机构关系比较密切的，经常交流的私募都会一起去。 ”不过，在接受过私募基金调研的上市公司股东榜上并不一定能找到这些曾经实地造访者的身影。业内人士指出，私募基金未能进驻调研公司前十大股东，或许包括三方面原因：一是行情不清楚时，私募基金调研后未敢买入股票：二是受制于资金规模，私募基金无法大比例持股，因而未现身公司前十大股东名单；三是私募基金换仓很快，极有可能调研后进
7、仓，但取得一定收益后果断卖出，所以没有出现在公司前十大股东中。泽熙投资“最勤奋”在已经披露的年报信息中，因实地调研公司数超过 5 家，近两年风生水起的泽熙投资继续展现出其“拼命三郎”的形象。除去鑫龙电器以外，2011 年 3 月 1 日，泽熙投资考察了富春环保的商业模式、竞争优势、行业现状及发展策略等，并于当年 10 月二度前往富春环保。2011 年 3 月 10 日，泽熙投资出现在鸿博股份的实地调研名单中，考察了公司非公开发行进展等情况；2011 年 3月 30 日，泽熙投资前往江钻股份调研；2011 年 11 月 23 日，泽熙投资调研利源铝业。另一个劳模则是声名显赫却异常低调的江苏瑞华，公开信息显示，实地走访了兴蓉投资、鸿博股份、圣农发展、富春环保等上市公司。不过，尽管诸多投资者将调研视为投资项目中极其重要的环节，一些小型私募也有他们自己的看法。上海一位相对小型私募基金的负责人则向记者坦承：“说实话，公司创办一年多来我还没去过上市公司调研呢，基本上都是从公开信息中获取上市公司的信息。我认为一般情况下也不需要亲自前往上市公司调研，除非遇到极个别的资质极好的公司，而且你准备对其重仓。不然，对于我们这种人力有限，且资历也并不丰厚的小私募是费力且不讨好的事儿。 ”
