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1、浅谈商品流通企业降低资产负债率的策略刘心荷（北京师范大学经管院 北京 100875）摘要：资产 负 债 率 是 企 业 能 否 健 康 持 续 发 展 的 主 要 指 标 ，本 文 阐 述 了 资 产 负 债 率 的 概 念 及 降 低资产 负 债率 的 重要 性 ，并 提出 了 商品 流 通企 业 降 低资 产 负债 率 的策 略 。关键词：商品 流 通企 业 资产 负 债 率 降 低 策略资 产 负 债 率 是 企 业 负 债 总 额 与 资也反 映 了管 理 者对 企 业 前途 的 信心 及 其利 用 债权 人 资本 进 行 经营 活 动的 能 力。 但 需 注意 的 是，企 业 不 可
2、一 味 地举 债 过 高 ，因 为 一 旦 资 产 负 债 率 超 过 1， 则 企 业将 可 能 会资 不 抵债 ， 有 濒 临 倒 闭 的风 险 。（三）过 高 的资 产 负债 率 造 成 企 业 筹资 困 难。 一 方 面，当 企 业 的资 产 负债 率过 高 时， 贷 款 人将 会 担 心 其 借 贷 资 金 的安 全 性 ，害怕 到 期收 不 回本 金 ，从 而不 愿 借贷 给 该 类企 业 ， 致 使 企 业 筹 资 困 难；另 一 方面 ，对 于企 业 的 股 权 投 资人 而 言， 虽 然 较 高的 资 产 负 债 率 可 能 表 示 管 理 者 对 企 业 未 来 发 展 的
3、 信 心 ，但一 旦 企业 倒 闭 ，其 股 权 投 资 在 一 般 情 况下 将 不 可能 收 回 ， 因 此 潜 在 投 资 者也 不 愿投 资 于 资产 负 债率 过 高的 企业 。 如 此一 来 ，企业 过 高 的资 产 负债 率成 为 其筹 资 的一 大 障 碍 ， 给 企 业 带 来 资金 周 转 不灵 、 经 营规 模 无 法 扩 大 及经 营 业务 无 法 拓展 等 问题 ， 阻 碍 企 业 的 持续 发 展。二、降 低 资产 负 债率 的 策略降 低 资 产 负 债 率 有 两 种 途 径 ， 其 一是 保 持负 债 总 额不 变 ， 增 加 资 产 总 额 ，即 增加 所
4、有者 权 益 ；其二 是 同 时 减 少负 债 总 额和 资 产总 额 ， 重 点 是 用 资 产 偿 还负 债 。（一 ）保 持 负 债 总 额 不 变 ， 增 加 所 有 者权 益 。1.增 加 股 本 。 增 加 股 本 可 以 增 加 所 有者 权 益。 增 加 股 本（实 收 资 本 ）相 对易 行 ，但 仍存 在 两个 问 题 ：一 是 能 否 获 得 股权 性 筹 资 ； 二 是 股权 性 资 本 在 总 资本 中 所占 比 例有 所 限 制 。不同 类 型企 业 应采 用 不 同 的 方 式 进 行 股权 性 筹 资 ， 股 份 制企 业 和 非 股 份 制企 业 分别 采 用
5、 投入 资 本筹 资 和发行普 通 股筹 资 两种 方 法 ， 同时 为 了 增加 股权 性 资 本， 应 当 对企 业 的股 利 政 策作 出 正确 决 策 。 增加 股 权性 资 本 能 够 减 少企 业 的财 务 风险 ， 并 提 高 企 业 资信 以 及借 款 能 力 ， 但 是 筹资 成 本 相 对 高 。企业 应 当考 虑 资本 结 构 。 企 业 资 本权 属 结构 一 般 都属 于 “杠杆 资 本 结 构 ”， 应 当 根 据 企 业 情 况 确 定 资 本 结 构 ，除了 考 虑到 资 本成 本 率 以外 ，还 应 当发 挥 财务 杠 杆的 作 用 ， 保证 企 业 获 得
6、财务 杠 杆 收益 ，同 时权 衡 利弊 ，控 制 降低 财 务杠 杆 风险 。产 总 额 的 比 率 ， 也 称 为 负 债 比 率或 举 债经 营 比率 ， 反 映 企 业 的 资 产 总 额中 有 多 大比 例 是通 过 举债 而 得 到 的。 商 品 流通 企 业的 主 要 经 济 活 动 是组 织商 品 流 通，通 过 低价 购 进商 品 、高 价 出 售 商 品 的 方 式 实 现 商 品 进 销 差 价 ，以此 弥 补企 业 的各 项 费 用和 支 出 ， 获得 利 润。 与 工 业企 业 等 其 他 行 业 企 业 的经 营 活 动相 比 较 ， 商 品 流 通 企 业 主要
7、有 存货 多 、 商 品资 金 占 比 高 的 特 点 。 目 前， 有 些 企业 的 资 产 负 债 率 过 高 ，不利 于 企业 的 稳 健经 营 和发 展 。因 此， 应 充 分认 识 到资 产 负 债 率 对 于 企 业 的健 康 发 展及 持 续经 营 的重 要 性 。 一、降 低 资产 负 债率 的 重要 性（一）资 产 负债 率 是衡 量 企 业 长 期 偿债 能 力的 重 要指 标 。 相 较 于 有 形 净值 债务 率 、 偿 债保 障 比率 等 其 他 长 期偿债 能 力分 析 指 标而 言 ， 资 产 负 债 率 反 映 的 是 企 业 偿 还 债 务 的 综 合 能 力
8、 ， 该比 率 越高 ，企 业 偿债 能 力越 差 ，财 务 风 险 越大 ；反 之，则 偿 债 能力 越 强 。（二）资 产 负债 率 可以 发 挥 财 务 杠 杆的 作 用。 当 资 产报 酬 率 高 于 借 款 利 率 时，公 司 股 东更 乐 意举 债 经 营 ，以 有 限的 资 本、 付 出 有 限的 代 价 来 取 得 对 企 业 的控 制 权， 并 且 可以 得 到 举 债 经 营的 杠 杆 利益 。 而 对于 管 理者 而 言 ，资 产 负 债 率 反 映 企 业 财 务 状 况 的 同 时 ，2.增 加 利 润 。企 业 也 可 通 过 增 加利 润来 增 加所 有 者 权益
9、 。 增 加 利 润 的 重 点 在 于增 收 节支 。 生 产 企业 可 通过 研发 新 产品 、开 发新 技 术 、提高 生 产 水 平 等来 增 加 收入 ， 通 过测 算 严格 控 制 管理 生 产成 本 及 其他 管 理 、 研 发 费 用 等 来 降低 支 出。 而 商 品流 通 企 业主 要 经营 商 品购 销 业务 ， 因 此 其增 收 节 支 的 重点 在 于 市场 营 销的 加 强及 购 进 成48 中文核心期刊要目总览会计类核心期刊研究YAN JIU本和 期 间费 用 的降 低 。 具 体 包 括 以 下 几 点：（1）加强 营 销人 员 队伍 建 设 。 应加 强营 销
10、 机构 建 设 ，配 足 配 强营 销 人 员 ， 培 养市 场 营 销人 才 ， 采取 切 实 可 行 的 营销 激 励机 制 ， 调 动营 销 人 员 的 积 极 性 和 创造 性 ；加大 市 场调 研 ，对 市 场 进 行充 分 细致 的 观 察 ， 对 企 业 经 营 商 品 的 市 场需 求 走势 进 行 有效 预 测 ， 建 立 企业 稳 定 的销 售 渠道 。（2） 采 取 有 效 措 施 降 低 商 品 采 购 成 本。 波 特 “五力 ”模 型 揭示 ，供 应商 议 价能 力 和购 买 商议 价 能 力对 企 业有 较 大程 度 的影 响 。 企业 应 当 通 过 增 加 商
11、 品 供 应 链 上 的 相 关 企 业 数 量 或 通 过 “横向 合 并”或 “纵 向 合并 ”增 加 自 身 的 实 力 ， 以 削弱 关 联企 业 力量 对 自 身 的 影 响，以 避 免购 入 与 市场 脱 节的 产 品 ， 并且 可 以以 适 宜的 价 格 购入 相 对适 宜 的数 量 ，避免 存 货压 仓 带 来损 失 。（3）合理 确 定商 品 销售 价 格 。 根据 微观 经 济学 理 论 ， 价 格 适 宜 程 度 的 下 降 可以 增 加 消费 者 剩余 ， 降 低 生 产 者 剩余 （此 处可 将 销 售企 业 看作 生 产 者 ， 固 定 成本 即 为企 业 的期 间
12、 费 用 ， 变 动 成本 即 为购 入 成 本 ），但 总 体 利 润 仍 然 会上 升 。（4） 加 大 积 压 的 存 货 商 品 的 促 销 力 度。 通 过 促销 避 免 压仓 带 来 仓 管 费 用 增 加 和商 品 报废 损 失 。 可以 通 过 折 扣 销售 、 开 展 各种 形 式的 促 销 活 动 等 方式 来 增加 市 场需 求 ， 加 快 商 品 的 销 售 。 特 别是 商 品流 通 企业 销 售 的 商 品 较多 的 有保 质 期 或者 是 更新 换 代 速度 快的 商 品，必 须 加大 促 销 力度 。 还 需将 存货 转 换为 流 动性 更 高 的货 币 资金
13、形 式，以 降 低资 金 占用 ，加 大 企 业 资 产 流 动性 。（5）加强 企 业经 营 管 理 ，精 减 不 必 要 的期 间 费用 开 支 。 还需 适 当 增 加 广 告 费 用 进行 企 业宣 传 以 扩大 市 场及 需 求；优 化 企业 自 身资 产 结 构 ，增 加 企 业 资 信，提 高 借 款能 力 ，以更 低 的 利 率 获 得贷 款 或以 相 对 较低 的 成本 费 用获 得 股权 资 本。 在 控 制费 用 的 基础 上 ，增加 利润 的 重点 在 于加 强 市 场营 销 ， 扩 销增效 。 （二 ）同 时 降 低 负 债 和 资 产 ， 重 点 在 于以 资 产偿
14、 还 负债 。 商 品 流 通 企 业 具 有 存货 占 总 资产 比 例大 、 赊 销 赊 购 交 易数 量 比例 大 、 预 付预 收 款 项 较 多 的 特 点 。 因此 其 降低 资 产负 债 率 的 重 点 在 于 对 存 货 、应 收 账 款 、 预 收 账 款 、 其 他应 收 款、应 付 账款 、预 付 账 款 及 其 他 预 付款 的 管 理 。身资 金 流动 ， 赊 销中 多 采 用现 金 折 扣 的 方式 进 行 销售 ，此 时，购 货 企业 一 般 将现 金 折扣 率 和短 期 借 款利 率 进行 对 比，若 高 于短 期 借款 率 ，考 虑到 机 会 成 本 ，会将
15、这 部 分资 金 用于 其 他投 资 。因 此， 当 企 业使 用 应付 账 款 能够 获 得 利 息 差额 收 益 时，应 加 以利 用 ；但当 企 业 无较 多 短期 资 金需 求 ， 或 企业 资 信 水 平 高， 能 够 以 更低 利 率获 得 短期 贷 款 时，应 及 时偿 还 货 款 。4. 加 强 预 付 账 款 和 预 收 账 款 管 理 。 由于 预 付账 款 在 确认 收 到 存 货 后 企 业 资 产总 额 不变 ， 其 与 存货 关 系 不 大 ，只 是 占 用 资 金 ，降 低 资 产 流 动 率 ， 在 此不 再 赘述 。在 收到 预 收 账款 时 ，会 引起 企
16、业资 产 负债 率 上 升 ， 而 当 存 货 确 认发 出 ，收 入与 成 本核 算 入账 后 ，资 产负 债 率会 下 降 。因 此 ，企 业应 当 保证 适宜 的 库存 量 ， 或在 接 到 订单 之 后 及 时 订货 、及 时 发货 并 确认 收 入及 成 本 。1.加 强 存 货 管 理 。对 于 商 品 流 通企 业而 言 ， 存货 应 当 在保 证 销 售 正 常 进 行 的 情况 下 ， 尽可 能 做 到以 销 定 购 节 约资 金 ，降 低存 货 成本 ，因 此 需 综 合 考虑 采 购成 本 、订货 成 本 、储 存 成 本 及 缺 货 成本 ，其 中涉 及 到订 购 批 量 、订 货 次数 、 仓 储时 间 以 及将 资 金 投 资 于 存 货 以 及缺 货 而形 成 的 机会 成 本 。 企 业 应当 根 据 自身 的 不同 情 况 ， 比 如 仓 储 有 限 制、商 品 特 性、销 售 速度 等
