煤矿可研(徐总安排

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1、1第三章 融资人分析本部分我们将根据基础资料分析研究 的股权结构、历史沿革、治理结构以及盈利状况；通过盈利预测判断其在信托期间内的现金流情况及偿付能力，根据采矿权评估价值和公司债务情况分析该公司的股权价值。一、 基本情况分析1、基本信息矿山/公司全称成立日期经营场所注册号营业期限隶属企业/负责人组织机构代码基本户开户银行帐号采矿权许可证证号采矿权有效期煤炭生产许可证编号煤炭生产许可证有效期 安全生产许可证编号安全生产许可证有效期地税登记证号码国税登记号码经营范围许可经营项目： 2、股权结构目前， 的股东及各股东持股比例如下表所示：股东认缴出资额（万元）实缴出资额（万元）出资形式持股比例合计-3

2、、组织结构（组织结构请按各矿实际情况列表列出，这个是个模板）产 产 产 产 产 产 产 产 产 产产 产产产 产产 产产产产 产 产产产产 产 产产产产 产 产 产 产 产 产 综合办公室 产 产产 产 产 产产 产 产 产 产 产 产 产 探水科 机电科 机电队 材料科 产 产 产产 产 生活科 票证科 财务科 煤管科 瓦检队 通风队 综采队 掘进队 开拓队 运输队 24、资质证照目前*许可证 、 *生产许可证 、 *生产许可证 、 *矿长资格证 、 *安全资格证等证照都已经陆续取得。具体情况如下表：证件名称证件号码有效期日日（1日5、矿山基本技术性描述（1）地理环境地理环境请按照要操作的煤

3、矿对其地理环境，地址环境进行分析请按照要操作的煤矿对其地理环境，地址环境进行分析（2）煤质煤质对采煤层，煤的种类等等做出分析对采煤层，煤的种类等等做出分析（3）储量储量。6、历史沿革及兼并重组整合情况（请按实际情况写，下面只是模板，但是一定要清历史沿革及兼并重组整合情况（请按实际情况写，下面只是模板，但是一定要清3楚说明，分析情况）楚说明，分析情况）XXXX 煤业有限公司原名为 ，属 营国有企业，始建于 年， 年投产，井田内原开采 号煤层，采用 井开拓。 年因政策性关闭。该矿 年新建井开采 号煤层，采用 开拓。 年 月由 局 发 9 号文，核定能力为 万吨/年。 年 月 日由 国土资源厅为 有

4、限公司煤矿换发了采矿许可证，证号为 ，设计生产规模 万吨/年。（1）改制改制请写明改制的方案时间等。请写明改制的方案时间等。 。 。 。 。 。 。 。（2）机械化升级改造）机械化升级改造2（3）兼并重组整合）兼并重组整合47、贷款卡信息8、 生产经营情况概述从 2006 年开始， 逐渐形成一定规模的煤炭生产，截止 2010 年底其生产能力 万吨/年。具体的产量数据如下表：年份年份营业收入营业收入销售产量（吨）销售产量（吨）2008 年.602009 年77.902010 年81862011 年 1-3 月.602近三年原煤销量呈现稳步增长趋势，导致营业收入增长迅速，同时因产量增加导致耗用材料

5、、工资、折旧费用同比增加，但总体看营业成本增长率低于营业收入增长速度，表明 XX 煤矿公司销售情况较好，经营状况良好，获利能力不断增强。煤矿生产的煤主要是卖给周边一些炼焦厂和一些零散的中小客户，销售采用提前交付现金、价格随市价调整而定的方式销售，势头比较好。客户都是现场提货，不存在运输问题。二、 财务分析5下面相关财务数据来源于 煤矿提供的 2008 年至 2011 年 3 月财务报表。2008 年至 2011 年 3 月资产负债情况如下表：项项 目目2008 年年 12 月月 31日日 2009 年年 12 月月 31日日2010 年年 12 月月 31日日2011 年年 3 月月 31 日

6、日流动资产其中：货币资金应收账款其他应收款存 货待摊费用固定资产净值在建工程资 产 合 计流动负债其中：应付账款应付工资4,607,489.91 应付股利应交税金非流动负债合计长期应付款其他非流动负债负债合计6净 资 产其中：实收资本负债及所有者权益2008 年度至 2011 年 3 月经营成果情况 单位：元项项 目目2008 年度年度2009 年度年度2010 年累计年累计2011 年年 1-3 月月一、主营业务收入减：主营业务成本主营业务税金及附加二、主营业务利润减：营业费用管理费用财务费用三、营业利润加：营业外收入减：营业外支出加：以前年度损益调整四、利润总额减：所得税五、净利润7单位：

7、人民币万元主要指标2008 年度2009 年度2010 年度主营业务收入主营业务成本主营业务税金及附加主营业务利润其他业务利润营业费用管理费用财务费用资产减值损失投资收益 营业利润营业外收入营业外支出以前年度损益调整利润总额所得税净利润主要财务指标年份销售商品收到现金流量与购进商品现销售商品收到现金占经营活动现金流经营活动净现金流量增长率投资活动现金流量增长率8金流量比例量流入比例2008 年2009 年2010 年2011 年 1-3 月续上表年份销售商品收到现金流量占营业收入比例经营活动净现金流量占净利润比例经营活动净现金流量占净资产比例经营活动净现金流量占全部负债比例2008 年2009

8、 年2010 年2011 年 1-3 月具体财务指标2008 年2009 年2010 年流动比率速动比率现金比率营运资金所有者权益对负债比率资产负债率产权比率销售毛利率销售净利率存货周转率应收账款周转率9流动资产周转率总资产周转率总资产报酬率净资产收益率现金流动负债比现金债务总额比总资产现金回收率截至 2010 年 12 月 31 日， 煤矿提供的税务申报报表显示资产总额 亿元，负债总额 万元，所有者权益合计 亿元。2008 年-2010 年分别实现净利润： 万元。2008 年是由于奥运会的特殊原因。随后的 2009 年、2010 年公司的净利润有较大的增幅，2010 年净利润比 2009 年

9、增长 344%。其原因在于公司产能的增长及煤炭价格的增长。 资产结构分析2008、2009、2010 资产分别为 ，连续 3 年增长。2010 年资产快速增加，与上年相比，增加幅度超过 。其中， 固定资产分别从 年 亿元增长为 亿元，增长 。这是由于公司近一年 万吨技改扩建投入所致。 负债能力分析煤矿的 2009 年、2010 年非流动负债分别 元， 亿元，增长 %。资产负债率 2008 年、2009 年、2010 年分别为 ，说明 有一定的长期偿债能力。至于短期偿债能力， 速动比率三年分别为： ，说明短期偿债能力也比较好，这与煤炭行业现金充沛的特点吻合。 盈利能力分析10科目2008 年20

10、09 年2010 年销售毛利率销售净利率由上述指标可以看出， 煤矿的盈利能力逐年提高，2010 年的销售净利润率可以达到 %，这点得益于资源类价格近两年大幅提高的情况。（4） 现金流分析近三年经营现金净现金流量保持较高的增长率，表明其成长性良好。经营活动现金流入主要来源于销售商品收回的现金流入，表明 现金流入结构合理。销售商品收到现金占营业收入近三年均保持较高水平，表明 营业收入实现后所增加的资产转换现金速度快、质量高。经营活动净现金流量占净利润、净资产保持较高水平，表明 实现净利润带来的净现金流入较高。经营活动净现金流量占全部负债总额比例保持较高水平，表明 经营活动净现金流量偿还债务能力较强

11、。投资活动现金流量 2010 年增长迅速，主要原因为 为提升产量而发生的改扩建支出。小结小结：综上所述，随着煤炭价格的不断走高， 煤矿自身有一定的生产管理优势， 煤矿财务状况较好。三、三、 偿债能力分析偿债能力分析本信托计划的还款来源是 的销售收入和盈利，因此对 未来三年现金流的预测非常重要。1、配焦煤价格走势分析配焦煤价格走势分析国内随着保障房、铁路、水利工程的启动，钢材需求将逐步回升，炼焦煤需求将趋于旺盛，优质焦、肥煤价格肯定是呈上扬趋势。作为配焦的 1/3 焦煤和高硫煤价格同样也会11持续上行。中长期来看，需求拉动及成本推动将促进焦煤价格在未来 2-3 年内保持高位。主要参考价格指标（截

12、止 2011 年 3 月底）主要参考指标价格（元/吨）主焦煤出厂含税价1/3 焦煤出厂含税价地区主焦煤地区1/3 焦煤资料来源： 煤炭行业分析报告上述数据仅具有参考意义，XX 煤矿公司所产配焦煤的煤质较为复杂，其煤质远不及XX1/3 焦煤，据矿业专家评估，加上从其销售合同抽样计算，其产品的合理价格在 400-700 元/吨之间。下表是 XX 煤矿公司煤炭产品的历史数据统计及未来几年内的价格预测：预测前提：（1） 、我们认为将来两年内通货膨胀、油价飙升、十二五规划钢铁行业作精作大发展等因素，配焦煤的价格下降可能性非常小。通过对 XX 煤矿公司最新销售合同的抽样分析，我们取其平均数，得到最新的平均

13、价格 538 元。做预测时候，我们这里按 2011 年至 2014年价格保持在 538 元每吨，同时没必要考察其价格敏感性。（2） 、XX 煤矿公司 2010 年、2011 年的价格均是从其销售合同中抽样平均所得。（3） 、具体价格预测年份年份2008200920102011E2012E2013E2014E价格（元/吨）3403804405385385385382、成本核算成本核算12项目名称元/吨（正常生产年度）一、经营成本一、经营成本材料燃料及动力修理费工资及福利折旧维简费及井巷工程基金转产基金安全生产费用可持续发展基金复垦费 资源价款摊销装卸费其他支出二、管理费用二、管理费用三、财务费用

14、三、财务费用利息支出本笔信托贷款利息支出四、销售费用四、销售费用单位吨煤总成本合计单位吨煤总成本合计其中本笔信托贷款利息支出计算如下：13项目项目数值数值本金本金利率利率合计利息合计利息三年煤炭产量三年煤炭产量本笔业务吨煤利息成本本笔业务吨煤利息成本3、销售税金及附加、销售税金及附加税种或费用单位定额（吨）税率2011 年 6-12 月2012 年2013 年2014 年1-5 月增值税城市维护建设税教育费附加河道维护费资源税价格调节基金（网上查询采矿业价格调节基金为每销售1 吨交 1 元）合计4、现金流预测、现金流预测我们进行的现金流预测是基于 XX 煤矿公司煤矿现有的生产能力 120 万吨

15、、吨煤成本14核算以及煤矿生产的特点，从其销售收入入手，扣除必要的费用成本，得到未来三年的现金流情况。然后再扣减需偿还的资金额，最后得到 XX 煤矿公司未来三年累计盈余资金额。XX 煤矿公司煤矿未来 3 年可用于偿债的资金预测如下：项目合计2011 年 6-12 月2012 年2013 年2014 年 1-5 月原煤产量原煤产量吨煤单价（不含税）吨煤单价（不含税）销售收入销售收入单位吨煤成本单位吨煤成本总成本总成本营业税金及附加营业税金及附加利润总额利润总额所得税所得税净利润净利润折旧（折旧（15.915.9 元元/ /吨）吨）可用于还贷的资金可用于还贷的资金需归还贷款需归还贷款累计盈余资金累计盈余资金第四章 信用增级有关资产评估15一、内部信用增级资产一、内部信用增级资产XX 公司股权之价值评估公司股权之价值评估本信托计划的次级委托人将