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1、 财务分析报告财务分析报告Contents1.公司概况公司概况 2.行业分析与战略分析行业分析与战略分析 3.会计分析会计分析 4.财务分析财务分析 5.分析结论分析结论1.公司概况公司概况1.1 一、公司名称：一、公司名称： 中国南方航空股份有中国南方航空股份有 限公司限公司 二、公司法定代表人：司献民二、公司法定代表人：司献民 三、公司注册地址：广东省广州市经济技三、公司注册地址：广东省广州市经济技 术开发区术开发区 四、注册资本：四、注册资本：981756.70 万元万元 五、公司股票上市地：上海证券交易所五、公司股票上市地：上海证券交易所 股股 票简称：南方航空股票代码：票简称：南方航
2、空股票代码：600029 六、企业经营范围：提供国内、地区和国六、企业经营范围：提供国内、地区和国 际定期及不定期航空客、货、邮、行李运际定期及不定期航空客、货、邮、行李运 输服务；提供航空器维修服务；提供航空输服务；提供航空器维修服务；提供航空 配餐服务；提供酒店经营；飞机租赁和航配餐服务；提供酒店经营；飞机租赁和航 空意外保险销售代理；及进行其他航空业空意外保险销售代理；及进行其他航空业 务及相关业务。务及相关业务。 七、七、2007 年审计的会计师事务所：毕马威年审计的会计师事务所：毕马威 华振会计师事务所华振会计师事务所 1.2 控股股东情况：控股股东情况：股东名称（全称）股东名称（全
3、称） 股东性质股东性质持股比例持股比例（%）持股总数持股总数报告期增减报告期增减持有有限销售持有有限销售条件股份数量条件股份数量质押或冻结的质押或冻结的股份数量股份数量1.中国南方航空中国南方航空集团公司集团公司 国家国家 42.22 4,145,050,000 123,900,000 845,050,000 无无 2.香港中央结算香港中央结算（代理人）有限（代理人）有限公司公司 境外法人境外法人 17.82 1,749,455,398 4,822,000 0未知未知 3.南龙控股有限南龙控股有限公司公司 国有法人国有法人 10.53 1,033,650,000 312,500,000 0 无
4、无 4.芜湖瑞健投资芜湖瑞健投资咨询有限公司咨询有限公司 境内非国有境内非国有法人法人 1.98 194,200,000 194,200,000 194,200,000 未知未知 5.安徽海螺创业安徽海螺创业投资有限责任公投资有限责任公司司 境内非国有境内非国有法人法人 1.8 176,600,000 176,600,000 176,600,000 未知未知6.中国平安人寿中国平安人寿保险股份有限公保险股份有限公司司 境内非国有境内非国有法人法人 1.62 159,000,000 159,000,000 159,000,000 未知未知7.赵晓东赵晓东 境内自然人境内自然人 1.62 159,
5、000,000 159,000,000 159,000,000 未知未知8.中航鑫港担保中航鑫港担保有限公司有限公司 境内非国有境内非国有法人法人 1.62 159,000,000159,000,000159,000,000未知未知9.兴业银行股份兴业银行股份有限公司有限公司 境内非国有境内非国有法人法人 1.22 120,000,000 120,000,000 120,000,000 未知未知10.全国社保基金全国社保基金五零一组合五零一组合 境内非国有境内非国有法人法人 0.92 90,000,000 90,000,000 90,000,000 未知未知1.3 控股股东及实际控制人具体情况
6、介绍控股股东及实际控制人具体情况介绍 （1）控股股东情况）控股股东情况 公司名称：中国南方航空集团公司公司名称：中国南方航空集团公司 法人代表：法人代表： 司献民司献民 成立日期：成立日期： 2002 年年 10 月月 11 日日 注册资本：注册资本： 8,591,276,000 公司类别：国有独资有限公司公司类别：国有独资有限公司 经营范围：提供国内、地区和国际定期及经营范围：提供国内、地区和国际定期及 不定期航空客、货、邮、行李运输服务；不定期航空客、货、邮、行李运输服务； 提供航空器维修服务；提供航空配餐服务；提供航空器维修服务；提供航空配餐服务； 提供酒店经营；飞机租赁和航空意外保险提
7、供酒店经营；飞机租赁和航空意外保险 销售代理；及进行其他航空业务及相关业销售代理；及进行其他航空业务及相关业 务。务。 (3) 控股股东及实际控制人变更情况控股股东及实际控制人变更情况 本报告期内公司控股股东及实际控制人没本报告期内公司控股股东及实际控制人没 有发生变更。有发生变更。 1.4 公司与实际控制人之间的产权及控制关公司与实际控制人之间的产权及控制关 系的方框图系的方框图2.行业分析与战略分析行业分析与战略分析2.1 产品介绍产品介绍一、提供国内、地区和国际定期及不定期航空客、货、邮、行李运输服务；二、提供通用航空服务；三、提供航空器维修服务；四、经营国内外航空公司的代理业务；五、提
8、供航空配餐服务；六、提供酒店经营；七、飞机租赁和航空意外保险销售代理；保险兼业代理服务；八、进行其他航空业务及相关业务，包括为该等业务进行广告宣传。2.2 行业竞争程度行业竞争程度我国航空运输业竞争激烈（1） 、航空运输面临着其他运输方式的竞争虽然航空运输在速度上具有明显的优势，但是缺乏一定的便利性和灵活性，在中短途运输市场上，航空运输与铁路、公路一直存在竞争。现在一方面，高速公路网的初步建成使得高速公路具备了通道运输的功能；另一方面，07年铁路的第六次大提速，尤其是 257 对时速在 200 公里以上的动车组的开行，不仅使得铁路运输速度得到进一步提高，而且是中国铁路装备技术的全面提升和跨越式
9、发展，直接带来了铁路运输竞争力的全面提高，可以预见铁路和高速公路将从价格、密度以及服务质量上进一步与民航争夺在中短途运输市场上的“中性消费旅客”。如成渝高速公路的建成使得往返两地的航空旅客运量急剧下降，由 1994 年的 39.6 万人锐减至 2001 年的 1.1 万人，迫使民航取消该直达航班；广梅汕铁路的通车以及汕头至深圳等地的高速公路建成，使得汕头机场的旅客吞吐量自 1995 年的 196 万逐年下滑至 2005 年的 90 万。（2） 、管制的放松和天空的开放，使得国内航空公司面临着新进入者的竞争2005 年奥凯、春秋和鹰联三家民用航空公司成立。虽然目前它们所占的市场份额很小(2005
10、 年三家航空公司运输总转量占比为 0.26%)，自身实力弱小，但它们灵活的市场机制和便宜的机票价格，已经与国内传统航空公司在支线航空市场上进行直接竞争。如春秋航空利用自身开办旅游的设施、设备、人力资源和市场经验，把航空运输和旅游业结合起来，在 05 年和 06 年其正班客座率分别达到 94%以上，居民航之冠，并且实现了赢利。奥凯和鹰联在 06 年也获得了 24%以上的增长。外航也加紧对中国市场的争夺。07 年 5 月 22 日，中美双方修改了 04 年中美民用航空运输协定协议书，新协议规定， “分阶段、分区域大幅增加客运运力，中国中西部、东北和海南至美国的直达航空市场完全开放，2007 年20
11、12 年美国至中国东部地区的客运运力将在 2004 年协议基础上各方逐年增加 70 班/周；分阶段增加享有第五航权的第三过境内点；全面开放两国航空公司之间的代码共享”等等，此次中美航空运输协议是中国民航对外签署的最大程度开放的协议。在签署协议后，美国大陆航空公司、西北航空公司都纷纷向运输部申请开通纽约至上海、底特律至上海和芝加哥至北京的航线。目前欧盟也正在与我国进行“平行指定协议”的商谈。回顾 04 年中美运输协议签定后，国内航空公司的始发/到达中国的国际旅客市场份额从 2002 年的 52.9%下降到2006 年的 45.5%，国际货运的市场份额从 2002 年的 38.3%下降到 2006
12、 年的 31.4%，且高价位的快件、包裹、电子元器件基本由外国航空公司垄断。目前国内航空公司在商务舱、头等舱收益水平以及在客座率上与外国航空公司的差距还较为悬殊，收益结构上主要以经济舱为主，国内航空公司在长航线的经营效益都不是很理想，天空自由化无疑使得国内航空公司面临着严峻的考验。（3） 、加入航空联盟有利于国内航空公司的长远发展发展长航线和提高联程及中转客流是大型航空公司成长的必由之路，加入航空联盟，航空公司通过联盟内部的代码共享合作扩大航线范围和航线网络，参与到世界范围内的竞争。如寰宇一家预计该联盟在 2004 年促成了约 700 万人次的代码共享，创造了约 15 亿美元的收入，这占所有成
13、员航空公司收入的 4%，而且通过有协调的活动在 04 年取得了 6 亿美元的收入，如果不是联盟发挥作用，那么就不可能获得其中的 4 亿美元。其次联盟成员还可以通过统一行动来减少成本支出、整合地面支持系统，精简地勤服务人员的数量，节约开支。如寰宇一家在其联盟的所有成员中提供电子客票联运业务，这一项举措就节约了 6000 万美元/年的运行成本。南方航空已加入了天合联盟，这必将使得国内航空公司入联的步伐骤然加快，这是国内航空公司应对天空自由化的必然选择，我们也期待着国内航空公司通过这一契机能提升自身在长航线上的竞争力以及整体的管理水平，力争能与国际航空公司抗衡，跃升为国际航空一流。2.3 公司公司
14、SWOT 分析分析航空业关键环境要素分析航空业关键环境要素分析国航国航南航南航东航东航春秋春秋关键环境要素关键环境要素权数权数 等级等级加权加权分数分数等级等级加权加权分数分数等级等级加权加权分数分数等级等级加权加权分数分数宏观经济发展0.1540.640.640.640.6航油供应0.1140.444.10.4514.20.4623.90.429飞机制造业的发展0.0520.11.80.091.80.0910.05其他运输业的发展0.093.40.3063.50.3153.50.3152.50.225消费者购买力水平提高0.130.33.10.313.10.3140.4航空业相关政策0.09
15、40.363.50.3153.50.3153.20.288信息技术的发展0.051.50.0751.50.0751.50.07530.15下游产业的发展0.082.50.22.50.22.70.2163.50.28产业内竞争加剧0.113.50.3853.40.3743.50.3851.80.198航空业发展规模壮大0.073.50.2453.30.23130.211.80.126航空安全0.063.70.2223.60.2163.50.2140.24金融危机0.0440.1640.1640.163.50.14总和总和13.3933.3373.3483.126注：1.我们选择了十二个我们认为对
16、航空公司来说比较重要的外部要素。2.然后对每个要素分别分配了权重，权重大的我们认为这个要素对航空公司更为重要。3.权重总和为 1。4.等级由低到高从 0 到 5。等级越高说明在这个要素上相应的航空公司做得越好，反之亦然。航空业关键竞争要素分析航空业关键竞争要素分析南方航空南方航空行业平均水平行业平均水平 关键竞争要素关键竞争要素权数权数 等级等级加权分数加权分数等级等级加权分数加权分数资产负债水平0.042.00.082.20.088机队0.083.80.3043.00.24安全控制0.133.40.4423.00.39技术水平0.103.50.352.80.28航线网络0.113.90.4293.00.33运营效率0.082.50.22.70.216成本控制0.081.80.1442.00.16产品性价比0.112.00.222.50.275旅客群体0.073.00.212.00.14销售渠道0.052.50.1253.50.175服务质量0.112.70.2972.20.242人力资源0.043
